【正文】 賃類型 某企業(yè)于 2022年 1月 1日從租賃公司租入設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值 100萬元，租期 5年，預(yù)計(jì)租賃期滿時(shí)的殘值為 10萬元，歸租賃公司所有。這種方法沒有充分考慮時(shí)間價(jià)值因素。 融資租賃的認(rèn)定 9－ 45 租賃融資 租賃類型 （ 1）平均分?jǐn)偡ā? （ 4）承租人可以在租賃期滿后以低于市場(chǎng)公允價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買被租用資產(chǎn)。 （ 2）在租賃期末，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)被轉(zhuǎn)移到承租人一方。融資租賃主要有以下幾種具體形式： 直接租賃；售后租回；杠桿租賃。 （ 4）租賃期滿時(shí)，按合同約定處置設(shè)備，一般有退租、續(xù)租、留租三種方式，通常承租企業(yè)留購(gòu)。 （ 2）在融資租賃下，出租人不用提供維護(hù)、維修等服務(wù)。這種租賃方式將與租賃資產(chǎn)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和收益由出租人轉(zhuǎn)嫁給承租人。一般要提前通知出租人并給出租人一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。 （ 3）可撤消權(quán)。通常短于資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命，租賃條款下的租金收入不足以彌補(bǔ)出租人資產(chǎn)的全部成本，也就是說經(jīng)營(yíng)性租賃通常無法通過租金收入得到完全的補(bǔ)償。 租賃 9－ 41 租賃融資 租賃類型 承租人不但收到所租用的設(shè)備，同時(shí)還會(huì)收到設(shè)備的操作人員，這樣的租賃被稱為“經(jīng)營(yíng)租賃”。 在西方國(guó)家，通過長(zhǎng)期租賃這種融資方式添置設(shè)備比其他融資方式更常見。在租賃業(yè)務(wù)發(fā)達(dá)的條件下，它為企業(yè)所普遍采用，是企業(yè)融資的一種特殊方式。 一個(gè)典型的租賃通常由承租人確定需要的資產(chǎn)，然后再和出租人談判具體的租賃合同。承租人是資產(chǎn)的使用者，出租人是資產(chǎn)的所有者。 債券評(píng)級(jí) 9－ 39 租賃融資 租賃融資 租賃是在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，資產(chǎn)使用者定期向資產(chǎn)所有人支付一定數(shù)額租金來獲得某項(xiàng)資產(chǎn)使用權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。 （ 3）公司債券的約束條件。 （ 2）公司的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。這樣因素主要包括： （ 1）公司的財(cái)務(wù)狀況。 債券評(píng)級(jí)取決于：（ 1）公司違約的可能性；（ 2）公司違約時(shí)，貸款合同能多大程度上保護(hù)債權(quán)人。 債券調(diào)換 9－ 37 長(zhǎng)期負(fù)債融資 長(zhǎng)期債券融資 公司債券具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以公司經(jīng)常聘請(qǐng)權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定其債券級(jí)別。（ 2）投資機(jī)會(huì)。還債的動(dòng)機(jī)在于節(jié)約利息支出。這是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)上利率降低時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)值上升。 債券的償還 9－ 36 長(zhǎng)期負(fù)債融資 長(zhǎng)期債券融資 以新債取代全部或部分已發(fā)行在外的債券叫做債券調(diào)換。 對(duì)于公開發(fā)行的債券而言，其清償工作通常采用償債基金和贖回條款方式進(jìn)行。和長(zhǎng)期借款一樣，可以是一次償還全部負(fù)債的方式，也可以分期償還，即每年收回一定比例的債券，直到最后全部收回?？煞譃橄麡O條款和積極條款。 （ 4）期限風(fēng)險(xiǎn)因素。 （ 2）票面利率和市場(chǎng)利率。 平價(jià)指以債券的票面金額為發(fā)行價(jià)格；溢價(jià)指以高出債券票面金額的價(jià)格為發(fā)行價(jià)格；折價(jià)指以低于債券票面金額的價(jià)格為發(fā)行價(jià)格。 債券的種類 9－ 32 長(zhǎng)期負(fù)債融資 長(zhǎng)期債券融資 （ 1）發(fā)行資格 （ 2）發(fā)行條件 （ 3）發(fā)行程序 債券的發(fā)行 9－ 33 長(zhǎng)期負(fù)債融資 長(zhǎng)期債券融資 債券的發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格，亦即投資者購(gòu)買債券時(shí)所支付的價(jià)格。 （ 5）按其他特征，分為收益公司債券、附認(rèn)股權(quán)債券、附屬信用債券等。 （ 3）按有無擔(dān)保，可分為擔(dān)保債券和無擔(dān)保債券。 債券 9－ 31 長(zhǎng)期負(fù)債融資 長(zhǎng)期債券融資 （ 1）按照債券上是否記有持券人姓名或名稱，分為記名債券和無記名債券。