金融系統(tǒng)ppt課件(2)-文庫(kù)吧資料
2025-05-13 04:24本頁(yè)面
【正文】 羅門（ Solomen Brothers） ， 戈德曼一薩克斯 （ GodmanSacks） 等 ， 是著名投資銀行 。 因而 ， 投資銀行不是通常意義上的銀行 ， 而是在一級(jí)市場(chǎng)上幫助證券發(fā)行方承銷證券的金融機(jī)構(gòu) 。 資本市場(chǎng)采取的應(yīng)對(duì)方式是 ， 新發(fā)行證券的最初購(gòu)買 ， 一般在較小范圍內(nèi)進(jìn)行 ， 并且由投資銀行協(xié)助銷售 。 ? 籌資者 ， 投資者和證券商 。 ? 資金短缺單位向最初購(gòu)買者出售新發(fā)行證券的市場(chǎng)稱為一級(jí)市場(chǎng)或發(fā)行市場(chǎng) 。然而 ， 隨著改革開放后中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新走向活躍 ， 股票這一現(xiàn)代融資手段 ， 也從歷史灰燼中重開新芽并迅速成長(zhǎng) 。讀過茅盾先生 《 子夜 》 的讀者都知道 ， 20世紀(jì) 30年代的上海灘 ， 曾經(jīng)出現(xiàn)過股票市場(chǎng)畸形繁榮景象 。 當(dāng)然 ， 風(fēng)險(xiǎn)與收益具有對(duì)稱性：通常情況下 ， 股票風(fēng)險(xiǎn)較高 ，平均收益水平也比較高 。 – 第二是風(fēng)險(xiǎn)較高 。 – 第一是不返還性 。 當(dāng)然 ， 借債有適度問題 。 ? 一個(gè)國(guó)家追求既無內(nèi)債也無外債目標(biāo)并不可取 。 1981年我國(guó)政府重新發(fā)行國(guó)庫(kù)券等不同類型的政府債券 ， 國(guó)內(nèi)債務(wù) 1999年為 3702億元 。 ? “ 廣國(guó)投事件 ” ， 11 資本市場(chǎng)工具（ 4） ? 新中國(guó) 50年代曾發(fā)行了國(guó)內(nèi)公債 ， 還向前蘇聯(lián)借了外債 ，到 1968年全部還清 ， 《 人民日?qǐng)?bào) 》 發(fā)表社論： “ 毛主席獨(dú)立自主 ， 自力更生偉大方針的勝利 ——?dú)g呼我國(guó)成為一個(gè)既無內(nèi)債又無外債的社會(huì)主義國(guó)家 ” 。 10 資本市場(chǎng)工具（ 3） ? 債券發(fā)行者信譽(yù)較高 ， 購(gòu)買債券風(fēng)險(xiǎn)則較低 ， 債券利率即發(fā)行成本也相應(yīng)較低；反之亦然 。 以標(biāo)準(zhǔn)一普爾為例 ， 債券分為 AAA、 AA、 A、BBB、 BB、 B、 CCC、 CC、 C、 D十個(gè)等級(jí) ， 它們表示對(duì)象債券安全性逐步減低或風(fēng)險(xiǎn)性依次上升 。 主要職責(zé)是對(duì)債券發(fā)行者信譽(yù)進(jìn)行分析評(píng)估 ， 并報(bào)告其評(píng)估結(jié)果 。 Pool39。 象穆迪投資者服務(wù)公司 （ Moody39。 9 資本市場(chǎng)工具（ 2） ? 一般投資者不了解債券發(fā)行機(jī)構(gòu)資信情況 ， 需要專門機(jī)構(gòu)來評(píng)定 。 公司債券指一般公司特別是股份制公司發(fā)行的債券 ， 大多為 10－ 30年 。 顧名思義 ， 政府債券是由政府發(fā)行的債券 ， 其中中央政府 （ 財(cái)政部 ） 發(fā)行的債券為國(guó)債 ， 地方政府發(fā)行市政債券 。 ? 一年期以上的長(zhǎng)期債券是資本市場(chǎng)的重要交易工具 。 ? 我國(guó)政府 1994年首次發(fā)行了半年期短期國(guó)債 。 ? 中央銀行售購(gòu)短期國(guó)債具有調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量作用 ， 這一公開市場(chǎng)操作是政府實(shí)行貨幣政策調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的手段之一 。 廣義金融工具還包含存款單和貸款單等金融資產(chǎn) ， 雖然它們不直接具有市場(chǎng)流通性 ， 但也是因?yàn)閷?shí)現(xiàn)資金融通過程產(chǎn)生的書面憑據(jù) 7 貨幣市場(chǎng)工具 ? 金融工具分為貨幣市場(chǎng)工具與資本市場(chǎng)工具兩類 。 金融工具有狹義和廣義兩種界定方式 。資金盈余 方通過間接和直接融資方式向資金短缺方提供資金， 并相應(yīng)獲得利息，股息等收益。 間接融資指盈余單位把資金存
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