【正文】 1100=5，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金內(nèi)涵價(jià)值=505=45。5若6 月Samp。5已知最近二十天內(nèi)，5月份強(qiáng)筋麥的最高價(jià)為2250 元/噸，最低價(jià)為1980 元/噸，昨日的K值為35，D值為36，今日收盤價(jià)為2110 元/噸，則20 日RSV值為（），今天K值為（），今日D值為（），今日J(rèn) 值為（）。5 元時(shí)，買入期貨來規(guī)避大豆?jié)q價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，該套期保值操作的凈損益為（）。從理論上講，該投機(jī)者的最大虧損為（）。故有效黃金售價(jià)=30813=295。5某金礦公司公司預(yù)計(jì)三個(gè)月后將出售黃金，故先賣出黃金期貨，價(jià)格為298 美元，出售黃金時(shí)的市價(jià)為308 美元，同時(shí)以311 美元回補(bǔ)黃金期貨，其有效黃金售價(jià)為（）。5近一段時(shí)間來，9 月份黃豆的最低價(jià)為2280 元/噸，達(dá)到最高價(jià)3460 元/噸后開始回落，則根據(jù)百分比線，價(jià)格回落到（）左右后，才會(huì)開始反彈。則該組合的最大收益和風(fēng)險(xiǎn)為（）。買入兩個(gè)敲定價(jià)格270 的看漲期權(quán)，付出權(quán)利金18 美分。A、15214B、752000C、753856D、754933答案：D解析：如題，股票組合的市場價(jià)格=1500050=750000，因?yàn)槭? 個(gè)月交割的一籃子股票組合遠(yuǎn)期合約，故資金持有成本=（7500008%）/4=15000，持有1個(gè)月紅利的本利和=10000（1+8%/12）=10067，因此合理價(jià)格=750000+1500010067=754933。該股票組合在8月5 日可收到10000 港元的紅利。A、9756B、9804C、10784D、10732答案：C解析：如題，存款憑證到期時(shí)的將來值=10000（1+10%）=11000，投資者購買距到期還有3 個(gè)月，故購買價(jià)格=11000/（1+8%/4）=10784。某投資者于2003 年11 月10 日出價(jià)購買，當(dāng)時(shí)的市場年利率為8%。A、2030 元/噸B、2020 元/噸C、2015 元/噸D、2025 元/噸答案：D解析：如題，反彈價(jià)格=（203010+20155）/15=2025元/噸。4某投機(jī)者預(yù)測10月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入10 手（10 噸/手）大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元/噸。P500指數(shù)為（）。4某年六月的Samp。42000 年4月31日白銀的現(xiàn)貨價(jià)格為500 美分，當(dāng)日收盤12 月份白銀期貨合約的結(jié)算價(jià)格為550美分，估計(jì)4 月31日至12 月到期期間為8 個(gè)月，假設(shè)年利率為12%，如果白銀的儲(chǔ)藏成本為5 美分，則12 月到期的白銀期貨合約理論價(jià)格為（）。4某投資者二月份以300 點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10500 點(diǎn)的5 月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以200 點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10000 點(diǎn)5 月恒指看跌期權(quán)，則當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或者上漲超過（）點(diǎn)時(shí)就盈利了。當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價(jià)格為1120 元/噸時(shí)，該投資者收益為（）元/噸（每張合約1 噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）A、40B、40C、20D、80答案：A解析：如題，該投資者權(quán)利金收益＝30+10＝40，履約收益：看漲期權(quán)出現(xiàn)價(jià)格上漲時(shí)，才會(huì)被行權(quán)，現(xiàn)價(jià)格從1200 到1120，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)；第二個(gè)看跌期權(quán)，價(jià)格下跌時(shí)會(huì)被行權(quán)，現(xiàn)價(jià)格從1000到1120，期權(quán)買方同樣不會(huì)行權(quán)。如題，%的要求，只有計(jì)算周期是季和月的情況。4%的情況有（）。A、9400B、9500C、11100D、11200答案：AC解析：如題，該投資者買入權(quán)利金最多支付300+200點(diǎn)。4某投資者在2 月份以300 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張5月到期、執(zhí)行價(jià)格為10500 點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)，他又以200 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張5 月到期、執(zhí)行價(jià)格為10000 點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。