【正文】 系統(tǒng)流動性“彈性”，維持銀行體系的穩(wěn)定性。對借款成本的影響，是通過再貼現(xiàn)率的提高或降低對利率和各種資產(chǎn)收益率產(chǎn)生影響。 再貼現(xiàn)政策的作用機制 對基礎(chǔ)貨幣的影響，再貼現(xiàn)作為中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中的一項，在其他條件不 變的情況下，它的增加就會增加商業(yè)銀行在中央銀行的存款，即商業(yè)銀行儲備增加，基礎(chǔ)貨幣隨之增加。美國聯(lián)邦儲備體系成立前的國民銀行體系，主要問題之一是在緊急的時候沒有“后備力量”沒有“彈性”，此后，許多國家的中央銀行都將再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)作為其主要的貨幣政策工具。 （二）再貼現(xiàn)政策 再貼現(xiàn)政策的由來： 再貼現(xiàn)是隨著中央銀行 的產(chǎn)生而發(fā)展起來的。易于受到商業(yè)銀行和金融機構(gòu)的反對，不能頻繁變動，受到中央銀行維持銀行體系目的的制約。第四，強化了中央銀行的資金實力和監(jiān)管金融機構(gòu)的能力，為其他貨幣政策工具的順利運行創(chuàng)造有利條件。再次，法定存款準備金比率的變 化也具有直接的宣示效果。 存款準備金制度的作用機制：首先，調(diào)整法定存款準備金會形成貨幣乘數(shù)的改變，在，會引起貨幣供應(yīng)量的改變。 存款準備金制度的基本內(nèi)容：確定存款準備金制度的適用對象。以解決鄉(xiāng)村銀行劣幣驅(qū)逐城市銀行良幣，要求鄉(xiāng)村銀行在城市銀行存入足額存款，城市銀行則按面值收兌鄉(xiāng)村銀行的銀行券，維持其面額十足流通，保持了銀 行券流通的穩(wěn)定。而不影響貨幣的流向。它通過調(diào)節(jié)貨幣和信貸的供給影響貨幣的總量，對于經(jīng)濟活動的各個方面都產(chǎn)生影響。 1997 年以來的物價連續(xù)下跌的通貨緊縮壓力給中國的貨幣 政策目標(biāo)提出了新的挑戰(zhàn)。 各國貨幣政策目標(biāo)的選擇 國別 貨幣政策最終目標(biāo)內(nèi)容 美國 充分就業(yè)、經(jīng)濟增長、制止通貨膨脹、平衡國際收支 英國 充分就業(yè)、實現(xiàn)收入合理增長 率、低通貨膨脹、國際收支均衡 日本 穩(wěn)定物價、穩(wěn)定經(jīng)濟增長、國際收支均衡、充分就業(yè)、資源合理配置、收入均等化 德國 保衛(wèi)馬克 加拿大 充分就業(yè)、國際收支平衡、反通貨膨脹 中國貨幣政策目標(biāo)： 1983 年左右“發(fā)展經(jīng)濟，穩(wěn)定貨幣”， 1988 年的“搶購風(fēng)潮”以后理論界基本形成一致的觀點，即要維持經(jīng)濟的長期穩(wěn)定增長，必須賦予中央銀行穩(wěn)定貨幣的單一目的。對此，貨幣政策便開始關(guān)注于匯率的穩(wěn)定和外匯市場的變化。 衡量國際收支平衡的標(biāo)準： 衡量國際收支平衡與否，一般是根據(jù)國際經(jīng)濟貿(mào)易的性質(zhì)來判斷。目前世界各國一般都采用廣義的國際收支的概念。 國際收支平衡的含義：狹義的國際收支是指一個國家一定時期內(nèi)以國際經(jīng)濟 交易為對象的外匯收支。 經(jīng)濟增長的衡量標(biāo)準：經(jīng)濟增長通常用國民生產(chǎn)總值、國民收入的增長率和人均國民生產(chǎn)總值或人均國民收入的增長率來衡量。 經(jīng)濟增長的含義：所謂經(jīng)濟增長是指一國在一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的商品和勞務(wù)總量的增長，也可以用人均國民生產(chǎn)總值的增加來衡量。 