【正文】 融信托的一種。 （六）基金與信 托產(chǎn)品的比較 17 從本質(zhì)上，基金與信托是相同的，契約型基金也是信托的一種。 集合計(jì)劃的收費(fèi)模式和基金有所差別。 集合計(jì)劃的流動性比基金差?；鹪谛畔⑴渡蠈︻l率、內(nèi)容和格式都有嚴(yán)格的規(guī)定，而銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露的頻率和透明度一般都不如基金?；鸬耐顿Y起點(diǎn)比較低，相關(guān)的費(fèi)用也較低。銀行理財(cái)產(chǎn)品通常設(shè)定固定的投資期，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品雖可贖回，但需付出較高的成本。除了基金可以投資的領(lǐng)域，還可以申購基金產(chǎn)品、設(shè)計(jì)投資收益與金融指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品、購買信托產(chǎn)品等。 與基金相比，保險(xiǎn)投資產(chǎn)品的流動性、靈活性相對較差。 保險(xiǎn)投資產(chǎn)品與基金的預(yù)期收益不同。 （三）基金與保險(xiǎn)投資產(chǎn)品比較 保險(xiǎn)投資產(chǎn)品與基金的投資目標(biāo)不同。 信息披露 程度不同。 風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同。基金是一種受益憑證，基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于基金管理人，基金管理人致使代替投資者管理基金，通常并不承擔(dān)投資損失風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同。 基金與股票、債券所籌資金的投向不同。 美國“共同基金” 英國、香港“單位信托基金” 歐洲“集合投資基金”“集合投資計(jì)劃” 日本、臺灣“證券投資信托基金” 二、基金的特點(diǎn) （一）集合理財(cái)、專業(yè)管理 （二）組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn) （三）利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) （四）嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明 （五）獨(dú)立托管、保障安全 三、基金的分類 法律形式：契約型基金、公司型基金 基金份額是否固定：封閉式基金、開放式基金 投資目標(biāo)：成長型基金、收入型基金、平 衡型基金 投資對象：股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場基金 投資理念：主動型基金、被動（指數(shù)）型基金 募集方式：公募基金、私募基金 16 特殊類型基金：保本基金、交易型開放式指數(shù)基金（ ETF）、上市開放式基金（ LOF） 四、基金與其他金融產(chǎn)品的比較 （一）基金與股票、債券比較 基金與股票、債券反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。 基金是一種間接投資工具。 第四，股票的收益率一般高于債券。 第二，不同證券的利率不同，這是對信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。分析與收益共生共存，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是獲取收益的前提；收益是風(fēng)險(xiǎn)的成本和報(bào)酬。 購買力風(fēng)險(xiǎn)。 二、證券投資風(fēng)險(xiǎn) （一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)“宏觀風(fēng)險(xiǎn)” 政策風(fēng)險(xiǎn) 15 經(jīng)濟(jì)周期波動風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn)。一次性付息 (以單利計(jì)算、以復(fù)利計(jì)算、已貼現(xiàn)計(jì)算 )、分期付息 資本利得。 公積金來源：①股票溢價(jià)發(fā)行時(shí) ,超出股票面值的溢價(jià)部分②依據(jù)《公司法》規(guī)定，每年從稅后凈利潤中按比例提存部分法定公積金③股東大會決議后提取的任意公積金④公司經(jīng)過若干年經(jīng)營以后資產(chǎn)重估增值部分⑤公司從外部取得的贈與財(cái)產(chǎn)。具體形式 —— ?現(xiàn)金股息?股票股息 稅后利潤分配順序 :彌補(bǔ)以前年度的虧損、提取法定公積金、提取任意公積金、支付優(yōu)先股股息、支 付普通股股息 資本利得。 銀行間債券市場。 