企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理概述-文庫吧資料
2025-06-27 17:44本頁面
【正文】 較低的債券比票面利率較高的債券更可能遭受市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)。一、 券利率風(fēng)險(xiǎn)和股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性較低的債券利率將會(huì)相對(duì)高于流動(dòng)性較高的債券利率。具有流動(dòng)性的資產(chǎn)能夠在需要的時(shí)候迅速而又及時(shí)有效地兌換為現(xiàn)金。這種違約風(fēng)險(xiǎn)是指由于債券發(fā)行者到期不能還本付息而給投資者帶來的不能按期收回本息的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、所得稅在風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)中起著決定性的重要作用。 第四節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)管理利率是指有價(jià)資產(chǎn)到期時(shí)的紅息與資產(chǎn)現(xiàn)值的比率。消極防御型戰(zhàn)略。由于對(duì)匯率運(yùn)動(dòng)的長期性預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性很難把握，因此可通過產(chǎn)品定位來分散經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)?？勺屑?xì)審查涉及的外幣資金借貸狀況，以盡可能減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。從長期來看，從軟通貨國家進(jìn)口更多的原材料和零部件時(shí)非常有利的。生產(chǎn)策略。市場(chǎng)策略。對(duì)兩種付相關(guān)的貨幣，以它的空頭或多頭進(jìn)行相互抵消。貨幣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)重又三種方法：用一種貨幣的空頭抵消同種貨幣的多頭。會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理方法一般有調(diào)整現(xiàn)金流量、進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等幾種。貨幣多樣化。轉(zhuǎn)移定價(jià)調(diào)整。實(shí)在貨幣不能進(jìn)行保值的情況下采取的減少交易風(fēng)險(xiǎn)的常用方法。它主要針對(duì)軟幣加快資金收取，拖延資金支付，或運(yùn)用這一方法擴(kuò)大軟幣的借方余額，增加硬幣的貸方余額。提前與延遲收付政策。平行貸款。常常用雨量各有不同長期資金需求的企業(yè)，是用雙向交易的貨幣保值，抵消外匯風(fēng)險(xiǎn)的保值技術(shù)。貨幣互換保值。貨幣賣出期權(quán)是賦予合同購買者在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按合同價(jià)格出售特定貨幣數(shù)量的權(quán)利。貨幣期權(quán)保值。貨幣市場(chǎng)保值。持有這種合約可以鎖定企業(yè)應(yīng)支付的本幣數(shù)量。與遠(yuǎn)期合同法相似，區(qū)別金在于后者通常用于數(shù)量、金額較大的交易，而前者較適合于數(shù)量較少的交易活動(dòng)。使用這一方法，企業(yè)可以固定未來外幣現(xiàn)金流量的本幣價(jià)值。可用于企業(yè)買賣外幣滿足未來交易需要的保值，以及資產(chǎn)負(fù)債表頭寸的保值。一般有遠(yuǎn)期合同法、期貨合同法、貨幣市場(chǎng)保值、貨幣期權(quán)保值、貨幣互換保值、提前與延遲收付策略、交叉保值、轉(zhuǎn)移定價(jià)調(diào)整、貨幣多樣化等等。交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于一個(gè)企業(yè)在以外幣計(jì)價(jià)的交易活動(dòng)中，伴隨著這些交易活動(dòng)而產(chǎn)生的未來外幣現(xiàn)金的流出或流入，只要在達(dá)成交易與現(xiàn)金結(jié)算的時(shí)間間隔內(nèi)出現(xiàn)任何匯率波動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致用本幣支付的現(xiàn)金流出入數(shù)量發(fā)生變化。企業(yè)管理者不僅要將外匯風(fēng)險(xiǎn)管理納入企業(yè)的整體管理結(jié)構(gòu)，還需采取積極的對(duì)策。要想消除價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，只有將外幣換成本幣，然后以本幣進(jìn)行投資，這樣才能消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)間結(jié)構(gòu)越長，外匯風(fēng)險(xiǎn)越大。外匯風(fēng)險(xiǎn)一般包括本幣、外幣和時(shí)間三個(gè)因素。因此，匯率變化所引起的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)超過了交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。三、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變化所引起的公司價(jià)值（預(yù)期未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值）的變動(dòng)程度。