【正文】 E% amp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。MuWFA5ux^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK! zn% Mz849Gx^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 849Gx^Gjqv^$UE9wEwZQcUE%amp。 QA9wkxFyeQ^! djsXuyUP2kNXpRWXm Aamp。 ksv*3t nGK8! z8vGt YM*Jgamp。 qYpEh5pDx2zVkum amp。 ksv*3t nGK8!z89Am YWpazadNuKNamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。 ksv*3t nGK8!z89Am YWpazadNuKNamp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK!zn% Mz849Gx^G89Am UE9aQGn8xp$Ramp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。849Gx^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 QA9wkxFyeQ^! dj sXuyUP2kNXpRWXm Aamp。 ksv*3t nGK8! z8vGt YM*Jgamp。 qYpEh5pDx2zVkum amp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。 ksv*3tnGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。 ksv*3tnGK8! z89Am UE9aQGn8xp$Ramp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 qYpEh5pDx2zVkum amp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 qYpEh5pDx2zVkum amp。ksv*3t 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統(tǒng)計(jì)準(zhǔn)備金 2021 年上半年西班牙處在 經(jīng)濟(jì)周期的良好狀態(tài)位置，壞帳減少，并計(jì)提了特別壞帳準(zhǔn)備。這種下降結(jié)果使得機(jī)構(gòu)分布傾向更低的償付率，大約集中于 9%左右。 不同機(jī)構(gòu)償付率的分布情況與整體償付率的下滑情況是一致的。存款銀行倚重次級(jí)債的傾向越來(lái)越明顯，次級(jí)債占儲(chǔ)蓄銀行資本比率為 %。這種增長(zhǎng)是由于一級(jí)資本和二級(jí)資本的快速增加造成的 (分別為 %和%)。二級(jí)資本的增長(zhǎng)則是由于次級(jí)債在經(jīng)歷了 2021 年 6 月以前的償還后，重新發(fā)行了次級(jí)債。 一級(jí)資本增速放緩是兩種相反因素相互作用的結(jié)果。 商業(yè)銀行的資本增速放緩 個(gè)百分點(diǎn)至 %。 2021 年 6 月，根據(jù)西班牙法規(guī)計(jì)算的償付率是 11%，而巴塞爾協(xié)議規(guī)定的償付率為 %。但一級(jí)率下降了 個(gè)百分點(diǎn)。 Ⅲ． 2 基于單個(gè)機(jī)構(gòu)的分析 盡管償付率在過(guò)去一年下降了 個(gè)百分點(diǎn)至 %, 依據(jù)西 班牙法規(guī)，商業(yè)銀行償付率并未出現(xiàn)大的變動(dòng)。這種趨勢(shì)從根本上說(shuō)是由于目前風(fēng)險(xiǎn)上升引起的，也就是事實(shí)上的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)增加(%)。無(wú)形資產(chǎn)由于商譽(yù)價(jià)值的增加占一級(jí)資本的比例有所下降，這也主要是由于拉丁美洲存款機(jī)構(gòu)股份增加所致。同時(shí)雖然合并機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)備資產(chǎn)增加非常明顯 (%), 但由于合并公司 損失增加，抵消了增加的一部分。 一級(jí)資本的整體表現(xiàn) (占整個(gè)資本的 %)是由高權(quán)重的儲(chǔ)備資產(chǎn)決定的。由于一級(jí)資本的增加、更由于二級(jí)資本 %的高速增加 , 資本增速為 %。 一級(jí)比率盡管也下調(diào)至 %，但還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 4%的最低要求。 第Ⅲ章 償付能力 Ⅲ .1 總體情況 2021 年 6 月西班牙存款機(jī)構(gòu)的償付率是 %, 比 2021 年 6 月下降了 個(gè)百分點(diǎn)，與 2021 年基 本持平。 截至 2021 年 6 月，大約 90%的通過(guò)電子銀行業(yè)務(wù)融通的資金集中在 5 家領(lǐng)頭機(jī)構(gòu)，其他機(jī)構(gòu)的份額相當(dāng)小。 Ⅱ .4 電子銀行 近年來(lái)，在西班牙可以看到出現(xiàn)了新創(chuàng)建的機(jī)構(gòu)以及外國(guó)機(jī)構(gòu) (歐洲銀行的分支機(jī)構(gòu) )，它們主要通過(guò)電話、因特網(wǎng)提供銀行產(chǎn)品和服務(wù) (專家稱之 為電子銀行 )。他們的努力使得經(jīng)營(yíng)費(fèi)用占總資產(chǎn)的比重與歐洲平均水平保持一致 (僅比歐洲平均水平高 5%， 2021 年則高出歐洲平均水平 40%)。