【正文】 1111111111111111011011111111011111001111數(shù)據(jù)來源：樣本公司20112013年年報從表5中可看出，公司對員工培訓(xùn)與員工福利項目披露的較完全，勞保政策有所涉及但不充分，環(huán)保措施兩家公司在三年內(nèi)都未曾披露，公益捐贈方面只有沈陽機床在2012012年進行了披露，而昆明機床在公益捐贈項目上三年內(nèi)都未曾披露。1. 背景資料從表4中可以看出，機床行業(yè)的上市公司對背景信息項目披露的比較充分，幾乎涵蓋了所有的項目，其中公司目標(biāo)和戰(zhàn)略、公司產(chǎn)品和市場、經(jīng)營環(huán)境的現(xiàn)狀及變化趨勢、公司經(jīng)營和盈利能力的連續(xù)性和穩(wěn)定性以及股利支付政策都進行了充分披露，對于公司主要優(yōu)勢及存在的困難昆明機床未完全披露。只有最差的企業(yè)不再進行信息的披露而揭示其價[7]。經(jīng)查閱多家機床行業(yè)上市公司2012年年度業(yè)績報告可知，2012年機床行業(yè)處在一個市場低迷期，數(shù)據(jù)顯示，%，%，%（19月數(shù)據(jù)），延續(xù)了2011年下半年的低迷表現(xiàn)。這說明了機床工具行業(yè)的上市公司在對外公布信息的過程中存在著選擇性。（三）行業(yè)總體披露情況統(tǒng)計本文從樣本公司對外公布的年度報告中的信息出發(fā)，逐項對表2中的項目進行計分， 得分情況見表3，同時據(jù)表3繪制樣本公司披露指數(shù)年度變化趨勢圖如圖2所示。這樣自愿性披露指數(shù)（Voluntary Disclosure Index）可以這樣計算：VDI＝VD/24（二）樣本選擇本文主要利用2011—2013年機床工具行業(yè)兩家上市公司年度報告進行披露情況的比較分析，一家是沈陽機床股份有限公司，沈陽機床作為我國機床行業(yè)的龍頭企業(yè)，其自身的績效代表著中國機床業(yè)的發(fā)展情況，因此選擇沈陽機床更具有突出性的效果；另一家是機床工具行業(yè)極具潛力的公司——昆明機床股份有限公司，其各方面的發(fā)展信息更加的客觀，數(shù)據(jù)更加可靠和具有代表性。本文選取最佳的能夠全面反映公司各方面情況的披露指標(biāo)體系，共24項指標(biāo)如表2：表2 自愿性信息披露指標(biāo)一級指標(biāo)二級指標(biāo)Ⅰ背景信息公司目標(biāo)和戰(zhàn)略公司主要產(chǎn)品和市場經(jīng)營環(huán)境的現(xiàn)狀及變化趨勢公司經(jīng)營和盈利能力的連續(xù)性和穩(wěn)定性現(xiàn)金流描述股利支付政策公司主要優(yōu)勢公司存在的困難Ⅱ關(guān)鍵性非財務(wù)信息員工培訓(xùn)員工福利勞保政策環(huán)保措施公益捐贈Ⅲ預(yù)測信息銷售收入預(yù)測利潤預(yù)測成本費用預(yù)測研發(fā)計劃投融資計劃Ⅳ管理層討論與分析銷售收入及成本的變動分析市場占有率的變動分析設(shè)備利用情況分析訂單獲取情況分析匯率變動對當(dāng)前及未來經(jīng)營的影響物價變動對當(dāng)前及未來經(jīng)營的影響數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所網(wǎng)站本文所采取的打分原則為：如果某項信息被披露，則取值為1；如果公司未曾提及相關(guān)信息，則將其記為0，用人工統(tǒng)計的方式從年報中查找資料進行計分，最后將分值加總就可以得到公司對外披露水平的分值（VD）。通過參照國內(nèi)學(xué)術(shù)界的研究，本文決定采用Botosan體系中的自愿性信息披露指標(biāo)，這種指標(biāo)將戰(zhàn)略信息劃分為背景信息、歷史信息預(yù)測信息，用管理層討論與分析代替范圍狹窄的財務(wù)信息，這樣的劃分更加的合理[6]?？