當(dāng)匯率變動(dòng)時(shí)，既是企業(yè)的外幣資產(chǎn)或負(fù)債的數(shù)額未發(fā)生變化，但是在它的會(huì)計(jì)賬目中，本幣數(shù)目卻會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng)。 二、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的是匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)賬戶的影響。交易風(fēng)險(xiǎn)還包括那些已經(jīng)商定或得到確認(rèn)、并能在未來產(chǎn)生應(yīng)收或應(yīng)付款項(xiàng)的外幣約定或承諾。它與國際貿(mào)易往來及國際資本流動(dòng)有著密切的關(guān)系，如進(jìn)出口信貸期滿后將要進(jìn)行的付匯或收匯，外幣貸款的本金與利息的償付或收取，海外投資的股息、紅利、特許權(quán)使用費(fèi)等收益的匯寄以及資本的回收等，都會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。一、交易風(fēng)險(xiǎn)是指某項(xiàng)以外幣定值結(jié)算的國際經(jīng)濟(jì)合同簽訂之日起，到期債權(quán)債務(wù)得到清償這段期間內(nèi)，由于該種外幣與本國貨幣的匯率變動(dòng)而導(dǎo)致該項(xiàng)交易的本幣價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理若企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債或交易以外幣計(jì)價(jià)，因外匯市場(chǎng)上匯率波動(dòng)而導(dǎo)致其價(jià)值上漲或下跌的可能即為外匯風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)，即聯(lián)合期望收益的相應(yīng)投資邊界為：是一條截距為，斜率為負(fù)的線段。當(dāng)時(shí)，兩投資收益完全正相關(guān)，即位于該投資的有效邊界。令為投資于A風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，則資產(chǎn)組合的期望收益。當(dāng)時(shí)，兩投資收益完全正相關(guān)，這時(shí)風(fēng)險(xiǎn)得不到任何分散，投資者有可能獲得很高的收益，但也可能遭受巨大的損失。由于：故，當(dāng)時(shí)，兩投資收益完全負(fù)相關(guān)，這種組合的風(fēng)險(xiǎn)最小，收益最低。二、 投資組合風(fēng)險(xiǎn)決策組合收益的均值是各單項(xiàng)投資收益均值在投資比重基礎(chǔ)上的加權(quán)平均數(shù)。可以利用風(fēng)險(xiǎn)――無差異曲線來確定ｋ的值。當(dāng)代考慮的投資項(xiàng)目與公司的現(xiàn)有投資具有相同的風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間分布時(shí)，公司目前的資本成本就可以作為；如果新投資會(huì)改變當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，那就可以參考已經(jīng)生產(chǎn)該產(chǎn)萍的其他企業(yè)的資本成本，并根據(jù)專業(yè)化水平、規(guī)模和經(jīng)驗(yàn)等的不同而作適當(dāng)調(diào)整。則， 。決策者首先劃分幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。由于未來收益函數(shù)與呈指數(shù)關(guān)系，所以隨的變化，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小有很大的差異，對(duì)長期項(xiàng)目的影響尤為顯著。使用連續(xù)貼現(xiàn)法，時(shí)刻$１收益的無風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)值為。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型投資者往往為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而要求更高的收益率。這種假設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)顯然不利于長期投資。純風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整因子表現(xiàn)了因風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致的期望凈現(xiàn)值的變化。這可以從純風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整因子中看出來。風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。令為無風(fēng)險(xiǎn)收益率（時(shí)間價(jià)值）；為風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）；為經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)
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