【正文】 42 14 98 Fax ++541143 45 57 58 AUSTRIA Roland Berger amp。一方面以資本運(yùn)作進(jìn)入產(chǎn)業(yè)并強(qiáng)化其地位 ,獲取行業(yè)回報(bào) 。sseldorf – Frankfurt – Hamburg – Kiev – Kuala Lumpur – Lisbon London – Madrid – Milan – Moscow – Munich – New York – Paris – Prague – Riga – Rome – S227。 0 SHA4309047510112bY 控股管理模式 組織結(jié)構(gòu)和管理流程設(shè)計(jì) – 討論：德隆集團(tuán)發(fā)展方向的確定 – 1999年 8月 10日 德隆集團(tuán) 上海 ， 一九九九年九月十日修訂 Roland Berger amp。 Partners – International Management Consultants Barcelona – Beijing – Berlin – Brussels – Bucharest – Budapest – Buenos Aires – Delhi – Detroit – D252。o Paulo – Shanghai – Stuttgart – Tokyo – Vienna – Zurich 1 SHA4309047510112bY 內(nèi)容 頁(yè)碼 1. 德隆集團(tuán)可能的三種發(fā)展方向 2 2. 案例分析 8 中策公司：以產(chǎn)業(yè)整合為手段的資本運(yùn)作導(dǎo)向案例 9 正大集團(tuán)：產(chǎn)業(yè)運(yùn)作和資本運(yùn)作案例 19 通用電器：產(chǎn)業(yè)運(yùn)作導(dǎo)向的案例 25 2 SHA4309047510112bY 德隆集團(tuán)可能的三種發(fā)展方向 3 SHA4309047510112bY 分析德隆集團(tuán)不同的表述重點(diǎn) ,我們認(rèn)為德隆集團(tuán)將來(lái)的發(fā)展方向可以明確為三種模式 定義 發(fā)展方向 1 資本運(yùn)作導(dǎo)向模式 發(fā)展方向 2 產(chǎn)業(yè)運(yùn)作導(dǎo)向模式 發(fā)展方向 3 兩合模式 以產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)為工具，通過(guò)資產(chǎn)重新組合，資產(chǎn)包裝上市或是買賣企業(yè)等方式從資本運(yùn)作中獲利 通過(guò)資本運(yùn)作的方式進(jìn)入和整合某一行業(yè)，并提高產(chǎn)業(yè)集中度，最后通過(guò)產(chǎn)業(yè)重組來(lái)實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，獲取高額行業(yè)經(jīng)營(yíng)回報(bào) 資本運(yùn)作導(dǎo)向模式和產(chǎn)業(yè)運(yùn)作模式的結(jié)合。同時(shí)依據(jù)對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況的了解和對(duì)市場(chǎng)時(shí)機(jī)的把握，通過(guò)既定企業(yè)或產(chǎn)業(yè)的權(quán)益交易 ,獲取資本運(yùn)作收益 產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng) 資本運(yùn)作 產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng) 資本運(yùn)作 產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng) 資本運(yùn)作 經(jīng)營(yíng)方式的 側(cè)重點(diǎn) 4 SHA4309047510112bY 這三種模式具有明顯不同的內(nèi)外部特征 發(fā)展方向 1 資本運(yùn)作導(dǎo)向模式 發(fā)展方向 2 產(chǎn)業(yè)運(yùn)作導(dǎo)向模式 發(fā)展方向 3 兩合模式 以資本運(yùn)作為主，獲取高額資本運(yùn)作收益 明確的行業(yè)領(lǐng)先概念，獲取壟斷產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 結(jié)合同時(shí)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)作的優(yōu)勢(shì)，獲取超額產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作回報(bào) 投資組合管理 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，價(jià)值鏈管理，重組與整合 產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)作的靈活運(yùn)用 外部環(huán)境 的要求 ?成熟的資本市場(chǎng) ?市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)較多 ?企業(yè)家精神較強(qiáng) ?一定的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和相當(dāng)?shù)慕?jīng)營(yíng)能力 ?資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng) ?