【正文】 價減去折舊來算固定資產(chǎn)，得到的數(shù)字可能很漂亮，其實沒多大意義。發(fā)了貨能否收到錢是個問題，訂單也有可能被取消。但這里面的游戲也很復(fù)雜。以我自己的經(jīng)驗，如果只靠自己圖來炒股票，不知公司到底是干什么的和干的怎么樣，心里虛得很。大的政治動亂和經(jīng)濟震蕩當(dāng)然例外。美國著名的基金管理專家彼德林奇曾發(fā)表看法：“我每年花在經(jīng)濟大勢上的分析時間不超出十五分鐘”。你打算投資的這家公司有無過硬的品牌？這可能對股價有深遠(yuǎn)的影響。類似公司的情況：大家都生產(chǎn)類似產(chǎn)品，如電視機，其它公司的績效和這家公司比怎么樣？同類公司通常有類似的經(jīng)濟周期，股價的波動也類似。固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)就是公司現(xiàn)有所有的“不動”的資產(chǎn)。盈利：有些公司做很多生意，就是不賺錢。去年賣出1億元的產(chǎn)品，今年2億，預(yù)計明年4億。政府的產(chǎn)業(yè)政策：如果政府鼓勵某些行業(yè)，給予扶持，如在稅收上給予減免，融資上給予方便，企業(yè)各方面的要求都給予協(xié)助，結(jié)果自然對股價有正面影響。政治環(huán)境：大規(guī)模的政治動亂必然帶來大規(guī)模的經(jīng)濟混亂。一旦生產(chǎn)過剩，就只得減價銷售，有時甚至虧本套現(xiàn)，這樣盈利自然降低，股價的表現(xiàn)便是下跌。當(dāng)某種商品短缺，大家一窩蜂地投資于這種商品的生產(chǎn)，隨后的結(jié)果便是生產(chǎn)過剩。銀根緊時正好相反。我自己專修國際金融，深知它的復(fù)雜性，炒股的讀者只要知道匯率也屬影響股價的因素就夠了。匯率屬國際金融的范疇，它對股價影響的機制極其復(fù)雜，通常是國際政治經(jīng)濟角力的結(jié)果。稅收：企業(yè)稅增加，企業(yè)盈利中的稅務(wù)支出增加，使得實際盈利減少，股價將往下調(diào)整。其凈結(jié)果都是股價承受賣壓。大環(huán)境利率：可以這么想，社會的游資數(shù)目是一定的，當(dāng)利率升高時，將錢存入銀行的吸引力增加，這將使原先可能進入股市的資金流進銀行。我將它們分成大環(huán)境及小環(huán)境兩類，大環(huán)境指公司外部的因素，小環(huán)境指公司內(nèi)部的因素。因此，任何影響固定資產(chǎn)及盈利能力的因素都在基礎(chǔ)分析的考慮范圍之內(nèi)。大市升叫牛市，大市跌叫熊市。要想炒股成功，判定大市的能力必不可少。他們用自己的資金來為該公司的前景投票。不要將兩種分析完全分割開，它們其實是相關(guān)聯(lián)的。分析股票升跌及為何升跌的知識可以粗略地分成兩大類：一，基礎(chǔ)分析（fundamental analysis）；二，技術(shù)分析（technical analysis）。在這里，我無意用一百頁的篇幅來介紹到處都有的材料。這些知識是死的，了解起來很容易。你如果這樣的知識還不具備，我建議你先去找本股票股票常識讀物。而大眾恐懼的時候，則該賣的都已經(jīng)賣了，股票的跌勢也就差不多到頭了。你認(rèn)為什么因素使投資者入市買股票？華爾街有過調(diào)查，使一般投資者入場買股票的原因最主要是股票在升而不是股票的成本收益比率低或紅利高！