[管理學(xué)]第11章股利理論與政策-文庫吧資料
2025-01-25 15:58本頁面
【正文】 處的生命周期 2022/2/16 29 ? 追求穩(wěn)定的收入，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要 ? 擔(dān)心控制權(quán)的稀釋 ? 規(guī)避所得稅 2022/2/16 30 ? 不同行業(yè)的股利支付率存在系統(tǒng)性差異。 2022/2/16 20 第 3節(jié) 股利政策及其選擇 ? 一、股利政策的內(nèi)容 ? 二、股利政策的評價(jià)指標(biāo) ? 三、股利政策的影響因素 ? 四、股利政策的類型 ? 五、股利政策制定的程序 2022/2/16 21 一、股利政策的內(nèi)容 ? 股利政策是確定公司的凈利潤如何分配的方針和策略。因此，股利政策的改變會影響股票價(jià)格變化，二者存在相關(guān)性。 ? 由于稅收差異的存在，股利政策可以產(chǎn)生顧客效應(yīng) 。 ? 當(dāng)公司支付較少的現(xiàn)金股利而留存收益較多時(shí)，就會增加投資的風(fēng)險(xiǎn)，股東要求的必要投資報(bào)酬率就會提高，從而導(dǎo)致公司價(jià)值和股票價(jià)格下降；當(dāng)公司支付較多的現(xiàn)金股利而留存收益較少時(shí)，就會降低投資風(fēng)險(xiǎn)，股東要求的必要報(bào)酬率就會降低，從而促使公司價(jià)值和股票價(jià)格上升。 2022/2/16 10 宏達(dá)公司股利分配方案（表 111） 2022/2/16 11 ? 假設(shè)存在完美資本市場 ? 沒有妨礙潛在的資本供應(yīng)者和使用者進(jìn)入市場的障礙； ? 有完全的競爭，市場有足夠多的參與者，并且每個(gè)參與者都沒有能力影響證券價(jià)格； ? 金融資產(chǎn)無限可分； ? 沒有交易成本和破產(chǎn)成本，證券發(fā)行與交易都不存在交易成本，公司也無財(cái)務(wù)危機(jī)成本和破產(chǎn)成本； ? 沒有信息成本，信息是對稱的，并且每個(gè)市場參與者都可自由、充分、免費(fèi)地獲取所有存在的信息； ? 沒有不對稱稅負(fù)，股票的現(xiàn)金股利和資本利得沒有所得稅上的差異； ? 交易中沒有政府或其他限制，證券可以自由地交易。 ? 假設(shè)公司的投資決策不受股利政策影響。 2022/2/16 7 第 2節(jié) 股利理論 ? 一、股利無關(guān)理論 ? 二、股利相關(guān)理論 2022/2/16 8 一、股利無關(guān)理論 ? ? 公司的股利政策不會對公司價(jià)值產(chǎn)生任何影響。有限售條件的流通股股東的現(xiàn)金紅利由本公司直接發(fā)放。 (4)實(shí)施日期：股權(quán)登記日為 2022年 6月 24日，除息日為 2022年 6月 25日，現(xiàn)金股利發(fā)放日為 2022年 7月 1日。 (2)發(fā)放范圍：截止到 2022年 6月 24日下午上海證券交易所收市后，在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司登記在冊的全體股東。 ? 股利發(fā)放日 ? 也稱股利支付日，是公司將股利正式支付給股東的日期。 ? 股權(quán)登記日 ? 是有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。 ? 發(fā)放股票股利不會改變公司的股東權(quán)益總額，也不影響股東的持股比例，只是公司的股東權(quán)益結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。 ? 是股份有限公司最常用的股利分配形式。 ? ? 回購后暫未轉(zhuǎn)讓或注銷的股份不參與利潤分配 。第 11章 股利理論與政策 ? 第 1節(jié) 股利及其分配 ? 第 2節(jié) 股利理論 ? 第 3節(jié) 股利政策及其選擇 ? 第 4節(jié) 股票分割與股票回購 2022/2/16 1 第 1節(jié) 股利及其分配 ? 一、利潤分配程序 ? 二、股利的種類 ? 三、股利的發(fā)放程序
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