【正文】 的方式爭攬客戶，票據(jù)貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)形成的利差逐步縮小，銀行收益逐漸降低。在單一銀行 承兌匯票的情況下，票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展完全依賴于銀行信用，既不利于商業(yè)銀行防范票據(jù)風(fēng)險，也不利于企業(yè)擴(kuò)大票據(jù)融資。這一方面阻礙了縣級票據(jù)市場的發(fā)展，另一方面直接導(dǎo)致了匯票業(yè)務(wù)向少數(shù)優(yōu)質(zhì)行業(yè)和企業(yè)高度集中。各商業(yè)銀行對承兌行的授權(quán)過于集中，縣級支行只能辦理額度小和風(fēng)險小的全額保證金的銀行承兌匯票業(yè)務(wù)，差額承兌必須逐筆報批，貼現(xiàn)受到額度的嚴(yán)格制約。五是保證金科目的使用不規(guī)范。三是承兌日和貼現(xiàn)日間隔時間短。不規(guī)范操作行為的主要表現(xiàn)，一是承兌申請人和貼現(xiàn)申請人系同一法人或為同一集團(tuán)子公司 。 投資分析：市盈率、股本結(jié)構(gòu)、機(jī)構(gòu)持倉情況。 三、理解與分析（ 20分） 票據(jù)市場發(fā)展中存在的問題與發(fā)展趨向 主要分以下析因素：盈利能力：每股收益、主營收入、資金流量。 由于封閉式基金不能 被贖回，其募集資金可以用于長期投資，而開放式基金必須保留一部分現(xiàn)金以備投資者購回，不能盡數(shù)用于長期投資，所以一般投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)。而開放式基金的價格是以其凈值為基礎(chǔ)計算的，所以更接近于其凈值。 （３）基金單位價格形成的方式不同。 封閉型基金發(fā)起設(shè)立時，投資者可以向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)認(rèn)購，當(dāng)其上市后可在證券交易所按市價購買。而開放式基金發(fā)行的基金單位是可以贖回的，而且投資者在基金的存續(xù)期 內(nèi)可以隨意地申購基金單位，導(dǎo)致基金的資金總額隨時都在變化。 ４、開放型基金與封閉型基金的主要區(qū)別？ （１）基金規(guī)模的可變性不同。 （３）外匯管制限制了資本的國際化趨勢，對發(fā)展中國家來說，限制外國資金進(jìn)入不利于利用國際先進(jìn)技術(shù)。 弊： （１）實行外匯管制與經(jīng)濟(jì)國際化趨勢背道而馳，會阻礙國際貿(mào)易的發(fā)展，而且會引起與他國的貿(mào)易摩擦。 （３）在一國實行外匯管理的同時，通常在實行官方匯率的同時還實行限入獎出的貿(mào)易法算定匯率，這種雙重匯率有利于克服國內(nèi)價格的扭曲，便于外貿(mào)部門的成本核算，促進(jìn)本國出口。 利： （１）可以防止資本外逃，有助于資本項目的外匯收支平衡。 （６）金融管理當(dāng)局對利率的管制結(jié)構(gòu)。 （５）債券利息的支付方式。反之，投資的風(fēng)險大，債券的利率就得高一些。 （３）有無可靠的抵押和擔(dān) 保。 （２）債券的信用等級。 ２、確定債券的發(fā)行利率的主要依據(jù)有哪些？ （１）債券的期限。人們的心理預(yù)期也能決定一段時間內(nèi)匯率的趨向。 （５）外匯投機(jī)及人們心理預(yù)期的影響。 若一國發(fā)生通貨膨脹，貨幣管理當(dāng)局采取放松銀 根有政策，導(dǎo)致利率下降，則會導(dǎo)致貨幣匯率下降。 政局穩(wěn)定是貨幣匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)，若一國政局不穩(wěn)，則貨幣匯率必然下降。相反，如果一國國際收支出現(xiàn)持續(xù)逆差，對該國的貨幣需求減少，從而導(dǎo)致貨幣匯率下降。 （２）國際收支狀況。 這是影響匯率的最根本的因素。 (4分 )． 試述影響匯率的主要因素。反過來也一樣，收益性高的金融工具其流動性和安全性就相對要差一些。一般來說，期限性與收益性正向相關(guān)，即期限越長，收益越高，反之亦然。安全性或風(fēng)險性是指投資于金融工具的本金和收益能夠安全收回而不遭受損失 的可能性 。收益性是指金融工具能夠定期或不定期地給持有人帶來價值增值的特性。 2． (1)金融工具都具有期限性、收益性、流動性和安全性。三是有利于銀行消除與客戶進(jìn)行單獨遠(yuǎn)期交易所承受的匯率風(fēng)險。 (2)掉期交易的作用主要表現(xiàn)在：一是可以改變外匯的幣種，避開匯率變動的危險。 (6)投資者因素。 (4)股票是否為初次上市因素。 (2)股息、紅利因素。（ 1分） (5)投資人只有能獲得一個正的時間溢價，才愿意轉(zhuǎn)而持有長期債券。（ 1分） (4)不同期限債券 的預(yù)期收益率不會相差太多。如果某個投資者對某種期限的債券具有 特殊偏好，那么，該投資者可能更愿意停留在該債券的市場上，表明他對這種債券具有偏好停留。（ 3分） 該假說中隱含著這樣幾個前提假設(shè)： (1)期限不同的債券之間是互相替代的，一種債券的預(yù)期收益率確實會影響其他不同期限 債券的利率水平。（ 2分 ） 正是期限性、流動性、安全性和收益性相互間的不同組合導(dǎo)致了金融工具的豐富性和多樣 性，使之能夠滿足多元化的資金需求和對“四性”的不同偏好。（ 1分） 流動性、安全性則與收益性成反向相關(guān)，安全性、流動性越高的金融工具其收益性越低。任何金融工具都是以上四種特性的組合，也是四種特性相互之間矛 盾的平衡體。流動性是指金融工具轉(zhuǎn)變?yōu)? 現(xiàn)金而不遭受損失的能力。 期限性是指債務(wù)人在特定期限之內(nèi)必須清償特定金融工具的債務(wù)余額的約定。 1．概括說明金融工具的特征及其相互關(guān)系。 （５）種類繁多，選擇范圍廣。 （４）流動性高，變現(xiàn)性強(qiáng)。證券投資基金的代理機(jī)構(gòu)，一般都聘有證券專家和投資分析專家，通過他們專業(yè)化的投資知識和經(jīng)驗，動作投資基金取得最大的收益。而一般個人投資者是很難作到這一點的，通過投資基金，普通投資者都能享受低風(fēng)險的投資。 （２）組合投資，分散風(fēng)險。 （４）投資者往往提出一些特定的要求或條件，從而使發(fā)行者處于被動和不利和地位 ４、證券投資基金有什么優(yōu)勢？ ４、證券投資基金有什么優(yōu)勢？ （１）小額投資，費用低廉。 （２）籌資范圍有限，所籌資金的規(guī)模也受到限制。 （５）不必考慮各種類別與層次的投資者的需要，而只針對特定投資者的選擇偏好來確定其發(fā)行條件。 （３）不必向社會公布發(fā)行者的內(nèi)部財務(wù)狀況等重要信息，從而可以免去社會會計事務(wù)所、審計師事務(wù)所及律師事務(wù)所所進(jìn)行 的公證、信息咨詢等重要環(huán)節(jié)，從而節(jié)省一大筆費用。 利： （１）不必向證券管理機(jī)關(guān)辦理申報注冊，手續(xù)簡便，可以節(jié)省時間，簡化發(fā)行過程，節(jié)省注冊申請費用。股票的收益不固定，債券的利息是固定的。 （５）責(zé)任與權(quán)利不同。 （４）風(fēng)險與收益不同。股票只能轉(zhuǎn)讓與買賣，不能退股，因而是無期的。股票只有股份公司才能發(fā)行；債券原則上是任何有預(yù)期收益的機(jī)構(gòu)和單位都有權(quán)發(fā)行，其發(fā)行者的范圍顯然比股票要廣泛得多。股票表示的是一種所有權(quán)或股權(quán)，債券則代表債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 （３）金融市場的監(jiān)管也是政府調(diào)節(jié)與管理國民經(jīng)濟(jì)的重要內(nèi)容之一。 