同樣，投資人賣股票的最主要原因是因為股票在跌！在跌！請記著：當(dāng)街頭巷尾的民眾在談?wù)摴墒腥绾稳菀踪嶅X的時候，大市往往已經(jīng)到頂或接近到頂。研究小環(huán)境中公司的經(jīng)營情況是必要的。下一章我們將談一些炒股的基本知識?？梢赃@么說，識不識字和能否在股市成功沒有必然的聯(lián)系。炒股是很古老的行業(yè)，成功的先例非常多，這是不需要天才的行業(yè)。只有這樣你才有勝利的機會。你要學(xué)習(xí)技巧，永不和它正面沖突。坦率地說，除了你自己必勝的信念之外，其他的一切幾乎都反對你在股市成功，就算你的親朋好友，有多少人會鼓勵你靠炒股為生？對那些帶著只想在股市賺幾個零花錢的股友來說，股市在開始時或許很慷慨，隨著時間的推移，你就會明白它向你討債時是何等兇惡。一個致命的大虧損，常常就徹底淘汰了一位股民。股票跌的時候通過有它跌的理由，常常下跌的股票會越跌越低。因為平均進價攤低了，股票的小反彈就能提供你全身而退的機會。一方面你虧不起，另一方面你在報復(fù)股市，報復(fù)股市讓你虧錢。在股市中，買進的股票跌了，你就再多買一點，因為第二次買的價錢較上次為低，所以平均進價攤低了。你也許不相信連輸七手是多么的容易。第一注5美元，二注10美元，三注20美元，四注40美元，只要贏一手，就能翻本。所以美國的賭場都是下注最低額和最高額的規(guī)定，夠你最多翻七倍。這一方面是人性中虧不起的心態(tài)，另一方面是報復(fù)賭場，報復(fù)賭場讓他們虧錢。想想每天都要面對未知和疑問，有多少人能長期承受這樣的煎熬？人好報復(fù)在賭場，我?？吹劫€徒們輸了一手，下一手下注就加倍，再輸了，再加倍。股市有它特有的規(guī)律，有它自己的特點。去年股票有這樣的運動方式，今年決不會有同樣的波動。股市就是這樣的地方?，F(xiàn)在想像一下你去某個地方上班：走的“路”是不熟悉的，路邊的“房子”是陌生的，更糟的是沒人告訴你今天的“辦公室”在什么地方，找不找得到“辦公室”自己負(fù)責(zé)。就是變動，比如修馬路，也是緩慢的。這本書會教你怎樣做。他覺得自己失去了控制，在股市的海洋中無目的地漂流，不知下一站是何處。虧了錢，他也不明白為什么虧，下次該怎么做去防止再次發(fā)生虧損的情形。就如同拋硬幣一樣，無論你怎樣想，不知道下一手是出正面還是反面。因為我也曾有過類似的思想經(jīng)歷。有一天，一位朋友打電話給我說他準(zhǔn)備賣掉手中的所有的股票，我問他為什么？“昨晚走路摔了一跤，從來都沒這么倒霉！”它們之間有什么聯(lián)系嗎？但我還是說想賣就賣吧，反正不賣你也睡不著。這些“領(lǐng)袖”可能是隔壁的剃頭師傅，也可能是樓上的裁縫，理由多半是他們“炒過幾年股票”，“曾賺過錢”。因為它必須建立在學(xué)識、經(jīng)驗、自我判斷等因素之上，況且沒有人能立即建立完美的規(guī)則，特別在你對該游戲的特性和對風(fēng)險的承受力還未有合理評價的時候，你必須不斷修改這些規(guī)則，承擔(dān)執(zhí)行這些規(guī)則的后果。而在股市出錯又是如此的容易。看看你身邊發(fā)生的事件就不難明白。在心理上困難的地方在于：你必須自己建立規(guī)則，并完全由自己為這些規(guī)則所產(chǎn)生的后果負(fù)責(zé)，這是極大的責(zé)任。要想達到盈利的目的，你必須建立自己的規(guī)則。雖然它有漲潮，有退潮，但漲潮時有后退的波浪，退潮時有前進的波浪。