new債券市場ppt課件-文庫吧資料
2025-01-14 15:59本頁面
【正文】 三、債券利率的期限結(jié)構(gòu) （一）幾種利率的概念 到期利率（內(nèi)在收益率） 使得未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值和等于債券價格的收益率水平。 影響債券收益率因素：面值、發(fā)行價、票面利率、償還期限、持有時間、轉(zhuǎn)讓價格、再投資利率。 是指對市場行情看跌的投資者本身沒有證券，就向經(jīng)紀(jì)人交納一定比率的初始保證金（現(xiàn)金或證券）借入證券，在市場上賣出，并在未來買回該證券還給經(jīng)紀(jì)人。最低初始保證金比率通常是由中央銀行規(guī)定的。 1 保證金購買。 應(yīng)計利息 =票面利息 *已持有期限（轉(zhuǎn)換為年） 三、我國債券市場（ p9596) 信用交易 信用交易又稱墊頭交易或保證金交易，是指證券買者或賣者通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進行的證券買賣。它們所做出的信用評級不具有向投資者推薦這些債券的含義，只是供投資者決策時參考，因此，它們對投資者負(fù)有道義上的義務(wù)，但并不承擔(dān)任何法律上的責(zé)任。 標(biāo)準(zhǔn) 兩家機構(gòu)信用等級劃分大同小異。普爾公司信用等級標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為： AAA級、AA級、 A級、 BBB級、 BB級、 B級、 CCC級、 CC級 C級和 D級。上述兩家公司負(fù)責(zé)評級的債券很廣泛，包括地方政府債券、公司債券、外國債券等，由于它們占有詳盡的資料，采用先進科學(xué)的分析技術(shù)，又有豐富的實踐經(jīng)驗和大量專門人才，因此它們所做出的信用評級具有很高的權(quán)威性。 ? 見參考資料：債券評級報告 第二節(jié) 債券市場的運行 （ 五）債券的信用評級 國際權(quán)威評級機構(gòu) 目前國際上公認(rèn)的最具權(quán)威性的信用評級機構(gòu)，主要有美國標(biāo)準(zhǔn) ? 投資者投資決策重要依據(jù) ? 影響發(fā)行人發(fā)行成本高低 ? 國家財政發(fā)行的國庫券和國家銀行發(fā)行的金融債券，由于有政府的保證，因此不參加債券信用評級。采用全額包銷方式銷售債券，承銷者承擔(dān)了全部發(fā)行風(fēng)險，可以保證發(fā)行者及時籌集到所需要的資金，因而包銷費用也較余額包銷費用為高。③全額包銷。承銷者按照規(guī)定的發(fā)行數(shù)額和發(fā)行條件，代為向社會推銷債券，在約定期限內(nèi)推銷債券如果有剩余，須由承銷者負(fù)責(zé)認(rèn)購。采用代銷方式發(fā)行債券，手續(xù)費一般較低。發(fā)行者和承銷者簽訂協(xié)議，由承銷者代為向社會銷售債券。 第二節(jié) 債券市場的運行 （三）債券發(fā)行條件 對不同債券發(fā)行主體的要求： ? 國債、金融債：資信好，違約風(fēng)險低，限制較少 ? 企業(yè)發(fā)行債券的約束： ? 無擔(dān)保，發(fā)行總額不得超過總資產(chǎn)減去總負(fù)債及無形資產(chǎn)余額的 1/2 ? 有擔(dān)保，發(fā)行總額不得超過總資產(chǎn)減去總負(fù)債及無形資產(chǎn)余額（有形凈資產(chǎn)） ? 曾經(jīng)有債券違約行為企業(yè)，不得發(fā)行無擔(dān)保公司債；違約行為仍存續(xù)，則不得發(fā)行公司債 ? 發(fā)行人有足夠的償債能力，并制定具體的償債措施。對投資者來說，最為重要的發(fā)行條件是債券的票面利率、償還期限和發(fā)行價格因為它們決定著債券的投資價值 ,所以被稱為債券發(fā)行的三大基本條件而對發(fā)行者來說 ,除上述條件外，債券的發(fā)行數(shù)量也是比較重要的，因為它直接影響籌資規(guī)模。發(fā)行者在申報書中所申明的各項條款和規(guī)定 ,就是債券的發(fā)行條件其主要內(nèi)容有：擬發(fā)行債券數(shù)量、發(fā)行價格、償還期限、票面利率、利息支付方式、有無擔(dān)保等等。 衡量發(fā)行公司的信用等級主要依據(jù)：資本、凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)倍率、自由資本比率、股息實績、企業(yè)盈利等指標(biāo) 百科詞條： 債券發(fā)行的條件 指債券發(fā)行者發(fā)行債券籌集資金時所必須考慮的有關(guān)因素，具體包括發(fā)行額、面值、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價格、發(fā)行費用、有無擔(dān)保等，由于公司債券通常是以發(fā)行條件進行分類的，所以，確定發(fā)行條件的同時也就確定了所發(fā)行債券的種類。 ? 債券發(fā)行時，決定償還期限時需考慮：籌資的目的、利率趨勢、流通市場發(fā)達(dá)程度 （三）債券的票面利率 ? 債券的利息與債券票面價值的比率。 二、債券票面的基本要素 （一）票面價值 ? 幣種：何種貨幣作為債券價值計量標(biāo)準(zhǔn)。債券市場 第三章 密碼：
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