類金融模式案例-文庫吧資料
2025-04-23 08:12本頁面
【正文】 放，財(cái)務(wù)表現(xiàn)為盈利起平點(diǎn)比較低，但是業(yè)績卻能隨著規(guī)模效益的不斷釋放，保持持續(xù)快速增長。蘇寧運(yùn)營模式里程碑式創(chuàng)新的核心是：借助先進(jìn)的信息系統(tǒng)平臺，將原來分散的物流配送中心，逐步按照區(qū)域整合為大的配送中心，相應(yīng)的管理架構(gòu)也由分散型轉(zhuǎn)變?yōu)榧行?。此外，在后臺服務(wù)體系上，國美的物流發(fā)展以“物流外包”為主，將物流業(yè)務(wù)外包給專業(yè)的車隊(duì)和倉儲公司，此舉雖然能夠提高效率，符合國際的“外包趨勢”與專業(yè)化協(xié)作，但容易導(dǎo)致對外包業(yè)務(wù)的控制能力弱化，成本較難控制。如何應(yīng)對快速擴(kuò)張中的成本膨脹呢？蘇寧的辦法是“擴(kuò)張+精細(xì)化”。在擴(kuò)張的過程中，蘇寧的速度雖然遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于國美，但是從其銷售業(yè)績來看，無論是全國銷售總額、單店銷售額還是全國銷售凈利率、單店銷售凈利率，蘇寧都要優(yōu)于國美。有別于國美采用的是“先相對集中、后逐步分散”的擴(kuò)張模式，蘇寧采取的是“先相對分散、后逐步集中”的擴(kuò)張模式，同城店面總體上呈現(xiàn)上升趨勢。2010年8月陳曉與黃光裕的控股權(quán)之爭，%，成為國美第二大股東，成功實(shí)現(xiàn)了入主國美的夢想。至此，國美電器背負(fù)沉重“可轉(zhuǎn)債贖回”包袱而繃緊數(shù)月的資金鏈條得以松弛，也同時(shí)使國美挽回了資本市場對自己的信心，打消了投資人、銀行機(jī)構(gòu)、上游供應(yīng)商乃至民眾對國美前景的憂慮。除保持與供應(yīng)商、銀行之間的關(guān)系外，引入新的戰(zhàn)略合作者進(jìn)入董事會是管理層一致的看法。此外，截止2008年年底，應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、可轉(zhuǎn)換債券及銀行借貸四項(xiàng)總額高達(dá)166億元人民幣。也就是說，2010年5月前國美必須準(zhǔn)備好至少46億元人民幣的現(xiàn)金。 2008年11月24日，在黃光裕出事一周后國美在香港交易所正式停牌。國美遭遇銀行的突發(fā)性授信額度收縮，形成了信貸壓力。此時(shí)，如果現(xiàn)金流一旦因供應(yīng)商“擠兌”而斷裂，將會對國美帶來重大的財(cái)務(wù)危機(jī)；非但如此，超常規(guī)的擴(kuò)張，在經(jīng)濟(jì)下行周期也會形成現(xiàn)金流斷裂之后的多米諾骨牌效應(yīng)。到2008年6月，%，%，同時(shí)還面臨著2010年46億元的可轉(zhuǎn)債償還壓力。其實(shí)，當(dāng)供應(yīng)商向國美索要貨款或通過貨物來影響國美的資金量，這種做法與銀行擠兌性質(zhì)非常相近。即按照原先模式供應(yīng)商可以拿到90萬元，而現(xiàn)在只能拿到50萬元。2009年2月，國美電器宣布當(dāng)年關(guān)閉100家左右門店，停下了多年來的門店擴(kuò)張腳步，仿佛在反思自己曾經(jīng)的過度擴(kuò)張行為。顯然，快速擴(kuò)張帶來的資金壓力，國美本想依靠類金融模式順利過關(guān)。其中，對北京大中的收購是36億元的全現(xiàn)金收購，分五次付清。在2004年底至2008年底的4年間，國美的門店數(shù)量從200家升至1300家，并購是其門店跳躍式增長的一大原因。但國美運(yùn)作充分，設(shè)計(jì)完美的資金鏈，卻由于國美發(fā)展速度過快而險(xiǎn)象環(huán)生。因此，也就不難理解為何黃光裕被批捕后，出現(xiàn)了供應(yīng)商擠兌性的被動(dòng)局面。經(jīng)歷了2007年的“美的斷貨”風(fēng)波后，國美長期堅(jiān)持的拖延貨款和直接扣款的方式受到挑戰(zhàn)：西門子、索尼、飛利浦等國外生產(chǎn)廠家和一向強(qiáng)硬且擁有發(fā)達(dá)營銷網(wǎng)絡(luò)的海爾電器，與國美簽署了以現(xiàn)款現(xiàn)貨交易為核心的戰(zhàn)略合同。但是，大量資金被壓，家電廠商投鼠忌器，這場供應(yīng)商PK零售商的公開叫板最終不了了之。他們認(rèn)為，國美吞噬了家電廠商太多利潤空間，有損市場公平，通過公開信的形式，希望家電零售業(yè)能夠從貨款關(guān)系開始得到根本性規(guī)范。同一年內(nèi)，三星冰箱、洗衣機(jī)等產(chǎn)品撤出國美，雙方對進(jìn)店費(fèi)以及返利的折扣問題未能達(dá)成共識，三星當(dāng)時(shí)甚至有計(jì)劃逐步撤出國美。2004年2月17日，成都國美與格力電器爆發(fā)爭端，國美在沒有提前通知廠家的情況下，突然大幅降低格力空調(diào)的價(jià)格，而格力電器在與國美交涉未果的情況下，正式停止向成都國美供貨。以2010年末數(shù)據(jù)為例，按當(dāng)時(shí)存款利率，計(jì)算因占用供應(yīng)商資金，公司可獲利財(cái)務(wù)利益）表2 國美與蘇寧的凈現(xiàn)金需求情況 2004200520062007200820092010國美蘇寧表3 國美與蘇寧的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 國美蘇寧200520062007200820092010200520062007200820092010應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)112135124117137132現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期
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