04股票價(jià)格之決定-文庫吧資料
2024-10-08 12:57本頁面
【正文】 。 ? 這個(gè)模式的意思是說，將公司未來每一年所賺的盈餘減去當(dāng)年的投資後的淨(jìng)額還原為現(xiàn)值，再加總起來，就可以得到公司股票的價(jià)值。 (a)試計(jì)算該公司之股票價(jià)值為多少 ? (b)如果公司只作第一筆投資而已，每年獲利全作為現(xiàn)金股利發(fā)放，則公司股東權(quán)益值多少 ? 10 ans: 每筆投資之每年獲利 year end Investment ROA 1 2 3 4 5 6 7 .. 0 1000 14% 140 140 140 140 140 140 140 .. 1 70 12% .. 2 16% .. 3 18% .. 11 NPV(0) NPV(t) Present value 0 1 2 3 1000 1000 400 400 14 14=70*(12%10%)/10% =*(16%10%)/10% =*(18%10%)/10% 新投資新增價(jià)值 : 12 ? 其中， V(0)指公司普通股股東權(quán)益的市值，Dt為在第 t期的現(xiàn)金股利， k為市場利率。 7 如果公司每年以盈餘的一部份 (I(t))再繼續(xù)投資，而且盈餘轉(zhuǎn)投資的獲利率 (k*)高於資金成本 (k)，那麼公司的價(jià)值就會(huì)增加模式的第二項(xiàng)，亦即 : ??????1*)1()()(ttkkktktI8 ? 所以本模式的主要意義是說，如果投資人要投資股票，就要 1. 挑選每年不斷投資的公司，而且 2. 公司的投資不是浮濫的，必需是獲利率 (k*)高於資金成本 (k)的。 6 ? 如果公司從成立開始，就只有一筆投資，也不打算再投資，每年獲利是固定的
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