公司取得自由股份制度法律問題研究-文庫吧資料
2025-04-13 20:19本頁面
【正文】 ，并沒有作出任何限制。世界各國和地區(qū)的公司立法和證券立法往往都有所限制。(4)處理方式限制。德國法規(guī)定，除無償取得、減資、公司合并，以及信托代購取得自有股份外，為了其他目的而購進(jìn)股份的總票面價值與該公司已購進(jìn)并且現(xiàn)在仍然占有的其他股票金額之和不得超過基本資本的10%，法國商事公司也有類似的規(guī)定。公司取得自有股份會導(dǎo)致公司資產(chǎn)的實(shí)際減少和流動資金的固定化，進(jìn)而損及債權(quán)人的利益。且除法定儲備金外，公司應(yīng)擁有一筆至少等于該公司持有的所以股份總價值的數(shù)額的儲備金。德國股份法規(guī)得公司取得自有股份不得使用資本及不能分配于股東的法定或章程規(guī)定的準(zhǔn)備金。”將這些資金用來取得自有股份，不會大幅度的減少股東的收益。美國要求股份取得應(yīng)“僅以可供使用且未受保留與限制的盈利余為限。主要是通過限定取得自有股份的資金來源的立法來控制自有股份的取得。 其中，日本高法典的限制最為寬松，在某種程度上順應(yīng)了逐步緩和取得禁止規(guī)定的立法趨勢。凡基于操縱市場，保全董事地位等非正當(dāng)目的所為之取得，均系非法，并根據(jù)“信托義務(wù)”理論來追究相關(guān)董事的責(zé)任。但在對公司取得自有股份的目的判斷和限制方式上，英美法系與大陸法系的規(guī)定有很大不同。綜合來看，各國對公司取得自有股份的限制主要包括以下幾種方式：(1)目的限制。常見的限制方法大致有目的限制，財源限制，數(shù)量限制，處理方式的限制等。 從上述各國立法可以看出，對公司自有股份的取得，各國既無絕對的禁止，也無完全的允許，總的趨勢是逐步放寬其限制。這種規(guī)定雖然對于公司資本的維護(hù)和債權(quán)人利益的保護(hù)不無裨益，但過于嚴(yán)格的限制也會給公司的經(jīng)營運(yùn)作帶來諸多不便。美國立法因有較大的靈活性而在一定程度上適應(yīng)和滿足了公司自由經(jīng)營的需要，同時也維護(hù)了債權(quán)人的利益和交易秩序，這與美國發(fā)達(dá)的判例法和成熟的證券立法不無關(guān)系。美國與英國相比，乃至與大陸法系國家相比，在對待公司取得自有股份問題上獨(dú)樹一幟。以上各國立法例的差異反映出各國對取得自己股份在理論認(rèn)識和實(shí)際功能上的不同看法，也涉及到對一些重要問題，如資本維持與維護(hù)公司利益、資本維持與公司合法權(quán)利的行使等方面的利弊權(quán)衡。2001年6月修改《日本商法典》時，對公司持有自有股份的限制采取了解禁的立場，基本解除了對公司持有自有股份的限制，而只在程序、方法、持股財源、自己股份買受、自己股份的消除等方面進(jìn)行規(guī)制。 1997年，《日本商法典》第210條又增加了兩條公司持有自有股份的事由：⑴為了實(shí)行董事、使用人的期權(quán)。⑵依照股東會年會的決議消除股份。⑷股東請求收購股份。⑵為了合并或受讓其他公司的全部營業(yè)。自有股份沒有表決權(quán)，公司持有的自有股份不參加分配股息，在增資時無優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。⑶股份在證券交易所上市的公司，經(jīng)普通股東大會批準(zhǔn)，在不違反對股份價格的某些限制規(guī)定的情況下，可在交易所上購買其自有股份，以對其市場進(jìn)行調(diào)整?！?法國商事公司法規(guī)定了三種允許取得自有股份的例外情況：⑴非由虧損而減資的場合。在上述前三種情況下取得的股份與公司原持有的自身股份合計(jì)不得超過公司資本的10%。⑸因受讓整體權(quán)利而取得。⑶支配合同和盈利支付合同中對局外股東的補(bǔ)償或公司加入時，對退出股東的補(bǔ)償而收買股東的股份?！ 〉聡?965年《股份法》雖然在原則上仍采取的是禁止取得自有股份的方針，但卻大大增加了允許取得的范圍，列舉了6種不予禁止的例外情況，即：⑴為避免公司的重大損害所必要。 但其中的例外規(guī)定已經(jīng)和正在經(jīng)歷著一個在范圍上從小到大的過程。 (二) 大陸法系國家有關(guān)公司持有自己股份的立法例。(4)根據(jù)特別法規(guī)定，公司具有獲得自有股份的場合。(2)贖購、償還優(yōu)先股。但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，英國逐漸認(rèn)識到公司持有自己股份的客觀必要性。第一個標(biāo)準(zhǔn)通常被稱為“償還能力標(biāo)準(zhǔn)”，第二個是關(guān)于“資產(chǎn)負(fù)債表準(zhǔn)則”，合法的分配必須滿足這兩個條件。在提出具體分配結(jié)果后，(1)公司必須保證“在正常的經(jīng)營過程中，當(dāng)公司的債務(wù)到期時，能夠予以清償。”1980年修訂后的《美國示范公司法》167。1957年《美國示范公司法》規(guī)定，股份取得“僅以可供使用且未受保留與限制的盈利剩余金為限。與此相反，如果具有損害公司債權(quán)人或其他股東權(quán)利的目的，或者造成實(shí)際損害時，即使公司的相對人并無惡意，取得自有股份也屬于無效。在美國的立法例中原則上允許公司可以取得自有股份，但同時也附加了一些限制條件。正是基于以上理由，世界各國在立法實(shí)踐中開始對取得自有股份出現(xiàn)放寬限制的趨勢，在立法上有條件地承認(rèn)了公司取得自有股份的合理性。再次，公司取得自有股份有利于證券市場的高效、有序運(yùn)作。若公司具有大量閑置資金，現(xiàn)金流量比較充裕，不僅可以通過股份回購減少被收購的可能性，而且不至于在回購股份后出現(xiàn)資金流量嚴(yán)重不足、資產(chǎn)負(fù)債率過高、營運(yùn)資產(chǎn)明顯
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