【正文】 0元。 附加利率 附加利率是指即使是分期償還貸款，銀行通常亦按貸款總額和名義利率來計(jì)算收取利息。按照復(fù)利計(jì)算利息，借款人實(shí)際負(fù)擔(dān)的利率 ——有效利率，要高于名義利率。 2短期借款籌資的考慮因素 ? 短期借款籌資 因素 1：短期銀行借款的成本 ：利息 利率 單利 復(fù)利 貼現(xiàn)利率 單利計(jì)息是將貸款金額乘以貸款期限與利率計(jì)算出利息的方法。 質(zhì)押借款是指按 《 中華人民共和國(guó)擔(dān)保法 》 規(guī)定的質(zhì)押方式以借款人或第三人的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作為質(zhì)押物而取得的借款。 抵押借款是指按 《 中華人民共和國(guó)擔(dān)保法 》 規(guī)定的抵押方式以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵押物而取得的借款。 保證借款是指按 《 中華人民共和國(guó)擔(dān)保法 》 規(guī)定的保證方式以第三人承諾在借款人不能償還借款時(shí)，按約定承擔(dān)一般保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的借款。 1短期借款籌資的種類 ? 短期借款籌資 擔(dān)保借款 是指有一定的保證人擔(dān)?；蚶靡欢ǖ呢?cái)產(chǎn)作抵押或質(zhì)押而取得的借款。②法律約束力不同。 ?循環(huán)協(xié)議借款 ? 循環(huán)協(xié)議借款是一種特殊的信用額度借款，企業(yè)和銀行之間協(xié)商確定貸款的最高限額，在最高限額內(nèi)，企業(yè)可以借款、還款，再借款、再還款，不停地周轉(zhuǎn)使用。 ? ②信用額度的數(shù)量。 信用借款 又稱無擔(dān)保借款，是指不用保證人擔(dān)保或沒有財(cái)產(chǎn)作抵押，僅憑借款人的信用而取得的借款。此時(shí)，應(yīng)付費(fèi)用的籌資額應(yīng)當(dāng)利用平均每日發(fā)生額與經(jīng)常占用天數(shù)來計(jì)算，即 【 例 107】 續(xù)前例，假定增值稅按規(guī)定在次月 5日繳納，現(xiàn)按經(jīng)常占用天數(shù)計(jì)算的資金占用額如下： ?? ? ? ? ????? ? ? ? ?? ? ? ???應(yīng) 付 費(fèi) 用 平 均 每 日 經(jīng) 常 占發(fā) 生 額 用 天 數(shù)籌 資 額4 2 0 0 0??180000應(yīng) 付 稅 金 籌 資 額 = （ 元 ）3601短期借款籌資的種類 ? 短期借款籌資 短期借款籌資 通常是指銀行短期借款，又稱銀行流動(dòng)資金借款，是企業(yè)為解決短期資金需求而向銀行申請(qǐng)借入的款項(xiàng)，是籌集短期資金的重要方式。應(yīng)付費(fèi)用的籌資額可以利用平均每日發(fā)生額與平均占用天數(shù)相乘確定，即 【 例 106】 某公司某年預(yù)計(jì)支付增值稅金額為 180000元，每月上繳一次，現(xiàn)按平均占用天數(shù)計(jì)算的應(yīng)付稅金籌資額如下： ?? ? ? ? ????? ? ? ? ?? ? ? ???應(yīng) 付 費(fèi) 用 平 均 每 日 平 均 占發(fā) 生 額 用 天 數(shù)籌 資 額30 75002??180000應(yīng) 付 稅 金 籌 資 額 = （ 元 ）3602應(yīng)付費(fèi)用 ? 自然性融資 (2)按經(jīng)常占用天數(shù)計(jì)算 經(jīng)常占用天數(shù)，是指正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，應(yīng)付費(fèi)用通常占用的天數(shù)。 應(yīng)付費(fèi)用籌資額的計(jì)算方法包括兩種，一種是按照平均占用天數(shù)計(jì)算，另一種是按照經(jīng)常占用天數(shù)計(jì)算。 ?商業(yè)信用的時(shí)間一般較短 ?如果公司取得現(xiàn)金折扣，則付款時(shí)間會(huì)更短，而要放棄現(xiàn)金折扣，則公司會(huì)付出較高的資金成本。 ?②成本低。但是，實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中不僅僅是成本收益原則這么簡(jiǎn)單，而且現(xiàn)實(shí)中的成本和收益也不是完全靠公式就可以計(jì)算清楚的，有很多隱性的成本和收益，很重要的一個(gè)方面就是企業(yè)之間的商業(yè)道德（或者說信譽(yù)）評(píng)價(jià)。 【 例 105】 恒遠(yuǎn)公司 2022年上半年采購(gòu)成本（假設(shè)全為賒購(gòu)）和應(yīng)付賬款余額情況詳見表 105。應(yīng)付賬款余額百分比是指采購(gòu)當(dāng)月發(fā)生的應(yīng)付賬款在當(dāng)月月末以及隨后的每一月末尚未支付的數(shù)額占采購(gòu)當(dāng)月應(yīng)付賬款總額的比例。有時(shí)采購(gòu)成本可也用銷售成本替代?？刂破髽I(yè)商業(yè)信用的傳統(tǒng)做法是考察其應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率。這里介紹兩種控制支付狀態(tài)的方法：考察應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率和分析應(yīng)付賬款余額百分比。比如，當(dāng)貨款支付決定作出之后，這一信息可以傳遞給企業(yè)的現(xiàn)金預(yù)測(cè)系統(tǒng)，自動(dòng)更新企業(yè)對(duì)未來期間的現(xiàn)金預(yù)測(cè)。對(duì)應(yīng)付賬款進(jìn)行有效管理需要一個(gè)健全、完整的信息系統(tǒng)。 