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股票價格變動與成交量關(guān)系分析-文庫吧資料

2025-06-30 08:34本頁面
  

【正文】 1398)從2010年4月16日到11月5日133個交易日的收盤價和成交量。本文則避免讓研究方法過于復(fù)雜和深奧,所以采用相對簡單一些的相關(guān)分析和多元線性回歸分析來研究股票的價格與成交量之間的關(guān)系。信息理論模型包括混合分布假說模型(MixtureDistributionHypothesis,MDH)、信息貫序到達(dá)模型(SequentialArrivalofInformation)、及噪聲交易理性預(yù)期均衡模型(A FrameworkinNoisyRationalExpectationEquilibrium)、判斷差異模型(DifferencesofOpimonmodel,DO)。由于市場微觀結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為,價格的波動主要是由于新信息不斷到達(dá)市場和新信息被結(jié)合到市場價格中去的過程產(chǎn)生的。(3)理念分散模型(DispersionBeliefsTheories),該模型認(rèn)為不同交易者對市場信息的反應(yīng)不同,交易者對市場信息的估價越分散,引起價格波動越大,交易量也越大。該模型指出,交易者總是喜歡在市場非?;钴S時進(jìn)行交易,因此交易與價格波動在時間上存在集群性。市場微觀結(jié)構(gòu)理論常見的理論模型,Manlyn和Robert把它分為四類[4] 周曉燕.深圳股市價量關(guān)系的實證分析[D].廈門大學(xué),2008,P5。這兩個階段的所應(yīng)用的理論模型是不一樣的。國際上關(guān)于量價關(guān)系的研究可分為兩個階段:傳統(tǒng)的量價分析階段和市場微觀結(jié)構(gòu)理論模型階段。三、中國A股市場股票價量關(guān)系的實證檢驗和結(jié)果分析(一)實證方法的選擇1.常用的實證方法從最早研究股票價量關(guān)系的Osbonre(1959)開始,人們就用各種各樣的理論模型來研究股票的價量關(guān)系。在技術(shù)分析中,價,量,時,空是最基本的四大要素,而股價與成交量是最為基本的關(guān)系??傊瑢r量關(guān)系的研究能夠加深對我國股票市場的認(rèn)識和進(jìn)一步規(guī)范市場行為,對我國股票市場的發(fā)展和完善有重要意義。期貨價格的易變性會影響期貨合約的成交量,這與投機對于期貨價格是否是一個穩(wěn)定因素有關(guān)。而且,對于價量關(guān)系的知識可以用于事件研究法來研究事件發(fā)生后如何衡量股價方差的變動。對價量關(guān)系的實證檢驗大多支持后一種假說,我們可以從中得到許多啟示。當(dāng)樣本區(qū)間以固定日歷時間(例如,天、月等)取樣時,收益率分布相對于正態(tài)分布有更為陡峭的峰度。檢驗方法的設(shè)計和結(jié)論的正確性依賴于股價變動和成交量的聯(lián)合分布。比如Richardson,Sefcik和Thompson(1986)通過考察成交量和價格變動來檢驗是否存在紅利追逐效應(yīng)。第二,價量關(guān)系研究對于事件研究法有著重要意義。己有的研究成交量與股價變動關(guān)系的模型揭示了不同的價量關(guān)系,這些價量關(guān)系的決定因素有:信息流入市場的速度、信息是如何傳播的、市場價格傳遞信息的程度、市場規(guī)模以及是否存在賣空約束等等。(一)對股票市場的重要意義按Karpoff(1987)的說法,對價量關(guān)系作深入研究至少有以下重要意義[3] 周曉燕.深圳股市價量關(guān)系的實證分析[D].廈門大學(xué),2008,P4。股票市場上的兩個最為根本的變量是股價與成交量。中國于1985年發(fā)行第一支股票,經(jīng)過二十幾年的發(fā)展和完善, 滬深股票市場得到了長足的進(jìn)步,市場規(guī)模大幅增加。二、股票價量關(guān)系研究的重要意義股票是市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物,自1773年英國率先發(fā)行股票以來,至今己200多年,其發(fā)行與交易促進(jìn)了市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。A股的正式名稱是人民幣普通股票。4.中國A股市場中國股票市場是由三部分組成:A股市場、B股市場和H股市場。所以股票價格與成交量的關(guān)系一般是指成交量的變動所引起股票價格變動這么一種關(guān)系。是兩者之間存在著怎樣的統(tǒng)計表現(xiàn)特征和內(nèi)在規(guī)律性聯(lián)系。股票只要上市交易,每日都會有或多或少的成交量。而將人潮加以數(shù)值化,便是成交量。最高價和最低價是每個交易日中成交的股票中,成交價格最高的和最低的那兩個具體價格。人們在說到目前某支股票的價格時。收盤價又稱收市價,是指每個交易日的最后一筆成交股票的成交價格,是多空雙方經(jīng)過一天爭斗最終達(dá)到的共識,也是供需雙方當(dāng)日最后的暫時平衡點,它具有指明目前價格的非常重要的功能。這些都屬于股票的市場價格。流通價格說的是一般情況下的股票市場價格,即在二級市場上交易的價格。股票市場可分為發(fā)行市場和流通市場,因而,股票的市場價格也就有發(fā)行價格和流通價格的區(qū)分。