【正文】 ＝C G E式中　——永續(xù)年金現(xiàn)值；G——無限期地每期期末收入或付出相等金額的款項；C——年利率. E「例」　光明股份有限公司持有浦江股份有限公司的優(yōu)先股１０，００股，每年末可獲得優(yōu)先股利１２，００元，年利率為１０％，計算該公司優(yōu)先股各年股利的現(xiàn)值如下： ＝１２，０G １０％＝１２０，００（元） （４）通貨膨脹對資金時間價值的影響①通貨膨脹與資金時間價值的關系. 前面闡述的資金時間價值的計算，是以貨幣穩(wěn)定為前提的，并沒有考慮物價變動的因素. 然而，事實上物價卻在上漲，有時漲得較快，甚至形成通貨膨脹. 持續(xù)的通貨膨脹，會不斷地降低貨幣的實際購買力，１年以后的１００元，資金的供應者必然要求提高利率水平，資金的實際利率與名義利率是不同的，實際利率是指標志資金實際購買力水平的利率；名義利率是指資金在考慮了通貨膨脹因素后的利率. 所以名義利率高于實際利率. 名義利率高于實際利率的幅度取決于通貨膨脹率. 通貨膨脹率又稱物價上漲率，是指本期物價指數(shù)比上期物價指數(shù)提高的幅度，通貨膨脹率愈高，則名義利率高于實際利率的幅度也就愈大，企業(yè)計算貨幣時間價值時應采用名義利率.②通貨膨脹率的確定. 計劃期通貨膨脹率是預計計劃期內(nèi)的平均通貨膨脹率，算術平均法. 這是指用各年通貨膨脹率之和與年數(shù)之比來計算平均通貨膨脹率的方法. 其計算公式如下： ＝１＋２＋３＋…… K D K J D式中　——平均通貨膨脹率；J１……——各年的通貨膨脹率；D K——年數(shù). D「例」 １９２年、１９３年、１９４年各年的通貨膨脹率分別為５％、８％、９％，用算術平均法計算１９５年平均通貨膨脹率如下： ＝５％＋８％＋９％J ３＝７。 ８６８４０。 ８６８４１（１＋１０％） ３＝０。 １０５１—１）＝１０２，１０２（元） 先付年金現(xiàn)值是指在一定時期內(nèi)，每期期初收入或付出相等金額的復利現(xiàn)值之和. 在期內(nèi)，先付年金是在每期期D初收入或付出款項，而后付年金是在每期期末收入或付出款項，這樣，在計算先付年金現(xiàn)值時，與后付年金相比較，由于第一期的期初數(shù)不需要貼現(xiàn)，因而比后付年金少一期. 倘若后付年金為期，那么先付年金則為－１期，因此，先付D年金現(xiàn)值的計算公式如下：－１） ＝［１－（１＋） （D H ＋１］G C E「例」　某公司每年年初取得投資收益３０，００元，年利率為１０％，計算其４年中取得投資收益的現(xiàn)值如下：＝３０，０［１－（１＋１０％） －（４－１） G １０％＋１］＝３０，０（２。 ３１＝８０，００（元） 后付年金現(xiàn)值是指在一定時期內(nèi)，每期期末收入或付出相等金額的復利現(xiàn)值之和. 它是每筆年金的本金和利息現(xiàn)值的總和. 若每年末存款１００元，年利率為１０％，其３年現(xiàn)值 的計算原理如圖表１－２： 為了便于計算，后付年金現(xiàn)值的計算公式如下： ＝１－（１＋ｉ） －ｎ G C ｉ「例」　某公司將在４年中的每年末取得投資收益２０，００元，年利率為１０％，計算其４年中所取得投資收益的現(xiàn)值如下： ＝２０，０１－（１＋１０％） －４ G １０％＝２０，０３。 ６４１０＝９２，８２０（元） 企業(yè)有時需要在若干年后償付一筆較大的債務，為了能夠按時足額的償還，通常建立償債基金，可以有計劃地在每年積累同等數(shù)額的資金，到期時一次清償債務，屆時企業(yè)可以通過年金終值的計算公式，倒算每年存入的年金.「例」　某企業(yè)在第３年末要償還長期借款本金和利息計２６４，８００元，準備建立償債基金，銀行存款的年利率為１０％，復利計息，計算其從第１年起每年末應存入銀行的金額如下： ２６４，８０＝（１＋１０％） ３－１C １０％ 查年金終值系數(shù)表，（１＋１０％） ３－１１０％＝３。 ６３５＝７６，２６０（元） （３）、租金、保險金、養(yǎng)老金和利息等. 年金按收付款的時間不同，可分為后付年金、先付年金、延期年金和永續(xù)年金等.①后付年金終值和現(xiàn)值的計算. 后付年金，又稱普通年金，年利率為１０％，其３年終值的計算原理如圖表１。 ６４（元） ３年后１００元的現(xiàn)值＝１０１（１＋１０％） （１＋１０％） （１＋１０％） ＝７５。 ５７３５＝３１４，７００（元） C若年利率為１０％，從第１年至第３年，各年年末的１０元的現(xiàn)值計算如下：１年后１００元的的現(xiàn)值＝１０１１＋１０％＝９０。 ９２（元） 因此，單利現(xiàn)值的計算公式如下： ＝１D F F １＋E D（２）復利終值和現(xiàn)值的計算由于采用復利計算方法，上期的利息能夠轉(zhuǎn)入下期與本金合有一起計算利息，從而對資金使用期限的長短產(chǎn)生更大的影響，因此計算資金時間價值通常采用復利計算. 若現(xiàn)在有１００元，年利率為１０％，從第１年至第３年，各年年末的復利終值計算如下：１００元１年后的終值＝１０（１＋１０％）＝１１０（元） １００元２年后的終值＝１０（１＋１０％）（１＋１０％） ＝１２１（元） １００元３年后的終值＝１０（１＋１０％） （１＋１０％） （１＋１０％） ＝１３。 ９１（元） ２年后１００元的現(xiàn)值＝１０１１＋１０％２＝８３。 １－３－６比例原則 比例原則是指投資理財活動必須通過對各種財務指標的比例關系的分析，來發(fā)現(xiàn)企業(yè)理財中存在的問題，以采取相應的措施，如資產(chǎn)負債率表明了負債總額與資產(chǎn)總額的比例；資產(chǎn)報酬率表明了息稅前凈收益與全部資產(chǎn)平均余額的比例等. 通過這些比例關系，可以揭示出更多的問題. 因為各種比例關系通常都有一個公認的合理的標準，但由于財務活動十分復雜，影響比例關系的因素較多，當有些比例關系出現(xiàn)不合理的狀況時，要正確運用比例原則，采取必要的措施，使不合理的比例關系趨于合理. 只有各種比例關系都比較合理時，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)才能順利地進行. １－４資金時間價值 １－４－１資金時間價值概述 （１）資金時間價值的意義資金時間價值是指資金在周轉(zhuǎn)使用中，由于時間因素而形成的差額價值. 也就是說，不論相隔多長時間，其價值量是不會發(fā)生變化的，因為貨幣作為一般等價物，它本身不會自行增值，從而形成貨幣時間價值. 貨幣只有作為生產(chǎn)經(jīng)營用的資金，才有可能增值. 因為企業(yè)的資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的不同的時點上，具有不同的價值，當企業(yè)有閑置資金１０，００元存入銀行，年利率為１０％，１年期滿時，企業(yè)可以從銀行取得１１，００元，這增加的１，００元，就是存入銀行１０，企業(yè)將資金投入生產(chǎn)經(jīng)營活動中去，通過勞動者的勞動，實現(xiàn)了價值的轉(zhuǎn)移，并創(chuàng)造出新的價值，從而給企業(yè)帶來收益，實現(xiàn)了增值. 資金周轉(zhuǎn)使用的時期越長，獲得的收益就越多，其增值額也就越大. 倘若資金是向銀行等金融機構(gòu)借入的，銀行等金融機構(gòu)則要以利息的形式分享一部分資金的增值額. 這部分增值額實質(zhì)上是資金的所有者向使用者索取的報酬，一定量的資金存入銀行或投入生產(chǎn)經(jīng)營，會取得一定的利息和利潤，由此而產(chǎn)生資金時間價值. 