充分就業(yè)的衡量標(biāo)準：界定有能力并愿意參加工作的勞動力人數(shù)，失業(yè)指標(biāo)的統(tǒng)計，失業(yè)率目標(biāo)的確定。 充分就業(yè)的含義：指有能力并愿意參加工作的人，能在較合理的條件下，隨時找到適當(dāng)?shù)墓ぷ鳌Ｃ绹亩鄶?shù)經(jīng)濟學(xué)家認為將物價上漲幅度控制在 5%以下是可以接受的。 物價穩(wěn)定目標(biāo)的含義：指一般物價水平在短期內(nèi)沒有顯著的或急劇的波動，保持在一定的限度內(nèi)。大多數(shù)國家的目標(biāo)為物價穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長和國際收支平衡。 二、中 央銀行貨幣政策目標(biāo)的內(nèi)容 貨幣政策的目標(biāo)，包括最終目標(biāo)和中介目標(biāo)，后者又包括貨幣政策的操作目標(biāo)和中介目標(biāo)。 （三）貨幣政策的構(gòu)成要素 貨幣政策的構(gòu)成要素包括貨幣政策的最終目標(biāo)，實現(xiàn)政策目標(biāo)所運用的政策工具，監(jiān)測和控制目標(biāo)實現(xiàn)的各種操作目標(biāo)和中介目標(biāo)，貨幣政策的作用過程、傳導(dǎo)機制，以及貨幣政策的有效性分析等問題。 第八章 中央銀行貨幣政策目標(biāo) 一、中央銀行貨幣政策概述 （一）貨幣政策的概念 是指中央銀行通過控制貨幣與信貸總量，調(diào)節(jié)利率 和匯率水平等，以影響社會總需求和總供給，促進宏觀經(jīng)濟目標(biāo)實現(xiàn)的方針和措施的總稱。 四、中央銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營原則 （一）中央銀行業(yè)務(wù)基 本經(jīng)營原則 不以盈利為目的，不經(jīng)營一般銀行業(yè)務(wù)，不支付存款利息，資產(chǎn)具有最大流動性，定期公布業(yè)務(wù)狀況，在國內(nèi)設(shè)立相應(yīng)的分支機構(gòu)，保持相對獨立性。金銀管理的主要職責(zé)是： 管理國家金銀儲備； 管理金銀收購和配售； 管理金銀收購和配售價格； 審批經(jīng)營金銀的業(yè)務(wù)； 管理和檢查金銀市場； 管理金銀進出境； 監(jiān)督《中華人民共和國金銀管理條例》的實施。 （三）我國中央銀行的清算業(yè)務(wù) 集中辦理票據(jù)交換，集中清算交換的差額，辦理異地的資金轉(zhuǎn)移。首先各國主要商業(yè)銀行通常都有自己獨立的清算系統(tǒng)，對于跨系統(tǒng)的業(yè)務(wù)的處理則由中央銀行在各大城市建立的清算中心完成，中央銀行控制和管理著這些清算中心，并負責(zé)管理清算的內(nèi)容和結(jié)果。二是中央銀行積極參與從支付活動規(guī)則的制定到直接提供支付服務(wù)等一系列支付系統(tǒng)的工作。中央銀行主持一國的資金清算事宜，有利于縮短資金在途時間，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金效益；節(jié)約社會勞動；有利于提高銀行工作效率，增強銀行信譽，有利于中央銀行正確制定和執(zhí)行金融政策，有效地進行金融宏觀調(diào)控。清算又分現(xiàn)金清算和轉(zhuǎn)賬清算。 