【正文】 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率的分析如下： ⑴ 公司一定時(shí)期的存貨周轉(zhuǎn)率的快慢，可以反映出企業(yè)采購(gòu)、儲(chǔ)存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞，找出存貨管理存在的問(wèn)題。存貨的流動(dòng)性將會(huì)直接影響公司的流動(dòng)比率，因此必須特別重視對(duì)存貨流動(dòng)性的分析。與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)的評(píng)價(jià)公司營(yíng)運(yùn)能力常用的財(cái)務(wù)比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。對(duì)此進(jìn)行分析，可以了解公司的營(yíng)業(yè)狀況及經(jīng)營(yíng)管理水平。這種貸款指標(biāo)可以隨時(shí)使用，從而增加公司的現(xiàn)金，提高公司的償債能力。 84 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 例如：公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中總要產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款，這些應(yīng)收賬款在計(jì)算各種比率的時(shí)候一般都已經(jīng)包括在內(nèi)，而且是將其作為流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等指標(biāo)來(lái)進(jìn)行計(jì)算的，這樣當(dāng)應(yīng)收賬款的數(shù)額特別巨大并且其中隱含的壞賬比較多時(shí)，將會(huì)對(duì)公司的償債能力起到較大的負(fù)面作用。 83 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 （三）影響公司償債能力的其它因素 對(duì)公司償債能力的分析不僅要依靠上述的各種指標(biāo)，同時(shí)還要對(duì)一些影響公司償債能力的其它因素進(jìn)行分析，才能得到比較全面、準(zhǔn)確的結(jié)論。但企業(yè)不能充分的發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。 80 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率。它表明了資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。其計(jì)算公式為： 股東權(quán)益總額 資產(chǎn)負(fù)債率＝ ——————— 100% 資產(chǎn)總額 78 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 對(duì)股東權(quán)益比率的分析如下： ⑴ 股東權(quán)益比率反映了公司資產(chǎn)有多少是股東投人的； ⑵ 股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債比率之和等于 1；股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率分別從不同的側(cè)面反映了公司的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)；相反，股東權(quán)益比率越小，資產(chǎn)負(fù)債比率越大，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大，但此時(shí)公司能獲得舉債經(jīng)營(yíng)的好處。 公司的長(zhǎng)期償債能力與獲利能力密切相關(guān)，因此公司的經(jīng)營(yíng)決策者應(yīng)當(dāng)將償債能力指標(biāo)與獲利能力指標(biāo)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析平衡考慮。 76 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ⑶ 保守的觀點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于 50％，而國(guó)際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于 60％時(shí)較為適當(dāng)。 75 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ③ 從公司經(jīng)營(yíng)者來(lái)看。 74 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 所以該指標(biāo)越大對(duì)股東越有利。由于所有者最關(guān)心的主要是其投資收益率的高低，無(wú)論是公司借入的資金還是股東投入的資金，其在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中所發(fā)揮的作用是一樣的。由于債權(quán)人最關(guān)心的是其貸給公司資金的安全性，即企業(yè)能否到期償還本金和利息。 71 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是指公司負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。 70 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 （二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 長(zhǎng)期償債能力，是指公司償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。 ⑶ 用該指標(biāo)評(píng)價(jià)公司償債能力更加謹(jǐn)慎。由于有利潤(rùn)的年份不一定有足夠的現(xiàn)金（含現(xiàn)金等價(jià)物）來(lái)償還債務(wù)，所以利用收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)計(jì)量的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率指標(biāo)，能充分體現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以在多大程度上保證當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債的償還，直觀、動(dòng)態(tài)的反映出公司償還流動(dòng)負(fù)債的實(shí)際能力。 