【正文】 100389】4.【正確答案】對(duì)【答案解析】轉(zhuǎn)換比率指的是每張債券可以轉(zhuǎn)換成的普通股股數(shù)。（參見(jiàn)教材22頁(yè)）【答疑編號(hào)100387】2.【正確答案】“引導(dǎo)原則”只在兩種情況下適用：一是理解存在局限性，認(rèn)識(shí)能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；二是尋找最優(yōu)方案的成本過(guò)高。錯(cuò)【答案解析】選項(xiàng)A和選項(xiàng)B適宜采用市場(chǎng)開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略。【答疑編號(hào)100384】7.【正確答案】ABC【答案解析】對(duì)看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，股票價(jià)格的上升，其價(jià)值上升；執(zhí)行價(jià)格上升其價(jià)值下降，所以，選項(xiàng)A正確B不正確；股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使期權(quán)價(jià)值增加，所以，選項(xiàng)C正確；看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小成反方向變動(dòng)，所以，選項(xiàng)D不正確?！敬鹨删幪?hào)100382】5.【正確答案】股票分割時(shí)，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面值降低，每股盈余下降；但公司價(jià)值不變，股東權(quán)益總額、股東權(quán)益各項(xiàng)目的金額及其相互間的比例也不會(huì)改變。發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致股數(shù)增加，但是不會(huì)導(dǎo)致每股面值降低，也不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響（僅僅是引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化），發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，市盈率不變，會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價(jià)的下降。ABD【答案解析】選項(xiàng)C和選項(xiàng)D是把這4筆現(xiàn)金流入當(dāng)作預(yù)付年金考慮的，100[（P/A，10%，3）＋1]表示的是預(yù)付年金現(xiàn)值，表示的是第3年初的現(xiàn)值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時(shí)還應(yīng)該再折現(xiàn)2期，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確；100[（S/A，10%，5）－1]表示的是預(yù)付年金的終值，即第6年末的終值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時(shí)還應(yīng)該再?gòu)?fù)利折現(xiàn)6期，即選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。選項(xiàng)A的表達(dá)式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值＝各項(xiàng)流入的復(fù)利現(xiàn)值之和”得出的，“100（P/S，10%，2）”表示的是第3年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100（P/S，10%，3）”表示的是第4年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100（P/S，10%，4）” 表示的是第5年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100（P/S，10%，5）”表示的是第6年初的100的復(fù)利現(xiàn)值。ACD【答案解析】對(duì)于選項(xiàng)B的解釋和說(shuō)明參見(jiàn)教材425頁(yè)倒數(shù)第二段和第三段；對(duì)于選項(xiàng)D的解釋和說(shuō)明參見(jiàn)教材426頁(yè)第一段。AC【答案解析】由于投資組合不可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng)C正確。ABC【答案解析】戰(zhàn)略分析中的外部因素分析主要包括宏觀環(huán)境分析、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析和經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析；核心競(jìng)爭(zhēng)力分析屬于戰(zhàn)略分析中的內(nèi)部因素分析的內(nèi)容?！敬鹨删幪?hào)100376】8.【正確答案】A【答案解析】（3）在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，并不結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本（所以，半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)不一致），最后一步的產(chǎn)品成本計(jì)算單能夠直接提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，能真實(shí)地反映產(chǎn)品成本中直接材料、直接人工費(fèi)以及制造費(fèi)用的比例關(guān)系，所以不需要進(jìn)行成本還原。因此，不能直接、正確地提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，所以需要進(jìn)行成本還原。（2）綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，逐步計(jì)算并結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，所以，半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)相一致。