【正文】 （ 1928－ 1937年） ? 1930年成立郵政儲金匯業(yè)總局 ? 1937年四聯(lián)總處成立 抗日戰(zhàn)爭時期 （ 1937－ 1945年） ? 廢除比期存放制度 ? 1937年設立“四聯(lián)總處” 南京政府終結時期 （ 1945－ 1949年） ? 1948年中國人民銀行成立 ? 貨幣實現(xiàn)統(tǒng)一 宋子文的銀行信用思想 毛澤東反高利貸的思想 新中國建立和國民經濟恢復時期（ 1949－ 1952年） ? 初步建立起統(tǒng)一的社會主義金融體系和獨立統(tǒng)一的人民幣制度 ? 19531957年間及時調整利率水平 “一五”計劃建設時期（ 1953－ 1956年） ?1952年建立縱向型國家銀行信貸管理體制 ?1953年取消商業(yè)信用集中國家信用 ?1953年建立統(tǒng)一的利率管理體制 “大躍進”及調整時期（ 1958－ 1965年） ? 集中于對信貸利率管理的調整和治理 ? 1962年 《 銀行工作“六條”頒布 》 “文革”時期（ 1966－ 1976年） ? 銀行信用遭到嚴重破壞 ? 1972年對混亂的金融狀態(tài)展開治理 撥亂反正時期（ 1976－ 1979年） ? 對信貸管理制度進行整頓 ? 開展農村信貸業(yè)務 金融業(yè)發(fā)展的新時期 （ 20世紀 80年代至今） ? 1984年 《 中共中央關于經濟體制改革的決定 》 ?1992年底準備進行有步驟的利率市場化改革 ? 1993年 《 中共中央關于建立社會主義市場經濟體制若干問題的決定 》 西漢 《 管子 》 論反高利貸 王安石派 司馬光派 關于高利貸的爭論 中國信用與利率理論的發(fā)展脈絡 （一） 對利率作用的一般認識 ?利率是最重要的金融價格，在收益資本化規(guī)律作用下，對各種資產的定價都具有決定性影響。 前 449年，古羅馬公布十二銅表法，規(guī)定放債最高年利率為 % 西方信用與利率理論的發(fā)展脈絡 古希臘奴隸制時期 西歐封建制時期 柏拉圖的信用說 奧列茲姆的信用說 孟的信用說 阿奎那的信用說 古典學派的信用利息說 配第 洛克 諾思 馬西 休謨 李嘉圖 信用說 利息說 信用說 利息說 利息說 信用說 利息說 斯密 信用說 利息說 信用說 利息說 信用說 利息說 西尼爾的“節(jié)約論” 龐巴維克的“時差論” 古典利息理論 19世紀初期 19世紀 70年代 通貨主義的信用利息說（奧維爾斯頓等） 銀行主義的信用利息說（圖克等） 通貨與銀行論爭 馬克思的信用利息理論 巴本，首次提出實物資本論，利息是資本的租金，與地租相似。 ?房地產價格 ?各種金融資產價格 ?人力資本價格 ?…… 金 融 學 基 本 框 架 圖 管理 制度 形式 價格革命 （ 1617世紀） 新式銀行出現(xiàn) 出現(xiàn)貨幣與 貨幣制度 19世紀中葉的工業(yè)危機 銀行券流通 中央銀行建立 19291933年經濟危機 布雷頓森林體系崩潰 純粹信用貨幣制度 產生 與 性質 作用 20世紀 21世紀 19世紀 18世紀 16世紀 史前 19291933年經濟危機 利率 定義 利率 決定 21世紀 19世紀 16世紀 史前 中世紀 是非論 重商主義 古典學派 當代各經濟學派 新古典學派 自然利率說 非正義論 合理論 節(jié)欲論 時差論 放棄流動性偏好報酬論 貸者決定論 需求決定論 貨幣供求論 資本供求論 ISLM模型 CCBB模型 CCLM模型 開放型小國理論決定理論 非均衡利率論 邊際生產力論 借貸調節(jié)論 杠桿作用論 收益資本化說 微觀調節(jié)說 周期調節(jié)論 宏觀調節(jié)論 宏微觀紐帶論 中介指標說 