[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第三章籌資管理-文庫吧在線文庫
【正文】 年度 銷量 (件 ) 資金總量 (元 ) Ｘ１ 40 12021 Ｘ２ 160 24000 Ｘ３ 120 27000 Ｘ４ 80 22021 Ｘ５ 200 40000 150 計(jì)算題 6 ? 1 假定 X6年預(yù)計(jì)銷量為 320件 ， 求資金需要量及新增資金量 ？ ? ， 銀行要求的補(bǔ)償性余額為 20%， 則公司借款額為多少 ？ ? 40%， 借款利率 8%， 籌資費(fèi)率為借款額的 2%， 在不考慮補(bǔ)償性余額條件下 ， 借款的成本為多少 ？ 若考慮補(bǔ)償性余額條件下 ， 借款的成本為多少 ？ ? 4 若采用貼現(xiàn)法時(shí) ， 借款的成本為多少 ？ 151 計(jì)算題 5(答案 ) ? n=5 ∑X=600 ∑Y=125000 ? ∑XY=17320210 ∑X2 =88000 ? b=(5*173202106*125000)／〔 5*88000(600)2〕=145 ? a=(125000145*600) ／ 5=7600 ? y=7600+145x ? 資金需要量： y=7600+145*320=54000(元 ) ? 新增資金量： y=145(320200)=17400 (元 ) 152 計(jì)算題 5(答案 ) ? 借款額： 17400247。 取得資金的成本風(fēng)險(xiǎn) 148 下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營(yíng)租賃特點(diǎn)的有 ( ) A。 按月薪制開支的質(zhì)檢人員工資費(fèi)用 146 單選題 采用百分比率法預(yù)測(cè)資金需要量時(shí)，下列項(xiàng)目中被視為不隨銷售收入的變動(dòng)而變動(dòng)的是 ( ) A。 折扣期的長(zhǎng)短呈同方向變化 144 單選題 2 在下列各項(xiàng)中，不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是 ( ) A。 142 計(jì)算題 7 若上例改成單利計(jì)息，到期一次還本付息，分別計(jì)算發(fā)行價(jià)格。 A存貨 B股票和債券 C應(yīng)收帳款 D無形資產(chǎn) 答案： D 132 多選題 (1) 下列各項(xiàng)屬于融資活動(dòng)的有 ( ) A 發(fā)行債券 B 取得借款 C 賒購(gòu)商品 D 發(fā)行股票 E 融資租賃 答案： ABCDE 133 多選題 (2) 債券同股票相比有如下特點(diǎn) ( )。 A 甲的籌資成本比乙高 B 甲的籌資能力比乙強(qiáng) C 甲的債務(wù)負(fù)擔(dān)比乙重 D 甲的籌資風(fēng)險(xiǎn)比乙大 答案： B 123 單選題 (2) 某公司以“ 1／ 10， N ／ 30”的信用條件進(jìn)貨一批，其放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本為 ( ) 答案： 1% ／ (11%)X360 ／ (3010)=% 124 單選題 (3) 下列不屬于商業(yè)信用融資的是 ( )。 222111 )1)(()1)((NDTIE B I TNDTIE B I T ???????105 五、 資金結(jié)構(gòu) ? （二）每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)法 (EBITEPS分析法 ) ? 例： A公司目前資金 75萬元，其中權(quán)益資金 65萬元，發(fā)行普通股 20210股，負(fù)債資金 10萬元，年利率 8%，因生產(chǎn)發(fā)展需要再籌資 25萬元，公司所得稅率 50%， ? 方案一：發(fā)行普通股 1萬股，每股 10元，發(fā)行價(jià) 25元 ? 方案二：發(fā)行債券 25萬元，年利率 8% ? 請(qǐng)分析企業(yè)應(yīng)采用何種方式籌集資金？ 106 答案 ? 解：目前利息： 100000X8%=8000元 ? 方案二利息： 250000X8%+8000=28000元 ? 解得 :EBIT=68000(元 ) ? 所以 EPS=(680008000)(150%)/30000=1(元 /股 ) 2 0 0 0 0%)501)(2 8 0 0 0(3 0 0 0 0%)501)(8 0 0 0( ????? EB I TEB I T107 ? 當(dāng) EBIT68000元時(shí)，應(yīng)選方案一 ? 當(dāng) EBIT=68000元時(shí)，兩種方案均可 ? 當(dāng) EBIT68000元時(shí)，應(yīng)選方案二 0 EPS EBIT 1 68000 負(fù)債 權(quán)益資金 108 ?⑴ 如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（實(shí)質(zhì)上是一種機(jī)會(huì)成本）的利率借入資金，便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。 