二、問答：（每題 10分，共 40分） １、金融市場監(jiān)督管理的必要性有哪些？ １、金融市場監(jiān)督管理的必要性 （１）金融市場的參與者成份復(fù)雜，動機(jī)多樣，為了維護(hù)公開、公正、公平的原則，保持健康的市場秩序，防止出現(xiàn)可能的欺詐、 壟斷和內(nèi)幕交易，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，排除與抵御市場波動風(fēng)險。 (3)自營買賣業(yè)務(wù)。 證券公司的主要業(yè)務(wù)有： (4分 ) (1)承銷業(yè)務(wù)。 b)充當(dāng)證券市場重要的投資人。 (答出一條給 1分，全部答出給 8分 ) 2．簡述證 券公司的主要職能與業(yè)務(wù)。 (8)國際收支因素。 (6)投資與消費因素。 (4)貨幣供應(yīng)量。 (2)經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)。 A．委托代理關(guān)系 B．債權(quán)債務(wù)關(guān)系 D．買賣關(guān)系 E．信任關(guān) 系 10．下列影響匯率變動的因素有 ( ABCDE )。 B．投資種類分散化 C．投資期限短期化 D．投資期限梯型化 7．從風(fēng)險產(chǎn)生的根源來看，股票投資風(fēng)險可以區(qū)分為 ( ABCE ) A．企業(yè)風(fēng)險 B．貨幣市場風(fēng)險 C．市場價格風(fēng)險 E．購買力風(fēng)險 8．同家庭部門相比，機(jī)構(gòu)投資者具有以下特點 ( ADE )。 A．基金規(guī)模的可變性不同 B．基金單位的買賣方式不同 C．基金單位的買賣價格形成方式不同 D．基金的投資策略不同 5．債券的實際收益率水平主要決定于 ( BCE )。 A．規(guī)范的期貨合約 B．保證金制度 C．期貨價格制度 D．交割期制度 E．期貨交易時間制度和傭金制度 3．有效市場的假設(shè)條件有 ( ABCDE )。 種植業(yè)保險 D．養(yǎng)殖業(yè)保險 E土地保險 四、多項選擇題 1．衍生金融市場形成的條件有 ( ABCD )。 A 對一個國家或地區(qū)來講，其外匯供給主要形成于 ( ACD ) A．商品和勞務(wù)的出口收入 C．國外單方面轉(zhuǎn)移收入 D．國際資本的流人 10 開放型基金與封閉型基金的主要區(qū)別 ( ABCD )。 下列 ( ABCDE )屬于債券投資者的投資風(fēng)險形式。 D．公募債券 E．私募債券 6．同其它貨幣市場信用工具相比，政府短期債券的市場特征表現(xiàn)在 ( ADE )。 A．投資管理專業(yè)化 D．投資行為規(guī)范化 E．投資結(jié)構(gòu)組合化 4．下列屬于證券公司職能的是 ( ACD )。 A．貨幣頭寸 B．票據(jù) C．政府債券 D．股票 E．公司債券 2．金融市場的微觀經(jīng)濟(jì)功能包括 ( ABCD )。 10．金融期權(quán)交易最早始于 ( D．股票期權(quán)． )。 9 基金資產(chǎn)凈值 )。 7 6 5 4．下列存單中，利率較高的是 ( B。(B ．藍(lán)籌股 )是指那些規(guī)模龐大、經(jīng)營良好、收益革厚的大公司發(fā)行的股票。 A．外國貨幣 B．外幣支付憑證 C．外幣有價證券 D．特別提款權(quán) E．其他外匯資產(chǎn) 9．在保險理賠中，賠償金額的確定原則是 ( ABCD )。 B．經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況 C．物價水平 D．中央銀行的公開市場操作 E．匯率 7．從風(fēng)險與收益的關(guān)系來看，股票投資風(fēng)險可以區(qū)分為 ( CD )。 A．債券面值 C．債券利率 D．債券償還期限 5．