北大宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)(1)-文庫吧資料
2025-05-21 17:39本頁面
【正文】 達(dá)到意愿資本存量， 因為： （ i） 技術(shù)約束 （ ii）成本約束，即快速投資會產(chǎn)生較高的總體投資成本。 （ ii） 資本到位會出現(xiàn)時滯。KK ?*?加速數(shù)模型 )( 11** 11 hhQhQKKKKJ ???????? ????)(J 1 h ?? ?即dKJ ??I 又因為 dK Q )h ( Q I ?? ? 1 所以，＝＞結(jié)論：經(jīng)濟(jì)中凈投資支出取決于總產(chǎn)出的變化，即當(dāng)總產(chǎn)出 加速增長時，投資將會增加。 [理論說明 ]：令 經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中總生產(chǎn)函數(shù)為柯布 — 道格拉斯函數(shù)，即： )( LK KQMP K1)(0 111KQLKQ????????????????又因為最優(yōu)投資決策原則為： MPK=r+d Qdr )(K * ?? ?所以，顯然，在資本成本為常數(shù)的條件下，上述假設(shè)成立。 第三節(jié) 投資支出研究的經(jīng)驗?zāi)Ｐ? ?模型所基于的經(jīng)驗研究結(jié)論： =投資支出水平與總產(chǎn)出的變化之間存在正相關(guān)關(guān)系。 持有成品存貨的成本： （ i）利息成本 （ ii）保險和儲藏費(fèi)用 （ iii）折舊 = 成品存貨管理的 Ss規(guī)則： 企業(yè)的目標(biāo)產(chǎn)量既要能滿足預(yù)期市場需求，又能使存貨維持在最佳 水平 S，所以： （ i）當(dāng)實際市場需求大于預(yù)期水平，以至存貨降至 某個低水平 s(Ss) 之下時，企業(yè)將在下一期生產(chǎn)中特意擴(kuò)大產(chǎn)量，以補(bǔ)充存貨。 ?企業(yè)最佳成品（或半成品）存貨管理理論 持有成品存貨的收益： （ i）能夠維持平穩(wěn)的生產(chǎn)， 以避免生產(chǎn)率忽高忽低。 (ii) 政府補(bǔ)貼（如投資稅減免）使企業(yè)資本成本變?yōu)椋?r+d)(1s)。 投資利潤率增加????? )( drr= 實際利率 ?? I投資需求曲線： I r 推論： 預(yù)期資本邊際產(chǎn)量的提高會使投資需求曲線向外移動。 [證 ]： 企業(yè)市場價值最大化的條件： 0?dIdV即 0)1 1(1 2 ???? dIdPr r也即 rdIdP r ?? 12（ ） 而根據(jù)以下等式： 2221222222222M P LWdKdIdLM P LdKM P KdQdLWdQdPr??????（最適勞動量投入原則） 可知第一時期投資的變化帶來的第二期利潤變化為： 2222222 dLWdLMP LdKMP KdP r ???211222222222)(M P KdIdPdIM P KdKM P KdLWM P LdKM P Kr??????即 （ ） 將（ ）代入（ ）得知企業(yè)市場價值最大化條件等同于： rM P K ?? 12即 家庭財富最大化條件。 [證 ] 在兩時期框架下， 企業(yè)在第一時期和第二時期短期利潤 分別為 : 22211121LWQPLWQPrr????() () 企業(yè)市場價值即兩時期企業(yè)現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值為： rPIPVrr ???? 1)(21 1（ ） 擁有企業(yè)的家庭在整個生命周期中所擁有的總財富為： VrLWLWW ???? 1 2211 （ ） 將（ )、 ()和（ ）依次代入（ ）得： rQIQW???? 1)(211命題 2： 如果企業(yè)選擇的 能夠使企業(yè)市場價值達(dá)到最大化， 那么 也能使家庭財富達(dá)到最大化。 （ iii）企業(yè)的目標(biāo)是企業(yè)所有者的財富最大化，而不考慮所有者的 跨時期偏好。 第二節(jié) 企業(yè)投資決策理論 1. 企業(yè)固定投資的決策理論 ?企業(yè)性質(zhì)的界定 （ i） 企業(yè)所有者是資本所有者，依靠雇用勞動來運(yùn)行企業(yè)。 令 家庭的生命周期由 T個時期組成，則家庭在 T個時期總財富水平 為： TTrQrQrdIrQIQW????????????? 