中證基金指數(shù)系列 { 中證開放式基金指數(shù)、分類指數(shù)（中證股票型基金指數(shù) 60%、中證混合型基金指數(shù)、中證債券型基金指數(shù) 80%）基日 基點(diǎn) 1000 簡單平均加權(quán) ,除數(shù)修正法 (基金分紅、份額拆分、樣本調(diào)整、其他 )8 月、 2 月定期審核并作定期調(diào)整 } 上證基金指數(shù) {派許指數(shù)公式計(jì)算 正式發(fā)布 ,基日 基日指數(shù) 1000} 深證基金指數(shù) {派許加權(quán)綜合指數(shù)法計(jì)算基日 基 日指數(shù) 1000} （三）場外交易市場簡介“柜臺市場”“店頭市場” “電話市場”“網(wǎng)絡(luò)市場” 代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。滬深 300 指數(shù)、上證 180 指數(shù)、上證 50 指數(shù)、深證成分指數(shù)、深證 100 指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、中小板指數(shù)、香港恒生 指數(shù) ②債券指數(shù)。瓊斯平均指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)、金融時(shí)報(bào)指數(shù)、日經(jīng)指數(shù) 14 ?我國的證券指數(shù)介紹。選擇樣本股→選定某基期 ,并以一定方法計(jì)算基期平均股價(jià)或市值→計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)或市值 ,并作必要的修正→指數(shù)化 ?國外的證券指數(shù)介紹。清算 {資金清算、證券清算 }、交收 證券指數(shù)。 ③成交階段。 ②委托階段。會員大會、理事會、經(jīng)理機(jī)構(gòu)? 總經(jīng)理、副總經(jīng)理由中國證監(jiān)會任免，不得由國家公務(wù)員兼任，連續(xù)任期不超過兩屆 ?證交所的運(yùn)作系統(tǒng)：交易系統(tǒng)、結(jié)算系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、監(jiān)察系統(tǒng) 證券交易的原則和規(guī)則 ?證券交易的原則。 ①組織形態(tài)。 ? 證交所的定義。保證金買空、保證金賣空 必須經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn) 《證券法》（修訂）取消證券公司不得為客戶交易融資融券的規(guī)定。 招標(biāo)標(biāo)的：價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo) 價(jià)格決定方式 —— 以價(jià)格為標(biāo)的美式招標(biāo) {各自投標(biāo)價(jià)格；認(rèn)購價(jià)格不同 }、荷蘭式招標(biāo) {最低中標(biāo)價(jià)格作為最后中標(biāo)價(jià)格；中標(biāo)價(jià)格是單一的 } 以收益率為標(biāo)的美式中標(biāo) {各個價(jià)位上中標(biāo)收益率作為中標(biāo)者各自的最終中標(biāo)收益率；認(rèn)購成本不同 }、荷蘭式招標(biāo) {最高收益率作為最終收益率；所有中標(biāo)者認(rèn)購成本是相同的 } 二、證券交易市場的運(yùn)行 （一）證券交易方式 現(xiàn)貨交易 遠(yuǎn)期交易和期貨交易 回購交易 。 債券發(fā)行價(jià)格。首次公開發(fā)行的股票在中小企業(yè)板上市的，發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格，不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。定價(jià)方式主要有協(xié)商定價(jià)方式、一般詢價(jià)方式、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式以及上網(wǎng)競價(jià)方式等。全額包銷、余額包銷 ?代銷。自銷、承銷 一般情況下，公開發(fā)行證券以承銷方式為主。 ?債券發(fā)行方式。 向戰(zhàn)略投資者配售、向參與網(wǎng)下配售的詢價(jià)對象配售、向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售 ②發(fā)行新股，可公開，也可非 公開。我國股份公司首次公開發(fā)行股票和上市后向社會公開募集股份采取對公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對機(jī)構(gòu)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式。 證券發(fā)行方式。 （二）我國證券發(fā)行制度和發(fā)行方式 證券發(fā)行制度?！耙患壥袌觥薄俺跫壥袌觥? 作用： ?為資金需求者提供籌措資金的渠道?