99 解： Kw=8%X16%+7%%+15% 58%+14%% =% ? : ? 債券 :120247。 A 限制條件多 B 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大 C 控制權(quán)分散 D 資金成本高 答案： CD 88 第二節(jié) 資金成本 ? 一、資金成本概念與作用 ? 資金成本是指為籌集和使用資金而付出的代價(jià) . P130 ? ? 資金成本是企業(yè)籌資決策的主要依據(jù) ? 資金成本是評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資的重要標(biāo)準(zhǔn) ? 資金成本可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度 . 89 第二節(jié) 資金成本 ? 二、資金成本的計(jì)算 資金成本 = 用資費(fèi)用 籌資額 籌資費(fèi)用 = 每年用資費(fèi)用 籌資額 (1籌資費(fèi)率 ) 90 第二節(jié) 資金成本 ? 三、個(gè)別資金成本的計(jì)算 ? 債券成本 Kb = 面值 X利率 X(1所得稅率 ) 實(shí)際金額 (1籌資費(fèi)率 ) )1()1()1()1(00 fBTiBfBTIK b?????????91 Kl 利率 (1所得稅率 ) = 1籌資費(fèi)率 ? 銀行借款的成本 )1()1()1()1(1 fLTiLfLTIK?????????92 ? 優(yōu)先股成本 Kp = 股利率 1籌資費(fèi)率 )1(0 fPDK P??93 Ks = 股利率 1籌資費(fèi)率 +增長(zhǎng)率 ? 普通股資金的成本 gfVDK s ???)1(0194 資金成本 ? 留存收益 Ks = 第 1年股利率 + 增長(zhǎng)率 gVDK e ??0195 資金成本 ? 四、加權(quán)平均成本 (綜合資金成本 ) ?? kwk jjwkw 為綜合資金成本 。 A 經(jīng)營(yíng)租賃 B 售后租回 C 直接租賃 D 杠桿租賃 答案： A 79 單選題 (5) 將資金分為所有者權(quán)益與負(fù)債兩大類，其標(biāo)志是 ( )。 (1+15%)= (萬元 ) 70 ? 3) 如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為 : ? A=233247。 52 二、發(fā)行債券 (2)按是否記名分：記名、無記名 (3)按可否轉(zhuǎn)換為股票分 :可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券 (4)其他分類 : 無息債券 (折價(jià)發(fā)行 ) 浮動(dòng)利率債券 (通貨膨脹 ) 收益?zhèn)?(無利不分，獲利時(shí)累計(jì)付息 ) 53 二、發(fā)行債券 發(fā)行 (1)發(fā)行條件、資格、程序 (經(jīng)濟(jì)法的主要內(nèi)容 p119) (2)發(fā)行價(jià)格 (未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 ) ，到期還本 54 二、發(fā)行債券 債券發(fā)行價(jià)格 =面值 （ P/F， i， n） +面值 票面利率 （ P/A,i,n） ，到期一次付息的債券，債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為： ?債券發(fā)行價(jià)格 =票面金額 （ 1+i2 n） (P/F,i1,n) 55 二、發(fā)行債券 例 5年期債券，面值 10000元，票面利率 5%，每年末付息一次； 問： 1)當(dāng)市場(chǎng)利率 4%時(shí)，債券的發(fā)行價(jià)為多少？ 2)當(dāng)市場(chǎng)利率 6%時(shí)，債券的發(fā)行價(jià)為多少？ 解：1)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=10445 2)10000*5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=9579 56 二、發(fā)行債券 票面利率大于市場(chǎng)利率，溢價(jià)發(fā)行 票面利率等于市場(chǎng)利率，平價(jià)發(fā)行 票面利率小于市場(chǎng)利率，折價(jià)發(fā)行 57 二、發(fā)行債券 償還 (1)償還時(shí)間 ： ：發(fā)行費(fèi)用高，便于發(fā)行 (2)償還形式 現(xiàn)金、用新債換舊債、債轉(zhuǎn)股 契約中有規(guī)定的條款 價(jià)格高于面值 資金有余；融資有較大彈性
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