關(guān)聯(lián)交易的法律規(guī)制與投資案例分析-文庫吧資料
2025-05-17 23:47本頁面
【正文】 款且金額較大，關(guān)聯(lián)交易決策程序未完全履行等情況被否證監(jiān)會(huì)：《關(guān)于不予核準(zhǔn)江蘇玉龍鋼管股份有限公司首次公開發(fā)行股票申請的決定》。同力重工因與關(guān)聯(lián)方存在非經(jīng)營性資金往來且未簽署書面合同，與關(guān)聯(lián)方存在融資租賃交易，且上述事項(xiàng)均未履行董事會(huì)、股東（大）會(huì)等決策程序而被否證監(jiān)會(huì)：《關(guān)于不予核準(zhǔn)陜西同力重工股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請的決定》。基于上表，我們可以初步了解因關(guān)聯(lián)交易而被否的具體原因及其頻繁程度。證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于不予核準(zhǔn)煙臺萬潤精細(xì)化工股份有限公司首次公開發(fā)行股票申請的決定》中指出，該公司對關(guān)聯(lián)方形成較大依賴，業(yè)務(wù)獨(dú)立性存在缺陷，另外該公司與控股股東存在金額較大的貸款擔(dān)保行為且無法判斷相關(guān)關(guān)聯(lián)交易價(jià)格是否公允。發(fā)行人實(shí)施本次募集資金投資項(xiàng)目可能將與關(guān)聯(lián)方發(fā)生大額關(guān)聯(lián)交易。經(jīng)核查，其中涉及關(guān)聯(lián)交易不規(guī)范而被否決的項(xiàng)目共計(jì)19個(gè)，占總數(shù)的四分之一左右。律師論證的方法包括：考慮標(biāo)的的歷史形成過程及各方對標(biāo)的的貢獻(xiàn)程度；考慮標(biāo)的實(shí)際花費(fèi)的研發(fā)成本；預(yù)期標(biāo)的未來的收益水平；參考相近技術(shù)的市場轉(zhuǎn)讓價(jià)格。該案例的特點(diǎn)是擬上市公司的主要產(chǎn)品及專有技術(shù)系從實(shí)際控制人控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)受讓取得。案例三 智飛生物北京市金杜律師事務(wù)所關(guān)于重慶智飛生物制品股份有限公司首次公開發(fā)行A 股股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的補(bǔ)充法律意見書（一）。在天龍光電案例中，律師論證關(guān)聯(lián)交易公允性的方法包括：發(fā)行人管理層確認(rèn)關(guān)聯(lián)交易價(jià)格系參考相同或相近產(chǎn)品在交易當(dāng)期的市場價(jià)格以及其他非關(guān)聯(lián)方的實(shí)際成交價(jià)格作為定價(jià)依據(jù)，如果沒有前述可供參考的成交價(jià)格，則根據(jù)生產(chǎn)成本加上合理利潤的方式確定。成飛集成論證持續(xù)性關(guān)聯(lián)交易公允性的方法包括：軍品定價(jià)和軍代表最終審價(jià)制度，保證關(guān)聯(lián)交易價(jià)格較為公允；關(guān)聯(lián)交易程序合法合規(guī)；通過與非關(guān)聯(lián)方價(jià)格比較，證明關(guān)聯(lián)交易價(jià)格較為公允；關(guān)聯(lián)交易支付較為公允，未發(fā)生拖付、欠付；公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，保證交易較為公允。試舉幾例予以說明。第三，由管理層、獨(dú)立董事及發(fā)行人股東確認(rèn)關(guān)聯(lián)交易定價(jià)公允，未損害發(fā)行人及發(fā)行人股東的利益。發(fā)行人及其獨(dú)立董事、保薦機(jī)構(gòu)以及律師判斷關(guān)聯(lián)交易公允的常用方法主要包括：第一，關(guān)聯(lián)交易程序合法合規(guī)。根據(jù)《編報(bào)規(guī)則第12號——公開發(fā)行證券的法律意見書和律師工作報(bào)告》第三十八條，律師應(yīng)就關(guān)聯(lián)交易的公允性發(fā)表意見。 根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號――招股說明書》（2006年修訂）第五十五條，獨(dú)立董事應(yīng)就關(guān)聯(lián)交易的公允性發(fā)表意見。因此，關(guān)聯(lián)交易定價(jià)是否公允也成了判斷關(guān)聯(lián)交易合法與否的核心問題 關(guān)聯(lián)交易定價(jià)是否公允，與關(guān)聯(lián)交易是否影響發(fā)行人獨(dú)立性、是否影響持續(xù)盈利能力在本質(zhì)上是一個(gè)問題。三、關(guān)聯(lián)交易獲得認(rèn)可案例的實(shí)證分析（一）總體分析《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》第十二條規(guī)定：“企業(yè)只有在提供確鑿證據(jù)的情況下，才能披露關(guān)聯(lián)方交易是公平交易”。（六）募投項(xiàng)目不會(huì)導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易增加《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第四十二條規(guī)定：“募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會(huì)產(chǎn)生同業(yè)競爭或者對發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響”。第十八條規(guī)定：“發(fā)行人資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力。第三十七條規(guī)定：“發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形：……（三） 發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶存在重大依賴； ……”?！妒状喂_發(fā)行股票并上市管理辦法》第十九條規(guī)定：“發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立。在發(fā)行上市過程中，擬上市公司應(yīng)遵守的主要法律法規(guī)包括《公開發(fā)行證券的公司信息披露
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