【正文】 直接租入 直接租入 62 三、融資租賃 (杠桿租賃 ) 出租人 (租賃公司 ) 貸款人 承租人 借款 制造商 建造 交付 63 涉及當事人：出租人、承租人、貸款人 對出租人來說與其他租賃有何區(qū)別？ 他既是貸款人，又是出租人；既收租金又還負債 對承租人來說與其他租賃有何區(qū)別？ 沒有區(qū)別 三、融資租賃 (杠桿租賃 ) 64 三、融資租賃 (售后租回 ) 承租人 (即賣方 ) 出租人 (即買方 ) 賣出 租回 65 三、融資租賃 (財產(chǎn)租賃 ) 租息 設備的價款 (買價、運雜費、保險費 ) 融資成本 ——租賃期的利息 租賃手續(xù)費 ——租賃公司的營業(yè)費用 (1)租金 66 三、融資租賃 (財產(chǎn)租賃 ) ： 優(yōu)點：速度快，限制較少， 設備淘汰風險小， 稅負輕，還本負擔不重 缺點：資金成本高 (3)租金的計算 (普通年金、預付年金 ) ?在我國大多采用年金法 (2)租金支付方式 ——靈活多樣 67 三、融資租賃 (財產(chǎn)租賃 ) 例：某公司融資租入設備一臺，價款 20萬元，租期 4年，年租費率 10%，要求： 1)每年末支付的租金 2)每年初支付的租金，分析二者的關(guān)系。 50 一、銀行借款 (6)其他承諾 (如提供財務報表、保持適當財務水平） 5，優(yōu)缺點 優(yōu)點：速度快、成本低、彈性好 缺點：風險大、限制多、數(shù)額有限 51 二、發(fā)行債券 ： (面值、期限、利率、價格 ) (1)有無擔保抵押分： 信用債券 抵押債券 擔保債券 擔保人的條件：企業(yè)法人；凈資產(chǎn)不得低于債券的本息；近三年連續(xù)盈利，前景良好；無改組、解散、重大訴訟。 ? ①采取收款法實際利率為 14%。 ? 請問：如果你是該公司財務經(jīng)理，你選擇哪種支付方式，并說明理由。 ? 原因：一是，高風險、高回報；二是，額外發(fā)生的手續(xù)費。如果企業(yè)信譽惡化，即使銀行曾經(jīng)同意按信貸限額提供貸款，企業(yè)也可能得不到借款，這時，銀行也不承擔法律責任。 （三）資金習性預測法 ? (2)根據(jù)資金總額與產(chǎn)銷量關(guān)系的預測 思路：資金和產(chǎn)銷量存在線性關(guān)系： y=a+bx y:資金總額 ,a不變資金 ,b變動率 ,x產(chǎn)銷量 , bx變動資金 28 四、資金需要的預測 ? a= ? b= nxby ??? ?? ? ????22 )( xxnyxxyn29 四、資金需要的預測 ? (3)先分項，后分總 思路 : (如 :現(xiàn)金 )的 a與 b ， 算出總的 a與 b； y=a+bx 30 第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集 吸收直接投資 發(fā)行普通股 發(fā)行優(yōu)先股 留存收益 31 一、吸收直接投資 ：國家、其他企業(yè)法人，個人 ：現(xiàn)金、實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán) 確定籌資數(shù)量 尋求投資單位 協(xié)商投資事項 簽署投資協(xié)議 共享投資利潤 32 一、吸收直接投資 ： 優(yōu)點：增加企業(yè)信譽、速度快，盡快形成生產(chǎn)力、減輕財務風險 缺點：成本高、分散控制權(quán) 33 二、發(fā)行普通股 : 分 : （一）股票的概念及種類 股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，它代表了股東對股份制公司的所有權(quán)。不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金。資金分為變動資金、不變資金和混合資金。S2?！?S－ P 16 四、資金需要量的預測 △ F= 1SA 14 四、資金需要量的預測 (二 )銷售百分比法： 可用比率：應收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率 最常用比率：銷售百分率法 銷售百分比法是指根據(jù)資金各個項目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系，按照計劃期銷售額的增長情況來預測需要相應追加多少資金的一種定量方法。