【正文】 泛美開發(fā)銀行和歐洲中央銀行。網(wǎng)際金融機(jī)構(gòu)主要有兩大類：全球性金融機(jī)構(gòu)和區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)。1944年7月，44個(gè)同盟同家在美國新罕布什爾州召開國際金融會(huì)議，在這次會(huì)議上產(chǎn)生的國際貨幣制度因此被稱為布雷頓森林體系。多國共同建立的金融機(jī)構(gòu)的總稱。 四、國際金融機(jī)構(gòu)國際金融機(jī)構(gòu)是指由廣義的國際金融機(jī)構(gòu)體系包括政府間國際金融機(jī)構(gòu)、跨國銀行、多問銀行集團(tuán)等。世界各國都根據(jù)各自發(fā)展需要建立了相應(yīng)的政策性金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行在各國經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展中仍是位居重要地位的金融機(jī)構(gòu)之一。近二十年又出現(xiàn)了全能化與多樣化發(fā)展的趨勢。這類金融機(jī)構(gòu)主要有：商業(yè)銀行或存款機(jī)構(gòu)、商業(yè)性保險(xiǎn)公司、投資銀行、信托公司、投資基金、租賃公司等。主要有四類：一是負(fù)責(zé)管理存款貨幣并監(jiān)管銀行業(yè)的中央銀行或金融管理局；二是按分業(yè)原則設(shè)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)如銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)；三是金融同業(yè)自律組織如行業(yè)協(xié)會(huì)；四是社會(huì)性公律組織如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評估機(jī)構(gòu)等。國家金融機(jī)構(gòu)主要由管理性機(jī)構(gòu)、商業(yè)經(jīng)營性金融機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)三大類構(gòu)成。 三、國家金融機(jī)構(gòu)體系的一般構(gòu)成國家金融機(jī)構(gòu)體系是指在一個(gè)主權(quán)國家里存在的各種金融機(jī)構(gòu)及其彼此間形成的關(guān)系。金融機(jī)構(gòu)因經(jīng)營不善而導(dǎo)致的危機(jī)，有可能對整個(gè)金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行構(gòu)成威脅。金融機(jī)構(gòu)則因其業(yè)務(wù)大多是以還本付息為條件的貨幣信用業(yè)務(wù)，故風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為信用風(fēng)險(xiǎn)、擠兌風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。這種風(fēng)險(xiǎn)所帶來的至多是因商品滯銷、資不抵債而宣布破產(chǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及影響程度不同。一般經(jīng)濟(jì)單位與客戶之間是商品或勞務(wù)的買賣關(guān)系；而金融機(jī)構(gòu)與客戶之間主要是貨幣資金的借貸或投資的關(guān)系。 經(jīng)營關(guān)系與經(jīng)營原則不同。 二、金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的特殊性金融機(jī)構(gòu)是特殊的企業(yè)，同一般企業(yè)相比，既有共性，又有特殊性，主要體現(xiàn)在以下方面：經(jīng)營對象與經(jīng)營內(nèi)容不同。改善信息不對稱狀況。融通資金。銀行保函與備用信用證。信用證。托收。國際結(jié)算的主要方式：匯兌。單據(jù)。 八、國際結(jié)算的主要工具與方式國際結(jié)算的工具主要有：票據(jù)。對外債資金投向的管理。三是國際融資利率的管理，債務(wù)國要根據(jù)債務(wù)的期限長短、利率的市場走向等因素選擇不同的融資利率。對外債結(jié)構(gòu)的管理。外債管理一般包括如下內(nèi)容：對外債規(guī)模的管理。