國債的兌付：兌付；清理銷毀；殘破污損國債的兌付 二、清算業(yè)務(wù) （一）清算業(yè)務(wù)的含義和意義 作為銀行的銀行，各商業(yè)銀行等其他金融機構(gòu)都在中央銀行開立賬戶，它們之間的資金往來和債權(quán)債務(wù)關(guān)系自然就要由中央銀行 來辦理。 （二）中央銀行代理國債發(fā)行和兌付的意義 彌補財政赤字，促進財政 收支的平衡；聚集社會閑散資金，加強經(jīng)濟建設(shè)；國家信用保證，為居民提供可靠的投資對象；調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，加強重點建設(shè)；國家信用和銀行信用相結(jié)合，有利于實現(xiàn)金融宏觀調(diào)控。按計息方式可分為付息國債和貼現(xiàn)國債。 第七章 中央銀行的其他業(yè)務(wù) 一、代理發(fā)行和兌付國債業(yè)務(wù) （一）國債的分類 按償還期限劃分，可分為短期國債、中期國債和長期國債。 (三 )中國存款準備金制度 中國商業(yè)銀行的存款準備包括三個部分：一是庫存現(xiàn)金；二是法定存款準備金；三是超額存款準 備金。 規(guī)定存款準備金的構(gòu)成：存款準備金又分為第一準備和第二準備，第一準備是指銀行應(yīng)付客戶提取現(xiàn)象，隨時可以兌現(xiàn)的資產(chǎn)，主要包括庫存現(xiàn)金及存款在中央銀行的法定存款準備金。 實行存款準備金制度的意義：保證商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的清償能力，有利于約束商業(yè)銀行貸款規(guī)模，控制信用規(guī)模和貨幣供應(yīng)量。 三、集中存款準備業(yè)務(wù) （一）集中存款準備業(yè)務(wù)的含義 存款準備金是商業(yè)銀行為應(yīng)付客戶提取存款和劃撥清算的需要而設(shè)置的專項資金。 國庫業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容： ，主要有三種吸納方式：就地繳庫，集中繳庫，自取匯繳； ：中央預(yù)算固定收入，地方預(yù)算固定收入，中央與地方共享收入； ； ：技術(shù)性差錯需要退庫，改變企業(yè)隸屬關(guān)系財務(wù)結(jié)算，計劃上繳稅利，超過應(yīng)繳數(shù)額，稅收附加費代征手續(xù)費，財政部明文規(guī)定或?qū)ｍ椗鷾实钠渌藥祉椖?。中央國庫實行了業(yè)務(wù)上垂直領(lǐng)導(dǎo)的管理體制，地方金庫實行中國人民銀行與地方政府雙重領(lǐng)導(dǎo)的體制。 1994 年，全國實行分稅制，劃分了中央和地方的事權(quán)和收入。 （三）中國的國庫產(chǎn)生和發(fā)展 中國的國庫發(fā)展大體上經(jīng)歷了兩個階段：一是以實物形式為主的國庫，從周朝一直延續(xù)到 1908 年的清朝；二是銀行代理國庫，始于清朝末年， 1908 年原戶部銀行改為大清銀行。 （二）中央銀行經(jīng)理國庫的優(yōu)越性 中央銀行經(jīng)理國庫業(yè)務(wù)是其履行政府銀行職能的具體體現(xiàn)。二是銀行制，是指國家不專門設(shè)立金庫機構(gòu)，由財政部門在銀行開戶，將國家預(yù)算收入作為存款存入銀行的管理體制。 國家財政預(yù)算收支保管一般有兩種形式：一是國庫制，又分為獨立國庫制和委托國庫制。 二、經(jīng)理國庫業(yè)務(wù) （一）國庫體制的有關(guān)概念 國庫是國家金 庫的簡稱，是專門負責(zé)辦理國家預(yù)算資金的收納和支出的機關(guān)。英格蘭銀行通過自己的分支機構(gòu)向商業(yè)銀行供應(yīng)貨幣，并且貸款給貼現(xiàn)所和承兌所，而不直接貸款給商業(yè)銀行。