已有相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)集中度 除了模式 1和模式 2的要求之外，還需要 ?較為寬松的監(jiān)管環(huán)境 ?市場(chǎng)的相對(duì)封閉 金融 /投資風(fēng)險(xiǎn) ? 利率風(fēng)險(xiǎn) ? 股市風(fēng)險(xiǎn) ? 目標(biāo)企業(yè)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn) ? 變現(xiàn) (企業(yè)轉(zhuǎn)讓 )風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ? 競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) ? 兼并之后的整合風(fēng)險(xiǎn) ? 企業(yè)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn) 既有金融 /投資風(fēng)險(xiǎn)，又有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 還包括某種程度的政策和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn) 主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源 戰(zhàn)略 經(jīng)營(yíng)者理念 與利潤(rùn)來(lái)源 5 SHA4309047510112bY 與此對(duì)應(yīng)的核心能力和管理模式是有差異的 發(fā)展方向 1 資本運(yùn)作導(dǎo)向模式 發(fā)展方向 2 產(chǎn)業(yè)運(yùn)作導(dǎo)向模式 發(fā)展方向 3 兩合模式 管理模式 核心職能 投資 /財(cái)務(wù) (控股 )管理模式 戰(zhàn)略控股管理模式，或是 操作控股管理模式 混合管理模式，即 投資 /財(cái)務(wù) (控股 )管理模式加戰(zhàn)略控股管理模式 ? 財(cái)務(wù) /資產(chǎn)管理 ? 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制 ? 投資 /收購(gòu)兼并 ? 監(jiān)控 ? 變現(xiàn) ? 戰(zhàn)略和規(guī)劃 ? 產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作 ? 監(jiān)控 /投資管理 ? 財(cái)務(wù) /資產(chǎn)管理 ? 收購(gòu)兼并 ? 兼并之后的整合 核心能力 ?價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力 ?風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制能力 ?資產(chǎn)運(yùn)作能力 ?投資組合管理能力 ?靈活決策能力 ?變現(xiàn)能力 ?融資能力 ?價(jià)值創(chuàng)造能力 ?產(chǎn)業(yè)兼并和整合能力 ?產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)能力 ?公司價(jià)值管理能力 綜合模式 1和模式 2的能力之外，還須 ?協(xié)調(diào)控制能力 ?時(shí)機(jī)把握和創(chuàng)造能力 ? 綜合模式 1和模式 2的職能 發(fā)展方向 資本運(yùn)作導(dǎo)向模式發(fā)展方向 產(chǎn)業(yè)運(yùn)作導(dǎo)向模式 6 SHA4309047510112bY 綜合分析這三種模式，可以得出以下結(jié)論 發(fā)展方向 1 資本運(yùn)作導(dǎo)向模式 發(fā)展方向 2 產(chǎn)業(yè)運(yùn)作導(dǎo)向模式 發(fā)展方向 3 兩合模式 經(jīng)營(yíng)周期的長(zhǎng)短 操作的難易程度 核心能力的要求 外部條件的依賴 + ++ ++ ++ ++ ++ ++ ++ +++ +++ +++ +++ 經(jīng)營(yíng)難度的 綜合評(píng)估 ++ ++ +++ 7 SHA4309047510112bY 三種模式對(duì)德隆集團(tuán)的適用性是不一樣的 發(fā)展方向 1 資本運(yùn)作導(dǎo)向模式 發(fā)展方向 2 產(chǎn)業(yè)運(yùn)作導(dǎo)向模式 發(fā)展方向 3 兩合模式 機(jī)會(huì) ? 繼續(xù)德隆所擅長(zhǎng)的模式，操作容易 ? 見(jiàn)效快 ? 可以充分發(fā)掘經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中產(chǎn)業(yè)重組所產(chǎn)生的巨大效益 ? 建立德隆的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ) ? 經(jīng)營(yíng)靈活，充分把握市場(chǎng)機(jī)會(huì) ? 在發(fā)揮既有專長(zhǎng)的同時(shí)，逐步培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn) 德隆的適用性 ? 發(fā)揮已有的能力和專業(yè)人才優(yōu)勢(shì) ？ 過(guò)渡期可能的選擇 ？ ? 無(wú)法充分發(fā)掘產(chǎn)業(yè)重組所蘊(yùn)含 的巨大利潤(rùn) ? 金融運(yùn)作有較