如果公司在 20天內(nèi)付款，便享受了 20天的免費(fèi)信用期間，并獲得 2%的現(xiàn)金折扣，免費(fèi)信用額為 9800元（ 10000 – 10000 2% = 9800元）。現(xiàn)計(jì)算不同情況下恒遠(yuǎn)公司所承受的商業(yè)信用成本?？砂聪掠?jì)算： 式中： CD——現(xiàn)金折扣的百分比； N——失去現(xiàn)金折扣后延期付款天數(shù)。買方若在折扣期內(nèi)付款，則可獲得短期的資金來源，并能得到現(xiàn)金折扣；若放棄現(xiàn)金折扣，則可在稍長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)占用賣方的資金。 ? 自然性融資 1商業(yè)信用 (3)延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣 在這種條件下，買方若提前付款，賣方可給予一定的現(xiàn)金折扣，如買方不享受現(xiàn)金折扣，則必須在一定時(shí)期內(nèi)付清賬款，如“ 2/10， n/30”便屬于此種信用條件。這種條件下的信用期間一般為 30天～ 60天，但有些季節(jié)性的生產(chǎn)企業(yè)可能為其顧客提供更長(zhǎng)的信用期間。一般用于如下兩種情況：一是賣方已知買方的信用欠佳；二是銷售生產(chǎn)周期長(zhǎng)、售價(jià)高的產(chǎn)品，在這種信用條件下銷貨單位可以得到暫時(shí)的資金來源，但購(gòu)貨單位不但不能獲得資金來源，還要預(yù)先墊支一筆資金。 (1)賒購(gòu)商品 (2)預(yù)收貨款 1商業(yè)信用 商業(yè)信用條件 是指銷貨人對(duì)付款時(shí)間和現(xiàn)金折扣所做的具體規(guī)定，如“ 2/10， n/30”，便屬于一種信用條件。商業(yè)信用是由商品交易中錢與貨在時(shí)間上的分離而產(chǎn)生的。自然性融資主要包括兩大類， 商業(yè)信用和應(yīng)付費(fèi)用 。因此，企業(yè)在籌資時(shí)必須在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行認(rèn)真的權(quán)衡，選取最優(yōu)的籌資組合，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。 從表 104中可以看到，由于采用了比較激進(jìn)的融資計(jì)劃，即用了比較多的成本較低的流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的凈利從 7 200元增加到 10 500元，投資報(bào)酬率也由 %上升到 %，但是流動(dòng)負(fù)債占總資金的比重從20%上升到 50%，流動(dòng)比率也由 2下降到 。 ? 短期籌資政策 4短期籌資政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響 公司當(dāng)前的息稅前利潤(rùn)為 20 000元，短期資金成本為 4%，長(zhǎng)期資金成本為 15%。 ? 短期籌資政策 4短期籌資政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響 【 例 101】 恒遠(yuǎn)公司目前的資產(chǎn)組合與籌資組合詳見表 103。也就是說，由于較多地使用了成本較低的短期資金，企業(yè)的利潤(rùn)會(huì)增加。 ? ? ? ? ? ???? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?臨 時(shí) 性 部 分 永 久 性 臨 時(shí) 性短 期 資 產(chǎn) 短 期 資 產(chǎn) 短 期 負(fù) 債? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?永 久 性 固 定 自 發(fā) 性 長(zhǎng) 期 權(quán) 益靠 臨 時(shí) 性 短 期 負(fù) 債短 期 資 產(chǎn) 籌 得 的 部 分 資 產(chǎn) 短 期 負(fù) 債 負(fù) 債 資 本 固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益資本圖 1 1 2 激 進(jìn) 型 融 資 政 策? 短期籌資政策 2短期籌資政策的類型 穩(wěn)健型籌資政策 穩(wěn)健型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性短期負(fù)債只滿足部分臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，其他短期資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)，用自發(fā)性短期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本籌集滿足 。 ? 短期籌資政策 2短期籌資政策的類型 臨時(shí)性短期資產(chǎn) 資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 永久性短期資產(chǎn) 穩(wěn)健型籌資政策 配合型籌資政策 激進(jìn)型籌資政策 ? 短期籌資政策 2短期籌資政策的類型 配合型籌資政策 是指公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)與公司資產(chǎn)的壽命周期相對(duì)應(yīng)，其特點(diǎn)是：臨時(shí)性短期資產(chǎn)所需資金用臨時(shí)性短期負(fù)債籌集，永久性短期資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需資金用自發(fā)性短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債、權(quán)益資本籌集。截至 2022年末，福特汽車公司的總資產(chǎn)為 ，總負(fù)債為