為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機(jī)會，吸引社會暫時(shí)閑置的 貨幣資金，實(shí)現(xiàn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化?形成資金流動的收益導(dǎo)向機(jī)制，促使資金流向最能生產(chǎn)效益的行業(yè)和企業(yè)，達(dá)到促進(jìn)資源配置不斷優(yōu)化的目的。廣義：實(shí)體資產(chǎn)證券化、信貸資產(chǎn)證券化、證券資產(chǎn)證 券化和現(xiàn)金資產(chǎn)證券化 狹義：信貸資產(chǎn)證券化→產(chǎn)生現(xiàn)金流的證券化資產(chǎn)的類型不同，住房抵押貸款證券化 MBS（最早的證券化類型）、資產(chǎn)支撐證券化 ABS。 ②股指期貨除具備一般衍生工具可以跨期交易、杠桿效應(yīng)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)等特征外，還具有：系統(tǒng)風(fēng)向規(guī)避功能、資產(chǎn)配置功能。目前，我國推出的權(quán)證均為股權(quán)類權(quán)證。 （其自身交易的方法和特點(diǎn)分類） 金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、結(jié)構(gòu)化金融衍生工具 我國主要的金融衍生工具。在所得稅后列支 較大 三、金融衍生工具 （一）金融衍生工具的概念、特征和分類 金融衍生工具的概念。 追加資金，屬于負(fù)債 有期投資 有規(guī)定的利率，可獲得固定的利息。 ?企業(yè)債券。 新品種 —— 央行票據(jù) ； 政策性銀行金融債券 （國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國 進(jìn)出口銀行 —— 計(jì)劃派購 —— 郵政、國有商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)信）； 商業(yè)銀行債券 （次級債券【商行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商行其他負(fù)債之后、先于商行股權(quán)資本。普通國債 —— 記賬式國債、憑證式國債、儲蓄國債（電子式） 我國特種國債 —— 定向債券、特別國債、專 10 項(xiàng)國債 ?金融債券。 ②附息債券 —— 固定利率債券、浮動利率債券 可根據(jù)合約條款推遲支付定期利率 —— 緩息債券 ③息票累計(jì)債券 —— 規(guī)定票面利率，必須在債券到期時(shí)一次性獲得本息，存續(xù)期間沒有利息支付。 債券的票面要素 ?債券的票面價(jià)值 —— 幣種和票面本金金額 ?債券的到期期限 —— 考慮因素：①資金的使用方向②市場利率變化③債券變現(xiàn)能力 ?債券的票面利率→形式：單利、復(fù)利、貼現(xiàn)利率等。 二、債券 （一）債券的概念、票面要素、特征和分類 債券的概念。?其他權(quán)利。 ?公司重大決策參與權(quán)。 財(cái)政政策：財(cái)政支出、調(diào)節(jié)稅率、 國債；印花稅 ?其他因素。 ?宏觀層面。 ④外資股 . ?流通受限與否分類：流通股和非流通股 2020年 4月 29日 啟動股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作 （二）股票的價(jià)值與價(jià)格 股票的 價(jià)格 ? 股票的理論價(jià)格 股票價(jià)格＝預(yù)期股息／必要收益率 ? 股票的市場價(jià)格 供求關(guān)系 —— 最直接的影響因素 股票的價(jià)值 ?票面價(jià)值 ?賬面價(jià)值 —— 股票凈值、每股凈資產(chǎn) ?清算價(jià)值 ?內(nèi)在價(jià)值 —— 理論價(jià)值、股票未來收益的現(xiàn)值。 我國股票的分類。 ?股東享有權(quán)利的不同 —— 普通股票和優(yōu)先股票 ?是否記載 股東姓名 —— 記名股票和不記名股票 ①記名股票：權(quán)利歸屬于記名股東；認(rèn)購股票的款項(xiàng)不一定一次繳足；轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制；便于掛失，相對安全。 ?風(fēng)險(xiǎn)性。 ?收益性。 ?永久性。 ?綜合權(quán)利證券。 ?證權(quán)證券。 ?有價(jià)證券。 國務(wù)院直屬證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu) 第二節(jié) 證券的主要類型 一、股票 （一）股票的概念、性質(zhì)、特征和分類 股票的定義。 證券服務(wù)機(jī)構(gòu)?！靖＠?、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎勵基金等】 個人投資者 （三）證券市場服務(wù)機(jī)構(gòu) 8 證券公司。