第五章長期籌資方式-文庫吧資料
2024-11-01 14:14本頁面
【正文】 ? ? ? ? nntt KFKFiP????? ?? 111（二） 債券估價的基本模型 P—— 債券價格 i—— 債券票面利率 F—— 債券面值 K—— 市場利率或投資人要求的必要報酬率 n—— 付息總期數(shù) 特別注意：票面利率與市場利率的區(qū)別 四、債券籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)點 缺點 債券成本較低； 財務(wù)風(fēng)險較高； 可利用財務(wù)杠桿 限制條件較多； 保障股東控制權(quán) 籌資數(shù)量有限。 （ 3）最近 3年的平均可分配利潤足以支付公司債券 1年的利息。 33 一、債券的種類 發(fā)行主體不同 有無抵押 是否記名 其他分類（自己看書自學(xué)） 二、發(fā)行債券的資格與條件 （一）發(fā)行債券的資格 發(fā)行主體 （一）股份有限公司 （二）國有獨資公司 （一種特殊的有限責(zé)任公司） （三）兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司 （ 1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 3000萬元， 有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 6000萬元。 30 （三）股票上市的條件： P153 31 優(yōu)點 缺點 沒有固定的股利負(fù)擔(dān) 資本成本較高； （相對于債權(quán)資本） 股本沒有固定到期日 可能分散公司控制權(quán) 籌資企業(yè)的風(fēng)險小 新股東攤薄利潤 增強信譽；形成資本公積 發(fā)行新股會導(dǎo)致股票價格下跌。 （ 3）可能分散公司的控制權(quán)。 七、股票上市 29 （二）股票上市的不利之處： （ 1）各種“公開”的要求可能會暴露公司的商業(yè)秘密。 （ 4）有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價格。 （ 2）股權(quán)社會化，防止股權(quán)過于集中。 26 包銷與代銷方式對發(fā)行公司的風(fēng)險 有利 不利 包銷 可以促進股票順利出售，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險； 將股票以略低的價格售給承銷商，實際發(fā)行費用高； 代銷 將股票以略高的價格售給承銷商，實際發(fā)行費用低； 發(fā)行風(fēng)險由發(fā)行公司自己承擔(dān)。 包銷： 是發(fā)行公司與證券經(jīng)營機構(gòu)簽訂承銷協(xié)議，由證券承銷機構(gòu)買進股份公司的全部股票，然后將所購股票轉(zhuǎn)銷給社會上的投資者。 22 5： 股票發(fā)行價格可以是票面金額（即等價），也可以超過票面金額（即溢價）發(fā)行，但不得低于票面金額
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