【正文】 現(xiàn)值1 200 2 100 3 50 4 100 5 150 6～10 200 合計 凈現(xiàn)值＝＝? ?? ?1 1ntttBCN PVr?????安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 ? ?? ?1 1ntttBCN PVr?????NPV的大小和 B、 C有關(guān)，和 t有關(guān)，和 r有關(guān)。即項目生命周期各年增量凈效益流的貼現(xiàn)值之和；或者說增量收益的現(xiàn)值之和減去增量成本的現(xiàn)值之和。 現(xiàn)金流量表的內(nèi)容和格式 …… 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 6章 投資項目成本與效益的比較 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 ? ???P tt tCOCI10)( 投資回收期 計算公式： Pt＝累計凈現(xiàn)金流量為正年份－ 1＋（上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值 /當年凈現(xiàn)金流量） 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 投資利潤率 項目達產(chǎn)后正常生產(chǎn)年度的利潤總額和項目總投資的比例，反映項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標。 ? ? ?權(quán) 益 資 本 權(quán) 益 資 本 收 益 率 借 貸 資 本 借 貸 資 本 收 益 率貼 現(xiàn) 率 ＝資 本 總 額安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 6章 投資項目成本與效益的比較 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 6章 投資項目成本與效益的比較 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 現(xiàn)金流量的含義 現(xiàn)金流量是指 …… 廣義，而非貨幣資金 現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 凈現(xiàn)金流 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 現(xiàn)金流量的確定原則 ?收付實現(xiàn)制 ?應(yīng)考慮站在哪個角度計算現(xiàn)金流量 增量凈效益 從現(xiàn)金流入中扣除現(xiàn)金流出，得到凈效益流，按照“有無項目對比”原則，扣除無項目時的凈效益，得到增量凈效益。 年份 預(yù)期收入（元） 1 200 2 350 3 500 410 650 合計 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 例題：某項目生命周期共 10年，前 3年收益不穩(wěn)定，后 7年收益穩(wěn)定，在貼現(xiàn)率為 10％情況下，計算其收益現(xiàn)值。 ? 一般用 A（ Annuity）表示年金。 貼現(xiàn)的計算和復(fù)利終值恰好相反 ? ?1 nF P r? ? ?? ? ? ?/ 1 1nnP F r F r ?? ? ? ?? ?/1 nP F r ???貼現(xiàn)因數(shù)公式 : 又寫作： ? ? ? ?/ , , 1 nP F r n r ???安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 貼現(xiàn)因數(shù)表 利率 時間 ? ? ? ?/ , , 1 nP F r n r ???安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 貼現(xiàn)與貼現(xiàn)因數(shù) 年金現(xiàn)值因數(shù) 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 年金現(xiàn)值因數(shù) 年金 ，是指每隔相同時間（通常是一年）收入或者支出相等的金額。 ⑴ 若采用單利計算，則 3年后終值為多少？ ⑵ 若采用復(fù)利計算，則 3年后終值為多少？ 作業(yè) 2：某單位因建設(shè)需要從銀行貸款，貸款年利率為 6％，第 1年初貸款 1000萬，第 2年初貸款 2022萬，問第 4年末貸款應(yīng)償還的本息和為多少？ 答案： 13000 13310 答案： 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 作業(yè) 3： 小強有一筆 10萬元資金兩年內(nèi)無他用。 因為投資項目占用的資金量大，周期較長，所以復(fù)利使用較為普遍。 復(fù)利（ Ci） Compound interest iS P r n? ? ?其中， Si代表單利 P代表本金 r代表利率 n代表時間 ? ?11niC P r??? ? ? ???其中， Ci代表復(fù)利 P代表本金 r代表利率 n代表時間 思考：生活中間，銀行儲蓄存款計息方式是采用單利，還是復(fù)利？ 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 利息的計算 單利（ Si） Simple interest 是指上期利息不計入本期本金之內(nèi)。 是指將上期利息計入本期本金，一起計算利息。 