【正文】 認(rèn)識(shí)時(shí)滯 行動(dòng)時(shí)滯 第三節(jié) 中央銀行的貨幣政策 第十章 貨幣供給 第四節(jié) 貨幣政策與財(cái)政政策 ?Md ?r ?I ?r 一、擴(kuò)張性貨幣政策效果 凱恩斯學(xué)派的理論認(rèn)為，擴(kuò)張性貨幣政策的效果究竟有多大，主要取決于兩個(gè)因素： 一是貨幣需求的利率彈性（ ）； 二是投資需求的利率彈性（ ）。 第三節(jié) 中央銀行的貨幣政策 第十章 貨幣供給 （三）貨幣政策時(shí)滯 貨幣政策時(shí)滯，指貨幣政策從研究、制定、實(shí)施到實(shí)現(xiàn)其全部效應(yīng)的時(shí)間過(guò)程。 貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)與名義國(guó)民收入的變動(dòng)有直接聯(lián)系。貨幣供給量能夠不通過(guò)利率而直接影響收入的變動(dòng)。 （請(qǐng)見下圖 貨幣政策傳導(dǎo)途徑） 第三節(jié) 中央銀行的貨幣政策 第十章 貨幣供給 中央銀行決策 商業(yè)銀行融資成本、準(zhǔn)備金變動(dòng) 金融市場(chǎng)貨幣供求變化 經(jīng)濟(jì)主體消費(fèi)儲(chǔ)蓄投資 貨幣政策工具 信貸規(guī)模、利率、期限 金融資產(chǎn)收益、價(jià)格 總支出量和收入、就業(yè)、總產(chǎn)出量、物價(jià)、國(guó)際收支 第十章 貨幣供給 （一）凱恩斯學(xué)派貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論 Ms r I E Y 在這一傳導(dǎo)過(guò)程中，利率變動(dòng)起著最關(guān)鍵的作用。 它是中央銀行確定了政策目標(biāo)后，從選用一定的政策工具并付諸實(shí)施開始，到實(shí)現(xiàn)其最終目標(biāo)之間，所經(jīng)過(guò)的各種中間環(huán)節(jié)相互之間的有機(jī)聯(lián)系及其因果關(guān)系的總和。 第三節(jié) 中央銀行的貨幣政策 第十章 貨幣供給 （ 2）主要內(nèi)容： 確定準(zhǔn)備金的構(gòu)成； 規(guī)定法定準(zhǔn)備率； 規(guī)定存款準(zhǔn)備金計(jì)提基礎(chǔ)； 規(guī)定存款準(zhǔn)備金提取時(shí)間 第三節(jié) 中央銀行的貨幣政策 第十章 貨幣供給 作用機(jī)制： 中 央 銀 行 存款準(zhǔn)備金率 商業(yè)銀行 超額準(zhǔn)備金 社會(huì)經(jīng)濟(jì) 緊縮 擴(kuò)張 商業(yè)銀行信用量 社會(huì)貨幣 供給量 派生 存款量 市場(chǎng)利率 第三節(jié) 中央銀行的貨幣政策 第十章 貨幣供給 （二）選擇性貨幣政策工具： 主要用于調(diào)節(jié)影響某些特殊信用活動(dòng)領(lǐng)域。 ④ 公開市場(chǎng)操作可以迅速執(zhí)行。 ② 可以進(jìn)行靈活、精確的交易。 第三節(jié) 中央銀行的貨幣政策 第十章 貨幣供給 ２ .公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 概念：中央銀行為了影響貨幣供給量、市 場(chǎng)利率而在金融市場(chǎng)上公開買賣有 價(jià)證券的政策措施。 ② 中央銀行不能完全控制貼現(xiàn)貸款的數(shù)量變動(dòng)。 １ .貼現(xiàn)政策 概念：中央銀行制定調(diào)整貼現(xiàn)利率以左右 市場(chǎng)利率及市場(chǎng)貨幣供求金融政策。 第二節(jié) 中央銀行的性質(zhì)和職能 第十章 貨幣供給 中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表 第二節(jié) 中央銀行的性質(zhì)和職能 資產(chǎn) 負(fù)債 貼現(xiàn)及放款 流通中通貨 政府債券和財(cái)政借款 國(guó)庫(kù)及公共機(jī)構(gòu)存款 外匯、黃金儲(chǔ)備 商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款 其他資產(chǎn) 其他負(fù)債和資本項(xiàng)目 合計(jì) 合計(jì) 第十章 貨幣供給 第三節(jié) 中央銀行的貨幣政策 貨幣政策（ Moary Policy)的概念 一國(guó)中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，針對(duì)貨幣供給量及信用量調(diào)控所制定、采取的各種方針、措施。 