理論價格與市場價格的關(guān)系是股票的理論價格不等于股票的市場價格,兩者甚至有相當(dāng)大的差距。所謂股票的市場價格一般是指股票在股票市場上買賣的價格。股票之所以有價格,是因為它代表著收益的價值,既能給它的持有者帶來股息紅利。注釋:[1] 馬曉佳.基于材料形變理論的股票量價關(guān)系模型[D].大連理工大學(xué),2009,P2.所謂股票的理論價格是指以一定的必要收益率計算出來的未來收入的現(xiàn)值。(二)相關(guān)概念1.股票價格股票價格,顧名思義就是指股票在證券市場上買賣的價格。最后,分析成交量變化和股票價格波動的關(guān)系。所以本文將從以下問題進(jìn)行研究:首先,探討成交量和股價之間是否相關(guān),驗證成交量變動能否引起股票價格波動。通常認(rèn)為成交量是股市的內(nèi)在動力,直接反映股票的供求狀況,在某種程度上決定股價變動趨勢。股票作為一種早期的金融產(chǎn)品,在國民經(jīng)濟(jì)生活中占據(jù)越來越重要的地位,甚至被看作一國經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表。 Correlation Analysis。s Industrial and Commercial Bank between April 16th, 2010 and November 5th, 2010, and uses the relevant analysis and regression method to establish a multiple nonlinear regression model for the empirical studies about the relationship between the stock price and the trading volume . The empirical evidence shows that the stock volume and the closing price have a certain positive linear correlation in China’s A stock market, and the volume can explain for the price changes.Key words: Stock Prices。實證結(jié)果表明在中國A股市場中,股票的成交量和收盤價有一定的線性正相關(guān)性,成交量對股價的變動具有解釋作用。本學(xué)位論文屬于:保密□,在 年解密后適用本授權(quán)書不保密□√(請在以上相應(yīng)的方框內(nèi)打“√”) 作者簽名: 羅劍華 簽名日期: 20120 導(dǎo)師簽名: 雷紅霞 簽名日期: 20120 目 錄摘要 1Abstract 2一、本文的研究問題、思路與相關(guān)概念介紹 3(一)研究問題與思路 3(二)相關(guān)概念 31.股票價格 32.成交量 43.股票價格與成交量的關(guān)系 44.中國A股市場 4二、股票價量關(guān)系研究的重要意義 4(一)對股票市場的重要意義 5(二)對投資者的重要意義 5三、中國A股市場股票價量關(guān)系的實證檢驗和結(jié)果分析 6(一)實證方法的選擇 61.常用的實證方法 62.本文所用的實證方法 6(二)數(shù)據(jù)選擇的說明 6(三)股票價格與成交量的相關(guān)分析 71.相關(guān)分析的簡介 72.相關(guān)分析 9(四)股票價格與成交量的回歸分析 91.回歸分析模型簡介 92.繪制散點圖 103.模型的函數(shù) 114.模型的線性化 115.參數(shù)估計 116.模型的檢驗 12四、總結(jié) 13(一)實證結(jié)論 13(二)研究缺陷 13參考文獻(xiàn) 151 / 54股票價格變動與成交量關(guān)系分析 ——以中國A股市場為例摘 要:成交價格和成交量是證券市場行為最基本的表現(xiàn),價量關(guān)系不僅反映了市場中信息的傳遞方式和投資者對信息的獲取和價格發(fā)現(xiàn)過程,還為投資者在投資實踐過程中判斷大市或個股未來運行趨勢提供技術(shù)支持。 學(xué)位論文作者簽名: 羅劍華 日 期: 20120 學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保障、使用學(xué)位論文的規(guī)定,同意學(xué)校保留并向有關(guān)學(xué)位論文管理部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版,允許論文被查閱和借閱。經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院畢 業(yè) 論 文 論文題目:股票價格變動與成交量關(guān)系分析 ——以中國A股市場為例 學(xué)生姓名: 羅劍華 學(xué) 號: 076121058 專 業(yè): 經(jīng)濟(jì)學(xué) 方 向: 投資學(xué) 指導(dǎo)教師: 雷紅霞 2011年1月16日咸寧學(xué)院學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明:所呈交的學(xué)位論文,是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下,獨立進(jìn)行研究工作所取得的成果,除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外,本論文不含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個人和集體均已在文中以明確方式標(biāo)明,本人完全意識到本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。