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融資融券知識及套利策略-文庫吧資料

2025-05-06 12:00本頁面
  

【正文】 國外 130/30共同基金公司多數(shù)做法: 構(gòu)建一個 100%倉位的指數(shù)基金 建立選股模型 對于股票未來表現(xiàn)進(jìn)行排序 30%預(yù)期最好的 30%預(yù)期最壞的 融資買入 30%最好的 融券賣出 30%最差的 構(gòu)建 130/30組合 融資融券給我們帶來了什么 ——杠桿策略 配對交易 不看好一個行業(yè)或者股票 但是擔(dān)心市場上漲 難以判斷市場,但是能夠判斷兩個公司的估值水平 看好一個公司但是擔(dān)心行業(yè)或市場的普跌 配對 交易 融資融券給我們帶來了什么 ——配對交易 配對交易 ? 基本原理 – 預(yù)期兩支股票的走勢有強(qiáng)弱分化 – 同時構(gòu)建一支股票的多頭和另一支股票的空頭 – 獲取差額收益 ? 典型應(yīng)用 – 同質(zhì)公司的價差回復(fù)、事件驅(qū)動 – 給一個利好公司搭配一個行業(yè)空頭,對沖市場和行業(yè)風(fēng)險 – 給一個利空公司搭配一個行業(yè)多頭,對沖市場和行業(yè)風(fēng)險 融資融券給我們帶來了什么 ——配對交易 配對交易 —價差回復(fù) 融資融券給我們帶來了什么 ——配對交易 在兩只股票基本面未發(fā)生變化的情況下,如果其中一只股票價格較大偏離合理價差區(qū)間,投資可以考慮進(jìn)行配對交易,通過價差回復(fù)中獲利。而 130/30 策略能同時做空和做多,此類基金由于具有空頭頭寸, 可以通過賣空預(yù)期不好的股票來獲取超額收益。 困難:折價率較大的封閉式基金到期年限都比較長,封閉式基金在短期內(nèi)折價率并不一定會回歸 融資融券給我們帶來了什么 ——可轉(zhuǎn)債與融資融券 融資融券其他交易策略 增強(qiáng)型策略 ? 簡單的杠桿策略:融資買入增大持倉 ? 在不擴(kuò)大風(fēng)險的情況下獲得超額收益: 130/30策略 在原本 100%的倉位基礎(chǔ)上,增加 30%的融資頭寸,增加 30%的融券頭寸,保持 β 值不變的情況下,獲取超額收益??赊D(zhuǎn)債的這種特性在下跌市中可以帶來較大的獲利空間,具體操作策略為買入轉(zhuǎn)債的同時賣空相應(yīng)正股。 購入江銅權(quán)證 元(此時行權(quán)價 ) 融券賣出江西江銅 利用融券鎖定負(fù)溢價套利空間 行權(quán)期,價格收斂 *4(行權(quán)比例= += = 假設(shè)行權(quán)期江西銅業(yè)股價低于行權(quán)價,不行權(quán),融券獲利,最終收益鎖定 假設(shè)行權(quán)期江西銅業(yè)股價高于行權(quán)價,行權(quán),融券虧損,最終收益鎖定 融資融券給我們帶來了什么 ——權(quán)證與融資融券 可轉(zhuǎn)債與融資融券 ? 國際上對沖基金曾大量采用的一種套利方法即利用賣空進(jìn)行轉(zhuǎn)債反向套利,短期內(nèi)當(dāng)轉(zhuǎn)換平價高于股票市價達(dá)到套利水平時,也即出現(xiàn)轉(zhuǎn)換升水時,買入可轉(zhuǎn)債,融券賣空標(biāo)的股票,并快速轉(zhuǎn)換成標(biāo)的股票用于歸還借券,從而賺取收益,這種策略被認(rèn)為是轉(zhuǎn)債對沖中最有效的。對融券并賣出正股江西銅業(yè),購入江銅權(quán)證并持有至行權(quán)期 ,然后依據(jù)標(biāo)的股票價格是否高于執(zhí)行價格 。由于融券的最長期限不能超過 6個月套利需要選擇距離到期日在 6個月內(nèi)的權(quán)證。 ? 通過融券賣出正股, 同時買入權(quán)證, 持有該組合直至權(quán)證到期, 然后行權(quán)買入正股歸還證券。 當(dāng)期現(xiàn)價格比回落到無套利區(qū)間之后 ,對期貨和現(xiàn)貨同時進(jìn)行平倉 ,獲取套利收益。 ? 正向套利 股指期貨理論價格與股指現(xiàn)貨的價格比高于無套利區(qū)間上限 賣出股指期貨 ,同時買入相同價值的指數(shù)現(xiàn)貨(可以利用融資買入) 當(dāng)期現(xiàn)貨價格比回落到無套利區(qū)間之后 ,對期貨和現(xiàn)貨同時進(jìn)行平倉 ,獲取套利收益。 第三部分: 融資融券給我們帶來了什么? 15 市場的各種需求,呼喚融資融券業(yè)務(wù) 目前對于融資融券業(yè)務(wù)的普通認(rèn)識 ? 看多融資,看空融券 強(qiáng)烈看好一只股票: 利用杠桿獲取更大收益 使用杠桿 融資 做多 堅定認(rèn)為某種行業(yè)或者股票被高估 賣空:看空市場、做空行業(yè)、看空個股 融資融券給我們帶來了什么 目前對于融資融券業(yè)務(wù)的普通認(rèn)識
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