決定行為說 實際利率論 利率政策無效說 金融深化論 時間偏好與投資機會說 預期理論 流動性升水理論 純預期理論 流動性論 偏好習慣論 等待論 平均利潤率 決定論 一般均衡利率論 水平決定 結構決定 局部均衡利率論 股市行市說 資產定價論 貨幣需求互動論 利率政策有效說 法定上限論 自由浮動論 央行調控論 地租派生論 風險補償論 所有權體現(xiàn)論 剩余價值論 利率風險管理 有效持續(xù)期和凸 度模型 利差決定匯率論 蒙代爾弗萊明模型 MMBBFF模型 利率調控論 市場決定論 風險溢價說 可貸資金 理論 18世紀 20世紀 古希臘奴隸制時期 西歐封建制時期 柏拉圖的信用說 奧列茲姆的信用說 孟的信用說 阿奎那的信用說 古典學派的信用利息說 配第 洛克 諾思 馬西 休謨 李嘉圖 信用說 利息說 信用說 利息說 利息說 信用說 利息說 斯密 信用說 利息說 信用說 利息說 信用說 利息說 西尼爾的“節(jié)約論” 龐巴維克的“時差論” 古典利息理論 19世紀初期 19世紀 70年代 通貨主義的信用利息說（奧維爾斯頓等） 銀行主義的信用利息說（圖克等） 通貨與銀行論爭 馬克思的信用利息理論 巴本，首次提出實物資本論，利息是資本的租金，與地租相似。每個交易日根據(jù)各報價行的報價，剔除最高、最低各 2家報價，對其余報價進行算術平均計算后，得出每一期限品種的 Shibor，并于 11:30對外發(fā)布。中國人民銀行成立 Shibor工作小組，依據(jù) 《 上海銀行間同業(yè)拆放利率（ Shibor）實施準則 》確定和調整報價銀行團成員、監(jiān)督和管理 Shibor運行、規(guī)范報價行與指定發(fā)布人行為。 ? Shibor報價銀行團現(xiàn)由 16家商業(yè)銀行組成。 ?利率發(fā)揮作用的條件 四、中國改革開放中的利率問題 ★ 研究中國利率問題時需要關注： ☆ 利率管理體制的形成與存在的歷史背景 ☆ 體制變遷的客觀要求 ☆ 利率管理體制演變與利率變化的經濟原因 ☆ 對利率問題的認識變化 四、中國改革開放中的利率問題 ★ 我國自 1949年以來基本上屬于管制利率體制 . ★ 計劃經濟管理體制下利率的特點： ☆ 利率檔次少 ☆ 利率水平低 ☆ 存貸利差小 ☆ 管理權限高度集中 ★ 計劃經濟管理體制下利率管理的作用 四、中國改革開放中的利率問題 ★ 利率管理體制改革的必要性 ★ 利率管理體制改革的進程 : 利率水平浮動 → 利率種類增加 → 利率形成與決定機制的 變化 ★ 利率 市場化改革的推進 （ 大事記 ） ★ 貨幣市場基準利率的培育 四、中國改革開放中的利率問題 ? 上海銀行間同業(yè)拆放利率（ Shanghai Interbank Offered Rate，簡稱 Shibor），以位于上海的全國銀行間同業(yè)拆借中心為技術平臺計算、發(fā)布并命名，是由信用等級較高的銀行組成報價團自主報出的人民幣同業(yè)拆出利率計算確定的算術平均利率，是單利、無擔保、批發(fā)性利率。 ?瑞典學派的理論 。 ?新劍橋學派的理論 。 ?假定債券市場參與者都具有期限偏好，形成相互獨立和分割的不同市場，任一期限債券市場的利率取決于既定的需求與供給，而與預期未來利率不相關。 利率的期限結構理論 —— 市場分割理論 ?主要觀點： 市場參與者有不同的期限偏好形成他們特定的投資取向 ， 不同期限的投資取向形成了不同的市場 ，這些市場之間是相對分割的 ， 每個市場上的利率主要取決于該市場的供求關系 ， 而與預期利率沒有什么關系 。一般投資者對短期債券的偏好大于長期債券，為了讓投資者購買長期債券，必須向他們支付正值的期限升水。 利率的期限結構理論 —— 預期理論 ?偏好