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)，世界各國都或多或少地舉借外債，以增強(qiáng)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力。一國持有的國際儲備數(shù)量，是其國家信用的充分體現(xiàn)，可以作為該國政府對外借款的保證?？勺鳛橥鈧€本付息的最后信用保證，并有助于提高國際資信。用于干預(yù)外匯市場，穩(wěn)定本幣匯率。國際儲備的作用主要是：—國發(fā)生國際收支困難時(shí)起緩沖作用。后者則一方面運(yùn)用配額、進(jìn)口許可證等措施限制進(jìn)口，另一方面運(yùn)用出口補(bǔ)貼等措施鼓勵(lì)本國商品的出口，從進(jìn)出口兩方面雙向調(diào)節(jié)國際收支失衡。比較典型的做法是通過關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘來實(shí)施貿(mào)易的管制。信用政策的運(yùn)用還可以通過影響利率水平的變化，進(jìn)而對投資、價(jià)格等變量產(chǎn)生影響，并作用于社會(huì)總供給和總需求。如果經(jīng)常項(xiàng)目逆差，可以有針對性地直接向出口商提供優(yōu)惠貸款，鼓勵(lì)其擴(kuò)大出口；中央銀行也可以通過提高進(jìn)口保證金比例，抑制進(jìn)口。再者，緊縮性的貨幣政策將促進(jìn)—國國內(nèi)利率水平的提高，有利于吸引資本流入，改善國際收支的資本和金融賬戶。貨幣政策調(diào)節(jié)。 五、國際收支失衡的調(diào)節(jié)政策財(cái)政政策調(diào)節(jié)。國際收支的順差將擴(kuò)大貨幣供給量，有可能導(dǎo)致通貨膨脹。國際收支順差對經(jīng)濟(jì)的影響：持續(xù)的國際收支順差將會(huì)促使本幣產(chǎn)生升值的壓力，引致短期資本流入的大量增加。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的緊縮會(huì)導(dǎo)致資本的大量流出，進(jìn)一步加劇本國資金的稀缺性。如果一國動(dòng)用國際儲備調(diào)節(jié)國際收支，這又將導(dǎo)致對內(nèi)貨幣供給的減少。 四、國際收支失衡的經(jīng)濟(jì)影響國際收支失衡的經(jīng)濟(jì)影響可分為國際收支逆差對經(jīng)濟(jì)的影響和國際收支順差對經(jīng)濟(jì)的影響兩個(gè)方面。如貨幣對內(nèi)價(jià)值的降低、反傾銷調(diào)查的影響等。即由于一國的物價(jià)水平、利率、匯率的變化導(dǎo)致的國際收支失衡。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性原因，包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性失衡和要素結(jié)構(gòu)性失衡。 三、國際收支失衡的原因經(jīng)濟(jì)增長狀況。儲備資產(chǎn)是指一國貨幣當(dāng)局所擁有的可隨時(shí)用來干預(yù)外匯市場，支付國際收支差額的資產(chǎn)。其中，資本轉(zhuǎn)移主要涉及固定資產(chǎn)所有權(quán)的變更以及債權(quán)債務(wù)的減免，后者包括直接投資、證券投資和其他投資。除資本轉(zhuǎn)移以外的所有轉(zhuǎn)移都屬于經(jīng)常轉(zhuǎn)移。經(jīng)常轉(zhuǎn)移項(xiàng)目是按照復(fù)式簿記原理建立的平衡項(xiàng)目。其中服務(wù)包括運(yùn)輸、旅游、通訊、建筑、保險(xiǎn)、金融、計(jì)算機(jī)信息服務(wù)，伴隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和國際經(jīng)濟(jì)交易的發(fā)展，服務(wù)項(xiàng)目在經(jīng)常項(xiàng)目中所占比重有不斷上升的趨勢。選擇同一種貨幣為核算標(biāo)準(zhǔn)。即交易的記錄時(shí)間以所有權(quán)轉(zhuǎn)移為標(biāo)準(zhǔn)。國際收支平衡表的編制要遵循四條記賬原理：復(fù)式簿記原理。 二、國際收支平衡表及其結(jié)構(gòu)國際收支平衡表是以某—特定貨幣為計(jì)量單位，全面系統(tǒng)地記錄一國國際收支狀況的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。 國際收支反映國際經(jīng)濟(jì)交易的全部內(nèi)容。這里既包括國際貿(mào)易，也包括國際投資，還包括其他國際經(jīng)濟(jì)交往。循環(huán)周期理論。K線法。切線法。歷史會(huì)有重復(fù)，或有驚人的相似。