財務杠桿對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)業(yè)的影響-文庫吧資料
2025-05-22 07:55本頁面
【正文】 可較高。⑶從所有者和經(jīng)營者對資本結(jié)構的態(tài)度確定：如果所有者和經(jīng)營者不愿使企業(yè)的控制權分落他人，則應盡量采用債務籌資而不采用權益籌資。通常情況下，固定資產(chǎn)與長期負債的比率以2∶1為安全。企業(yè)負債籌資規(guī)模若超越這個臨界點，不僅會陷入償債困境，且可能導致企業(yè)虧損或破產(chǎn)。企業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模決定企業(yè)的負債臨界點。因為企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保障，現(xiàn)金流量可較好預計和掌握，即使企業(yè)負債籌資數(shù)額較大，也會因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務風險。企業(yè)籌資必須達到綜合資金成本最小，同時將財務風險保持在適當?shù)姆秶鷥?nèi)，使企業(yè)價值最大化，這就是最佳資本結(jié)構。加權平均資本成本從下降變?yōu)樯仙D(zhuǎn)折時的負債比率就是企業(yè)的最佳資本結(jié)構。但是，過度利用財務杠桿，權益成本的上升就不再能為債務的低成本所抵消，加權平均資本成本便會上升。傳統(tǒng)財務理論認為，從凈收入的角度來考慮，負債可以降低企業(yè)的資本成本，提高企業(yè)的價值。下面就這一問題進行闡述。但是負債并非越多越好，我們首先應該分析籌集資金后資金的利潤率是否大于利息率，如果是，則負債的運用會大幅度提高企業(yè)的每股利潤，負債體現(xiàn)的是一種正杠桿的效應；反之，負債的運用會大幅度地降低企業(yè)的每股利潤，負債體現(xiàn)的是一種負杠桿的效應。假設現(xiàn)在有一項投資，需要10萬元的資本，預估會有30%的報酬率，如果我們?nèi)恳宰杂匈Y金來投資，那么這10萬元的自有資金報酬率就是30%.但是，如果只拿出6萬元，另外4萬元是利用借貸獲得的，借款年利率為15%，雖然表面的報酬率也是30%，但是因為我們真正拿出來的只有6萬元，因此這6萬元自有資金真正的報酬率，是將要賺到的3萬元（10000030%），扣除負擔的利息費用6000元（4000015%）之后所得，這樣財務杠桿操作的報酬率高達40%（24000/60000100%）。由于利息費用、優(yōu)先股股利等財務費用是固定不變的，因此當息稅前利潤增加時，每股普通股負擔的固定財務費用將相對減少，從而給投資者帶來額外的好處?！毖由斓截攧崭軛U上，可以這樣說：“借我足夠的錢，我就可獲取巨大的財富。所謂杠桿，簡言之就是四兩撥千斤、以小搏大的工具。這時應堅守借貸的兩大原則：（1）期望報酬率必須高于貸款利率；（2）在最壞的情況下，必須有足夠的現(xiàn)金還本付息。若企業(yè)負債過多，會增大財務風險，可能導致企業(yè)破產(chǎn)倒閉；相反，若負債過少，則不能有效取得負債可能給企業(yè)帶來的好處。負債的存在對企業(yè)的經(jīng)營活動具有雙重作用和影響，企業(yè)必須在效益和風險之間做出適當?shù)臋嗪?。企業(yè)負債的形成大致有兩方面的原因，一是企業(yè)通過借款、發(fā)行債券、租賃等方式向債權人籌集的債務資本；二是企業(yè)由于信用關系而形成的應付款項等?！睆呢攧展芾淼慕嵌壬现v，負債是企業(yè)經(jīng)營不可缺少的資金來源，是構成企業(yè)資產(chǎn)的基本組成部分。企業(yè)負債的形成大致有兩方面的原因，一是企業(yè)通過借款、發(fā)行債券、租賃等方式向債權人籌集的債務資本；二是企業(yè)由于信用關系而形成的應付款項等?！睆呢攧展芾淼慕嵌壬现v，負債是企業(yè)經(jīng)營不可缺少的資金來源，是構成企業(yè)資產(chǎn)的基本組成部分。s liabilities scale, period, structure, reasonable solve financial leverage and enterprise financing efficiency, so as to achieve the optimized efficiency of financial leverage. Along with the socialist market economy system gradually establish and perfect, our country39。關鍵詞：高投入 高負債 高風險 低效益 杠桿效應 財務
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