人好跟風(fēng)作為單獨的投資者，你要決定入場的時間，決定持股的時間，決定出場的時間。認(rèn)真觀察股市，不對時就認(rèn)錯。你常常面對兩個選擇，即選擇正確或選擇賺錢，在股市，它們常常并不同步。作為股市的一員，你首先必須是觀察者，通過觀察來感受股價的走向，通過觀察來尋找機會。你可能對了，但你將虧錢。每位單獨的投資人都有他獨自買或賣的理由，無論這個理由在你看來是多么荒謬。對股市的觀察者而言，每個交易及其對股價的影響提供了未來走勢的信息。他們用交易證明自己的信念。無論你的智商多高，有什么學(xué)位，多么的德高望重，在股票行你的意見不具備在其他領(lǐng)域的分量。無論你對價值的判斷是多么基于科學(xué)的分析，如果股市的大多數(shù)參與者不認(rèn)同你的看法，股價將隨大多數(shù)人的意志而動。除非你有足夠的資金，壓倒股市中所有和你意見不合的人，你可以按自己的意志確定股票的交易價格。無論按你的想像，他們是多么無知，多么愚蠢，他們在某個價位交易是事實，你不能和事實爭辨。只要兩位股票參與者在特定的價格上，一位愿買，一位愿賣，他們的交易就完成了。你買的股票都是某人賣給你的。你有沒有思考過它代表了什么？它代表了股市的參與者在今天收市時對該股票的認(rèn)同。人好自以為是大家都知道股價總是在升升落落。這種賺大錢的可能以及掙了大錢后對你的生活方式、虛榮心及權(quán)力的幻想，是極其危險的。直到有一天你終于無法承受過于巨大的損失，斷腕割肉。如果不幸開始虧損，要接受“虧很多錢”的現(xiàn)實是很困難的。由于這種“賺大錢”的可能，你失去了心理防備。但在股票市場，你無法預(yù)測股票會在某個方向走多遠(yuǎn)。我常常思考為什么會有這樣的感覺，或許是因為股票輸贏的不可預(yù)測才會導(dǎo)致這樣的心理。因為這種對改變生活方式的期待，我在市場盡量收集對自己有利的消息，忽略對自己不利的消息。首先我每次買股太多，其次止損止得太遲。這就是量變到質(zhì)變的過程。假設(shè)你今天手頭多了1萬元，你會覺得松動了一些，也許多上館子吃兩頓，但你仍將住現(xiàn)在的房子，坐同樣的公交車，因為它不夠改變你的生活方式。”讓我解釋一下“改變生活方式”的意思。我剛開始學(xué)股的時候，知道自己什么都不懂，在炒股上還是比較謹(jǐn)慎的，不敢每手下注太多。他便有三次的破產(chǎn)記錄。股市沒有擊敗你，你自己擊敗了自己。發(fā)明這些名詞的人真應(yīng)得諾貝爾文學(xué)獎！這些詞語對那些不肯止損的股民的描繪實在太形象了。其真正的原因只不過為了搏那25%可能全身而退的機會！結(jié)果是小虧慢慢積累成大虧。股價一天比一天高，你只能做旁觀者。結(jié)果是可能有5000元利潤的機會，你只得到500元。我們看到股民好獲小利，買進的股票升了一點，便迫不及待地脫手。問問你自己，如果你是參加實驗的一員，你會做什么樣的選擇？股票是概率的游戲，無論什么樣的買賣決定，都沒有100%正確或不正確的劃分。結(jié)果是75%的選擇了第一選擇。大多數(shù)人寧愿少些，也要確定的利潤。實驗一選擇：第一，75%的機會得到1000美元，但有25%的機會什么都得不到；第二，確定得到700美元。第三節(jié) 一般股民何以失敗從技術(shù)的角度探討一般股民失敗的原因，自然可以歸納出好多條，我這里僅從人性的角度，用心理分析的方法，來看看一般股民在股市當(dāng)中何以宿命般地會遭遇失敗的命運。雖然不入場不容易，出場卻很容易，無論贏或輸，游戲結(jié)束時你也就自動離場了，你在理智上不需要做任何判斷。