它是建立在三大假設(shè)理淪基礎(chǔ)之上的： 市場行為包括一切信息。公司財(cái)務(wù)分析的基本工具有兩種：比率分析和現(xiàn)金流量分析。會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)分析的目的是評估一個(gè)企業(yè)的會(huì)計(jì)記錄是否真實(shí)地反映了其所代表的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。主要是對公司進(jìn)行背景分析、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)分析和財(cái)務(wù)狀況分析。初創(chuàng)期的產(chǎn)業(yè)，如信息網(wǎng)絡(luò)業(yè)、生物制藥業(yè)等的風(fēng)險(xiǎn)較大，因而其證券價(jià)格的大幅波動(dòng)不可避免；處于成長期的產(chǎn)業(yè)由于利潤快速成長，因而其證券價(jià)格也呈現(xiàn)快速上揚(yáng)之勢；處于成熟期的產(chǎn)業(yè)是藍(lán)籌股的集中地，其證券價(jià)格一般呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升之勢，大漲和大跌的可能性都不大，頗具長線持籌的價(jià)值。企業(yè)生命周期與證券行市。匯率政策的調(diào)整從結(jié)構(gòu)上影響證券市場價(jià)格。貨幣政策的調(diào)整會(huì)直接、迅速地影響證券市場。一般是：經(jīng)濟(jì)繁榮，證券價(jià)格上漲；經(jīng)濟(jì)衰退，證券價(jià)格下跌。宏觀經(jīng)濟(jì)周期性運(yùn)行與證券市場。清算、交割與過戶。委托買賣。在經(jīng)濟(jì)已發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生動(dòng)蕩時(shí)，債券因收益固定、到期償還，比股票更為可取。在債券中，信用債券的收益高于抵押債券；長期債券的收益高于中短期債券。與債券相比，股票是一種高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券。債券因有償還期限，自身擁有一定程度的流動(dòng)性；而股票的流動(dòng)性首先依賴于二級市場的發(fā)達(dá)程度，其次才是股票自身的質(zhì)量。即要根據(jù)發(fā)行人的資信程度，考察債券的償還能力或股票收益的保障程度。在流通市場不發(fā)達(dá)的情況下，股票發(fā)行比債券困難得多，不同種類的股票或債券發(fā)行的難易程度也各不相同。發(fā)售的難易程度。提供的權(quán)利。資金成本。資金使用性質(zhì)。發(fā)行人要考慮的因素主要有：適用范圍。促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級化方向發(fā)展。資本市場是資源合理配置的有效場所。具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性和投機(jī)性。資金借貸量大。少則—年，長則數(shù)十年。廣義的資本市場包括兩大部分：一是銀行中長期存貸款市場，另一個(gè)是有價(jià)證券市場，包括債券市場和股票市場；狹義的資本市場專指發(fā)行和流通股票、債券、基金等證券的市場，統(tǒng)稱證券市場。由于我國國庫券市場尚未建立，公開市場業(yè)務(wù)的操作工具匱乏，從而導(dǎo)致國庫券市場傳導(dǎo)中央銀行貨幣政策、體現(xiàn)貨幣當(dāng)局政策意圖的作用難以發(fā)揮，國債回購市場有效地彌補(bǔ)了這—不足，可以有效調(diào)節(jié)市場上的貨幣供應(yīng)量，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。目前的市場類型主要包括：上海證券交易所和深圳證券交易所中形成的國債回購市場；天津、武漢、大連等各地證券交易中心形成的市場；銀行間國債回購市場以及市場參與人直接聯(lián)系形成的場外市場。這一特點(diǎn)使之成為銀行擴(kuò)大籌資規(guī)模的重要方式?；刭徖适鞘袌龉_競價(jià)的結(jié)果，一般可獲得平均高于銀行同期存款利率的收益。交易場所為規(guī)范性的場內(nèi)交易，交易雙方的權(quán)利、責(zé)任和業(yè)務(wù)都有法律保障。協(xié)議多以短期為主。