貸款、再貼現(xiàn)、證券買賣、金銀外匯儲(chǔ)備及其它資產(chǎn)業(yè)務(wù)。 制定實(shí)施貨幣政策，在穩(wěn)定貨幣的前提下謀求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)； 金融法規(guī)、金融業(yè)務(wù)規(guī)章，監(jiān)督管理各金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)； 市場(chǎng)。 政府銀行 第二節(jié) 中央銀行的性質(zhì)和職能 第十章 貨幣供給 （三）銀行的銀行 通過(guò)辦理存、放、匯等項(xiàng)業(yè)務(wù)，充作商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的最后貸款人。 發(fā)行銀行 第二節(jié) 中央銀行的性質(zhì)和職能 第十章 貨幣供給 （二）政府的銀行 為政府提供服務(wù)，是政府管理一國(guó)金融的專門機(jī)構(gòu)。 2. 從宏觀經(jīng)濟(jì)角度控制信用規(guī)模，調(diào)節(jié)貨幣供給量。 第二節(jié) 中央銀行的性質(zhì)和職能 第十章 貨幣供給 三、中央銀行的職能 發(fā)行的 銀行 政府的 銀行 銀行 的銀行 管理 金融的銀行 第二節(jié) 中央銀行的性質(zhì)和職能 第十章 貨幣供給 （一）發(fā)行銀行 獨(dú)占貨幣發(fā)行權(quán)，一國(guó)惟一的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)。 （二）原則： ； ，制定實(shí)施貨幣政策，規(guī)避政府 短期行為干擾 。 ：不在國(guó)外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。 ：政府和金融機(jī)構(gòu)。 企業(yè)行為對(duì)貨幣供給的影響： 居民行為對(duì)貨幣供給的影響： 財(cái)政的收支行為對(duì)銀行的貨幣供給的影響 第五節(jié) 中國(guó)的貨幣供給 教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn) 本章重要概念 復(fù)習(xí)思考題 本 章 復(fù) 習(xí) 第十章 第十章 貨幣供給 本章教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn) 銀行創(chuàng)造存款貨幣的關(guān)系 第十章 貨幣供給 本章重要概念 貨幣供給 money supply 廣義貨幣 broad money 廣義貨幣供應(yīng)量 broadly defined money supply 狹義貨幣 narrow money 廣義貨幣供應(yīng)量 narrowly defined money supply 多倍存款創(chuàng)造 multiple deposit creation 基礎(chǔ)貨幣 moary base 流動(dòng)性 liquidity 貨幣乘數(shù) money multiplier 部分準(zhǔn)備金制度 fractional reserve banking system 第十章 貨幣供給 本章復(fù)習(xí)思考題 1. 商業(yè)銀行是如何創(chuàng)造存款貨幣的？ 2. 影響貨幣乘數(shù)的因素是什么？這些因素是如何影響貨幣乘數(shù)的？ 3. 如何從存款乘數(shù)推導(dǎo)出貨幣乘數(shù)？ 4. 貨幣乘數(shù)必定大于 1，為什么？ 5. 怎樣理解貨幣供給量是由中央銀行、商業(yè)銀行和社會(huì)公眾共同決定的？ 第十一章 中央銀行與貨幣政策 第十章 貨幣供給 本章學(xué)習(xí)要求 在這一章中 ， 我們將討論中央銀行的產(chǎn)生 、 類型 、性質(zhì) 、 職能以及中央銀行如何執(zhí)行貨幣政策的有關(guān)問(wèn)題 。 