通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、融資租賃和留存收益得分手來籌集 8 二、籌資渠道和方式 ? （一） 渠道 ? 1．國家財政資金 ? 2．銀行信貸資金 ? 3．非銀行金融機構(gòu)資金 ? 4．其他企業(yè)資金 ? 5．居民個人資金 ? 6．企業(yè)自留資金：留存收益（提取公積金和未分配利潤）和折舊。 ? 短期投資主要用于投資于現(xiàn)金、應收賬款、存貨等，一般短期內(nèi)可收回，短期資金通常通過采用商業(yè)信用、短期銀行借款、短期融資券、應收賬款轉(zhuǎn)讓等方式來籌集 7 ? 長期資金，是指使用期限在一年以上或超過一年的一個營業(yè)周期以上的資金。 ?企業(yè)采用吸收自有資金的方式籌集資金，到期要歸還本金和支付利息，一般承擔較大風險，但相對而言，付出的資金成本較低。1 第三章 企業(yè)籌資管理 2 第一節(jié)概述 ?一、企業(yè)籌資的含義與分類 ?（一）含義 是企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過一定的渠道，采取適當?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為 3 （二）分類 ? 按資金的來源渠道不同，可將企業(yè)籌資分為權(quán)益性籌資和負責籌資 ? 權(quán)益籌資或稱自有資金籌資，是指企業(yè)通過分析股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集資金。 4 ?企業(yè)采用吸收自有資金的的方式籌集資金，一般不用還本，財務風險小，但付出的資金成本相對較高 5 ?負責性籌資或稱借入資金，是指企業(yè)通過發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃等方式籌集資金。 6 資金 ? 短期資金，是指使用期在一年或超過一年的一個營業(yè)周期以內(nèi)的資金。 ? 長期資金主要投資于新產(chǎn)品的開發(fā)和推廣、生產(chǎn)規(guī)模的擴大、廠房和設備的更新等，一般需要幾年甚至幾十年才能收回。 9 （二）籌資方式 ? 吸收直接投資 ? 發(fā)行股票 ? 利用留用利潤 ? 向銀行借款 ? 利用商業(yè)信用 ? 發(fā)行公司債券 ? 融資租賃 10 三、籌資渠道與方式 吸收直接投資 發(fā)行股票 留存收益 ： ： (1) 權(quán)益籌資 國家財政、銀行信貸 非銀行金融機構(gòu) 其他企業(yè)、個人、企業(yè)自留 (2)負債籌資 銀行借款 商業(yè)信用 發(fā)行債券 11 （三） .籌資渠道與方式的對應關(guān)系 方 式 渠 道 吸收直投 發(fā)行股票 利用留收 銀行借款 發(fā)行債券 利用商信 融資租賃 國家財政 銀行信貸 非銀金機 其他企業(yè) 居民資金 企業(yè)內(nèi)資 ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ 12 ,降低資金成本 三、企業(yè)籌資的基本原則 13 四、資金需要量的預測 (一 )定性預測法 (經(jīng)驗判斷法 ) 是指利用直觀的資料、依靠個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，對未來資金需要量作出測算的方法 這種方法雖然十分有用，但他不能揭示資金需要量和有關(guān)因素之間的數(shù)量關(guān)系?；竟绞牵? 15 ?前提 （ 1）企業(yè)的部分資產(chǎn)和負責與銷售額同比例變化； ? （ 2）企業(yè)各項資產(chǎn)、負責與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達到最優(yōu)?！?S－ 1SB E △ F=(AB)?△ S/S1PES2 ? 公式為： 外界資金需求量 = 變動資產(chǎn)率 增加銷售 變動負債率 增加銷售 留存收益 17 四、資金需要量的預測 △ F—外界資金需要量 A隨銷售變化的資產(chǎn)（變動資產(chǎn)） B隨銷售變化的負債（變動負債） S1—基期銷售額 S2—預測期銷售額 △ S—銷售的變動額 P—銷售凈利率 E—收益留存比率 18 四、資金需要量的預測 變動資產(chǎn)：隨銷售收入的變化而變化的資產(chǎn) (有：貨幣資金、應收帳款、存貨 )