【正文】 動(dòng)較大外，其他年份都比較穩(wěn)定；寶鋼股份除2008和2009年的利息保障倍數(shù)較低外，其余年份均保持較高水平，顯示公司還貸能力較強(qiáng)，債權(quán)人投資風(fēng)險(xiǎn)較低，但投資寶鋼股份近兩年優(yōu)于武鋼股份。 兩家公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均屬正常，寶鋼股份略高于武鋼股份，這取決于兩家公司的負(fù)債經(jīng)營策略。 (見圖1—24) 圖 124分析：利息保障倍數(shù)反映企業(yè)償付負(fù)債利息的能力，可以評(píng)價(jià)債權(quán)人投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。(見圖1—23)圖 123分析：資產(chǎn)負(fù)債率是一個(gè)長期償債能力分析的指標(biāo)，反映企業(yè)總資產(chǎn)中債權(quán)人提供的資金所占的比重。(見圖1—22)圖 122分析：速動(dòng)比率反映企業(yè)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的速動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。（五）償債能力分析 (見圖1—21) 圖 121分析：流動(dòng)比率反映企業(yè)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。武鋼股份存貨周轉(zhuǎn)率隔年上升、下降，周期性變動(dòng)且高于寶鋼股份。(見圖1—19) 圖 1—19存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本247。(1) 武鋼2010年應(yīng)收賬款賬齡分析(見圖1—17)一年以內(nèi)12年23年34年45年5年以上%%%%%% 圖 1—17分析：%，%，顯示其應(yīng)收賬款不太健康，很容易產(chǎn)生壞賬，應(yīng)收賬款的流動(dòng)性還有待提高，要加強(qiáng)應(yīng)收賬款的回收，否則財(cái)務(wù)會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重問題。武鋼股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于寶鋼股份，且逐年呈下降趨勢，與其產(chǎn)品市場的選擇和對(duì)客戶的信用政策決策失誤有關(guān)。作為兩家老牌績優(yōu)公司，武鋼股份與寶鋼股份在經(jīng)營活動(dòng)中均具有較強(qiáng)的獲利能力。 寶鋼股份的期間費(fèi)用2007降低幅度較大，其盈利能力自然有所增加。2006—2008年武鋼股份的總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)均顯著高于寶鋼股份，而2009—2011三年則低于寶鋼股份。武鋼股份2008—2010年由于銷售收入下降，其總資產(chǎn)報(bào)酬率大幅下跌。武鋼股份公司2006和2007兩年該比重超過100%，而寶鋼股份公司2007和2008兩年該比重超過100%。 (見圖111)圖 111分析：營業(yè)利潤占利潤總額的比重反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)對(duì)利潤總額貢獻(xiàn)的大小。主營業(yè)務(wù)收入)100％分析：主營業(yè)務(wù)毛利率反映企業(yè)主要產(chǎn)品的獲利能力。寶鋼股份的權(quán)益乘數(shù)較武鋼股份小，顯示其負(fù)債經(jīng)營的比例小于武鋼股份，武鋼股份權(quán)益乘數(shù)水平呈現(xiàn)小幅上升趨勢，而寶鋼股份基本保持不變。武鋼股份的權(quán)益乘數(shù)一直高于寶鋼股份，兩家企業(yè)2007—2011年均基本保持穩(wěn)定的水平。2006—2009年寶鋼股份整體呈小幅下降趨勢，武鋼股份則除2007和2009年大幅度下降外，其余年份中資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平大體穩(wěn)定,且在2011年明顯上升。(見圖18)圖1—8 分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的利用效率。以上兩個(gè)原因使得鋼鐵行業(yè)的利潤在這三年內(nèi)不斷下降。2007年武鋼股份銷售凈利率幾乎為寶鋼股份的一倍。武鋼股份銷售凈利率在2007—2011年持續(xù)下降，%，；、2009—2010年較之2008年水平急劇下降。2010年由于鋼材市場有所回暖，鋼材銷售量、銷售價(jià)格上升，2010年度鋼材行業(yè)公司營業(yè)總收入較上年同期大幅增加，2010年度凈資產(chǎn)收益率均較2009年有所增加，但是在2011年又出現(xiàn)一定幅度降低。武鋼股份2007—2009年凈資產(chǎn)收益率呈急劇現(xiàn)下降趨勢，2009—2011年凈資產(chǎn)收益率較之前三年仍舊繼續(xù)降低。二者2011年凈資產(chǎn)均有顯著增長。寶鋼股份則歷年基本保持穩(wěn)定增長趨勢。(見圖1—4) 總資產(chǎn)（億元）05001000150020002500武鋼股份961寶鋼股份2311200620072008200920102011圖 14分析：總資產(chǎn)顯示企業(yè)規(guī)模的大小。