所以一定量的資金，無論是自有的，還是借入的，供其使用均需要回報，資金時間價值就是使用資金的最低成本，使用資金的時間越長，資金的成本就越高. ，絕對數(shù)的表示方式是利息，利息率簡稱利率，是指一定時期內(nèi)利息占本金的比率，而本金是指能夠帶來時間價值的資金. 通過利息率以表示資金時間價值的大小.（２），在簡單商品經(jīng)濟條件下，商品運動形成為“商品—貨幣—商品”。 ４１。投資理財 到投資收益及其分配階段為止，這三個階段是相互聯(lián)系、相互作用的，形成了一個整體，然而，它們之間有時也會產(chǎn)生矛盾，那就要根據(jù)系統(tǒng)性原則，將投資理財系統(tǒng)作為一個整體來考慮，只有在整體功能最佳時，才是最好的投資理財系統(tǒng)，因此必須對各個部分的利益進行協(xié)調(diào)，使整體效益達到最好. １－３－２平衡性原則 平衡性原則是指投資理財活動不僅要保持各種資金存量的協(xié)調(diào)平衡，意味著一次資金循環(huán)的終結(jié)，而企業(yè)發(fā)生資金支出，則意味著另一次資金循環(huán)的開始，因而資金的收支是資金周轉(zhuǎn)的紐帶. 要保證資金周轉(zhuǎn)順利進行，就要求資金收支不僅在一定期間總量上取得平衡，并且做到在每一時點上的協(xié)調(diào)平衡. 一定期間總量上的收不抵支，會影響資金的正常周轉(zhuǎn)，而收支總額雖然平衡，但期內(nèi)出現(xiàn)收不抵支，也必然會妨礙資金周轉(zhuǎn)的暢通. 因此只有做到資金收支在每一時點上的平衡，產(chǎn)生收支不平衡是難免的，企業(yè)應采取積極的辦法解決資金收支中存在的矛盾，當出現(xiàn)資金收入即將不敷支出時，應及時籌集短期資金，以解燃眉之急；而在資金收入比較充裕時，則應積極組織償還債務，或者進行短期投資. 總之，企業(yè)在組織資金收支活動時，既要量入為 21 。 科學地進行可行性研究，既要考慮投資經(jīng)營項目給企業(yè)帶來的收益，又要考慮投資經(jīng)營項目給企業(yè)帶來的風險，以便在收益與風險之間進行衡量，以提高企業(yè)價值、實現(xiàn)投資理財?shù)目傮w目標.（３）投資收益及其分配目標投資收益及其分配目標是采取各種措施，努力提高企業(yè)投資收益水平，并對投資收益進行合理的分配. 企業(yè)必須努力挖掘潛力，合理地使用資金，以盡可能少的耗費取得盡可能多的收益，以提高企業(yè)價值. 在收益分配時，既要考慮各利益主體的經(jīng)濟利益，又要考慮企業(yè)財務的穩(wěn)定性和安全性，合理地確定收益分配與留存的比例以及分配形式，以提高企業(yè)的潛在收益能力，從而提高企業(yè)價值，以實現(xiàn)投資理財?shù)目傮w目標. １－３投資理財?shù)脑瓌t 投資理財原則是指企業(yè)組織投資財務活動、體現(xiàn)了企業(yè)投資理財活動的行為規(guī)范，是對投資理財活動的基本要求，投資理財通常有以下六項原則. １－３－１系統(tǒng)性原則 系統(tǒng)性原則是指投資理財活動必須從投資理財系統(tǒng)的內(nèi)部和外部聯(lián)系出發(fā)，做到各個組成部分的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一. 因為投資理財工作從投資理財準備階段開始，經(jīng)過投資管理階段， 20 。 ０１。投資理財 要是通過財務指標，如資金、成本、收入和利潤等表現(xiàn)出來的，通過對財務指標的分析，、占用和成果進行記錄、計算、對比和控制，要求企業(yè)做到以收抵支、增加盈利、提高資金使用效果，這些要求主要通過投資理財來實現(xiàn)，經(jīng)濟效益是一個抽象的概念，必須通過一系列財務指標來反映. 因此我們以經(jīng)濟效益最大化作為確定財務管理目標的基礎，同時尋找能直接、集中反映投資理財特征，體現(xiàn)財務活動規(guī)律的投資理財目標. 