企業(yè) 、 居民 、 財(cái)政的行為都對(duì)貨幣供給構(gòu)成決定作用 。 ： 貨幣供給的變動(dòng)，貨幣當(dāng)局是決定不了的，起決定作用的是經(jīng)濟(jì)體系中實(shí)際變量以及微觀主體的經(jīng)濟(jì)行為等因素。 第三節(jié) 貨幣供給決定因素 第十章 貨幣供給 進(jìn)一步推導(dǎo)，可得出： etrrccDRRRCDDCmtetd ??????????? 1/)(/)(1（ 2） M2層次的貨幣乘數(shù) 經(jīng)過(guò)同樣的推導(dǎo)過(guò)程，可以得出： etrrctcmt ??????? 12式中 : trt為定期存款準(zhǔn)備金比率 為定期存款與活期存款之比 第三節(jié) 貨幣供給決定因素 第十章 貨幣供給 貨幣供給的基本模型 ： Ms= m 它雖然在創(chuàng)造存款貨幣的過(guò)程中起著不可或缺的作用 ， 但通過(guò)這一過(guò)程 ， 它本身卻絲毫也不增加 —— 中央銀行發(fā)行多少 ， 流通中就只能有多少 。 用 MS代表貨幣供給， Mb 代表基礎(chǔ)貨幣，則列出下式 ： 可得到最基本的貨幣供給模型： 第三節(jié) 貨幣供給決定因素 m= Ms Mb Ms = m Mb 第十章 貨幣供給 貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣 通貨既是流通中的貨幣 ， 又是基礎(chǔ)貨幣 。 第三節(jié) 貨幣供給決定因素 第十章 貨幣供給 二 、 貨幣乘數(shù) 基礎(chǔ)貨幣在商業(yè)銀行信用擴(kuò)張或派生存款作用下可以引出數(shù)倍于自身的貨幣供給量。 所以 ， 基礎(chǔ)貨幣及其量的增減變化直接決定著商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的增減 ， 從而決定著商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的能量 。 第三節(jié) 貨幣供給決定因素 第十章 貨幣供給 商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的能力首要的是視其在受信中所能獲得的原始存款的數(shù)量 。 （ 2） 中央銀行對(duì)財(cái)政的債權(quán)規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣量 。 如果以 rt代表定期存款法定準(zhǔn)備金比率，以 t 代表定期存款占活期存款的比值，則可將 K 修訂為： K = 1 r + c + e + rt t 第二節(jié) 存款貨幣創(chuàng)造機(jī)制 第十章 貨幣供給 t（二）派生存款的縮減過(guò)程 A銀行資產(chǎn)負(fù)債表： B銀行資產(chǎn)負(fù)債表： 資 產(chǎn) 負(fù) 債 在中央銀行的準(zhǔn)備金存款 2 000 存 款 10 000 貸 款 8 000 資 產(chǎn) 負(fù) 債 在中央銀行的準(zhǔn)備金存款 1 600 存 款 8 000 貸 款 6 400 第二節(jié) 存款貨幣創(chuàng)造機(jī)制 第十章 貨幣供給 一、基礎(chǔ)貨幣：原始存款的源頭 （ moary base） 基礎(chǔ)貨幣又稱高能貨幣、強(qiáng)力貨幣，指起創(chuàng)造存款貨幣作用的商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金與流通于銀行體系之外的通貨這兩者的總和，一般用 Mb表示基礎(chǔ)貨幣。 存款至少可以大致分為活期存款和定期存款。這也相應(yīng)地減少了銀行創(chuàng)造派生存款的能力。 為安全或應(yīng)付意外之需，銀行實(shí)際持有的存款準(zhǔn)備金總是高于法定準(zhǔn)備金。出現(xiàn)現(xiàn)金漏損時(shí)，銀行系統(tǒng)的存款準(zhǔn)備金會(huì)減少，也就減少了銀行創(chuàng)造派生存款的能力。 客戶總會(huì)從銀行提取或多或少的現(xiàn)金，使一部分現(xiàn)金流出銀行系統(tǒng)，出現(xiàn)現(xiàn)金漏損。 [1+（ 120%） + （ 120%） 2+ （ 120%） 3 + …… + （ 120%） n +