風(fēng)險投資模式之正反饋機制理論的應(yīng)用-文庫吧資料
2025-07-03 16:49本頁面
【正文】 式方案，見模型41。時間上，與美國相比，我國風(fēng)險投資發(fā)展已經(jīng)落后了近40年；資金上，我國風(fēng)險資本很饋缺，因此，我國發(fā)展風(fēng)險投資在時間和資金上要有緊迫意識和約束意識。這是最基本的一步，也是非常關(guān)鍵的一步，如果運行模式適當(dāng)，就可以避免走太多彎路、避免財政支出損耗過多。顯而易見，長期目標(biāo)是要在盡可能短的時間內(nèi)形成運作順暢的風(fēng)險投資模式，早日促進高科技產(chǎn)業(yè)的騰飛。國內(nèi)資金模型1 方案1的模型表示管理資金╂╂╂╂╂╂╂╂╂╂╂吸引外資組建風(fēng)險投資基金引入資深風(fēng)險投資家政策支持進入風(fēng)險投資公司掌管基金國內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)回報良好培育國內(nèi)風(fēng)險投資家因此，操作手和政府兩者角色的重新定位成為構(gòu)建風(fēng)險投資良性正反饋機制的關(guān)鍵。它不能逾越界限，過多地介入到內(nèi)部機制中。但是，我國風(fēng)險投資發(fā)展了15年，對高新技術(shù)行業(yè)的貢獻率卻很低，對促進國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更新?lián)Q代的效力也很有限。如此下去，必將導(dǎo)致政府財政枯竭，或者政府中斷支持，風(fēng)險基金關(guān)閉，風(fēng)險投資運作宣布失敗，當(dāng)然，這只是在不打破這種惡性循環(huán)的前提下得出的推論。尋租結(jié)果：名義上為高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金支持的風(fēng)險投資基金卻成為了若干資本匱乏、經(jīng)營不善的非高科技國有企業(yè)等傳統(tǒng)投資的優(yōu)惠資本來源，這樣的投資通?；貓蠛艿停A段d），從而其他資本富足的機構(gòu)或財團對風(fēng)險投資前景持觀望甚至悲觀態(tài)度（階段e），無法擴展基金來源渠道，風(fēng)險基金持有的風(fēng)險資本匱乏（階段f），政府只好再次財政撥款繼續(xù)支持風(fēng)險投資（g階段），繼續(xù)介入風(fēng)險投資的運作，再次成為尋租的對象，持續(xù)不斷地提供資金支持。整個尋租活動的操縱者是尋租者，政府有關(guān)人員和基金操作手是尋租者的操縱對象。再次，政府有關(guān)風(fēng)險投資政策中的漏洞成為尋租者規(guī)避風(fēng)險的依據(jù)。首先，風(fēng)險投資基金由政府出資設(shè)立，資金屬于國有資產(chǎn)，故有條件成為尋租對象。指定出資―╂╂╂╂╂―╂圖1 我國風(fēng)險投資業(yè)運行現(xiàn)狀的模型表示何老定義的尋租是指尋求直接的非生產(chǎn)性利潤，此處筆者將尋租定義拓展為更廣泛的含義——尋租是尋求非生產(chǎn)性的利益，此處的利益包含利潤，但范疇比利潤更廣。何老在書中指出：尋租行為是尋求直接的非生產(chǎn)性利潤，尋租主要是通過政府影響收入和財富分配，竭力改變法律規(guī)定的權(quán)力來實現(xiàn)個人或某個集團的利益；尋租的對象主要是政府官員和國有資產(chǎn)，尋租的特點是利用合法或非法手段得到占有“租金”的特權(quán)；在我國，尋租活動往往是“事后尋租”，即利用各種政策縫隙尋租。另外，他還談到尋租活動的社會成本問題，尋租帶來的直接后果是“社會資源的巨大耗費”。正是這種政府具有最高決策權(quán)的模式為今后風(fēng)險投資的順利運行埋下了隱患，根本體現(xiàn)在它提供了尋租機會。由于保險公司、民間資金、大企業(yè)大財團等仍不敢貿(mào)然進入風(fēng)險投資業(yè)，各級地方政府只好用財政撥款組建第一批風(fēng)險基金（圖31中的b階段），地方政府成為基金的股東代表（實際股東應(yīng)為納稅人）。這可以用圖31說明。所以，目前的任務(wù)就是盡快找到這種正反饋動力機制。從系統(tǒng)動力學(xué)的角度看，就是要找到一種起自我強化作用的正反饋機制，使風(fēng)險投資業(yè)在這種正反饋中完成起步和發(fā)展。按照生命周期理論，風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展要經(jīng)歷起步、發(fā)展、成熟、衰退或者進入高一層次的生命周期循環(huán)。經(jīng)驗證明，風(fēng)險投資業(yè)初期發(fā)展的關(guān)鍵問題應(yīng)當(dāng)是如何正確引導(dǎo)風(fēng)險投資業(yè)沿著適宜的軌道逐漸發(fā)展壯大。據(jù)維欣風(fēng)險投資發(fā)展研究中心1999年12月調(diào)查[文獻4]，我國風(fēng)險投資機構(gòu)已超過200家，運營資本超
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