分級(jí)基金運(yùn)作模式-文庫(kù)吧資料
2025-07-02 08:11本頁(yè)面
【正文】 2010富國(guó)匯利分級(jí)債券基金封閉式匯利A是低風(fēng)險(xiǎn)份額，%，而匯利B是進(jìn)取型份額。 四、市場(chǎng)上現(xiàn)有分級(jí)基金產(chǎn)品一覽8 / 8市場(chǎng)上現(xiàn)有分級(jí)基金產(chǎn)品一覽年份 基金 運(yùn)作方式 主基金主基金最低合并分拆數(shù)量轉(zhuǎn)換比例子基金運(yùn)作機(jī)制 意義 2010申萬(wàn)巴黎深證成指分級(jí)基金開放式163109申萬(wàn)深成最低合并數(shù)量500最低分拆數(shù)量10005：5150022申萬(wàn)收益150023申萬(wàn)進(jìn)取可分為場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外兩部分：在場(chǎng)外，申萬(wàn)巴黎深證成指分級(jí)基金等同于一只普通的指數(shù)基金；而在場(chǎng)內(nèi)則同時(shí)存在三種份額，投資者在場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)申萬(wàn)深成份額，可選擇按照5：5比例拆分為收益風(fēng)險(xiǎn)不同的申萬(wàn)收益份額和申萬(wàn)進(jìn)取份額?！ 〔贿^(guò)，隨著開放式分級(jí)基金逐漸成為市場(chǎng)主流，分級(jí)基金份額整體折溢價(jià)的情況很有可能成為歷史。 事實(shí)上，如果把分級(jí)方式形容為“切蛋糕的刀子”，決定著如何分配基金收益這塊蛋糕的話，分級(jí)基金產(chǎn)品背后的投研團(tuán)隊(duì)則是“做蛋糕的師傅”，他們才真正把握著蛋糕的尺寸和風(fēng)味，就算是高杠桿類的產(chǎn)品，同樣需要良好的投資業(yè)績(jī)才能撬起優(yōu)質(zhì)回報(bào)。 首先，你了解這只分級(jí)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征嗎？ 分級(jí)基金是在現(xiàn)有基金產(chǎn)品基礎(chǔ)上的創(chuàng)新，其創(chuàng)新之處正在于通過(guò)不同分級(jí)方式創(chuàng)造出不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的份額，從這個(gè)角度而言，風(fēng)險(xiǎn)收益特征上越稀缺的品種也越值得投資者關(guān)注。投資者關(guān)注分級(jí)基金的理由不應(yīng)該是因?yàn)樗盁衢T”或者“時(shí)髦”，而是明確這一產(chǎn)品能夠助其實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。因此，分級(jí)基金的三類份額可通過(guò)份額配對(duì)轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)相互之間的份額轉(zhuǎn)換。從各類份額的風(fēng)險(xiǎn)收益特征來(lái)看，基金每個(gè)運(yùn)作周期為三年，A類份額獲取“一年定存+%”的固定收益，“提前到期”條款，保護(hù)了A類份額的本金，因此A類份額具有低風(fēng)險(xiǎn)收益的特點(diǎn)；而B類份額獲取剩余收益分配，且其杠桿率波動(dòng)在1～，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)收益的投資者可以結(jié)合市場(chǎng)走勢(shì)博取高杠桿收益。表現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)高收益特征。就兩類份額而言，興業(yè)合潤(rùn)分級(jí)基金創(chuàng)新性設(shè)定了運(yùn)作期提前觸發(fā)機(jī)制，20%的安全邊際使得合潤(rùn)A的期初凈值基本有保障?！ ∧壳笆袌?chǎng)上國(guó)聯(lián)安雙禧中證100指數(shù)分級(jí)基金和興業(yè)合潤(rùn)分級(jí)股票型基金，與之前的分級(jí)基金相比，這兩只基金均引進(jìn)了類似于救生艇條款的提前到期機(jī)制，對(duì)A類份額的本金保護(hù)具有較強(qiáng)意義。而對(duì)于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益較高的一端產(chǎn)品，通常以較大程度參與剩余收益分配或者承擔(dān)損失而獲得一定的杠桿，在達(dá)到一定條件且市場(chǎng)向好的背景下，投資者可以利用杠桿優(yōu)勢(shì)博取高收益。對(duì)于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益較低的份額，一般可以獲得優(yōu)先分配基準(zhǔn)收益或不同程度的本金保障。而國(guó)投瑞銀瑞和分級(jí)基金以及、國(guó)聯(lián)安雙禧100分級(jí)基金、興業(yè)合潤(rùn)分級(jí)基金除了兩類份額均上市交易外，還增加了配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制。從國(guó)內(nèi)分級(jí)基金的發(fā)展和演變來(lái)看，2007年首只結(jié)構(gòu)化分級(jí)基金國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)面世，但僅瑞福進(jìn)取一端上市交易，而瑞福優(yōu)先每年集中申購(gòu)、贖回一次。近年來(lái)國(guó)內(nèi)基金業(yè)對(duì)杠桿類基金進(jìn)行了積極探索，但與海外市場(chǎng)相比，由于起步晚、投資工具有限，還有廣闊的發(fā)展空間。（二）辨識(shí)分級(jí)基金的差異化分配方式在海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)，杠桿類基金非常普遍，以美國(guó)為例，截至
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