【正文】 發(fā)揮銷售上的優(yōu)勢。 ? 從銷售毛利率來看，彩電行業(yè)已經(jīng)到了飽和的程度，結(jié)合銷售凈利率來看，長虹和深康佳的盈利能力已經(jīng)非常弱， 03年長虹正處于發(fā)展的低谷，自殺性的價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致其非常微薄的凈利潤。 盈利能力分析 ? 本期長虹和康佳盈利能力指標(biāo)大體相當(dāng)，說明在競爭越來越激烈的家電行業(yè)，已經(jīng)沒有哪家公司的盈利能力明顯高于其他公司。 ? 深康佳本期存貨和應(yīng)收賬款大量減少，尤其是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高達(dá) 42，每 8天應(yīng)收賬款就周轉(zhuǎn)一次，說明深康佳減少了銷售額同時(shí)加強(qiáng)了對應(yīng)收賬款的收回。 資產(chǎn)管理能力分析 ? 長虹各項(xiàng)資產(chǎn)管理能力指標(biāo)均低于深康佳，說明長虹利用資產(chǎn)獲取收益的資產(chǎn)利用能力要低于深康佳。同時(shí)也說明長虹融資政策比較保守，過分依賴于股市圈錢，沒有充分利用財(cái)務(wù)杠桿的收益，公司股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比較大。 ? 總體來說，長虹的短期償債能力要高過深康佳。 操練 ? 根據(jù)所給的四川長虹和深康佳的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，對兩家公司進(jìn)行短期償債能力分析、長期償債能力分析、營運(yùn)能力分析、盈利能力分析 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率 四川長虹 % 深康佳 % 資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債與所有者權(quán)益比率 四川長虹 深康佳 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 四川長虹 深康佳 資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率 銷售毛利率 銷售凈利率 四川長虹 % % % % 深康佳 % % % % 短期償債能力分析 ? 可以看出，四川長虹短期償債能力各項(xiàng)指標(biāo)均高于深康佳，他的流動(dòng)比率大于 2，速動(dòng)比率大于 1，說明流動(dòng)負(fù)債償還能力有保障，但是其現(xiàn)金債務(wù)比率為負(fù)，說明2021年長虹經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為負(fù)，現(xiàn)金凈流出量大于現(xiàn)金凈流入量，說明沒有合理分配現(xiàn)金流量，現(xiàn)金在流動(dòng)資產(chǎn)中的比例減少，應(yīng)收賬款和存貨等不能迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)比例在增加。 同行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較2021年 2021年 2021年年份次數(shù)科龍萬家樂澳柯瑪美的營運(yùn)能力分析 科龍的銷售業(yè)績看似不錯(cuò)，但經(jīng)過和歷年數(shù)據(jù)的比較，以及與同行業(yè)的數(shù)據(jù)比較，不難發(fā)現(xiàn)科龍的存貨管理正在走下坡路，這種趨勢不僅衡量出存貨質(zhì)量和結(jié)構(gòu)上的不合理，還反映出企業(yè)的銷售能力可能正在下降?？梢?，企業(yè)變現(xiàn)回收速度緩慢，應(yīng)收賬款管理工作欠佳?？讫埖闹笜?biāo)值于 04年降至 1以下，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。 2021 2021 2021億元主營業(yè)務(wù)收入增加 貨幣資金增加 應(yīng)收款項(xiàng)增加償債能力分析 指標(biāo) 02年 03年 04年 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 負(fù)債比率 產(chǎn)權(quán)比率 % % % 有形凈資產(chǎn)債務(wù)率 % % % 已獲利息倍數(shù) 速動(dòng)比率分析圖01 時(shí)間數(shù)值科龍行業(yè)平均值短期償債能力分析 ? 科龍公司短償債能力的三個(gè)標(biāo)志均呈下降化趨勢，表明企業(yè)變現(xiàn)能力越來越弱，財(cái)務(wù)狀況趨于惡化。 40200204060801002021 2021 2021 2021主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)成本 期間費(fèi)用 凈利潤 盈利能力分析 通過與科龍電器 202 2021年的歷史數(shù)據(jù)相比較， 2021年 ,在沒有長期投資和固定資產(chǎn)投入的情況下，其貨幣資金和應(yīng)收款項(xiàng)并沒有隨主營業(yè)務(wù)收入增加，并且應(yīng)收賬項(xiàng)的增長幅度大于貨幣資金。 ” 從圖上看，盡管收入大幅上升，但成本也隨之上漲。2021年度對這兩家客戶的全部產(chǎn)品銷售收入中，截止 2021年 12月 31日和審計(jì)報(bào)告日尚未收款的金額分別為人民幣 。以上 其中一家新客戶 2021年 12月確認(rèn)了人民幣 元產(chǎn)品銷售收入 。 ? 在分析科龍電器 2021年至 2021年年報(bào)之后，發(fā)現(xiàn)了其中存在的一些問題：涉嫌虛購收入，以及利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來操控利潤。而在 2021年到 2021年，公司這一指標(biāo)與同行業(yè)的趨勢變化的走向相反。這與 2021年和 2021年的飛速增長大相徑庭。 作為備受世人關(guān)注的格林柯爾系旗艦，風(fēng)光一時(shí)的科龍電器到底怎么了？ ? 2021年 4月 28日，科龍電器（ 000921） 2021年年度報(bào)告突報(bào) 6416萬元虧損，而且被審計(jì)師德勤華永出具保留意見； ? 5月 10日，科龍電器公告稱，公司因涉嫌違反證券法規(guī)已被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查； ? 