【正文】 （二）存貨周轉(zhuǎn)率 式中：存貨平均余額 =（期初存貨 +期末存貨）／ 2 ? 存貨周轉(zhuǎn)率是用于衡量企業(yè)對存貨的營運能力 和管理效率的財務比率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 期的原始含義是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示各 項資產(chǎn)在一定期間內(nèi)循環(huán)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，也稱為周 轉(zhuǎn)次數(shù)，它表明資產(chǎn)的利用程度 ＝ 資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)工作量資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）＝周轉(zhuǎn)次數(shù)分析期天數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）＝周轉(zhuǎn)工作量資產(chǎn)平均余額分析期天數(shù) ?? 上述計算式中，資產(chǎn)平均余額是指分析期資 產(chǎn)負債表上期初余額與期末余額的平均值。公式 中的“利潤總額”不包括非常損益及會計政策變更 累積影響等項目 ? 該比率值愈高，表明企業(yè)的承息能力愈強，否 則反之。 ? 從股東的立場看，他們所關心的主要是舉債的 財務杠桿效益，即總資本報酬率是否高于借入資 本的利息率 ％資產(chǎn)總額負債總額資產(chǎn)負債率＝ 1 0 0?? 從經(jīng)營者的立場看，他們所關心的通常是如 何實現(xiàn)收益與風險的最佳組合，即以適度的風 險獲取最大的收益 ? 在對該比率進行計算和分析利用時，應當注 意如下問題： ? 1．結(jié)合營業(yè)周期分析 ? 2．結(jié)合資產(chǎn)構成分析 ? 3．結(jié)合企業(yè)經(jīng)營狀況分析。 ? 資產(chǎn)負債率是以資產(chǎn)負債表資料為依據(jù)， 用于從靜態(tài)方面評價企業(yè)的長期償債能力， 利息保障倍數(shù)，則是以利潤表資料為依據(jù)， 用于從動態(tài)方面評價企業(yè)的長期償債能力 （一）資產(chǎn)負債率 ? 其比率值愈低，表明企業(yè)資產(chǎn)對負債的保障 程度愈高，企業(yè)的長期償債能力愈強，否則反之。 ? 一般只有在企業(yè)財務發(fā)生困難時，才能用現(xiàn) 金比率衡量企業(yè)最壞情況下的短期償債能力。 ? 速動比率一般在 ～ ? 應收帳款的回收在很大程度上決定了流動 比率和速動比率的大小，因此，在考察這兩 個比率指標數(shù)值時，要扣除壞帳準備后的應 收帳款凈額計算，并結(jié)合應收帳款周轉(zhuǎn)期指 標進行綜合分析評價 （三）現(xiàn)金比率 ? 現(xiàn)金比率反映了企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力，它比 速動比率所反映的即時支付能力更迅速。只有速動資產(chǎn)才是真正可用 于支付的流動資產(chǎn)，因此還需要考察速動比率 大小 （二）速動比率 其中：速動資產(chǎn)＝貨幣性資產(chǎn)＋結(jié)算性資產(chǎn) ＝現(xiàn)金＋短期有價證券＋應收帳款凈額 或＝流動資產(chǎn)－存貨類資產(chǎn)－其他流動資產(chǎn) ? 流動資產(chǎn)扣除存貨資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)后， 速動資產(chǎn)就是貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、 應收帳款、一年內(nèi)到期的長期投資等項目。 ○ （ 2）流動比率的高低有時也不能完全準確地 反映企業(yè)短期償債能力。但比率值并非愈高愈好。用于擔保支付短期債務的來源，只能是現(xiàn)金及短期內(nèi)能變成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)。 ? 短期償債能力是指企業(yè)對一年內(nèi)到期債務的清 償能力，由于企業(yè)到期債務一般均應以現(xiàn)金清償， 其本質(zhì)上是一種資產(chǎn)變現(xiàn)能力。