傮w來看，我國自愿性信息披露的發(fā)展還尚不成熟，從自愿性信息披露的水平上來看上市公司的表現(xiàn)還差強人意，而這在國外已經(jīng)形成了固定的制度而被廣泛認(rèn)可，因此，規(guī)范系統(tǒng)的自愿性信息披露制度亟需在我國建立起來。相對于國外日臻完善的披露信息項目，在我國卻沒有披露[5]。從圖1上市公司信息披露年度變化趨勢上來看，雖然考評結(jié)果為優(yōu)秀的企業(yè)在三年內(nèi)有一定的增長，但增長的幅度不大，而且考評結(jié)果為良好的公司所占比例要遠遠大于考評結(jié)果優(yōu)秀的企業(yè)，這說明我國上市公司的信息披露水平還有待于進一步的提高，具體表現(xiàn)有以下方面：需要上市公司詳細(xì)披露的地方往往被省略掉，雖在公益和環(huán)保等項目上說明的內(nèi)容越來越多，但很多只是表現(xiàn)出好的一方面，對于一些公眾所期待的和投資者同樣關(guān)心的內(nèi)容很少提及[4]。二、自愿性信息披露現(xiàn)狀表1是從深圳證券交易所網(wǎng)站所搜集整理的2011年至2013年上市公司信息披露的考評情況，圖1是相應(yīng)的變化趨勢圖：表1 深市主板上市公司信息披露年度考評 單位：家年度優(yōu)秀數(shù)量 比例%良好數(shù)量 比例%合格數(shù)量 比例%不合格數(shù)量 比例%上市公司數(shù)量2011565669%%%324%88%16%4842012329%83%13%4812013334%68%9%480數(shù)據(jù)來源：深圳證券交易所網(wǎng)站圖1 深市主板上市公司20112013年度信息披露變化趨勢圖從表1中可看出，%%，%%，可見考評結(jié)果為合格與不合格的公司在逐年減少。眾所周知，公司股票含金量的提高可以為公司帶來更多的投資青睞，而披露程度的加深代表著公司參與資本市場的積極性，從而能夠降低信息的非對稱程度，降低信息搜集的成本，對于投資者來說，自愿性信息披露水平較高的公司會有更大的吸引力，股票的價格也會隨著公司關(guān)注度的提高而增高。Ullman研究發(fā)現(xiàn)，為使債權(quán)人治理更加有效，可以從自愿性信息披露的質(zhì)量入手，企業(yè)對外披露的信息質(zhì)量越高，債權(quán)人治理就越有效[3]。該部分主要包括員工培訓(xùn)、員工福利、公司勞保政策、環(huán)保措施、公益捐贈等等。由于個人投資者以及機構(gòu)投資者往往較關(guān)注公司的未來盈利預(yù)測，因此披露內(nèi)容中主要包括了銷售收入預(yù)測；對利潤的預(yù)測；對成本費用的預(yù)測；同時也涵蓋了研發(fā)計劃和投融資計劃等展望信息。管理活動在企業(yè)經(jīng)營中扮演著重要的角色，因此管理活動也吸引著投資者的注意。上市公司的自愿性信息披露行為，能夠保護投資者的利益，也有利于公司治理結(jié)構(gòu)的改善，同時更多的信息披露也能為公司帶來良好的信譽，樹立公司的良好形象。 定義說明了上市公司對外公布信息的形式主要分為兩類，需要上市公司必須對外公布的內(nèi)容屬于強制性的對外公布信息。因此，對于自愿披露評價體系的應(yīng)用具有一定的理論依據(jù)和現(xiàn)實意義。在實證研究方面，通過使用自建的披露指標(biāo)體系對機床行業(yè)的上市公司披露情況的統(tǒng)計分析，一方面從時間角度縱向比較機床行業(yè)各年度披露狀況的變化，另一方面從披露項目的角度橫向比較披露質(zhì)量，通過對比找出自愿性信息披露存在的不足并思考總結(jié)出存在不足的原因，進而提出改進意見，從而幫助準(zhǔn)則制定者引導(dǎo)自愿披露的行為。而對于我國目前的信息披露發(fā)展情況上來看，我國對其的研究仍停留在起步階段，還沒有形成一個能夠統(tǒng)一評價公司披露水平的標(biāo)準(zhǔn)的評價體系，因此，本文將針對