67 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 其計(jì)算公式： 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 ＝ ———————— 100% 年末流動(dòng)負(fù)債 其中：年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的數(shù)據(jù)應(yīng)從公司的現(xiàn)金流量表中獲得。 為了解決流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩個(gè)靜態(tài)指標(biāo)在分析公司的短期償債能力時(shí)存在的缺點(diǎn)，應(yīng)在應(yīng)用這兩個(gè)靜態(tài)指標(biāo)分析公司的短期償債能力的基礎(chǔ)上，采用動(dòng)態(tài)的指標(biāo)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率對(duì)企業(yè)的短期償債能力進(jìn)行分析。 雖然采用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)分析公司的短期償債能力，有一定的合理性，但這種分析思路存在兩個(gè)問(wèn)題。 63 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ⑶ 值得注意的是，速動(dòng)比率過(guò)高時(shí)，盡管債務(wù)償還的安全性很高，也會(huì)因公司現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過(guò)多而大大增加公司的機(jī)會(huì)成本。 61 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 其計(jì)算公式為： 速動(dòng)資產(chǎn) 速動(dòng)比率＝ ————— 100% 流動(dòng)負(fù)債 其中：速動(dòng)資產(chǎn) ＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＋應(yīng)收賬款＋應(yīng)收票據(jù) ＝流動(dòng)資產(chǎn) － 存貨－預(yù)付賬款－一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)－其他流動(dòng)資產(chǎn) 62 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 對(duì)速動(dòng)比率的分析如下： ⑴ 由于從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)公司資產(chǎn)的流動(dòng)性及其短期償債能力。所謂速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等之后的余額。 59 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ⑸ 流動(dòng)比率是否合理，不同的公司以及同一公司不同時(shí)期的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是不同的，因此不應(yīng)用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)各公司的流動(dòng)比率是否合理。如果流動(dòng)資產(chǎn)中包含了大量的積壓存貨、大量的應(yīng)收賬款，且收賬期長(zhǎng)，而可用來(lái)償債的現(xiàn)金和存款卻嚴(yán)重短缺，則公司的償債能力仍然是很弱的。 58 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ⑷ 進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)不能僅僅依賴該指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果。 其計(jì)算公式為： 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)比率＝ ————— 100% 流動(dòng)負(fù)債 56 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 流動(dòng)比率表明了公司每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償付保證，通常認(rèn)為，流動(dòng)比率的下限為 100％，而流動(dòng)比率等于200％時(shí)較為恰當(dāng)。與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)的反映企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率三項(xiàng)。償債能力指標(biāo)包括短期償債能力指標(biāo)和長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)。與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：反映償債能力的指標(biāo)和運(yùn)營(yíng)能力的指標(biāo)。 51 HUATAI Securities 第四節(jié) 所有者權(quán)益項(xiàng)目的內(nèi)容及其分析 “未分配利潤(rùn)”項(xiàng)目 “未分配利潤(rùn)”項(xiàng)目，反映企業(yè)尚未分配的利潤(rùn)。前者是指企業(yè)按照國(guó)家法律規(guī)定的 10％的比例從凈利潤(rùn)中提取的。 50 HUATAI Securities 第四節(jié) 所有者權(quán)益項(xiàng)目的內(nèi)容及其分析 “盈余公積”項(xiàng)目 反映企業(yè)盈余公積的期末余額。 49 HUATAI Securities 第四節(jié) 所有者權(quán)益項(xiàng)目的內(nèi)容及其分析 “資本公積”項(xiàng)目 反映企業(yè)資本公積的期末余額。 48 HUATAI Securities 第四節(jié) 所有者權(quán)益項(xiàng)目的內(nèi)容及其分析 投資者以非現(xiàn)金資產(chǎn)投入的資本，應(yīng)按投資合同或協(xié)議約定價(jià)值確定資產(chǎn)的價(jià)值和在注冊(cè)資本中應(yīng)享有的份額。投資者以現(xiàn)金投入的資本，應(yīng)當(dāng)以實(shí)際收到或者存人企業(yè)開(kāi)戶銀行的金額作為實(shí)收資本人賬。包括應(yīng)付融資租入固定資產(chǎn)的租賃費(fèi)和以分期付款方式購(gòu)入固定資產(chǎn)等發(fā)生的應(yīng)付款項(xiàng)。 “應(yīng)付債券”項(xiàng)目 反映企業(yè)發(fā)行的尚未償還的各種長(zhǎng)期債券的本息。