【正文】 要求的必要投資報(bào)酬率 ⑵ 管理成本 ：企業(yè)管理 應(yīng)收 賬款發(fā)生的各種費(fèi)用第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 ⑶ 壞賬成本 ：應(yīng)收賬款無法收回的損失 壞賬損失 = 賒銷收入 壞賬損失率第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 應(yīng)收賬款管理的 目標(biāo) 權(quán)衡應(yīng)收賬款投資增加的收益和成本，據(jù)以確定合理的 信用政策 ，以期獲得最大的凈收益。 2 = 106150（ 元） ④ 有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)（一）置存動(dòng)機(jī) 作為現(xiàn)金的替代品 獲得短期投資收益 （二）影響短期有價(jià)證券投資的因素 投資風(fēng)險(xiǎn)和收益，具體包括： 違約風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn) 購買力風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 有價(jià)證券的報(bào)酬率二、短期有價(jià)證券管理第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 應(yīng)收賬款 是指企業(yè)因 賒銷 產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)。④ 有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)。 現(xiàn)金總成本 = 持有成本 + 轉(zhuǎn)換成本 第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理總成本最低的現(xiàn)金持有量為：[例 ]某企業(yè)預(yù)計(jì)下年度的現(xiàn)金需要量為 18028500元，有價(jià)證券每次交易費(fèi)用為 100元，每天支出均衡，有價(jià)證券的年利率為 8%。 三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。 ③ 加強(qiáng)付款管理，控制現(xiàn)金支付： 不影響信譽(yù)的前提下，推遲現(xiàn)金支付期。（三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容 收支計(jì)劃的編制 目的：確?，F(xiàn)金收支平衡內(nèi)容：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金流量和現(xiàn)金余缺 凈現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金收入－現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺＝期末現(xiàn)金余額－最佳現(xiàn)金余額 ＝期初現(xiàn)金余額 177。 一、 現(xiàn)金管理 二、 短期有價(jià)證券管理第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理 一、 概念 二 、 應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 三、 信用政策的確定（重點(diǎn)難點(diǎn)） 四 、 客戶信用分析 五 、 應(yīng)收賬款日常管理第三節(jié) 存貨管理 一、 存貨管理的目標(biāo) 二、 存貨決策流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn) .[教學(xué)內(nèi)容 ] [教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn) ] 第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理第一節(jié) 現(xiàn)金和有價(jià)證券管理一、現(xiàn)金管理（一）持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 交易 預(yù)防 投機(jī)（二）管理目標(biāo)特點(diǎn)之一：流動(dòng)性最強(qiáng)，盈利性最弱 目標(biāo)之一：權(quán)衡其流動(dòng)性和盈利性，確定 一個(gè)適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金持有量，以獲 取最大的長期利潤。 第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理案例分析： 市 場 銷 路開發(fā)純凈水（ A） 開發(fā)消渴啤酒（ B）預(yù)計(jì)年利潤 概 率 預(yù)計(jì)年利潤 概 率好 150萬元 180萬元 一般 60萬元 85萬元 差 － 10萬元 － 25萬元 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù) 第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 VA = 65/100 = 65% VB = 89/ = 89% RbA = 65% = % RbB = 89% = % A:100/1000－ 4% = 6% B:－ 4% = %第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理結(jié)論：開發(fā)純凈水收益較高 , 風(fēng)險(xiǎn)較小 , 屬首選方案；開發(fā)啤酒不可取。V b 的確定方法： ① 根據(jù)以往同類項(xiàng)目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定 ② 由企業(yè)決策者或有關(guān)專家確定 取決于決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度， 敢于冒險(xiǎn)者往往定得較低 .