但目前，英格蘭銀行的貨幣發(fā)行已經(jīng)由部分信用保證轉(zhuǎn)變?yōu)橥耆男庞帽ＷC。 英國的貨幣發(fā)行制度：英格蘭銀行可以根據(jù)所持有的黃金超額發(fā)行?？沙渥鞯盅浩返挠校航鹱C券；政府債券；合格的商業(yè)票據(jù)、抵押票據(jù)、銀行承兌票據(jù)；合格的州和地方政府的債券。 （七）各國貨幣發(fā)行制度比較 美國貨幣發(fā)行制度的獨立性極強，各聯(lián)邦儲備 銀行需要領(lǐng)取現(xiàn)鈔，都要經(jīng)過聯(lián)邦儲備委員會的批準，各地聯(lián)邦儲備委員會代表機構(gòu)，每天都要向委員會報告發(fā)行和回籠的情況。 中國的發(fā)行準備：以商品物資為保證，保證貨幣的持有者隨時能得到所需的生活資料。 （五）貨幣發(fā)行制度演變的軌跡 由可兌換金銀演變到不可兌換金銀；由現(xiàn)金準備逐漸向保證準備演變；由保證準備向貨幣供應(yīng)量管理，以及向由政府債券為依據(jù)的貨幣發(fā)行方向發(fā)展。這種制度有利于限制貨幣的財政發(fā)行，但缺乏彈性； 現(xiàn)金準備發(fā)行制：指貨幣的發(fā)行必須以 100％的現(xiàn)金作為準備。 貨幣發(fā)行的準備金比率：將現(xiàn)金準備與保證準備結(jié)合起來，克服這兩者弊端，但是，該比例卻很難確定。 彈性發(fā)行的原則：貨幣發(fā)行要具有高度的伸縮性和靈活性。 （二）貨幣發(fā)行的原則 壟斷性原則：有利于避免發(fā)行銀行券分散的諸種弊端，有利于對貨幣流通的管理，有利于增強中央銀行的實力，有利于實現(xiàn)國家貨幣金融政策的推行，有利于增加貨幣發(fā)行的收益。 二、貨幣發(fā)行業(yè)務(wù) （一）貨幣發(fā)行的含義和意義 貨幣發(fā)行具有雙重含義：一是指貨幣從中央銀行發(fā)行庫，通過各家銀行業(yè)務(wù)庫流向社會；二是指貨幣從中央銀行流出的數(shù)量大于流 入的數(shù)量。 建立適合中國國情的外匯儲備管理模式：建立風(fēng)險管理制度；采取科學(xué)的風(fēng)險控制手段；劃分外匯儲備為經(jīng)常性儲備和戰(zhàn)略性儲備。 中國外匯儲備管理的原則：“安全第一，流動第二，盈利第三”。 1993 年起，只指國家外匯實際庫存。 （二）中國外匯儲備的管理 由金銀、外匯、特別取款權(quán)和國際貨幣基金組織的儲備頭 寸四者構(gòu)成。 三、中央銀行金銀外匯儲備業(yè)務(wù) （一）中央銀行保管金銀外匯業(yè)務(wù) 中央銀行保管經(jīng)營外匯的意義：穩(wěn)定幣值，穩(wěn)定匯價，調(diào)節(jié)國際收支。操作工具是國債、中央銀行融資券、政策金融債，交易主體是國債一級交易商，而不是個人和企業(yè)事業(yè)單位。操作方式主要有永久性儲備調(diào)節(jié)，即單向的購入或售出債券；臨時性儲備調(diào)節(jié)，即通過回購協(xié)議和等量售出 —— 購入交易進行雙向操作。 美國公開市場的證券業(yè)務(wù)：由聯(lián)邦公開市場委員會直接領(lǐng)導(dǎo)，紐約聯(lián)邦儲備銀行具體操作。 （二）中央銀行證券買賣業(yè)務(wù)的種類 中央銀行在公開市場上買賣的證券主要是政府債券、國庫券以及其他市場性非常高的有價證券。 中央銀行貸款業(yè)務(wù)范圍比再貼現(xiàn)廣。中央銀行通過調(diào)整再貼現(xiàn)率提高或者降低再貼現(xiàn)額度，從而調(diào)節(jié)信用規(guī)模。 向人民銀行貸款的程序：借款銀行提出貸款申請，借款審查，借款發(fā)放，貸款的收回。 