利息和利息率ppt課件-文庫(kù)吧資料
2025-05-12 12:03本頁(yè)面
【正文】 ，收益率曲線則為水平。因此，利率的期限結(jié)構(gòu)是由人們對(duì)未來(lái)短期利率的無(wú)偏預(yù)期所決定的。例如，人們預(yù)期在未來(lái)的 10年里，短期利率的平均值為 5％，那么，10年期債券的利率就應(yīng)當(dāng)是 5％。 預(yù)期假說(shuō)對(duì)收益率曲線的解釋 假定條件： 預(yù)期假說(shuō)（ Expectations Hypothesis） 也叫無(wú)偏預(yù)期理論 (unbiasedexpectation theory)， 它的理論假定是 :（ 1）投資者是典型的經(jīng)濟(jì)人，即追 求利潤(rùn)最大化；（ 2）投資者對(duì)證券的期限沒(méi)有偏好， 各種期限的證券可以互相替代；（ 3）交易成本為零； （ 4）金融市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的；（ 5）完全替代的證券 具有相同的預(yù)期收益率；（ 6）投資者對(duì)證券的預(yù)期準(zhǔn) 確，并依據(jù)該預(yù)期收益做出相應(yīng)行為。把那些其他條件都相同，而僅僅在期限上有所區(qū)別的證券的利率放在同一個(gè)坐標(biāo)系中，連成一條曲線，稱為收益率曲線。 利率的期限結(jié)構(gòu) 概念： 風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性等相同的不同期限的金融工具（證券）利率之間的關(guān)系。在其他條件相同的情況下，證券利息收入的稅率越高，它的稅前利率也應(yīng)當(dāng)越高，否則證券持有人的稅后實(shí)際收益將減少。 稅收因素 稅收因素： 稅收之所以影響證券的利率，是因?yàn)樽C券持有人真正關(guān)注的是證券的稅后收益。由于人們總是偏好流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)，因此資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，利率就越低。一般來(lái)說(shuō)，信用等級(jí)越高的證券，其所需支付的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率就越低，反之，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率就越高 。 違約風(fēng)險(xiǎn)： 證券發(fā)行人有可能不能如期支付足額利息或在到期時(shí)不能清償面值的風(fēng)險(xiǎn)，就是違約風(fēng)險(xiǎn)。 r y LM IS A B E Ye Y1 Y0 r0 re r1 ISLM模型 利率結(jié)構(gòu)理論 ? 概念： 利率結(jié)構(gòu)，即不同類型的利率之間的關(guān)系。反映這種理論的 ISLM模型精辟地描述了在投資和儲(chǔ)蓄、貨幣需求和貨幣供給同時(shí)相等，產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)達(dá)到一般均衡時(shí)的國(guó)民收入和利率組合的確定，被稱為是對(duì)凱恩斯宏觀均衡理論的標(biāo)準(zhǔn)解釋。Robertson)和瑞典的俄林 (Ohlin)。代表人物是英國(guó)的羅伯遜 (D 以 M代表由貨幣當(dāng)局決定的貨幣供給，以 L代表由流動(dòng)偏好所決定的貨幣需求， r代表利率，則貨幣供求決定利率的機(jī)制可通過(guò)下圖表示出來(lái)。這種理論認(rèn)為，利率不是在產(chǎn)品市場(chǎng)上由儲(chǔ)蓄和投資決定的，而是在貨幣市場(chǎng)上由貨幣的供應(yīng)和需求決定的， 當(dāng)貨幣需求大于貨幣供給時(shí)，利率上升，反之，利率下降，利率決定于貨幣市場(chǎng)供求的均衡水平。因此，投資是利率的減函數(shù)。因此，儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)。資本的供給來(lái)源于儲(chǔ)蓄，儲(chǔ)蓄又取決于“時(shí)間偏好”、“節(jié)欲”、“等待”等因素。 在馬克思的平均利潤(rùn)率決定利息率的理論中 ， 并沒(méi)有排斥在短期內(nèi)利率受借貸市場(chǎng)供求狀況變化和借貸雙方競(jìng)爭(zhēng)力量影響而發(fā)生特殊波動(dòng)的情況 ， 沒(méi)有排斥在偶然情況下會(huì)有超越平均利潤(rùn)率限制而存在的市場(chǎng)利率 。 關(guān)于平均利率水平的變動(dòng)趨勢(shì) ， 馬克思認(rèn)為 ， 主要受平均利潤(rùn)率變動(dòng)趨勢(shì)的決定 ， 由于平均利潤(rùn)率是在技術(shù)發(fā)展和資本有機(jī)構(gòu)成不斷提高的過(guò)程中逐漸下降的 ， 因而從長(zhǎng)期來(lái)看 ， 平均利率水平是不斷下降的 。 利率的種類 ? 市場(chǎng)利率和官定利率 ? 名義利率和實(shí)際利率 ? 固定利率和浮動(dòng)利率 ? 存款利率和貸款利率 ? 一般利率和優(yōu)惠利率 ? 短期利率和長(zhǎng)期利率
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1