具體地說(shuō)，將各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，按照成本項(xiàng)目分項(xiàng)轉(zhuǎn)入各該步驟產(chǎn)品成本明細(xì)賬的各個(gè)成本項(xiàng)目中。C【答案解析】200000100%＝%。55000＝（年），會(huì)計(jì)收益率＝（55000－200000247。D【答案解析】分批法適用的情況：（1）單件小批類(lèi)型的生產(chǎn)；（2）一般企業(yè)中新產(chǎn)品試制或試驗(yàn)的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。【答疑編號(hào)100372】4.【正確答案】C【答案解析】[邊際貢獻(xiàn)－（固定成本＋利息）]而邊際貢獻(xiàn)＝500（1－40%）＝300（萬(wàn)元）原來(lái)的總杠桿系數(shù)＝2＝3所以，原來(lái)的（固定成本＋利息）＝200（萬(wàn)元）變化后的（固定成本＋利息）＝200＋50＝250（萬(wàn)元）變化后的總杠桿系數(shù)＝300247。C【答案解析】股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量（參見(jiàn)教材第3頁(yè)倒數(shù)第三段），利潤(rùn)可以推動(dòng)股價(jià)上升（參見(jiàn)教材第5頁(yè)第一段），所以，收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來(lái)衡量（參見(jiàn)教材第3頁(yè)倒數(shù)第三段），所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；如果企業(yè)有投資資本回報(bào)率超過(guò)資本成本的投資機(jī)會(huì)，多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富（參見(jiàn)教材第5頁(yè)倒數(shù)第三段），否則多余現(xiàn)金用于再投資并不利于增加股東財(cái)富，因此，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；值得注意的是，企業(yè)與股東之間的交易也會(huì)影響股價(jià)（例如分派股利時(shí)股價(jià)下跌，回購(gòu)股票時(shí)股價(jià)上升等），但不影響股東財(cái)富（參見(jiàn)教材第3頁(yè)倒數(shù)第二段），所以，提高股利支付率不會(huì)影響股東財(cái)富，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。 and（3 marks）（ii） the standard quantity for direct materials. （10 marks）答案部分一、單項(xiàng)選擇題1.【正確答案】要求：（1）計(jì)算2008年的平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、平均凈金融負(fù)債和稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；（2）計(jì)算2008年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和凈資產(chǎn)收益率；（資產(chǎn)負(fù)債表的指標(biāo)用平均數(shù)）（3）利用連環(huán)替代法，依次計(jì)算凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿的變動(dòng)對(duì)2008年凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響；（4）如果2009年凈財(cái)務(wù)杠桿不能提高了，請(qǐng)指出提高凈資產(chǎn)收益率和杠桿貢獻(xiàn)率的有效途徑；（5）在不改變經(jīng)營(yíng)差異率的情況下，2009年想通過(guò)增加借款（投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)）的方法提高凈資產(chǎn)收益率，請(qǐng)您分析一下是否可行；（6）如果2009年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率計(jì)劃達(dá)到20%，股利支付率為40%，營(yíng)業(yè)凈利率和按照期末數(shù)計(jì)算的資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均保持不變，計(jì)算2009年的外部股權(quán)融資額；（7）如果2009年不打算從外部融資，2008年年末的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)中有80%屬于變動(dòng)資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)負(fù)債中有60%屬于變動(dòng)負(fù)債，2009年不需要保留金融資產(chǎn)，股利支付率為60%，營(yíng)業(yè)凈利率不變，預(yù)計(jì)2009年的營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率。