CPI 初始投資 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 方案 A 80 10 20 30 40 方案 B 80 40 30 20 10 靜態(tài)分析： A=B=20萬元 動態(tài)分析： NPVA==＜ 0 NPVB==＞ 0 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 貨幣時間價值三要素 利息的計算和復(fù)利終值 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 貨幣時間價值三要素 貨幣時間價值三要素 ： 現(xiàn)值 終值 利息 P F i 現(xiàn)值＋利息＝終值 終值－利息＝現(xiàn)值 利息：占有貨幣資金所付出的代價；放棄使用貨幣資金所得到的補償。算算資金時間賬 ,會讓人觸目驚心。 ? 終值計算：把較早時間的價值換算成以后某一時點的價值，又稱為將來值。 常用的動態(tài)分析指標有凈現(xiàn)值（ NPV）、內(nèi)部報酬率（ IRR）等。 現(xiàn)在的 1年后的 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 貨幣時間價值的概念 靜態(tài)分析與動態(tài)分析 貨幣時間價值在項目評估中的意義 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 靜態(tài)分析與動態(tài)分析 經(jīng)濟計量分析中，按照是否考慮資金的時間價值分為： 靜態(tài)分析 動態(tài)分析 不考慮貨幣的時間價值的一種評價方法。 經(jīng)濟事項 無項目 有項目 財務(wù)分析 經(jīng)濟分析 效益流入 350 800 500 產(chǎn)品收入 300 500 500 其他收入 50 0 0 補貼收入 0 300 0 成本流出 140 320 400 固定投資成本 40 140 140 種子 10 10 10 農(nóng)藥 15 15 15 化肥 40 100 200 水電 15 25 25 其他 20 10 10 稅金 0 20 0 項目凈效益 210 480 100 增量凈效益 270 － 110 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 4章 項目成本和效益的估價 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 貨幣時間價值的概念 靜態(tài)分析與動態(tài)分析 貨幣時間價值在項目評估中的意義 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 貨幣時間價值的概念 貨幣時間價值的概念 一定量的貨幣，在不同的時點上具有不同的價值。 經(jīng)濟事項 無項目 有項目 財務(wù)分析 經(jīng)濟分析 效益流入 350 產(chǎn)品收入 300 其他收入 50 0 補貼收入 0 成本流出 140 固定投資成本 40 140 種子 10 10 農(nóng)藥 15 15 化肥 40 水電 15 25 其他 20 10 稅金 0 項目凈效益 增量凈效益 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 練習(xí)題 根據(jù)確定項目成本與效益的原則以及所提供的資料，完成下表。 經(jīng)濟成本與效益需要在財務(wù)成本與效益核算基礎(chǔ)上調(diào)整轉(zhuǎn)移支付； 需要考慮外部成本與效益； 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 練習(xí)題 根據(jù)確定項目成本與效益的原則以及所提供的資料，完成下表。 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 財務(wù)效益的內(nèi)容 ?增產(chǎn)增收 ?提高產(chǎn)品質(zhì)量 ?改變銷售季節(jié) ?改變銷售地點 ?改變產(chǎn)品形態(tài) ?降低成本 ?避免損失 ?節(jié)約并轉(zhuǎn)移勞動力創(chuàng)造新價值 ?補貼收入 凡是增強項目目標，或者說增加農(nóng)戶或者企業(yè)凈收益的就是效益。 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 相同點 ： 理論基礎(chǔ)、評價分析內(nèi)容和要求、使用的基本方法一致； 目的相同，都是為了減少投資決策失誤，提高資源利用效果，提高投資效益； 工作性質(zhì)相同，都是項目投資決策前期工作，為項目投資提供經(jīng)濟依據(jù)。 項目評估與可行性研究的關(guān)系 項目評估與可行性研究關(guān)系密切。 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 除了分析的立場不同，財務(wù)分析和經(jīng)濟分析還有以下區(qū)別： ?進行財務(wù)分析和經(jīng)濟分析時劃分和鑒定成本效益的標準不同 ?財務(wù)分析和經(jīng)濟分析采用的價格不同 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 ?編制的基本要求： 可行性研究報告的編制 ?基本內(nèi)容一般包括四個部分： 文字報告 附表 附圖 附件 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 文字部分包括：封面，目錄，正文。是從國民經(jīng)濟的宏觀環(huán)境對項目進行的分析。是從參加者這一微觀環(huán)境對項目進行的分析。 10％ 177。 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 2章 投資項目可行性研究與評估 項目建議書 項目可行性研究 項目評估 初步可行性研究 177。 ?項目管理一般是對前一階段項目建設(shè)期的管理；項目建成交付使用，進入運營受益期，則要進行現(xiàn)代企業(yè)管理。 世行項目管理周期：六階段 項目選定 項目準備 項目評估 項目談判 項目執(zhí)行與監(jiān)測 總結(jié)評價 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 ?投資項目從投資行為發(fā)生開始，經(jīng)過建設(shè)到項目建成，投