因為新的賭局就是新的機會。只要你不動，本金就不會減少。勝負(fù)的結(jié)果基本是由概率決定的。它從不結(jié)束，除非股票停盤。你說該怎么辦才好？在這個過程中，你原先準(zhǔn)備最多虧100元的，最終可能虧掉500元。除非你在下一場賭局重新下注，你的虧損不會超出這個數(shù)目。在賭臺，每場游戲你最多失去你下的注。大出所料的損失這一恒久變動的股市還有一致命的特點：它能使你虧掉較預(yù)期多得多的錢。而“行動”二字對懶惰的人來說是多么令人厭憎的字眼！問問你自己喜歡做決定嗎？喜歡獨自為自己的決定負(fù)全部責(zé)任嗎？對99%的人來說，答案都是否定的。更重要的是，在股市上的這些選擇，并不僅僅是腦子一轉(zhuǎn)，而是必須采取一定的行動才能控制你所投資金的命運。你決定進場了，幸運地你有了利潤，股價升了。你不知這一注下去贏會贏多少？輸會輸多少？賭注的數(shù)額也必須由你決定。在股市下注，你直接面對何時進場、何時等待、何時出場的決定。你也知道賭局何時結(jié)束，全部的牌一翻開，這個賭局就結(jié)束了。上上下下就如同波浪，看不到始，也看不到終。股票永遠(yuǎn)在動，只要有人以較上個交易價更高的價錢買股票，股票價格就升了一點。股票的迷惑性不在于股票所基于的價值，而在于它給炒股者提供的幻想。他以此指責(zé)對方賣假貨。到底股價和股票所代表的價值有什么關(guān)系？華爾街流傳這樣的故事：兩位炒手交易一罐沙丁魚罐頭，每次交易，一方都以更高的價錢從對方手中買進這罐沙丁魚，不斷交易下來，雙方都賺了不少錢。假設(shè)將這頭母豬注冊成鳳凰大集團，發(fā)行100股鳳凰大集團的股票，你認(rèn)為鳳凰大集團的股票每股值多少？如果將這些股票上市，你認(rèn)為鳳凰大集團的股票會以什么價錢交易？答案是它既可能以每股一毛錢的價格交易，因為股民會認(rèn)為母豬會老，會死！但也可能以每股上百元的價位交易，因為他們也會想像到母豬每半年能生10只小豬，而小豬長大后又會生小豬，真是財源滾滾，永無止境！只要養(yǎng)這頭母豬的張嫂，也就是鳳凰大集團的張董事長，能說服股民們相信這頭母豬的生育能力奇強，而她經(jīng)營管理能力又是特高！鳳凰大集團的股票被炒到上千元也不奇怪。一頭母豬現(xiàn)價100元，把它分成100份股票出賣，每股應(yīng)是一元。股票的誕生依賴于其所代表的企業(yè)的資產(chǎn)。以下讓我們探計一下股市的特點及普通人難以在股市成功的原因。股市有它自己的特點。不過回過頭想想，真正艱難困苦的時期其實很短暫。我也不愿如一般華僑靠炸雞翅膀為生。我是過來人，幾年來我一直在華爾街以炒股為生。所以我只能對這兩大行業(yè)的讀者朋友們說：你們可以選擇研究股票，也可以選擇教別人怎么炒股票，想選擇自己炒股為生的話，要三思，你們選擇太多，所以成功的機會不大。我自己的兩個碩士學(xué)位分別在工程和金融領(lǐng)域，這兩大學(xué)科的朋友都很多。他們都是專業(yè)人士，他們的工作都是值得尊敬的行業(yè)。我這些受過良好教育的朋友都做了理智的選擇。戰(zhàn)勝自己可不是件容易的事，這也是聰明人常常學(xué)不會炒股的原因。不貪小便宜，不怕吃小虧也是心態(tài)。這個學(xué)習(xí)的過程并不如同一般人想像的那么簡單。但人性是好貪小偏宜，不肯吃小虧，只有不斷地因為貪了小便宜卻失去大偏宜，不肯吃小虧最終卻吃了大虧，你才能最終學(xué)會不貪小便宜，不怕吃小虧。炒股也一樣