本人授權(quán)省級優(yōu)秀學(xué)士學(xué)位論文評選機構(gòu)將本學(xué)位論文的全部內(nèi)容或者部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索,可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。本文以股票價格和成交量為研究對象,在以往股市價量關(guān)系的研究基礎(chǔ)之上,選取2010年4月16日至2010年11月5日中國工商銀行的收盤價和成交量,利用相關(guān)分析和回歸分析的方法,建立多元非線性回歸模型對股票價格和成交量的關(guān)系進(jìn)行實證研究。關(guān)鍵詞:股票價格;成交量;相關(guān)分析;回歸分析Analysis of Relationship Between Price Variability and Volume in China Ashare Stock MarketAbstract: Concluded price and trading volume are most basic expression of securities market behaviour, because the relationship between them not only reflects ways of how information is municated in the market and process of how investors aqurie information and discover concluded price, but also provides technichal support for investors to estimate the trend of the market or individual thesis mainly researchs on the stock price and trading volume. Based on the previous research on the relationship between stock market price and volume , it chooses the closing price and trading volume of China39。 Volume。 Regression Analysis一、本文的研究問題、思路與相關(guān)概念介紹(一)研究問題與思路隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,金融工具也在不停演化。一直以來,證券市場股票價格與成交量作為一種相對確定的關(guān)系備受關(guān)注,因為量價關(guān)系不僅反映了市場中信息的傳遞方式和投資者對信息的獲取和價格發(fā)現(xiàn)過程,還作為證券市場技術(shù)分析的理論基石,為廣大投資者在投資實踐中判斷大市或個股未來運行趨勢提供技術(shù)支持?,F(xiàn)代金融理論中,由于任何一個因素對股票市場的影響最終都必然反映在市場行為中,因此成交量和股價就成為描述證券收益和風(fēng)險的最基本變量。其次,如果成交量變動能夠引起股價波動,探究建立以成交量為主要因素的、用以解釋股價波動的計量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型。本文的研究思路是先選取有代表性的股票數(shù)據(jù),進(jìn)行相關(guān)分析,看股票價格與成交量之間是否有關(guān)系,如果有,在相關(guān)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行回歸分析,建立模型,進(jìn)行實證分析,得出股票價格和成交量之間較為明確的關(guān)系。由于股票是種虛擬資產(chǎn)有其自身的特殊性,它的價格有理論價格和市場價格之分。從理論上說,股票價格應(yīng)由其價值決定,但股票本身并沒有價值不是在生產(chǎn)過程中發(fā)揮職能作用的現(xiàn)實資本,而只是一張資本憑證。股票交易實際上是對未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓買賣,股票價格就是對未來收益的評定。同其它商品一樣,股票的市場價格也是由股票的實際價值決定,即股票預(yù)期可以帶來未來收益的大小及其承擔(dān)的風(fēng)險所決定;也和其它商品一樣,股票的市場價格主要受到供求關(guān)系和其互補品價格的影響,即空頭多頭雙方力量對比,也可以說是股市中供需雙方力量的強弱和利率高低、債券與其它金融衍生工具價格的影響。但是,股票的理論價格為預(yù)測股票市場價格的變動趨勢提供了重要的依據(jù),也是股票市場價格形成的一個基礎(chǔ)性因素。股票的發(fā)行價格就是發(fā)行公司與證券承銷商議定的價格。各個證券公司每日公布的價格主要有四個:開盤價、收盤價、最高價和最低價。開盤價又稱開市價,是指某種證券在證券交易所每個交易日開市后的第一筆買賣成交價格,這是傳統(tǒng)的開盤價定義。在上述四個價格中
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