單位：萬(wàn)元資 產(chǎn)期末年初負(fù)債及股東權(quán)益期末年初流動(dòng)資產(chǎn)：　　流動(dòng)負(fù)債：　　貨幣資金107短期借款3014交易性金融資產(chǎn)59交易性金融負(fù)債00應(yīng)收票據(jù)727應(yīng)付票據(jù)211應(yīng)收賬款10072應(yīng)付賬款2246其他應(yīng)收款100應(yīng)付職工薪酬11存貨4085應(yīng)交稅費(fèi)34其他流動(dòng)資產(chǎn)2811應(yīng)付利息54流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)200211應(yīng)付股利105　　　其他應(yīng)付款914　　　其他流動(dòng)負(fù)債80　　　流動(dòng)負(fù)債合計(jì)9099　　　非流動(dòng)負(fù)債：　　　　　長(zhǎng)期借款10569長(zhǎng)期資產(chǎn)：　　應(yīng)付債券8048可供出售金融資產(chǎn)015長(zhǎng)期應(yīng)付款4015持有至到期投資00預(yù)計(jì)負(fù)債00長(zhǎng)期股權(quán)投資150遞延所得稅負(fù)債00長(zhǎng)期應(yīng)收款00其他非流動(dòng)負(fù)債00固定資產(chǎn)270187非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)225132在建工程128負(fù)債合計(jì)315231固定資產(chǎn)清理00股東權(quán)益：　　無(wú)形資產(chǎn)90股本3030長(zhǎng)期待攤費(fèi)用46資本公積33遞延所得稅資產(chǎn)00盈余公積3012其他長(zhǎng)期資產(chǎn)54未分配利潤(rùn)137155長(zhǎng)期資產(chǎn)合計(jì)315220股東權(quán)益合計(jì)200200資產(chǎn)總計(jì)515431負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)515431利潤(rùn)表2008年 單位：萬(wàn)元項(xiàng) 目本期金額一、營(yíng)業(yè)收入750減：營(yíng)業(yè)成本640營(yíng)業(yè)稅金及附加27銷(xiāo)售費(fèi)用12管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益0投資收益1二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出0三、利潤(rùn)總額減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤(rùn)40（2）A公司2007年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率為15%，稅后利息率為10%，凈財(cái)務(wù)杠桿為40%。要求：（1）按照稅法規(guī)定計(jì)算舊設(shè)備和新設(shè)備每年的折舊額；（2）計(jì)算使用新設(shè)備之后，每年增加的折舊以及折舊抵稅；（3）按照稅法規(guī)定計(jì)算舊設(shè)備目前的賬面價(jià)值以及變現(xiàn)損失抵稅或收益納稅；（4）計(jì)算舊設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量；（5）計(jì)算使用新設(shè)備增加的投資額；（6）計(jì)算繼續(xù)使用舊設(shè)備時(shí)，第4年末設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量；（7）計(jì)算使用新設(shè)備，第4年末設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量；（8）計(jì)算新設(shè)備每年增加的稅后收入和節(jié)約的稅后操作成本；（9）計(jì)算使用新設(shè)備第1～4年每年增加的現(xiàn)金流量；（10）按照差量現(xiàn)金流量，計(jì)算更新設(shè)備方案的內(nèi)含報(bào)酬率，并作出是否更新的決策；（11）按照差量現(xiàn)金流量，計(jì)算更新設(shè)備方案的差量?jī)衄F(xiàn)值，并作出是否更新的決策。該公司所得稅率為25%，要求的最低投資報(bào)酬率為10%，如果更新，每年可以增加銷(xiāo)售收入100萬(wàn)元，有關(guān)資料見(jiàn)下表（單位：萬(wàn)元）項(xiàng) 目舊 設(shè) 備新 設(shè) 備原價(jià)520630稅法規(guī)定殘值2030稅法規(guī)定使用年限（年）55已用年限2　尚可使用年限44每年付現(xiàn)成本200150兩年末大修成本40　最終報(bào)廢殘值510目前變現(xiàn)價(jià)值　按照稅法規(guī)定，舊設(shè)備采用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊，新設(shè)備按照年數(shù)總和法計(jì)提折舊。要求：（1）確定年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；（2）若年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差不變，利用兩期二叉樹(shù)模型計(jì)算股價(jià)上行乘數(shù)與下行乘數(shù)，并確定以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)的價(jià)格；（3）利用看漲期權(quán)－看跌期權(quán)平價(jià)定理確定看跌期權(quán)價(jià)格（按照名義利率折算）；（4）某投資者同時(shí)購(gòu)入甲股票的1份看跌期權(quán)和1份看漲期權(quán)，判斷采取的是哪種投資策略，并計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益。，市場(chǎng)上有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)交易，有關(guān)資料如下：（1）； （2）甲股票半年后市價(jià)的預(yù)測(cè)情況如下表：股價(jià)變動(dòng)幅度－40%－20%20%40%概率（3），；（4）甲股票要求的必要報(bào)酬率為15%，%，如果市場(chǎng)組合要求的收益率提高1個(gè)百分點(diǎn)，則甲股票要求的必要報(bào)酬率提高2個(gè)百分點(diǎn)；（5）1元的連續(xù)復(fù)利終值如下：（5）本月購(gòu)買(mǎi)材料150000元，本月發(fā)生費(fèi)用：直接材料　　　　　　120000元直接人工　　　　　　 20000元變動(dòng)制造費(fèi)用　　　　 9000元固定制造費(fèi)用　　　　47000元變動(dòng)銷(xiāo)售和管理費(fèi)用　14000元固定銷(xiāo)售和管理費(fèi)用　50000元要求：（1）寫(xiě)出領(lǐng)用材料、發(fā)生直接人工成本和發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用的相關(guān)分錄；（2）計(jì)算變動(dòng)成本法下本月完工產(chǎn)品成本和月末在產(chǎn)品成本；（3）寫(xiě)出