資本的籌措、運(yùn)用和積累-文庫(kù)吧資料
2025-05-21 03:02本頁(yè)面
【正文】 – 非流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量代表了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和能力。 ?加速資本周轉(zhuǎn)的意義： – 可以節(jié)約預(yù)付資本量：以較少的資本獲取較大的收益，或在相同收益情況下，節(jié)約預(yù)付資本。 權(quán)益報(bào)酬率 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率 * 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利 /銷售收入 銷售收入 /資產(chǎn)總額 銷售收入 總成本費(fèi)用 +其他利潤(rùn) 所得稅 制造成本 管理費(fèi)用 銷售費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 固定資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) 無(wú)形資產(chǎn) 長(zhǎng)期投資 =1/（ 1資產(chǎn)負(fù)債率 ） XYZ公司權(quán)益凈利率（收益率）與 2021年行業(yè)平均值 XYZ公司共同尺度損益表 XYZ公司資產(chǎn)管理比率 XYZ公司財(cái)務(wù)杠桿及負(fù)債比率指標(biāo) 二、資本的循環(huán)周轉(zhuǎn) ? 資本各職能形式（貨幣資本、生產(chǎn)資本、商品資本）同時(shí)并存，并依次轉(zhuǎn)化，資本的運(yùn)動(dòng)過(guò)程才會(huì)周而復(fù)始進(jìn)行，并實(shí)現(xiàn)增殖。 第二節(jié) 資本的投放（以實(shí)業(yè)投資為主） ? 一、投資機(jī)會(huì)的選擇 ? 二、建設(shè)條件及技術(shù)可行性分析 ? 三、現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)及經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) ? 四、風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 五、多元化投資的動(dòng)因、誤區(qū) 第三節(jié) 資本的增殖與循環(huán)周轉(zhuǎn) ? 一、資本增殖 ? （一）界定：會(huì)計(jì)學(xué)上的凈利潤(rùn)、權(quán)益凈利率、 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) ? （二）提高資本增殖的途徑 ? 加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷 ? 強(qiáng)化成本管理 ? 注重先進(jìn)科學(xué)技術(shù)應(yīng)用，不斷增強(qiáng)研發(fā)能力 ? 加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，提高管理水平 ? 加強(qiáng)內(nèi)部資產(chǎn)的優(yōu)化配置及周轉(zhuǎn) ? 。舉債融資比重增加到一定水平，增加的成本將超過(guò)其得到的收益，企業(yè)綜合資金成本開(kāi)始回升。若 T=40%，其他因素不變，試用逐步測(cè)試法選擇最佳資金結(jié)構(gòu)。T所得稅率； Rf無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；Rm股票市場(chǎng)平均報(bào)酬率； ?本公司股票貝他系數(shù)； )()1(fmfsdbsbWRRRKTKKVSKVBKK????????????? 企業(yè)總價(jià)值 V=S+B – 債務(wù)價(jià)值 B為 面值； – 股票價(jià)值 S用下式計(jì)算： – EBIT息稅前盈余； I利息 ? 例：假設(shè)華光公司每年 EBIT為 500萬(wàn)元。 ? 丙：發(fā)行股票 ，市價(jià) 11元 /股 債券（年利率 10%） 普通股（面值 1元，發(fā)行價(jià) 10元，共 80萬(wàn)股） 800 800 6)比較公司價(jià)值法（逐步測(cè)試法） ? 在此中方法中，假定公司的全部資金由債務(wù)和普通股兩方面構(gòu)成，所有籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。 ? 甲：增加發(fā)行 400萬(wàn)元債券，債券利率 12%，預(yù)計(jì)普通股利不變，但由于風(fēng)險(xiǎn)加大，股價(jià)可能跌至 8元 /股。普通股目前市價(jià) 10元，今年期望股利為 1元 /股，預(yù)計(jì)以后每年增加股利 5%，該企業(yè)所得稅率 30%，假設(shè)不計(jì)證券發(fā)行籌資費(fèi)用。試選擇最佳方案。 ? 5）比較資金成本法：企業(yè)先擬定若干備選方案，分別計(jì)算各方案的加權(quán)平均資金成本 WACC，并根據(jù) WACC的高低來(lái)確定資本結(jié)構(gòu)的方法。 華特公司不同資本結(jié)構(gòu)下的每股盈余 項(xiàng) 目 增發(fā)股票 增發(fā)債券預(yù)計(jì)息稅前盈余（ EBIT ） 200,000 200,000 減：利息 8,000 28,000稅前盈余 192,000 172,000 減：所得稅（ 50% ） 96,000 86,000稅后盈余 96,000 86,000普通股股數(shù) 30,000 20,000每股盈余（ EPS ） 由以上可知，本企業(yè)發(fā)行債券可提高每股收益。若有以下信息資料，試選擇資金籌集方式
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