申請貸款的資格：要經(jīng)人民銀行批準，有經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的許可證，在人行有獨立的賬戶，繳納準備金的商業(yè)銀行和其它金融機構(gòu)。 中央銀行貸款的特征 以短期貸款為主；不以 盈利為目的；控制對財政的放款；不直接對工商企業(yè)和個人發(fā)放貸款。通常是短期的，以政府債券和商業(yè)票據(jù)為擔(dān)保。該業(yè)務(wù)的對象主要是商業(yè)銀行和國家財政，在特殊的情況下，也對一些非銀行金融機構(gòu)發(fā)放小額貸款。 中國人民銀行分支機構(gòu)與地方政府有關(guān)部門的關(guān)系：人民銀行分支機構(gòu)與地方計委、經(jīng)委、財政等部門既無任何行政隸屬關(guān)系，也無任何業(yè)務(wù)從屬關(guān)系，是各自平行且完全獨立的關(guān)系。中國人民銀行分支機構(gòu)受總行垂直領(lǐng)導(dǎo)，超脫 地方利益的局限，減少地方政府干擾，真正貫徹執(zhí)行國家的貨幣政策。按行政區(qū)劃設(shè)置人民銀行，也在客觀上為地方政府干預(yù)提供了可能。計委制定國民經(jīng)濟發(fā)展計劃和速度，必須考慮中國人民銀行資金來源的可能性；中國人民銀行控制社會總需求，則要根據(jù)經(jīng)濟合理增長因素、經(jīng)濟動態(tài)因素和貨幣流通狀況確定貨幣供應(yīng)量，并在貨幣供應(yīng)量的限度內(nèi)，積極配合、支持經(jīng)濟計劃的實現(xiàn)。 （三）中國人民銀行與國家計委的關(guān)系 歷史上是“計委定計劃，銀行包資金”。在資金關(guān)系上，主要是資金的融通關(guān)系，尤其是解決財政向中國人民銀行的透支問題?！备母镩_放以后的關(guān)系正 在理順，表現(xiàn)在行政關(guān)系上，中國人民銀行與財政部同屬國務(wù)院直接領(lǐng)導(dǎo)，以平等獨立的身份協(xié)調(diào)配合工作。作為全國最高權(quán)力機關(guān)的全國人大及其常委會有權(quán)利、有責(zé)任了解中國人民銀行的工作情況，并進行監(jiān)督；作為我國最重要的宏觀控制調(diào)節(jié)機構(gòu)之一，中國人民銀行可以在不違背中央的戰(zhàn)略目標(biāo)和大政方針的前提下，獨立地制定和執(zhí)行貨幣政策，不受其他部門的干擾。 (2)中國人民銀行實行行長負責(zé)制，行長領(lǐng)導(dǎo)中國人民銀行的工作； (3)在法定權(quán)限內(nèi)，中國人民銀行依法獨立執(zhí)行貨幣政策和履行其他職責(zé)。 第三，從中國國情出發(fā)，在政治體制未作相應(yīng)改革的情況下，加強人民銀行的獨立性不在于人民銀行是直接隸屬于全國人民代表大會還是直接隸屬于國務(wù)院，二者沒有實質(zhì)性的區(qū)別，任何人不行超越法律程序?qū)χ醒脬y行進行干預(yù)。 第二，人民銀行要對政府機構(gòu)保持獨立性，須直接隸屬于全國人民代表大會 (常務(wù)委員會 )，接受其管理和監(jiān)督，在其指導(dǎo)下獨立地制定和貫徹執(zhí)行金融政策。主要有三種觀點： 第一，中國實行的市場經(jīng)濟還帶有一定計劃性，國家具有組織、領(lǐng)導(dǎo)、管理經(jīng)濟的職能，國家經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略與總體目標(biāo)由中央決定，全國經(jīng)濟工作的實施則是由國務(wù)院統(tǒng)一組織和領(lǐng)導(dǎo)的。這樣模式的典型國家是意大利。英格蘭銀行、日本銀行屬于這一模式。有些國家法律規(guī)定財政部直轄中央銀行，可以發(fā)布指令，事實上并不使用這種權(quán)力。美國和德國都屬于這一