1231211 )1(...)1(1)1(1（ i） 與多時期相適應(yīng)，第二時期的資本存量 在時期 3以及以后各 時期仍然具有使用價值。 rM P KKQrIQIQr??????????????????110)11(12221212)(2212KQIQ?????因為最優(yōu)消費(fèi)決策： )( 21 CCMax U ，總效用最大化 ?. 的最大值WrCC ??? 1 21效用最大化選擇圖解： E 1C1C2C2C1U2U3U?家庭最優(yōu)投資決策模型的拓展 多時期的情形 拓展模型對假設(shè)的 修改與補(bǔ)充： （ ii） 家庭在第二時期結(jié)束時將把第一時期投資所購買的資本品按 原價折舊后賣掉。 （ ii）家庭首先通過選擇投資 1I，實現(xiàn)總財富最大化； 然后通過選擇消費(fèi) ，1C實現(xiàn)總效用最大化。 （ ii）如何將儲蓄在投資和債券之間分配。在第二時期之后完全廢，且， 222 K00 ??? IB?跨時期預(yù)算約束 12211111101111)1( BrQCIBSCQCrBQCYS????????????將上面三式結(jié)合起來得： WrQIQrCC ??????? 11 21121?結(jié)論： 當(dāng)家庭可以通過購買債券和投資這兩種方式將購買力做 跨時期轉(zhuǎn)移時，家庭所面臨的預(yù)算約束是消費(fèi)的現(xiàn)值等 于產(chǎn)出的現(xiàn)值減去投資支出。 （ iv）家庭既沒有從上一代接受資產(chǎn) )0(0 ?B，在生命結(jié)束時也無 任何財富遺留，但也沒有負(fù)債死去。 （ ii） 家庭有兩種方法將購買力作跨時期轉(zhuǎn)移，其一是通過在金融 市場上購買債券，其二是通過投資以增加未來的產(chǎn)量。 （ iii）家庭可以通過現(xiàn)在做出的投資選擇影響未來的資本存量。 = 資本積累方程 IKdK ???? )1(1顯然， IK ????1= 生產(chǎn)函數(shù) Q = Q (K， L) [說明 ]： （ i） 將資本的各種不同形式抽象為一種單一形式，并用 一個單 獨(dú)變量 K表示。 （ ii）凈投資，即用于增加經(jīng)濟(jì)中資本存量的支出。 投資 ： 用來維持或增加經(jīng)濟(jì)中資本存量的產(chǎn)出流量。 [說明 ]： 111111111111S S S CQPSCDVQDVPrfrf?????????私人儲蓄家庭儲蓄企業(yè)儲蓄? 企業(yè)增加一單位儲蓄 ,家庭必然減少一單位儲蓄 ,從而企業(yè) 儲蓄決策不會影響私人儲蓄，即家庭“戳穿了企業(yè)的面紗”。 [證明 ]：設(shè)在兩時期框架下家庭從企業(yè)所獲得的紅利分別為 21 DV和DV1211)1(21frfrBrPDVBPDV?????（ ） （ ） 將（ ）和（ ）結(jié)合起來得 12 )1()1( 21 rr PrPDVDVr ?????rPPrDV rr ????? 11DV2121即 （ ） 針對家庭跨時期選擇而言， 2121222211111121SSCrBDVQCYSBCDVQCYSdd??????????????（ ） （ ） （ ） 將（ ）、（ ）和（ ）結(jié)合起來可得： rDVDVrrCC???????? 111212121（ ） 再將（ ）式代入（ ）式得： rPPrrCC rr ???????? 111212121=企業(yè)儲蓄決策與家庭跨時期選擇 無關(guān)。 =可能性之二 (圖 b) 對兩可結(jié)果的解釋： 利率提高對儲蓄的影響 利率上升 凈借方 凈貸方 替代效應(yīng) + + 收入效應(yīng) + 對儲蓄的總影響 + ？ [說明 ]：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)通常假定一個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，凈借方和凈貸方的收入 效應(yīng)在總體水平上趨于相互抵消，所以替代效應(yīng)占優(yōu)勢，即 利率提高，總儲蓄水平將上升。 = 可能性之一 (圖 a) 第一期消費(fèi) 1C2C第二期消費(fèi)新預(yù)算約束 舊預(yù)算約束 2U1U
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