在此大家應(yīng)該把握兩個(gè)要點(diǎn)：一是雖然回購交易是以簽訂協(xié)議的形式進(jìn)行交易的，但協(xié)議的標(biāo)的物卻是有價(jià)證券；二是我國回購協(xié)議市場上回購協(xié)議的標(biāo)的物是經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)的，可用于在回購協(xié)議市場進(jìn)行交易的政府債券、中央銀行債券及金融債券。這里的回購協(xié)議是指資金融入方在出售證券的同時(shí)和證券購買者簽訂的、在—定期限內(nèi)按原定價(jià)格或約定價(jià)格購回所賣證券的協(xié)議。即它的免稅特征，這一特征有利于增強(qiáng)國庫券的吸引力。它的高組織性、高效率和充分競爭性非其他短期金融工具所能比擬，迅速變現(xiàn)能力強(qiáng)化了這—特征。由于它是由政府發(fā)行，因而被稱為零風(fēng)險(xiǎn)的金邊債券，這同私人部門發(fā)行的貨幣市場工具不可同日而語。國庫券市場的發(fā)行量和交易量都非常巨大，在滿足政府短期資金周轉(zhuǎn)的需要方面發(fā)揮著重要作用。中央銀行也要在票據(jù)市場上進(jìn)行再貼現(xiàn)政策的操作。西方發(fā)達(dá)國家的許多大公司甚至發(fā)行無商品交易相對應(yīng)的融資票據(jù)來籌集短期資金。企業(yè)是貨幣市場最重要的資金需求者。在貨幣市場中，票據(jù)市場十分重要，這是因?yàn)椋浩睋?jù)市場是貨幣市場中參與者最多的市場。我國的同業(yè)拆借市場歷史短卻發(fā)展迅速，近年來出現(xiàn)了規(guī)模不斷擴(kuò)大、參與者持續(xù)增加的趨勢。證券交易所的經(jīng)紀(jì)人大多采用這種方式向銀行借款。從類型看，同業(yè)拆借市場有兩種主要類型：—是銀行同業(yè)拆借市場，即銀行業(yè)同業(yè)之問短期資金的拆借市場。能敏感地反應(yīng)資金供求關(guān)系和貨幣政策意圖。同業(yè)拆借市場主要是為了滿足金融機(jī)構(gòu)之間在日常經(jīng)營活動(dòng)中經(jīng)常發(fā)生的頭寸余缺調(diào)劑的需要。為政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控提供條件和場所。補(bǔ)充短期融資需要。交易工具具有較強(qiáng)的貨幣性。多在3—6個(gè)月之間，最多不超過一年。 貨幣市場通常是指期限在一年以內(nèi)的短期金融市場。它不僅是顯示政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)及其各種因素變化狀況的“晴雨表”，也是政府、企業(yè)、個(gè)人觀察、分析、研究市場動(dòng)態(tài)，進(jìn)行金融決策和從事金融活動(dòng)的重要參考數(shù)據(jù)。股價(jià)指數(shù)的編制與商品物價(jià)指數(shù)的編制方法墓本相同，即先選定若干有代表性的股票作樣本，再選某一合適的年份作基期，并以基期的樣本股價(jià)為100，然后用報(bào)告期樣本股票的價(jià)格與基期價(jià)格作比較，就形成報(bào)告期股價(jià)指數(shù)。由于政治、經(jīng)濟(jì)等多方面原因，股價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中。由此可見，證券行市對加劇經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)幅度起著推波助瀾的作用。二是對經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，證券行市總要以極端的姿態(tài)作出反映。 證券行市尤其是股票行市，與經(jīng)濟(jì)周期之間存在著密切聯(lián)系：一是證券行市的波動(dòng)對經(jīng)濟(jì)周期異常敏感。因?yàn)橛绊懽C券行巾的因素是十分復(fù)雜的，證券的供求關(guān)系，通貨膨脹率，國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)、軍事形勢的變化等等，都會(huì)對證券行市發(fā)生影響。證券行市與前者成正比，與后者成反比。 五、證券行市的形成及其波動(dòng)證券行市是指在二級巾場上買賣有價(jià)證券的實(shí)際交易價(jià)格。采用這種發(fā)行方式的金融機(jī)構(gòu)價(jià)格又分兩種：一種是中介機(jī)構(gòu)的承銷價(jià)格或中標(biāo)價(jià)格；二是投資者的認(rèn)購價(jià)格。按與面額是否相等，可分為平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行三種主要方式。