國際金融第十章ppt課件-文庫吧資料
2025-05-18 08:06本頁面
【正文】 ，這意味著該國可以通過資本賬戶盈余來抵消貿(mào)易收支的赤字。因此，從凈效應講，存在著國際收支赤字。 38 （ 2）財政政策和資本不完全自由流動下的國際收支 基本問題：當一國資本流動程度比較低時， 擴張性財政政策對國際收支有何潛在影響？ 39 ? 考慮資本的流動性程度 ? 我們假設政府在資本流動性程度低的情況下采取擴張性財政政策，那么實際政府支出增加引起 IS右移，導致實際收入上升，進而引起對實際貨幣需求的上升，結果使名義利率上升。在給定初始名義利率，導致實際收入上升，進而引起對實際貨幣需求的上升，結果使名義利率上升。 ? 但在固定匯率制下中央銀行采取的非沖銷性干預政策會進一步增強擴張性財政政策所產(chǎn)生的實際收入水平的上升； ? 相反，在資本完全流動和固定匯率制情況下，財政政策對國民實際收入水平產(chǎn)生的短期影響很大，特別是中央銀行執(zhí)行非沖銷干預政策時。 ? 然而，在固定匯率制下財政政策對開放小國的最終影響取決于中央銀行是否決定采取沖銷政策。因為中央銀行必須干預外匯市場以避免匯率的變動，這樣中央銀行就將自己執(zhí)行的貨幣政策抵消了。如果中央銀行采取非沖銷性干預政策，貨幣政策對于實際收入水平不產(chǎn)生影響。如果央行不進行沖銷式干預，外匯儲備的下降最終引起本國貨幣量下降到最初的水平。 33 ? 假設政府采取擴張性貨幣政策，引起 LM曲線向右移動，導致本幣名義利率相對外幣下降，在資本完全流動的情況下，必然引起大規(guī)模資本流出，導致國際收支赤字。 32 ? 貨幣政策和資本完全自由流動下的國際收支 ? 在資本完全流動和固定匯率制情況下，對一個開放型小國，由于國外的實際收入和利率水平是外生給定的。 31 ? 在固定匯率下，對于開放型小國，貨幣政策的最初影響主要依賴于其中央銀行實施沖銷政策的程度，也就是避免外匯儲備對名義貨幣量的影響程度。 30 ? 考慮固定匯率制度 ? 在固定匯率制下，中央銀行承諾按照事先宣布的價格（匯率）買進或賣出本幣，貨幣政策的唯一目的就是將匯率保持在預定的水平。這時，擴張性貨幣政策使該國均衡的名義利率下降，就會導致資本大量外流。實際收入的上升刺激了進口的增加，由此導致貿(mào)易赤字。因此，擴張性的貨幣政策導致國際收支出現(xiàn)赤字。我們假定最初該國國際收支均衡點在 BP曲線上。 ? 如果中央銀行采取非沖銷性干預政策，貨幣政策對于實際收入水平不產(chǎn)生影響。結果就是比較嚴格的存量 流量（ StockFlow Equilibrium）。 23 ? （ 3）由封閉經(jīng)濟條件下的 IS－ LM曲線性質(zhì)可知，非利率的因素在影響產(chǎn)品與貨幣市場時，均會引起 IS與 LM曲線向右或向左的移動。盡管這種情況只是一種巧合，但實際上，當匯率可以自由浮動時，匯率的自發(fā)調(diào)整可以通過使 IS曲線位置移動使之交于一點。反之同理。 19 ? 蒙代爾 — 弗萊明模型主要由以下方程式組成： ),*( GRTYP PEDY ???),*()()( TYP PECAGRITYCY ???????EEERR e ??? *) , ( Y R L P M s ? 20 Figure 101： Mundell Flemming Model ? 模型中涉及三個內(nèi)生變量， Y、 R和 E，以 YR和 RE坐標系表示。 ? 假定條件 總供給曲線是平緩的； 即使在長期，購買力平價也不存在。 他們的主要貢獻是分析了財政政策和貨幣政策對一國經(jīng)濟內(nèi)部和外部均衡的不同作用 ， 并且著重探討了國際資本流動的影響 ， 他們的研究成果被稱為蒙代爾 ——弗萊明模型 （ MF ） 。正確的政策搭配，是國際收支成功調(diào)節(jié)的核心。 15 ? 各類政策的作用 1 支出增減型 需求和支出增減 2 支出轉換型 需求和支出方向轉換 3 供給型 供給增減 4 融資型 中 性 ? 采用什么樣的政策來調(diào)節(jié)國際收支，首先取決于國際收支失衡的性質(zhì)，其次取決于國際收支失衡時國內(nèi)社會和宏觀經(jīng)濟結構，再次取決于內(nèi)部均衡與外部平衡之間的相互關系。 14 專欄：各類政策的作用和搭配 ? 國際收支政策調(diào)節(jié)的全部目的在于：當國際收支失衡時，正確使用并搭配各種不同類型的調(diào)節(jié)政策，以最小的經(jīng)濟和社會代價達到國際收支的平衡或均衡。據(jù)此，蒙代爾區(qū)分了財政政策和貨幣政策在影響內(nèi)外均衡上的不同效果。蒙代爾（ Robert Mundell）提出了關于政策指派的有效市場分類原則。 11 Assignment斯旺搭配 ? 1955年，澳大利亞經(jīng)濟學家 (Swan)提出用支出增減政策改善內(nèi)部均衡，用支出轉換政策調(diào)節(jié)外部均衡。Tinbergen）最早提出將政策目標和政策工具聯(lián)系在一起的正式模型，指出要實現(xiàn)若干個獨立的政策目標，至少需要相互獨立的若干個有效的政策工具。因此，要充分實現(xiàn)多少種相互獨立的政策目標，就要有多少種不同的政策工具。一種政策工具只能用來對付一種目標。 9 （三） Assignment of Policies 政策搭配 ? 要解決這個矛盾，同時實現(xiàn)兩個均衡，就要采用兩種獨立的政策，進行適當?shù)恼叽钆洹? 第二 ， 各目標之間的關系發(fā)生變化 ， 在很多情況下 ， 宏觀經(jīng)濟在封閉條件下的主要目標與國際收支之間的沖突成為經(jīng)濟面臨的突出問題 。 8 （二） The origin of the contradiction of internal and external equilibrium 造成內(nèi)外均衡矛盾的產(chǎn)生的根源 (the origin of the contradiction of internal and external
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