對經(jīng)濟(jì)金融化的觀察與思考-文庫吧資料
2025-06-28 08:00本頁面
【正文】 效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)受到的沖擊可能大于預(yù)期。（五）金融化關(guān)系世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的未來目前，起源美國、蔓延全球的“次級貸款”危機(jī)還在發(fā)展之中，它將給全球經(jīng)濟(jì)和金融造成何種影響，還需要進(jìn)一步觀察?！百Y產(chǎn)證券化”等金融衍生工具是一柄雙刃劍，它的好處是如果運(yùn)用得當(dāng)，就可能促進(jìn)市場發(fā)育，滿足消費(fèi)者需要，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融平穩(wěn)運(yùn)行；它的代價就是金融債務(wù)鏈條越來越長、風(fēng)險越來越高、監(jiān)管越來越難。對金融機(jī)構(gòu)而言，他們通過“資產(chǎn)證券化”等衍生金融工具，將“次級貸款”打包制作成為復(fù)雜的金融產(chǎn)品，即各種收益和風(fēng)險類型的次級債，再憑借其較強(qiáng)的機(jī)構(gòu)信用出售這些次級債，從中牟利。2003年末，美國“次級貸款”總額僅3000億美元，2006年則高達(dá)2萬億美元。但美國金融機(jī)構(gòu)為了吸引低收入群采用“次級貸款”買房，獲得更多利潤，把“次級貸款”門檻降得很低，例如允許九成按揭“零首付”，而且前三年可以不還本，甚至利息也可以少付。（四）金融化過度是導(dǎo)致“次級貸款”危機(jī)的根源 “次級貸款”是美國金融機(jī)構(gòu)給收入低、信譽(yù)差的人提供的住房消費(fèi)信貸。11”事件之后，美國經(jīng)濟(jì)之所以成功挺過來，金融衍生品市場的風(fēng)險對沖功不可沒 袁小文：《金融衍生品與國家戰(zhàn)略》，《中國外匯》2006年第5期?！?美聯(lián)儲前主席格林斯潘表示：在過去的15年間，金融衍生品以超乎尋常的速度發(fā)展，對沖風(fēng)險的成本顯著降低，機(jī)會也大大增加，金融系統(tǒng)也因此發(fā)展得比20多年前更靈活、有效和富有彈性，世界經(jīng)濟(jì)也因此變得更有彈性。美國前財長勞倫斯因此，哪一個經(jīng)濟(jì)實(shí)體對衍生工具運(yùn)用得好，它就可以享受擁有定價權(quán)而帶來的巨大收益。金融衍生工具的發(fā)展有力地促進(jìn)了國際商品市場的金融化。愛波斯坦：《金融化與世界經(jīng)濟(jì)》，《國外理論動態(tài)》 2007年第7期。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家多德（Dodd）提出：金融衍生工具可使冒險行為更方便、代價更小，可用來規(guī)避法律約束和金融管制；可扭曲了價格發(fā)現(xiàn)過程；可用來操縱會計規(guī)則，從而使金融自由化成為可能 戈拉德金融衍生工具的發(fā)展有力地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)金融化。目前西方國家銀行中間業(yè)務(wù)收入占總收入的50％，花旗銀行高達(dá)70％。截至2006年底，比2005年底增長了21%；，比2005年底增長了39%。金融衍生工具是指價值派生于某些標(biāo)的物的價格合約，其主要特征有三：（1）其價值隨著特定利率、證券價格、商品價格、外匯匯率、價格指數(shù)、信用等級或類似變量的變化而變化；（2）在未來日期結(jié)算；（3）可發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風(fēng)險，獲取利潤。貝拉米壟斷金融資本所反映的新型經(jīng)濟(jì)關(guān)系，深深地根植于全球經(jīng)濟(jì)體系之中。過去十年，資本在全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資沒有取得重大進(jìn)展，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)增長緩慢，部分地區(qū)甚至陷入經(jīng)濟(jì)停滯狀態(tài)。第三，壟斷金融資本的形成和發(fā)展，是新一輪經(jīng)濟(jì)全球化動力發(fā)生重大變遷的重要標(biāo)志。近年來，許多發(fā)展中國家也加入了金融自由化行列，東南亞各國幾乎都放松了金融管制，尤其是放松了資本項(xiàng)目管制。其次，金融自由化有力地促進(jìn)了國際資本流動。目前，世界性的金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，大量金融業(yè)務(wù)的跨國界進(jìn)行，國際融資、證券發(fā)行和跨國并購體系已經(jīng)形成。金融化已經(jīng)成為新一輪經(jīng)濟(jì)全球化的主導(dǎo)動力，這一趨勢已經(jīng)初現(xiàn)端倪。在新一輪經(jīng)濟(jì)全球化過程中，上述四大動力依然存在并將繼續(xù)發(fā)揮作用，但其作用已經(jīng)趨于減弱?？梢灶A(yù)計，隨著經(jīng)濟(jì)金融化的不斷發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)的地位和作用將進(jìn)一步得到強(qiáng)化。福斯特：《資本主義的金融化》，《國外理論動態(tài)》2007年第7期。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯威齊于1995年指出：到20世紀(jì)80年代末，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)“已經(jīng)讓位于新的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，在新的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，急劇膨脹的金融部門獲取了高度獨(dú)立性，并高高凌駕于實(shí)體生產(chǎn)體系之上” 約翰。如果虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹，導(dǎo)致股票和房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格迅速攀升，就可能產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)和虛假繁榮。（3）高投機(jī)性。（2）高風(fēng)險性。同實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)出完全不同的特征：（1）高流動性。虛擬經(jīng)濟(jì)隨著實(shí)體經(jīng)
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