根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)投資理財管理理論和實踐，最具代表性的投資理財目標主要有以下三種提法.（１）利潤最大化利潤額是企業(yè)在一定期間全部收入和全部費用的差額，它反映了當期日常經(jīng)營活動中所得與所費對比的結(jié)果，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟效益的高低. 利潤是增加投資人收益、提高職工勞動報酬的來源，也是企業(yè)積累資本金的源泉，因此利潤最大化成了企業(yè)投資理財?shù)目傮w目標. 然而以利潤最大化作為投資理財?shù)目傮w目標存在以下缺點：第一，利潤最大化中的利潤額是一個絕對數(shù)，它沒有反映出利潤額同投入資本額的關系，因而不能科學地說明企業(yè)經(jīng)濟效益水平的高低；第二、利潤最大化沒有說明利潤發(fā)生的時間，沒有考慮資金的時間價值；第三，利潤最大化容易忽略風險問題，可能會使理財人 17 。 現(xiàn)投資理財?shù)哪繕?（３）投資理財?shù)纳婕懊鎻V投資理財與企業(yè)內(nèi)的各個部門具有廣泛的聯(lián)系. 因為投資機構(gòu)的各個部門開展經(jīng)營活動時，必然會發(fā)生資金運動，從而引起資金的增減變化，因此各個部門都會因資金收入或運用與理財部門發(fā)生關系，各個部門在合理使用資金、節(jié)約資金支出等方面接受理財部門的指導，以保證企業(yè)經(jīng)濟效益的提高.（４）投資理財?shù)臅r效性強企業(yè)通過投資理財獲取的財務信息，應及時地以財務報告的形式傳達給各有關部門. 因為在商品經(jīng)濟高度發(fā)達的社會，市場變化迅猛異常，企業(yè)之間競爭激烈，因此企業(yè)領導及內(nèi)部各部門、投資人和債權(quán)人等方面對財務信息的時效性的要求也越來越強. １－２投資理財?shù)哪繕? １－２－１投資理財?shù)目傮w目標 投資理財目標是指企業(yè)進行投資理財活動所要達到的根本目的，它決定著企業(yè)投資理財?shù)幕痉较? 企業(yè)進行任何工作都必須有明確的目標，. 投資理財總體目標是經(jīng)濟效益最大化. 因為經(jīng)濟效益主 16 。 ６。投資理財 現(xiàn)著納稅同征稅的關系，處理好這種財務關系，企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財務關系. 這是指企業(yè)內(nèi)部各部門之間發(fā)生收支結(jié)算所形成的經(jīng)濟關系. 在實行企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟核算的條件下，企業(yè)內(nèi)部各部門之間提供產(chǎn)品或勞務都要進行計價和結(jié)算. 因此企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財務關系，體現(xiàn)著企業(yè)內(nèi)部各部門之間的經(jīng)濟關系，處理好這種財務關系，要嚴格分清有關各部門的經(jīng)濟責任，企業(yè)與職工之間的財務關系. 這是指企業(yè)根據(jù)按勞分配的原則，支付給職工勞動報酬過程中所發(fā)生的經(jīng)濟關系. 企業(yè)將生產(chǎn)經(jīng)營收入中的一部分，按照各個職工提供的勞動數(shù)量和質(zhì)量向職工支付工資、津貼和獎金等. 因此企業(yè)同職工之間的財務關系，體現(xiàn)著企業(yè)與職工在勞動成果上的分配關系. 處理好這種財務關系，財務關系在社會經(jīng)濟關系中占有重要的地位. 企業(yè)在經(jīng)營活動中，必須正確地認識和處理好與各方面