第三章財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)-文庫吧資料
2024-10-06 14:42本頁面
【正文】 ＝ 40％ ＋ 20％ ＋ 0％ ＝ 20％ 期望報(bào)酬率＝ K1P1＋ K2P2＋ K3P3 ＝ 70％ ＋ 20％ ＋（－ 30％） ＝ 20％ 第三步，計(jì)算方差 方差＝（ 40％－ 20％） 2 ＋（ 20％－ 20％） 2 ＋（ 0－ 20％） 2 ＝ 方差＝（ 70％－ 20％） 2 ＋（ 20％－ 20％） 2 ＋（－ 30％－ 20％） 2 ＝ 財(cái)務(wù)原理 回封面 上一頁 下一頁 節(jié)目錄 王鍇 計(jì)算步驟和過程 第四步，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 第五步，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 V＝ %／ 20% 100％ =% V＝ %／ 20% 100%=% 第六步，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 KR= b v 式中， b 表示風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) 在例中，假設(shè) A方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為 5％， B方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為 8％。這兩個(gè)方案在未來兩種經(jīng)濟(jì)狀況下的預(yù)期報(bào)酬率及其概率分布如表所示： 計(jì)算步驟和過程： 第一步，確定概率分布 一個(gè)事件的概率，是指該事件可能發(fā)生的機(jī)會(huì)。 ???niii PRR1? ?????niii PRR12?RCV??二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 財(cái)務(wù)原理 回封面 上一頁 下一頁 節(jié)目錄 王鍇 三、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系 ? 在 財(cái)務(wù)管理學(xué)中，一般假定大部分投資者為風(fēng)險(xiǎn)厭惡者（ risk averse）， 即意味著較高風(fēng)險(xiǎn)的投資比較低風(fēng)險(xiǎn)的投資應(yīng)提供給投資者更高的期望報(bào)酬率—— 高風(fēng)險(xiǎn)高報(bào)酬。 方差系數(shù)是衡量風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，它說明了“每單位期望收益率所含風(fēng)險(xiǎn)”的衡量標(biāo)準(zhǔn)，是衡量風(fēng)險(xiǎn)常用的一個(gè)指標(biāo)，但不是唯一的標(biāo)準(zhǔn)。 ? 標(biāo)準(zhǔn)離差 — 一種衡量變量的分布預(yù)期平均數(shù)偏離的統(tǒng)計(jì)量。 ? 概率分布必須符合兩個(gè)條件： 0≤Pi≤1或 ∑Pi=1 ? 概率分布的種類：離散性分布，連續(xù)性分布。 財(cái)務(wù)原理 回封面 上一頁 下一頁 節(jié)目錄 王鍇 二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ? 概率是指隨機(jī)事件發(fā)生的可能性。平均來講，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)一定會(huì)得到相應(yīng)的報(bào)酬，而且風(fēng)險(xiǎn)越大，報(bào)酬越高。但是，在實(shí)際工作中，為了加強(qiáng)對(duì)不確定性的管理，通常也給不確定性規(guī)定一些主觀概率，以便進(jìn)行定量分析 。風(fēng)險(xiǎn)指的是事前可以知道所有可能的后果，以及每種后果的概率。因此，人們研究風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，側(cè)重于減少損失，主要從不利的方面來考察風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常把風(fēng)險(xiǎn)看成是不利事件發(fā)生的可能性。就企業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)可能給企業(yè)帶來超出預(yù)期的收益，也可能給企業(yè)帶來超出預(yù)期的損失。人們往往把發(fā)生的意外事故或偶發(fā)性事件給企業(yè)帶來的損失看作是一種風(fēng)險(xiǎn)，或者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)就是一種即將發(fā)生的損失。 財(cái)務(wù)原理 回封面 上一頁 下一頁 節(jié)目錄 王鍇 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? 《 辭海 》 1989年版、 《 辭源 》 1981年版沒有該詞條。 1997年初 ? 1999年初 ? 財(cái)務(wù)原理 回封面 上一頁 下一頁 節(jié)目錄 王鍇 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ?隨著中國市場經(jīng)濟(jì)條件的高速發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，風(fēng)險(xiǎn)問題將會(huì)更加突出，更值得人們不斷地去學(xué)習(xí)、思考和研究。在銀行復(fù)利率為 10%的情況下，此人應(yīng)在最初一次存入銀行多少錢？ 解： 求遞延年金現(xiàn)值： P=A [（ PVIFA10%， 5+5） （ PVIFA10%， 5） ] =1 000 （ ） =2 354（元） 或： P=A （ PVIFA10%， 5） （ PVIF10%， 5） =1 000 =2 354（元） 財(cái)務(wù)原理 回封面 上一頁 下一頁 節(jié)目錄 王鍇 資金時(shí)間價(jià)值運(yùn)用實(shí)例 甲公司 1997年年初對(duì) A設(shè)備投資 100000元，該項(xiàng)目1998年底完工投產(chǎn)，壽命期為 3年， 1999年、 2020年、 2020年各年年末預(yù)計(jì)凈收益分別為 50000元、60000元和 40000元，銀行利率為 10%，請(qǐng)?jiān)u價(jià)該方案是否可行？ 解析：評(píng)價(jià)投資方案首先要確定計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的時(shí)點(diǎn)，本題可作計(jì)算基準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)有 1997年年初、 1999年年初和 2020年年末。遞延年金的終值與普通年金的理解一樣。 A A A A A 1 2 3 4 5 0 A A A A A A 1 2 3 4 5 普通年金示意圖 財(cái)務(wù)原理 回封面 上一頁 下一頁 節(jié)目錄 王鍇 例 題 【 例 】 A方案在 3年中每年年初付款 500元， B方案在 3年中每年年末付款 500元，若年利率為 10%，則兩個(gè)方案第 3年年末時(shí)的終值相差 （ ） A、 105元 B、 C、 505元 D、 〖 解 〗 A方案：先付年金終值計(jì)算 F=500 [（ FVIFA10%， 3+1） 1]=500 ()= B方案：后付年金終值計(jì)算 F=500 （ FVIFA10%， 3） =500 =1655 A、 B 兩個(gè)方案相差： （ ） 選擇 B 先付年金現(xiàn)值 （ 1＋ i） － 1 A A A A A 5 4 3 2 1 （ 1＋ i） － 5 （ 1＋ i） － 4 （ 1＋ i） － 3 （ 1＋ i） － 2 0 A 財(cái)務(wù)原理 回封面 上一頁 下一頁 節(jié)目錄 王鍇 ? 遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間不在第一期末，而是隔若干期后才發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。根據(jù)：年金終值計(jì)算公式可得：
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