我國(guó)股市當(dāng)前存在的問題之源：股市的制度變遷方式-文庫(kù)吧資料
2025-04-21 12:04本頁(yè)面
【正文】 還不能滿足股市健康發(fā)展的需要。這是典型的工具主義，當(dāng)市場(chǎng)缺資金時(shí)，就利用股市的籌資功能，而不關(guān)注股市的配置資源和投資的功能以及與相關(guān)制度的協(xié)調(diào)。但當(dāng)時(shí)從政府到民間，均把股市當(dāng)著籌資的方式，而沒有注重其配置資源和投資的功能，沒有注重配套制度的建設(shè)。另一方面，居民收入增多，也有投資的需求。企業(yè)的市場(chǎng)空間很大，但企業(yè)從銀行獲得的貸款很少，缺乏發(fā)展所需的資金。 十一屆三中全會(huì)后，我國(guó)開始了全面的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，并且進(jìn)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的探索。所以落后國(guó)家只好有選擇地發(fā)展新的高效率的制度，即利用新制度的一兩個(gè)功能，而不全盤吸納。落后國(guó)家要想走上高效率的發(fā)展路徑，其制定的具有高效率功能的新制度必然和原有路徑下的舊制度有沖突。不管是先進(jìn)國(guó)家還是落后國(guó)家，其社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展均有其特有的路徑。我國(guó)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展上是屬于落后之列，如果想趕超先進(jìn)，工具主義將隨時(shí)伴隨著我們?！ ?. 割裂新制度各個(gè)功能的辨證統(tǒng)一關(guān)系，專注于其中的一兩個(gè)功能，本末倒置?！ ?一)工具主義色彩濃厚制度層面的工具主義意指制度的制定者在創(chuàng)設(shè)新的制度時(shí)關(guān)注的是新制度的現(xiàn)時(shí)的有效性，把新制度當(dāng)著實(shí)現(xiàn)社會(huì)目標(biāo)的工具和手段，而不關(guān)注其任何目的和價(jià)值意義。作為制度仿效者，制度的框架由政府搭建，這種框架是否適應(yīng)市場(chǎng)的需要決定于制度制定者的主觀意識(shí)與市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際的契合度。盡管市場(chǎng)中存在誘致性因素，但中國(guó)股市制度主要是由政府通過拖著市場(chǎng)走的方式而發(fā)展起來(lái)的，因而強(qiáng)制性因素占主導(dǎo)地位?！ ∈聦?shí)上我國(guó)的證券市場(chǎng)建設(shè)到現(xiàn)在用了十多年的時(shí)間走了西方國(guó)家曾用了一百多年的時(shí)間才走過的歷程，發(fā)展可謂神速，這既得益于西方先進(jìn)國(guó)家的理論和經(jīng)驗(yàn)以及信息技術(shù)的飛速發(fā)展，更有賴于政府的強(qiáng)制性推動(dòng)。在我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展初期，對(duì)證券市場(chǎng)的管理以地方監(jiān)管為主，主要表現(xiàn)為由各地政府和省級(jí)人民銀行根據(jù)當(dāng)?shù)氐木唧w情況發(fā)布規(guī)定和進(jìn)行管理。 所有這些因素嚴(yán)重地制約了股市的發(fā)育，如果在短期內(nèi)全憑市場(chǎng)本身來(lái)完善股市發(fā)育的環(huán)境基本上是不可能的，因?yàn)槭袌?chǎng)本身是一個(gè)被束縛得很緊的市場(chǎng)，它不是一個(gè)完全的市場(chǎng)。(3)股市是由信用支撐起來(lái)的，而當(dāng)時(shí)人們對(duì)信用的認(rèn)識(shí)還處在模糊狀態(tài)?！ 〉?dāng)時(shí)股市發(fā)展的環(huán)境存在欠缺：(1)市場(chǎng)發(fā)育還處在起步階段，人們?cè)谟?jì)劃經(jīng)濟(jì)中形成的觀念不能馬上轉(zhuǎn)變過來(lái)，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的新事物認(rèn)識(shí)粗淺，對(duì)股票更是知之甚少。同時(shí)，居民收入占國(guó)民收入分配的比例增長(zhǎng)較快，而政府和企業(yè)的收入在比例上卻在逐漸下降。但由于當(dāng)時(shí)的銀行是屬于國(guó)有，貸款額度受國(guó)家計(jì)劃控制，企業(yè)貸款困難，因此，需要加快資本市場(chǎng)的建設(shè)，把存量資產(chǎn)盤活。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)逐漸失去國(guó)家的直接資金資助，必須通過市場(chǎng)手段獲得發(fā)展的資金。(2)我國(guó)所處的國(guó)際環(huán)境已不允許我們緩慢地發(fā)展經(jīng)濟(jì)。雖然存在諸多不足，但市場(chǎng)畢竟開始孕育這一新的機(jī)制，如果我們?nèi)纹渥杂傻匕l(fā)展，可以肯定，這一機(jī)制也會(huì)如在西方國(guó)家一樣慢慢發(fā)展成熟，在這一點(diǎn)上，我們可以說(shuō)，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌道的轉(zhuǎn)軌，這種機(jī)制已經(jīng)開始了誘致性制度變遷的發(fā)展模式。③雖然這時(shí)類似于股票的機(jī)制在逐漸形成中，但不能說(shuō)我國(guó)的股票機(jī)制是誘致性制度變遷的結(jié)果，恰恰相反，它是強(qiáng)制型制度變遷的結(jié)果，因?yàn)槿绻麤]有執(zhí)政者觀念的轉(zhuǎn)變和允許市場(chǎng)形式的存在，這種機(jī)制在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下是不能得到發(fā)展的。如人們以集資入股的形式開辦企業(yè)，企業(yè)間也開始以入股的形式組成新的企業(yè)，人們開始私下里轉(zhuǎn)讓“股票”。由于市場(chǎng)本身具有培育活力的功能以及人們思想的解放，國(guó)人中被禁錮的創(chuàng)造力和創(chuàng)新精神得到迸發(fā)。當(dāng)時(shí)我國(guó)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)盡管還處在理論探討的階段，但我們已經(jīng)在行動(dòng)上開始了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)。同時(shí)證明政府作為市場(chǎng)的“看護(hù)人”，如果過于放任自流，監(jiān)管不到位，放松了對(duì)公正、公平和正義原則的監(jiān)督，就會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)極大的損傷。這兩次事件最后的結(jié)果都是由政府出面建立相關(guān)的制度來(lái)防范信用危機(jī)，但事件本身也為股民上了生動(dòng)的一課，使他們認(rèn)識(shí)到信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基石。英國(guó)在1720年發(fā)生的“南海事件”，使得證券市場(chǎng)中的信用體系嚴(yán)重受損，英政府因此頒布?xì)馀莘ò?，不允許企業(yè)自行發(fā)行股票，直到1825年，這個(gè)法案才被廢除。市場(chǎng)是一個(gè)逐利的場(chǎng)所，有時(shí)人們會(huì)為攫取暴利而破壞信用體系。股票和股市完全建立在信用基礎(chǔ)之上。當(dāng)此種機(jī)制的正向意義越來(lái)越明顯，
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