金融工具的發(fā)行價(jià)格指新發(fā)行的金融工具在發(fā)售時(shí)的實(shí)際價(jià)格。收益性，即購買金融工具可以帶來一定的收益。流動(dòng)性，指金融工具在必要時(shí)有迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而不至使持有者遭受損失的能力。既然是法律的憑證，一證在手，權(quán)利和義務(wù)便具有法律約束力。實(shí)施宏觀調(diào)控。靈活調(diào)度和轉(zhuǎn)化資金。金融市場的功能主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：有效動(dòng)員和籌集資金。在整個(gè)市場體系中，金融市場是最基本的組成部分之一，是聯(lián)系其他市場的紐帶。 三、金融市場的地位與功能金融市場的地位。金融交易的組織方式。依金融工具與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，可分為原生金融工具和衍生金融工具。金融工具是法律契約，交易雙方的權(quán)利和義務(wù)受法律保護(hù)。金融市場的交易對象就是貨幣資金，但由于貨幣資金之間不能直接進(jìn)行交易，需要借助金融工具來進(jìn)行交易。主要有五個(gè)主體，即政府機(jī)構(gòu)、中央銀行、商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人。 二、金融市場的構(gòu)成要素與商品市場或要素市場一樣，一個(gè)完整的金融市場需要有一些必備的市場要素，否則，市場活動(dòng)就難以順暢地運(yùn)行。按交割期限不同，分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。按交易工具期限不同，分為貨幣市場和資本市場。第四部分：金融市場與金融工具一、金融市場的分類金融市場是資金供求雙方借助金融工具進(jìn)行各種資金交易活動(dòng)的場所。 供給，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。在貨幣 政策方面，主要是緊縮信貸，控制貨幣投放，減少貨幣供應(yīng)量。這主要通過實(shí)施正確的財(cái)政和貨幣政策來實(shí)現(xiàn)。主要的治理措施有：。通貨膨脹使居民的實(shí)際收入減少，這意味這居民消費(fèi)水平的下降，物價(jià)上漲的不平衡性和市場上囤積居奇和投機(jī)活動(dòng)的盛行使一般消費(fèi)著受到的損失更大。貨幣供應(yīng)總量增加使社會(huì)總名義收入增加，社會(huì)實(shí)際總收入不會(huì)增加。通貨膨脹哈影響到國民收入的初次分配和再分配環(huán)節(jié)。依靠固定收入的人群在整體收入分配中所占的比例變小了。通貨膨脹會(huì)鼓勵(lì)企業(yè)大量囤積商品，人為加劇市場的供求矛盾。預(yù)期的物價(jià)上漲回促使社會(huì)消費(fèi)增加、社會(huì)儲蓄減少，從而縮減了社會(huì)投資、制約生產(chǎn)的發(fā)展。同時(shí)，通貨膨脹妨礙貨幣職能的正常發(fā)揮，由于幣值不穩(wěn)和易變貨幣不能知識表現(xiàn)價(jià)值，市場價(jià)格信號紊亂，不利于再生產(chǎn)的進(jìn)行。二、通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)的影響通貨膨脹對生產(chǎn)的影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，首先，通貨膨脹破壞社會(huì)再生產(chǎn)的正常進(jìn)行。在二元經(jīng)濟(jì)中資本短缺、市場化程度低、貨幣化程度低等結(jié)構(gòu)因素的制約下，要發(fā)展經(jīng)濟(jì)，往往要靠赤字預(yù)算、多發(fā)貨幣來積累資金，從而帶動(dòng)物價(jià)全面上漲，引發(fā)通貨膨脹。由于小國是世界市場上的價(jià)格接受者，世界通貨膨脹從小國的開放經(jīng)濟(jì)部門傳遞到不開放經(jīng)濟(jì)部門，從而導(dǎo)致全面通貨膨脹。對于這類通貨膨脹的分析主要有兩種模型。結(jié)構(gòu)因素。成本提高的原因主要是工會(huì)力量要求提高工資和壟斷行業(yè)和壟斷大公司為追求壟斷利潤而制定的壟斷價(jià)格。成本推動(dòng)。需求拉上。一旦違背了這一經(jīng)濟(jì)規(guī)律，過多發(fā)行貨幣，就會(huì)導(dǎo)致貨幣貶值，物價(jià)水平持續(xù)上漲，通貨膨脹。第三部分：通貨膨脹及其治理一、造成通