(見圖1—3)凈利潤（億元）050100150武鋼股份寶鋼股份200620072008200920102011圖 13分析：武鋼股份2007年凈利潤較2006年幾乎翻一番，%，；但這一增長勢頭并沒有能夠得到保持，武鋼股份2008年的凈利潤相比2007年有稍許下降，但在這之后的2009—2011年，較之2008年水平更是急劇下降。 （一）主要會(huì)計(jì)要素的分析比較主營業(yè)務(wù)收入(見圖12)主營業(yè)務(wù)收入（億元）05001000150020002500武鋼股份寶鋼股份200620072008200920102011圖 12 分析：收入是企業(yè)利潤的來源，同時(shí)也反映了市場規(guī)模的大小。10年度雖然主營業(yè)務(wù)收入增加，但利潤率卻只有08年度的六分之一，說明公司產(chǎn)生了大量應(yīng)收賬款，資金無法及時(shí)收回，并且有產(chǎn)生壞賬的可能性，影響了公司的營運(yùn)能力。 可以看出，自2008年金融危機(jī)以來，各方面指標(biāo)均下降幅度較大，公司持有現(xiàn)金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)大幅度減少，由于正投資利潤率降低，公司的在建工程和工程投資也相應(yīng)減少。公司圓滿完成董事會(huì)提出的生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)。（五）武鋼股份的SWOT分析和五力分析Strength行業(yè)帶頭者規(guī)模優(yōu)勢國際先進(jìn)的品質(zhì)管制雄厚的研發(fā)實(shí)力和良好的信用Weakness原材料主要依靠進(jìn)口，缺乏定價(jià)能力生產(chǎn)技術(shù)還稍遜與日本韓國等Opportunity擴(kuò)大內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)刺激方案硫磺石談判有望降低成本Threat行業(yè)的競爭不斷加劇人民不不斷升值會(huì)導(dǎo)致出口減少產(chǎn)品的需求變化 武鋼股份的SWOT分析 武鋼公司五力能力分析 公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告已經(jīng)中瑞岳華會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)，并出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告。該公司注冊(cè)資本人民幣1 億元，主要經(jīng)營范圍為鋼鐵制品生產(chǎn)和銷售。(6)大連嘉翔科技有限公司 該公司成立于 2010 年7 月30 日。億元，主要經(jīng)營范圍為煤炭開采、銷售、洗選等。截止2010 年末， 億元，2010 億元。截止2010 年末， 億元，2010 億元。截止2010 年末，該公司資產(chǎn)規(guī)模 億元，2010 萬元。截止2010年末， 億元，2010 億元?，F(xiàn)金流量項(xiàng)目變動(dòng)主要原因如下: 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少主要是因?yàn)樵剂喜少弮?chǔ)備增加和票據(jù)回籠比例上升，貨幣資金回款比例下降； 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少主要是因?yàn)?009 年存在公司出售所持有的長江證券事項(xiàng)； 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加主要是因?yàn)楣救〉勉y行借款收到的現(xiàn)金增加。 應(yīng)交稅費(fèi)的增加主要是因?yàn)榉颠€增值稅。 短期借款的增加主要是把握美元貶值，增加美元借款和增加低成本人民幣借款。 固定資產(chǎn)的增加主要是由于三冷軋工程、燃?xì)庹羝?lián)合循環(huán)發(fā)電等重大在建工程項(xiàng)目轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目變動(dòng)的原因如下： 應(yīng)收票據(jù)的增加主要是銷售回籠貨款中票據(jù)比例增加。由于鋼材市場及銷售策略的變化，公司各地區(qū)銷售量、銷售收入較上年同期大幅上升。同時(shí)，由于原燃料價(jià)格上升，銷售成本也同步上升。（二）公司主營業(yè)務(wù)及其經(jīng)營狀況 公司主要從事熱軋產(chǎn)品（熱軋板卷、中厚板、大型材、高速線材、棒材、鋼坯）、冷軋產(chǎn)品（冷軋及涂鍍板、冷軋硅鋼）等鋼材產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，鋼材產(chǎn)品涉及7 大類、500 多個(gè)品種。新日鐵自1970年成立以來長期居世界首位。可以預(yù)見中國企業(yè)將在今后繼續(xù)占據(jù)排名前列。武漢鋼鐵集團(tuán)則名列第四。世界鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量排名排名企業(yè)國家1安賽樂米塔爾公司盧森堡2河北鋼鐵集團(tuán)中國3寶鋼集團(tuán)中國4武漢鋼鐵集團(tuán)中國　　受益于國內(nèi)市場的復(fù)蘇，中國鋼鐵廠商在2009年相繼擴(kuò)大了產(chǎn)能。其公眾股32000萬股于199