第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理③ 由國家有關(guān)部門組織專家確定 （發(fā)達(dá)國家） 承上例，設(shè) A、 B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)分別為 10%、 8%，則兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為： A： 10%% = % B： 8%% = %四、風(fēng)險(xiǎn)投資方案的取舍分析 預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ≥ 應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 可取 預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＜應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 不可取 預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =預(yù)測投資報(bào)酬率－無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 預(yù)測投資報(bào)酬率 =投資報(bào)酬率期望值第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理承上例 , 設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 4%, 則 A、 B兩方案的預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率均為 16%, ∵ % ＞ 16% ∴A 項(xiàng)目不可取 ∵ % ＜ 16% ∴B 項(xiàng)目可取 如各方案的 ē相同 , 取 V較小的方案； 如各方案的 V 相同 , 取 ē較大的方案； [案例 ]北方公司 2022年陷入經(jīng)營困境，原檸檬飲料因消費(fèi)者喜好變化滯銷。20%=%第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（ Rb） 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)的大小成正比 即： Rb = b 衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)， V大的方案風(fēng)險(xiǎn)大 VA= %247。 第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理標(biāo)準(zhǔn)差：衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)，各方案期望值 相同時(shí) ,標(biāo)準(zhǔn)差大的方案風(fēng)險(xiǎn)大。 特點(diǎn)： （ 1） 0≤Pi ≤1； （ 2） ∑Pi = 1經(jīng) 濟(jì) 狀 況 發(fā) 生 概 率 預(yù) 期 報(bào) 酬 率A 項(xiàng) 目 B 項(xiàng) 目繁 榮 80% 30%一 般 20% 20%衰 退 － 70% 5%合 計(jì) 1i=1n第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理2. 期望值（ ē）： 隨機(jī)變量以其概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的 加權(quán)平均數(shù)。 第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 風(fēng)險(xiǎn)的種類① 從個(gè)別投資主體的角度看 市場風(fēng)險(xiǎn) (系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn) ) —— 影響所有企業(yè)的 因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn) (非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)) —— 發(fā)生于個(gè)別企業(yè)的特有事件導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理② 從企業(yè)本身來看 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) —— 生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) —— 因負(fù)債籌資帶來的風(fēng)險(xiǎn) , 又稱籌資風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)的種類第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益。 風(fēng)險(xiǎn)：可以預(yù)測所有可能的結(jié)果及其發(fā)生的概率 。內(nèi)含報(bào)酬率滿足下列等式：?NPV=0 找 i 第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理項(xiàng)目第 0年第 1年 第 2年 第 3年第 4年第 5年現(xiàn)金流量600投資600流入 流出100流入 流出550 550 550NPV=（ 600） +（ 600） （ P/F， i， 1） +（ 100） （ P/F， i， 2） +550 （ P/F， i， 3） +550 （ P/F， i， 4） +550 （P/F， i， 5） =0 找 in=5第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理項(xiàng)目第 0年第 1年 第 2年 第 3年第 4年第 5年現(xiàn)金流量50 100 100 100 100 100NPV=（ 50） +100 （ P/A， i， 5） =0找 in=5第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理內(nèi)涵報(bào)酬率的判別標(biāo)準(zhǔn)? 單一投資項(xiàng)目 IRR大于資金成本率，項(xiàng)目可行 IRR小于資金成本率，項(xiàng)目不可性。 50 i=10% ； n=5第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理判別標(biāo)準(zhǔn)n 獲利指數(shù)大于或等于 1，該方案可行； 獲利指數(shù)小于 1，該方案不可行。原始投資現(xiàn)值第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理項(xiàng)目第 0年第 1年 第 2年 第 3年第 4年第 5年現(xiàn)金流量600投資600流入 流出100流入 流出550 550 550現(xiàn)值指數(shù) PVI =﹝ 600 （ P/F， 10%， 1） +（ 100） （ P/F， 10%， 2） +550 （ P/F， 10%， 3） +550 （ P/F， 10%， 4） + 550 （ P/F， 10%， 5） ﹞247。? 公式 NPV=Σ NCF（ P/F， i， n） 第五章 流動(dòng)資產(chǎn)投資管理項(xiàng)目第 0年第 1年 第 2年 第 3年第 4年第 5年現(xiàn)金流量600 600 100 550 550 550NPV=（ 600） +（ 600） （ P/F， 10%， 1） +（ 100） （ P/F， 10%， 2） +550 （ P/F，