趨勢分析與結(jié)構分析可以相互配合、相 互補充，以更深入地揭示經(jīng)營成果和問題 返回 第三節(jié) 企業(yè)財務比率基本評價 一、短期償債能力比率 ? 企業(yè)的償債能力是指在一定期間內(nèi)企業(yè)能否及 時償還到期債務的清償能力。兩個 相關的指標形成相關比率，能反映各項財務 指標間的比例關系是否合理，便于加強管理 控制，對財務經(jīng)營活動各環(huán)節(jié)進行協(xié)調(diào)平衡 （二）結(jié)構比率 結(jié)構比率是計算某項經(jīng)濟指標各個組成部 分占指標總體的比重，以分析其構成內(nèi)容的 特征和構成合理性，進一步掌握事物變化的 規(guī)律性 結(jié)構比率的基本模型是： %1 0 0%1 0 0 ???? ? AiAi指標總體數(shù)指標部分數(shù)結(jié)構比率 在比率分析中，動態(tài)趨勢比率要求計算的 是同一指標不同時期數(shù)比值，是一種同質(zhì)關 系；結(jié)構比率要求分子指標是分母指標的組 成部分，是一種部分與整體的包含關系。 不同點： ○ 比較分析法一般主要是對同質(zhì)的指標 進行比較，而比率分析法主要是將不同 質(zhì)但相關的不同指標進行比較 ○ 比較分析法的分析結(jié)果主要強調(diào)絕對 差異的大小，相對差異只是絕對差異的 輔助說明；比率分析法的分析結(jié)果則純 粹以相對數(shù)值表示，以說明指標數(shù)值之 間的相互關系 ? 比率的形式很多，按它們在分析中所起的 作用不同，主要分為動態(tài)比率、相關比率和 結(jié)構比率。即有 ： a因素的影響 =Ka－ K0＝（ a1－ a0） b0 c0 b因素的影響 = Kb－ Ka＝ a1 （ b1－ b0） c0 c因素的影響 = Kc－ Kb＝ a1 b1 （ c1－ c0） 因素影響的匯總 ∑=Kc－ K0=K1K0=△ K 三、比率分析法 ? 比率分析法：通過計算互為相關的經(jīng) 濟指標之間的相對數(shù)值，從而考察和衡 量企業(yè)經(jīng)營活動效果的分析方法。 因此： 基期數(shù)值 a0 b0 c0 =K0 替代 a因素 a1 b0 c0 =Ka 替代 b因素 a1 b1 c0 =Kb 替代 c因素 a1 b1 c1 =Kc ? 第三步：測算各因素的影響。對總體指標的因素分析，一般是分析該指標用比較分析法所計算出的絕對差異，即分析對象為： △ K=K1— K0 第二步：進行因素替代。 ○ 定基發(fā)展速度是各比較期數(shù)值與固定基期數(shù) 值之比率，一般用以分析發(fā)展情況； ○ 環(huán)比發(fā)展速度是連續(xù)地用比較期數(shù)值與相鄰上 期數(shù)值比較得出的相對比率，用以分析各期 之間的發(fā)展變動情況 定期發(fā)展速度與環(huán)比發(fā)展速度的主要區(qū)別 是兩者選定的基期不同，但從長期來看，兩 者是相互聯(lián)結(jié)的，即最后一期的定基發(fā)展速 度（即全時間動態(tài)數(shù)列中的總定基發(fā)展速度） 等于各環(huán)比發(fā)展速度的連乘積另外，由于各個 時期經(jīng)濟活動的發(fā)展變化不可能是絕對平衡的， 在各個時期中總量有快有慢，為了反映總時期 內(nèi)發(fā)展變化的一般水平，需要計算平均發(fā)展速度 11100??nnnkkkk環(huán)比發(fā)展速度（％）＝％定基發(fā)展速度（％）＝平均發(fā)展速度是環(huán)比發(fā)展速度的平均值，也就是最后一期定基發(fā)展速度的平均值，這種平均值一般用幾何平均數(shù)表達，即有 ? 在實際分析工作中，也有時用增長速度（增長率）來反映，與直比分析法的原理一樣，增長速度與發(fā)展速度的關系是： ? 增長速度 =發(fā)展速度 — 1 1n1nn342312KKKKKKKK?????? ??平均發(fā)展速度＝二、因素分析法 ? 因素分析法：為深入分析某一指標，而 將該指標按構成因素進行分解，分別測定 各因素變動對該項指標影響程度的一種分 析方法。 確定基期，分析實務中一般有兩種選擇： 一種是以某一選定時期為基期，即固定基 期，以后各期數(shù)值均以該期數(shù)值作為共同基 期數(shù)值進行比較，這種比較說明了各期累積 變化情況，稱為定比 ○