西方【全國性基金、企業(yè)年金】 ③企業(yè)年金。 ①證券投資基金。廣泛投資于政府債、基金和股票等，不過有關(guān)規(guī)定對投資比例有所限制。廣泛投資于政府債、金融 債和企業(yè)債等。以其自有資本、營運(yùn)資金和受托投資資金進(jìn)行證券投資。 ?金融機(jī)構(gòu)。央行 —— 以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或者金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。 （二）證券投資人 機(jī)構(gòu)投資者。歐美等西方國家歸入公司證券；我國、日本則定義為金融債券。 政府和政府機(jī)構(gòu)。 六、證券市場參與者 （一）證券發(fā)行人 公司（企業(yè)） 發(fā)行股票籌集的資本屬于自有資本；發(fā)行債券籌集的資本屬于借入資本?！? 2020 年 11 月起，我國上市公司的國有股、法人股可以向外商轉(zhuǎn)讓。 1993 年我國企業(yè)可直接到境外發(fā)行股票和上市（ H 股） 2020 年 12 月起，我國開始試行合格境外機(jī)構(gòu)投資者（ QDII）制度。 第三階段：資本市場進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展期（ 1999～ 2020 年） 1999 年 7 月實(shí)施的《證券法》確認(rèn)了我國資本市場的法律地位； 2020 年 11 月，修訂后的《證券 7 法》頒布實(shí)施則進(jìn)一步規(guī)范了我國資本市場的發(fā)展。封基掛牌交易；開基向基金管理公司申購贖回 衍生品市場 （三）證券市場的交易場所結(jié)構(gòu)（有形市場、無形市場） 四、證券市場的發(fā)展 （一）證券市場的產(chǎn)生 社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 股份制的發(fā)展 信用制度的發(fā)展 （二）證券市場的發(fā)展歷史 16 世紀(jì) 西歐 里昂、安特衛(wèi)普有了證券交易所進(jìn)行國家債券的交易 1602 荷蘭阿姆斯特丹 世界上第一個股票交易所 1773 英國 喬納森咖啡館 1790 美國 費(fèi)城證券交易所 【美國證券市場是從買賣政府債 券開始的】 1817 “紐約證券交易會” （三）證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢 開放式共同基金、封閉式投資基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、信托基金、對沖基金和創(chuàng)業(yè)投資基金等各種類型的機(jī)構(gòu)投資者快速成長，在證券市場上發(fā)揮出日益顯著的主導(dǎo)作用。（ 2020 年 3 月 21 日 征求意見） 主要服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè) 主要目的：為新興公司提供集資途徑，幫助其發(fā)展和擴(kuò)展業(yè)務(wù) （二）證券市場的品種結(jié)構(gòu) 股票 市場 債券市場。 6 應(yīng)具備條件：合法存續(xù)的股份有限公司、公司組織結(jié)構(gòu)健全、登記托管的股份比例達(dá)到規(guī)定的要求等。積極 探索和完善統(tǒng)一監(jiān)管下的股份轉(zhuǎn)讓制度”；提出“積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場”、“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場” 代辦股份轉(zhuǎn)讓。 層次結(jié)構(gòu)： 《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》“建立多層次股票市場體系”“繼續(xù)規(guī)范和發(fā)展主板市場，逐步改善主板市場上市公司結(jié)構(gòu)。 第九章 基金法律制度與監(jiān)督管理 213246 ? 證券市場的法規(guī)體系 《 證券法 》《 公司法 》《 刑法 》 關(guān)于證券犯罪的規(guī)定 ? 基金監(jiān)管的主要法律法規(guī) 《 證券投資基金法 》《 證券投資基金管理公司管理辦法 》《 證券投資基金托管資格管理辦法 》《 證券投資基金運(yùn)作管理辦法 》《 證券投資基金信息披露管理辦法 》《 證券投資基金行業(yè)高級管理人員任職管理辦法 》 ? 基金銷售的主要法律規(guī)定 《 證券投資基金基金銷售管理辦法 》《 證券投資基金基金銷售 業(yè)務(wù)信息管理平臺管理規(guī)定 》《 證券投資基金銷售適用性指導(dǎo)意見 》《 證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制指導(dǎo)意見 》》《 中國證券業(yè)協(xié)會證券投資基金銷售人員執(zhí)業(yè)守