分級基金運(yùn)作模式(已修改)
2025-07-08 08:11 本頁面
【正文】 分級基金運(yùn)作模式一、什么是分級基金基礎(chǔ)概念：一般情況下，分級基金是通過對基金收益分配的安排，將基金份額分成預(yù)期收益與風(fēng)險不同的兩類份額，并將其中一類份額或兩類份額上市進(jìn)行交易的結(jié)構(gòu)化證券投資基金。兩類份額的特征：一般情況下，由基金基礎(chǔ)份額所分成的兩類份額中，一類是預(yù)期風(fēng)險和收益均較低且優(yōu)先享受收益分配的部分，在此稱之為“A類份額”，一類是預(yù)期風(fēng)險和收益均較高且次優(yōu)先享受收益的部分，在此稱之為“B類份額”。 類似于其它結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，B類份額一般“借用”A類份額的資金來放大收益，而具備一定杠桿特性，也正是因?yàn)椤敖栌谩绷速Y金，B類份額一般又會支付A類份額一定基準(zhǔn)的“利息”。兩類份額的約定比例：分級基金的設(shè)計(jì)機(jī)制不同，兩類份額的分拆比例也不同。二、你了解分級基金嗎（一）分級基金誕生的意義分級基金的設(shè)計(jì)機(jī)制，主要是為了滿足不同偏好投資者的個性化需求。由于分級基金在普通基金份額的基礎(chǔ)上又分出了兩類風(fēng)險收益特征不同的基金份額，加上基金基礎(chǔ)份額，一只基金就為投資者提供了三類不同風(fēng)險收益特征的投資選擇，同時，兩類份額的上市交易又滿足了二級市場投資者的交易需求。分級基金的投資交易價值： 期權(quán)的投資交易價值杠桿的投資交易價值 開放式分級基金：套利的投資交易價值 滿足投資者個性化投資需求（1只基金，3種選擇）普通基金投資需求：基礎(chǔ)份額，類似于普通股票型基金份額穩(wěn)健類投資需求：A類份額，低風(fēng)險且預(yù)期收益相對穩(wěn)定的基金份額激進(jìn)類投資需求：B類份額，高風(fēng)險且預(yù)期收益相對較高的基金份額（二）分級基金的運(yùn)作方式國內(nèi)現(xiàn)有的分級基金分為封閉式和開放式兩種運(yùn)作方式。 封閉式分級基金是將基金份額分成兩類風(fēng)險收益不同的基金份額，同時在封閉期內(nèi)所分成的兩類份額或其中一類分別上市交易，但不能申購、贖回。當(dāng)封閉期到期時，兩類份額將按照期初約定的收益分配規(guī)則進(jìn)行收益分配。開放式分級基金可以分為場內(nèi)與場外兩部分。場外僅存在基礎(chǔ)份額，與普通開放式基金無異；而場內(nèi)基礎(chǔ)份額可分級成收益風(fēng)險不同的兩類份額，因此場內(nèi)存在三類份額，即基礎(chǔ)份額、A類份額和B類份額。在基金合同成立后，所有基礎(chǔ)份額可進(jìn)行日常申購、贖回；而分級成的兩類份額可分別在交易所上市交易。另外，分級基金的份額配對轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)也是開放式分級基金的一項(xiàng)特有運(yùn)作機(jī)制。 因此，開放式分級基金在封閉式分級基金A類、B類分別上市交易的基礎(chǔ)上，其日常開放申購、贖回基礎(chǔ)份額的機(jī)制更能滿足投資者投資和交易需求。同時，份額配對轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)使A類、B類份額與基礎(chǔ)份額互相轉(zhuǎn)換，從而帶來可能的套利機(jī)會。（三）分級方法是分級基金的核心自從分級基金出現(xiàn)后，已經(jīng)陸陸續(xù)續(xù)的出來了六七種，相信之后還會有更多的出來。其實(shí)，基金分級的理念與之前在一些信托產(chǎn)品和券商集合理財產(chǎn)品中劃分優(yōu)先收益人與劣后收益人的思路是一脈相承的。劣后收益人以其投入本金為優(yōu)先受益人的本金和基本收益提供擔(dān)保，承擔(dān)了更多風(fēng)險，但能夠享有超額收益的絕大多數(shù)。之前東方證券發(fā)行的“東方紅一號”理財產(chǎn)品中，東方證券通過投入自有資金充當(dāng)劣后收益人，后來在牛市中這筆投入獲得了極高的收益率?；甬a(chǎn)品分級，并將分級產(chǎn)品分別在場內(nèi)交易，相當(dāng)于讓信托或集合理財?shù)膬?yōu)先份額和劣后份額可在交易市場分
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