同傳統(tǒng)的定期存款相比，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單具有以下特點 ( ABCE )。 A．貨幣頭寸 B．票據(jù) C．政府債券 D．股票 E．公司債券 2．在經(jīng)濟(jì)體系運作中，市場的基本類型有 ( ACD )。 是一種無因債權(quán)證券，這里的“因”是指 ( 因 )。 8．以 ( D．跨國公司 )為主體形成的外匯供求，已成為決定市場匯率的主要力量。 6．股票買賣雙方之間 直接達(dá)成交易的市場稱為 ( D．第四市場 )。 4．回購協(xié)議中所交易的證券主要是 ( C：政府債券 )。 2．金融市場的宏觀經(jīng) 濟(jì)功能不包括 ( B．財富功能 )。 A．市場效率較低 B．流動性較差 D．違約風(fēng)險相對較高 10．在現(xiàn)實中，為方便起見，人們常將 ( AD )當(dāng)作無風(fēng)險資產(chǎn)。 A．國際收支狀況 B．通貨膨脹率差異 C．利率差異 D．政府干預(yù) E．心理預(yù)期 8．財產(chǎn)保險通常包括 ( ABD )。 A．用于回購的證券的質(zhì)地 B．回購期限的長短 C．交割的條件 D．貨幣市場其它子市場的利率水平 5．證券投資基金根據(jù)其組織形式不同，可以分為 ( CD )。 A．財產(chǎn)保險 B．人身保險 c．責(zé)任保險 D．保證保險 3．股票一般具有以下特點 ( ABC )。 四、多項選擇題 1．金融市場的微觀經(jīng)濟(jì)功能包括 ( ABCE )。 9．利率期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)為價格隨市場利率 波動的 ( B．債券產(chǎn)品 )。 7．以 (B．外匯銀行 )為主體形成的外匯供求，已成為決定市場匯率的主要力量 。 5．同傳統(tǒng)的定期存款相比， ( D．可提前支取 )是大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的根本特征。 3． (A．利率 )對股價變動影響最大，也最直接。 A．委托代理關(guān)系 B．債權(quán)債務(wù)關(guān)系 D．買賣關(guān)系 E．信任關(guān)系 10．下列影響匯率變動的因素有 ( ABCDE )。 A．企業(yè)風(fēng)險 B．貨幣市場風(fēng)險 C．市場價格風(fēng)險 E．購買力風(fēng)險 8．同家庭部門相比，機(jī)構(gòu)投資者具有以下特點 ( ADE )。 A．債券的供求關(guān)系 B．債券的票面利率 C．債券的償還期限 D．債券的發(fā)行發(fā)式 E．債券的發(fā)行價格 6．能夠規(guī)避債券投資風(fēng)險的投資策略包括 ( BCD )。 A．完全競爭市場 B．理性投資者主導(dǎo)市場 C．投資者可以無成本地得到信息 D．交易無費用 E．資金可以在資本市場上自由流動 4．開放型基金與封閉型基金的主要區(qū)別 ( ABCD )。 四、多項選擇題 1．衍生金融市場形成的條件有 ( ABCD )。 9．基金證券體現(xiàn)當(dāng)事人之間的 (C．信托關(guān)系 )。 7．下列 ( A．利率 )對股價變動的影響最大，也最直接。 5．金融市場的主體是指 ( A．金融市場的交易者 )。 3．財產(chǎn)保險是以財產(chǎn)及其有關(guān)利益為 ( D．保險標(biāo)的 )的保險。 三、單項選擇題 1．金融期權(quán)交易最早始于 (A．股票期權(quán) )。 4．答：錯誤。 (2分 ) 人壽 保險以人的壽命為保險標(biāo)的，人身保險則以人的身體、生命、健康為保險標(biāo)的，人壽保險只是人身保險的一個組成部分。(4分 ) 3．人身保險和人壽保險是相同業(yè)務(wù)的兩種不同說法。 (2分 ) 應(yīng)該更注重封閉型基金的發(fā)