5月 12日，全球四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一德勤表示不再擔(dān)任格林柯爾科技和科龍電器的審計(jì)師； ? 8月，廣東格林柯爾董事局主席顧雛軍及其在國內(nèi)的主要助手，包括多位財(cái)務(wù)主管，因“ 涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪 ” ，已經(jīng)被公安部門正式拘捕。 ? 1996年 7月 23日，發(fā)行 459,589,808股境外公眾股在香港上市交易； ? 1998年度，公司獲準(zhǔn)發(fā)行 110,000,000 股人民幣普通股，并于 1999年 7月 13日在深圳證券交易所上市交易； ? 2021年 11月 2日，公司同意將其所持廣東科龍電器股份有限公司的 %的股份轉(zhuǎn)讓給順德市格林柯爾企業(yè)發(fā)展有限公司。 所處行業(yè)的現(xiàn)況：當(dāng)前中國的家電行業(yè)是中國市場化程度最高的行業(yè)之一，中國家電品牌在進(jìn)一步集中和消亡。曾是中國規(guī)模最大的制冷家電企業(yè)集團(tuán)之一，主要開發(fā)、制造電冰箱、空調(diào)、冷柜等電器產(chǎn)品及相應(yīng)配件業(yè)務(wù)，在國內(nèi)冰箱及空調(diào)市場均占有重要地位?？梢酝茢?，該公司在未來幾年內(nèi)的發(fā)展趨勢良好。 現(xiàn)金凈流量為正值，表明在未來的一年里該公司能夠償還到期債務(wù)。因此籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量為 30。因此，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量為 90。資產(chǎn)負(fù)債率最高控制在 50% ? 負(fù)債與所有者權(quán)益比率 計(jì)算公式：負(fù)債總額 /所有者權(quán)益總額 X100% 比率越低，客戶的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越少 ? 利息保障倍數(shù) 計(jì)算公式：息稅前收益（利潤總額 +實(shí)際利息支出） /實(shí)際利息支出 X100% 比率越高，客戶支付利息的能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越少 西方國家要求計(jì)算 5年的利息保障倍數(shù)，我國要求計(jì)算 3年的數(shù)值 長期償債能力分析 年初資產(chǎn)負(fù)債率為： 年末資產(chǎn)負(fù)債率為： 年初負(fù)債與所有者權(quán)益比率為： 年末負(fù)債與所有者權(quán)益比率為： ％％＝ 0 05 6 0 7 0 02 2 0 8 0 0 ?%%100630100264100 ??06年已獲利息保障倍數(shù) ％％＝ 0 03 3 9 9 0 02 2 0 8 0 0 ?%%1 0 03 6 6 0 0 02 6 4 1 0 0 ?? 3 0 0 01 3 0 0 09 7 0 0 0 ??短期償債能力分析 ? 流動(dòng)比率 計(jì)算公式：流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 X100% 比率高，客戶擁有的營運(yùn)資金多，客戶可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)小。 2 ? 凈資產(chǎn)收益率 計(jì)算公式：凈利潤 /凈資產(chǎn)平均余額 X100% 總資產(chǎn)平均余額 =（期初凈資產(chǎn)余額 +期末凈資產(chǎn)余額） 247。 2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =計(jì)算期天數(shù) /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，客戶應(yīng)收賬款回收越快 注意事項(xiàng)： 收票據(jù) 2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=次 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/16.11= 營運(yùn)能力分析（三） ? 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 計(jì)算公式：主營業(yè)務(wù)成本 /存貨平均余額 X100% 存貨平均余額 =（期初存貨余額 +期末存貨余額） 247。 2 根據(jù)資料計(jì)算 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 計(jì)算公式：主營業(yè)務(wù)收入凈額 /固定資產(chǎn)平均凈值 X100% 固定資產(chǎn)平均凈值 =（年初固定資產(chǎn)凈值 +年末固定資產(chǎn)凈值） 247。 總資產(chǎn)平均余額 4. 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＝全年銷售收入 247。 年銷售收入凈額） 100% 5. 成本費(fèi)用利潤率 ＝利潤總額 /（產(chǎn)品銷售成本 +銷售費(fèi)用 +管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用） 100% 營運(yùn)能力比率 1. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 （ 次數(shù) ） —反映應(yīng)收帳款收回速度 ＝賒銷收入凈額／應(yīng)收賬款平均余額 其中：賒銷收入凈額＝銷售收入 現(xiàn)銷收入 銷售退回 、 折讓 、 折扣 應(yīng)收賬款平均余額＝ （ 期初應(yīng)收賬款余額 +期末應(yīng)收賬款余額 ） 247。 總資產(chǎn)年平均余額 ） 100% 3. 銷售利潤率（毛利潤率） ＝（銷售利潤 247。 流動(dòng)負(fù)債 ) 100% 其中：速動(dòng)資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn) 存貨 預(yù)付帳款 待攤費(fèi)用 3. 現(xiàn)金比率 ＝ （ 貨幣資金 +有價(jià)證券 ） /流動(dòng)負(fù)債 100% 部分行業(yè)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率參考指標(biāo) 行業(yè)汽車房地產(chǎn)制藥建材化工家電啤酒計(jì)算機(jī)電子商業(yè)機(jī)械玻