由企業(yè)發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券或公司債券。 （ 4）長(zhǎng)期借款保護(hù)性條款較多，降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，一定程度上限制了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和借款的運(yùn)用。 （ 3）借款成本較低。借款時(shí)，企業(yè)與銀行直接商定貸款時(shí)間、數(shù)額和利率等；用款期間，企業(yè)根據(jù)財(cái)務(wù)狀況的變化，也可與銀行再行協(xié)商。長(zhǎng)期借款手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)單，所花費(fèi)時(shí)間較短。 特殊性保護(hù)條款，包括： (1)貸款?？顚Ｓ?； (2)限制高級(jí)管理人員薪金和獎(jiǎng)金； (3)禁止短期無法收回資金的投資項(xiàng)目； (4)要求企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買人身保險(xiǎn)等。 (8)禁止應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓。 (6)正常情況下不允許出售較多資產(chǎn)。 (4)限制其他長(zhǎng)期債務(wù)。 (2)限制支付現(xiàn)金股利和再購(gòu)入股票。 借款程序 9－ 27 長(zhǎng)期負(fù)債融資 長(zhǎng)期借款融資 （ 1）定期支付利息，到期一次償還本金； （ 2）定期等額償還方式，即在到期日之前定期償還相同的金額，至貸款到期日還清全部本金； （ 3）平時(shí)逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分的方式。 （ 4）企業(yè)取得借款。審查內(nèi)容包括：企業(yè)財(cái)務(wù)狀況；企業(yè)信用狀況；企業(yè)盈利穩(wěn)定性；企業(yè)的發(fā)展前景；借款投資項(xiàng)目的可行性等。申請(qǐng)借款企業(yè)必須符合借款條件。 除了利息之外，銀行還會(huì)向借款企業(yè)收取其他費(fèi)用，如要求借款企業(yè)在本銀行中保持補(bǔ)償余額所形成的間接費(fèi)用等，這些費(fèi)用都會(huì)增加資本成本。長(zhǎng)期借款利率有固定利率和浮動(dòng)利率兩種。 借款的條件 9－ 24 長(zhǎng)期負(fù)債融資 長(zhǎng)期借款融資 1．授信額度 2．周轉(zhuǎn)授信協(xié)議 3．補(bǔ)償性余額 借款的信用條件 9－ 25 長(zhǎng)期負(fù)債融資 長(zhǎng)期借款融資 長(zhǎng)期借款的資本成本主要是利率。 （ 5）財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全，資金使用效益及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好。 （ 3）借款企業(yè)具有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。 長(zhǎng)期借款的種類 9－ 23 長(zhǎng)期負(fù)債融資 長(zhǎng)期借款融資 （ 1）獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、有法人資格。信用貸款指不以抵押品做擔(dān)保僅憑借款企業(yè)的信用或某保證人的信用而發(fā)放的貸款。 （ 2）按用途，分為固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等等。 長(zhǎng)期借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的使用期限超過一年的借款。本章主要討論長(zhǎng)期負(fù)債。 負(fù)債的特點(diǎn) 9－ 21 長(zhǎng)期負(fù)債融資 長(zhǎng)期負(fù)債融資 負(fù)債的種類 按照使用時(shí)間的長(zhǎng)短，負(fù)債融資分為長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債。由于負(fù)債的資本成本低，可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。 （ 2）普通股融資增加了新股東，分散了公司的控制權(quán)。 （ 3）普通股融資有利于公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。 股票發(fā)行 程序 9－ 15 普通股融資 股票的發(fā)行 （ 1）自銷 （ 2）包銷 （ 3）承銷 股票 銷售方式 9－ 16 普通股融資 股票的發(fā)行 （ 1）等價(jià) （ 2）時(shí)價(jià) （ 3）中間價(jià) 股票發(fā)行價(jià)格 9－ 17 普通股融資 普通股融資的特點(diǎn) （ 1）普通股融資具有長(zhǎng)期性，且沒有還款的風(fēng)險(xiǎn)。 4）招認(rèn)股份，繳納股款。 2）提出發(fā)行新股的申請(qǐng)。 （ 2）不公開直接發(fā)行 不公開直接發(fā)行是指不公開對(duì)外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，不需要中介機(jī)構(gòu)承銷。 6）辦理公司設(shè)立登記，交割股票。 4）招認(rèn)股份，繳納股款。