A、15505B、15490C、15500D、15510答案：C解析：撮合成交價(jià)等于買入價(jià)（bp）、賣出價(jià)（sp）和前一成交價(jià)（cp）三者中居中的一個(gè)價(jià)格，即：當(dāng)bp＞＝sp＞＝cp，則最新成交價(jià)= sp；當(dāng)bp＞＝cp＞＝sp，則最新成交價(jià)= cp；當(dāng)cp＞＝bp＞＝sp，則最新成交價(jià)= bp。（注意：如果出現(xiàn)范圍的，考友不好理解就設(shè)定一個(gè)范圍內(nèi)的特定值，代入即可。按照“強(qiáng)賣贏利”原則，基差變強(qiáng)才能贏利。該進(jìn)口商協(xié)商的現(xiàn)貨價(jià)格比7 月期貨價(jià)（）元/噸可保證至少30 元/噸的盈利（忽略交易成本）。3某進(jìn)口商5 月以1800 元/噸進(jìn)口大豆，同時(shí)賣出7 月大豆期貨保值，成交價(jià)1850 元/噸。A、盈利3000 元B、虧損3000 元C、盈利1500 元D、虧損1500 元答案：A解析：如題，考點(diǎn)（1）：套期保值是盈還是虧？按照“強(qiáng)賣贏利”原則，本題是：買入套期保值，記為－；基差由20 到50，基差變?nèi)?，記為－；兩?fù)號(hào)，負(fù)負(fù)得正，弱買也是贏利。A、B、C、D、答案：A解析：如題，凈進(jìn)貨成本＝現(xiàn)貨進(jìn)貨成本－期貨盈虧凈進(jìn)貨成本＝現(xiàn)貨進(jìn)貨成本－期貨盈虧＝－（－）＝。3某工廠預(yù)期半年后須買入燃料油126,000加侖，目前價(jià)格為$，該工廠買入燃料油期貨合約，成交價(jià)為$。A、5 美分B、 美分C、 美分D、 美分答案：C解析：如題，該套利組合的收益分權(quán)利金收益和期貨履約收益兩部分來計(jì)算，權(quán)利金收益＝＋18＝ 美分；在311的點(diǎn)位，看漲期權(quán)行權(quán)有利，可獲取1 美分的收益；看跌期權(quán)不會(huì)被行權(quán)。32004 年2月27日， 美分的價(jià)格買進(jìn)7 月豆粕敲定價(jià)格為310美分的看漲期權(quán)__，然后以18 美分的價(jià)格賣出7 月豆粕敲定價(jià)格為310美分的看跌期權(quán)，隨后該投資者以311 美分的價(jià)格賣出7 月豆粕期貨合約。A、19900 元和1019900 元B、20000 元和1020000 元C、25000 元和1025000 元D、30000 元和1030000 元答案：A解析：如題，資金占用成本為：100000012%3/12=30000股票本利和為：10000+1000012%1/12=10100凈持有成本為：3000010100=19900元。A、2250 美元B、6250 美元C、18750 美元D、22500 美元答案：C解析：如題，凈收益=3250（12751250）=18750。某投機(jī)者3 月20 點(diǎn)位買入3 張6 月份到期的指數(shù)期貨合約，并于3月25 點(diǎn)將手中的合約平倉。一個(gè)月后，是期貨比現(xiàn)貨多40 元；那么一個(gè)月前，也應(yīng)是期貨比現(xiàn)貨多40 元，也就是200040＝1960元。A、2040 元／噸B、2060 元／噸C、1940 元／噸D、1960 元／噸答案：D解析：如題，有兩種解題方法：（1）套期保值的原理，現(xiàn)貨的盈虧與期貨的盈虧方向相反，大小一樣。3某多頭套期保值者，用七月大豆期貨保值，入市成交價(jià)為2000 元/噸；一個(gè)月后，該保值者完成現(xiàn)貨交易，價(jià)格為2060 元/噸?，F(xiàn)在基差＝現(xiàn)貨價(jià)格－期貨價(jià)格＝20001950＝50，A基差＝50，基差變?nèi)酰A利＝50－（50）＝100；B 基差＝150，基差變強(qiáng)，出現(xiàn)虧損；C基差＝90，基差變?nèi)?，贏利＝50（90）＝140；D 基差＝20，基差變?nèi)?，贏利＝5020＝30。因此套利者，應(yīng)賣出近期月份（現(xiàn)貨），買入遠(yuǎn)期月份（期貨）。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。700+300+9900X=200 從而得出X=10700。此時(shí)賣出的看漲期權(quán)不會(huì)被買方行權(quán)，而賣出的看跌期則會(huì)被行權(quán)。A、11200B、8800C、10700D、8700答案：CD解析：假設(shè)恒指為X時(shí)，可得200 點(diǎn)贏利。如今價(jià)差為21002000=100，因此價(jià)差小于100時(shí)將獲利，因此應(yīng)當(dāng)選BD。某投資者以2100元/噸賣出5 月大豆期貨合約一張，同時(shí)以2000 元/噸買入7 月大豆合約一張，當(dāng)5 月合約和7 月合約價(jià)差為（）時(shí)，該投資人獲利。A、$ B、$ C、$ D、$ 答案：D解析：由題意可知該投資者是在做賣出套利，因此當(dāng)價(jià)差縮小，該投資者就會(huì)盈利。因此，按照題目條件可知，年貼現(xiàn)率＝100－＝，加上百分號(hào)，A對；年貼現(xiàn)率折算成月份，一年有12 月，即4 個(gè)3 月，所以3 個(gè)月貼現(xiàn)率＝%/4＝%，C 對；成交價(jià)格＝面值 （1－3 個(gè)月貼現(xiàn)率）＝100 萬（%）＝ 萬，D對。2面值為100 萬美元的3 個(gè)月期國債， 時(shí)，以下正確的是（）。A、基差從20 元/噸變?yōu)?0 元/噸B、基差從20 元/噸變?yōu)?0 元/噸C、基差從40 元/噸變?yōu)?0 元/噸D、基差從40 元/噸變?yōu)?0 元/噸答案：AD解析：如題，按照強(qiáng)賣盈利原則，弱買也是盈利的。A、B、C、D、答案：C解析：如題，期貨理論價(jià)格＝現(xiàn)貨價(jià)格＋期間資金成本－期間收益＝1450＋14506%/4－14501%/4＝。