為正確反映企業(yè)短期內(nèi)需償付的債務(wù)金額，正確評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，這部分本來(lái)在長(zhǎng)期負(fù)債項(xiàng)目中反映的金額改由在短期負(fù)債類項(xiàng)目中反映。如應(yīng)付租入固定資產(chǎn)和包裝物的租金、存入保證金等。 “應(yīng)交稅費(fèi)”項(xiàng)目 反映企業(yè)期末未交、多交或末抵扣的各種稅費(fèi)包括：增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、所得稅、資源稅、土地增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、個(gè)人所得稅、教育費(fèi)附加、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)等。 43 HUATAI Securities 第三節(jié) 重要負(fù)債項(xiàng)目的內(nèi)容及其分析 “應(yīng)付股利”項(xiàng)目 反映企業(yè)經(jīng)董事會(huì)或股東大會(huì)決議確定應(yīng)分配但尚未支付的現(xiàn)金股利。 “應(yīng)付職工薪酬”項(xiàng)目 反映了企業(yè)應(yīng)付未付給職工的各種薪酬。 42 HUATAI Securities 第三節(jié) 重要負(fù)債項(xiàng)目的內(nèi)容及其分析 “應(yīng)付賬款”項(xiàng)目 反映企業(yè)購(gòu)買(mǎi)原材料、商品和接受勞務(wù)供應(yīng)等而應(yīng)付給供應(yīng)單位的款項(xiàng)。 41 HUATAI Securities 第三節(jié) 重要負(fù)債項(xiàng)目的內(nèi)容及其分析 一、流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目的內(nèi)容及分析 “短期借款”項(xiàng)目 反映企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)等借入，尚未歸還的 1年期以下（含 1年）的借款。因此一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)能否帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，是資產(chǎn)的質(zhì)量、結(jié)構(gòu)、規(guī)模、發(fā)展戰(zhàn)略等因素共同作用的結(jié)果。 40 HUATAI Securities 第二節(jié) 重要資產(chǎn)項(xiàng)目的內(nèi)容及其分析 按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的定義，資產(chǎn)是企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。資產(chǎn)越多表明企業(yè)可以用來(lái)賺取收益的資源越多，可以用來(lái)償還債務(wù)的財(cái)產(chǎn)越多。 通過(guò)對(duì)該項(xiàng)目及相關(guān)的“開(kāi)發(fā)支出”項(xiàng)目連續(xù)幾年數(shù)字的觀察和對(duì)比，可以得出該企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的規(guī)模以及無(wú)形資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)情況。通過(guò)對(duì)該項(xiàng)目及相關(guān)的“工程物資”項(xiàng)目、“在建工程”項(xiàng)目連續(xù)幾年數(shù)字的觀察和對(duì)比，可以得出該企業(yè)固定資產(chǎn)的規(guī)模、新舊程度以及企業(yè)固定資產(chǎn)更新改造的情況，從而判斷企業(yè)固定資產(chǎn)未來(lái)的盈利潛力。 35 HUATAI Securities 第二節(jié) 重要資產(chǎn)項(xiàng)目的內(nèi)容及其分析 長(zhǎng)期投資對(duì)企業(yè)的作用和影響表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 通過(guò)對(duì)外長(zhǎng)期投資實(shí)施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 通過(guò)對(duì)外長(zhǎng)期投資實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng) 復(fù)雜的對(duì)外長(zhǎng)期投資可能為某些盈余操縱行為提供空間 36 HUATAI Securities 第二節(jié) 重要資產(chǎn)項(xiàng)目的內(nèi)容及其分析 鑒于企業(yè)長(zhǎng)期投資對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)果、財(cái)務(wù)狀況帶來(lái)影響的復(fù)雜性，進(jìn)行分析時(shí)，既要注意投資規(guī)模的變化，又要結(jié)合其它報(bào)表，如：利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表判斷投資質(zhì)量的高低，從而分析出企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略是否有調(diào)整，是否存在過(guò)度投資，是否投資質(zhì)量過(guò)低，有影響企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展或人為操縱利潤(rùn)的情況，是否侵犯了債權(quán)人的利益。如：購(gòu)入一年期以上的公司債券并持有到期。這兩個(gè)項(xiàng)目分別用“持有至到期投資”和“長(zhǎng)期股權(quán)投資”兩個(gè)科目的期末余額減去“持有至到期投資減值準(zhǔn)備”和“長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”后的余額填列。 31 HUATAI Securities 第二節(jié) 重要資產(chǎn)項(xiàng)目的內(nèi)容及其分析 顯然企業(yè)存貨的高低與企業(yè)存貨的控制方法和生產(chǎn)系統(tǒng)管理的水平有很密切的關(guān)系。是根據(jù)“原材料”、“庫(kù)存商品”、“發(fā)出商品”、“周轉(zhuǎn)材料”、“生產(chǎn)成本”“材料采購(gòu)”等科目的期末余額減去“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”科目的期末余額后的凈額填列的。包括：由于資金占用在應(yīng)收賬款上而喪失的再投資收益（機(jī)會(huì)成本）、管理成本和壞賬損失。 27 HUATAI Securities 第二節(jié) 重要資產(chǎn)項(xiàng)目的內(nèi)容及其分析