ch5有效資本市場與行為金融-rev-文庫吧資料
2025-05-22 03:58本頁面
【正文】 03?01 ????? gpDkX28 2． 3 市場均衡與財務理論分析 ? 當要求報酬率等于預期報酬率等于實際報酬率時 市場達到均衡 。 23 2． 2． 5 資本市場效率理論對公司理財的含義 ? 1． 市場沒有記憶 ? 2． 相信市場價格 ? 3． 投資者自我選擇 ? 4．所有的證券皆等價且可以互替 ? 5． 內部信息是重要的 24 2． 3 市場均衡與財務理論分析 在財務理論分析過程中 ， 通常需要區(qū)分三個重要概念 ， 即 ? 要求報酬率 （ required return） ? 預期報酬率 （ expected return） ? 實際報酬率 （ real return） ? 在市場均衡狀況下，要求報酬率 =預期報酬率 =實際報酬率 kkk ?? ?25 2． 3 市場均衡與財務理論分析 要求報酬率 又稱 必要報酬率 ， 是投資者根據投資行為所承擔風險程度的大小而主觀確定的報酬率水平 ， 是 風險與收益權衡 的結果； 根據資本資產定價模型 ， 可計算 要求報酬率 預期報酬率 又稱 期望報酬率 ， 是投資者綜合各種可能的或然性對投資的收益水平所做的客觀估計 ， 是 市場理性預測 的結果； 根據戈登模型 ， 可計算股票的預期報酬率 實際報酬率 則是投資者行為與市場運作的最終結果 。在現代經濟環(huán)境中，證券市場既是企業(yè)的一面鏡子，又是企業(yè)行為的校正器。企業(yè)價值的升降是企業(yè)所有各方面狀況（所有各方面信息）綜合作用的結果。 ? 若公司公告，宣布現金收購一項母公司資產，導致企業(yè)估計每股業(yè)績增厚 。 ? 強式效率假設理論著重指出，任何與股票價值有關的信息，即使是只有一個投資者知道的信息，實際上都已經充分地反映在股票價格之中了。 適用范圍 :周期相對較長的個別股票價格的預測和相對成熟的股票市場 三個分析層次 ： ①宏觀分析：對一國 政治形勢的穩(wěn)定、經濟形勢的繁榮 的分析，判斷 宏觀環(huán)境 對證券市場和證券投資活動的影響 ②行業(yè)分析：探討 產業(yè)和區(qū)域經濟 對股票價格的影響 ③公司分析：分析特定上市公司的基本情況， 是基本分析法的重點 17 說明：基本（礎）分析方法的具體內容 政治因 素分析： ①宏觀 分析 宏觀經濟 因素分析： ②行業(yè)分析： ③公司分析： 國際形勢的變化、戰(zhàn)爭因素、國家重大政治經濟政策 GDP增長情況、通貨膨脹與緊縮、 經濟周期變動及宏觀經濟調控等 行業(yè)的市場結構、行業(yè)經濟周期、行業(yè)生命周期 行業(yè)選擇、成長周期、內部組織管理、 經營狀況、財務狀況及營業(yè)業(yè)績 18 強有效市場 ? 強式有效市場假設中的信息既包括所有的公開信息，也包括所有的內幕信息，例如：企業(yè)內部高級管理人員所掌握的內部信息。 15 說明：股票投資的技術分析方法 含義 ：從市場行為本身出發(fā)，運用數理統(tǒng)計和心理學等理論和方法，據證券市場已有的價格、成交量等歷史資料，來分析價格變動趨勢的方法。 ? 這樣 ， 根據一切盡可能公開的信息 ， 如公司的年度報告 、證券交易所行情或公開的投資咨詢報告等
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