A、8%B、%C、%D、%答案：B解析：此題按教材有關(guān)公式，實(shí)際利率i=（1+r/m）m1，實(shí)際利率=[1+8%/4]4 –1=%。A、17600B、17610C、17620D、17630答案：B解析：本題可用假設(shè)法代入求解，設(shè)7 月30 日的11 月份銅合約價(jià)格為X如題，9 月份合約盈虧情況為：1754017520=20 元/噸10月份合約盈虧情況為：17570X總盈虧為：520+5（17570X）=100，求解得X=17610。A、44000B、73600C、170400D、117600答案：B解析：（1）平當(dāng)日倉盈虧=（28502800）4010=20000 元當(dāng)日開倉持倉盈虧=（28402800）（10040）10=24000 元當(dāng)日盈虧=20000+24000=44000 元以上若按總公式計(jì)算：當(dāng)日盈虧=（28502840）4010+（28402800）10010=44000 元（2）當(dāng)日交易保證金=2840601010%=170400 元（3）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000170400+44000=73600 元。當(dāng)日大豆結(jié)算價(jià)為每噸2840元。2某投資者在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶，存入保證金20 萬元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。（1）權(quán)利金收益=2010=30；（2）買入看漲期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場價(jià)格150執(zhí)行價(jià)格140，履行期權(quán)有利可圖（以較低價(jià)格買到現(xiàn)價(jià)很高的商品），履約盈利=150140=10；買入看跌期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場價(jià)格150執(zhí)行價(jià)格130，履約不合算，放棄行權(quán)。9 月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150 美元/噸，請計(jì)算該投資人的投資結(jié)果（每_____張合約1 噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）A、30 美元/噸B、20 美元/噸C、10 美元/噸D、40 美元/噸答案：B解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。2某投資者在5 月2 日以20 美元/噸的權(quán)利金買入9 月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140 美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。兩者綜合，在280290 之間，將有期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。則其損益平衡點(diǎn)為（ ）美分/蒲式耳。期權(quán)履約收益=1020010000=200，因此合計(jì)收益=20+200=220。（1）權(quán)利金收益=100+120=20；（2）買入看跌期權(quán)，價(jià)越低贏利越多，即10200以下；賣出看跌期權(quán)的最大收益為權(quán)利金，高于10000 點(diǎn)會(huì)被動(dòng)履約。那么該投資者的最大可能盈利（不考慮其他費(fèi)用）是（）。A、若不考慮交易成本，6 月30 日的期貨理論價(jià)格為1515 點(diǎn)B、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價(jià)格在1530 以上才存在正向套利機(jī)會(huì)C、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價(jià)格在1530以下才存在正向套利機(jī)會(huì)D、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價(jià)格在1500以下才存在反向套利機(jī)會(huì)答案：ABD解析：期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+期間成本（主要是資金成本）期間收益不考慮交易成本，6 月30 日的理論價(jià)格=1500+5%/415001%/41500=1515；當(dāng)投資者需要套利時(shí)，必須考慮到交易成本，本題的無套利區(qū)間是[1530,1500]，即正向套利理論價(jià)格上移到1530，只有當(dāng)實(shí)際期貨價(jià)高于1530 時(shí)，正向套利才能進(jìn)行；同理，反向套利理論價(jià)格下移到1500。（注意：短期利率期貨是省略百分號(hào)進(jìn)行報(bào)價(jià)的，因此計(jì)算時(shí)要乘個(gè)100；美國的3 個(gè)月期貨國庫券期貨和3 個(gè)月歐元利率期貨合約的變動(dòng)價(jià)值都是百分之一點(diǎn)代表25 美元(10000000/100/100/4=25，第一個(gè)100 指省略的百分號(hào)，第二個(gè)100 指指數(shù)的百分之一點(diǎn)，4 指將年利率轉(zhuǎn)換為3 個(gè)月的利率)。A、1250 歐元B、1250 歐元C、12500 歐元D、12500 歐元答案：B解析：，表明買進(jìn)期貨合約后下跌，因此交易虧損。16 月5 張9月份到期的3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期