西班牙機(jī)構(gòu)開(kāi)展的業(yè)務(wù)主要集中在強(qiáng)勁增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)零售業(yè)務(wù)以及與拉丁美洲的合作業(yè)務(wù)上，一般來(lái)說(shuō)利潤(rùn)更高，這也就解釋了西班牙凈利息收入占總資產(chǎn)的比重高于歐洲平均水平 50%的原因。證券市場(chǎng)的表現(xiàn)也好于前幾年 (道瓊斯 50 指數(shù) 2021 年上漲了 10%，而前年卻下跌了 35%)。尤其是歐盟的 GDP 增長(zhǎng)率低于 1%,盡管 2021 年平均增長(zhǎng)率的表現(xiàn) 有所好轉(zhuǎn)，但部分國(guó)家仍然面臨著近年來(lái)最大的困難。 就儲(chǔ)蓄銀行集團(tuán)而言，同樣的細(xì)分分析發(fā)現(xiàn)：總收入較低的增長(zhǎng)速度主要可解釋為風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)較低的生產(chǎn)率，抵消了盈利指標(biāo)的改善。 就銀行集團(tuán)而言，股權(quán)回報(bào)率的年度變化顯示利潤(rùn)增加，這主要?dú)w功于集團(tuán)凈收入 /凈營(yíng)業(yè)收入比率的提高，該結(jié)果進(jìn)一步導(dǎo)致分期攤還商譽(yù)以及針對(duì)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提準(zhǔn)備數(shù)減少 ，并使得效率指標(biāo)有所改善。 銀行與儲(chǔ)蓄銀行在股權(quán)回報(bào)率的水平以及決定因素上存在著明顯的區(qū)別 :銀行具有更高的股權(quán)回報(bào)率 ,尤其是最近的半年 。 Ⅱ .2 基于單個(gè)機(jī)構(gòu)的分析 盡管從機(jī)構(gòu)角度保持穩(wěn)定的較低的股權(quán)回報(bào)水平，股權(quán)回報(bào)率趨向于有所改善。在這段時(shí)期內(nèi)，盡管利率敞口持續(xù)縮小，各項(xiàng)主要利潤(rùn)指標(biāo)均顯著增長(zhǎng)，增長(zhǎng)具有堅(jiān)實(shí)的周期循環(huán)基礎(chǔ)。最后，為其他特殊基金計(jì)提的凈準(zhǔn)備是 2021 年的 2 倍。壞賬準(zhǔn)備減去 2021 年 6 月凈經(jīng)營(yíng)收入的四分之一，增長(zhǎng)了 %。凈經(jīng)營(yíng)收入的比重為 27%，與 2021 年相比下降 了 6 個(gè)百分點(diǎn)。由總敞口 (16 個(gè)基點(diǎn) )改善所驅(qū)動(dòng)，海外業(yè)務(wù)的利息收入在近年來(lái)首次增長(zhǎng)了 5%。激烈競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的利率下降壓力 (3 個(gè)月基準(zhǔn)利率的下降 )使得資產(chǎn)方面的利率敞口縮小，利率敞口縮小部分抵消了上述方面的正向作用。 經(jīng)歷前半年的下降后，存款機(jī)構(gòu)的凈利息收入開(kāi)始上升。這兩個(gè)因素雖然受風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)生產(chǎn)率的影響有所削弱 (因?yàn)榭偸杖氲脑鲩L(zhǎng)速度遠(yuǎn)低于總資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度 )。 存款機(jī)構(gòu)作為一個(gè)整體，過(guò)去一年股權(quán)回報(bào)率的變化首先是因?yàn)榻档蜎_銷壞賬及商譽(yù)，對(duì)股權(quán)回報(bào)率的變動(dòng)產(chǎn)生正面影響?？們羰杖氲脑鲩L(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)集團(tuán)擁有的自有基金的平均增長(zhǎng)速度 (%)，存 款機(jī)構(gòu)的整體股權(quán)回報(bào)率升至 %，增加了 個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中也包含歐元轉(zhuǎn)換所帶來(lái)的對(duì)海外業(yè)務(wù)數(shù)量的負(fù)面影響 —— 幅度小于上半年。 第Ⅱ章 盈利能力 Ⅱ .1 總體情況 2021 年上半年，存款機(jī)構(gòu)在主體經(jīng)濟(jì)改善以及拉美國(guó)家更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的大背景下開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。例如，利率上升不僅影響機(jī)構(gòu)利潤(rùn)，而且影響借款者的金融地位。然而，盡管機(jī)構(gòu)進(jìn)行這些敏感性分析，但是在絕大多數(shù)情況下這些分析結(jié)果并不公開(kāi)發(fā)表，因此也就很難根據(jù)公開(kāi)信息得出一般性的判斷。 Ⅰ . 機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)于絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，分析利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的主要工具 是分析總資產(chǎn)負(fù)債的期限缺口以及資產(chǎn)負(fù)債的持續(xù)期。其中上升幅度最大的是市場(chǎng)服務(wù)行業(yè) (%)，其次是投資和媒介商品行業(yè) (%)，然而金融服務(wù)指數(shù)下跌了 %。同樣，不同地區(qū)的長(zhǎng)期利率水平也有所不同，這主要取決于一個(gè)地區(qū)的生產(chǎn)活動(dòng)規(guī)模而不是其具體地理位置。然而，這種反應(yīng)是暫時(shí)的，隨后美元長(zhǎng)期利率呈下降趨勢(shì)，跌至 4%左右。然而，這種變動(dòng)方向在第三季度出現(xiàn)了部分逆轉(zhuǎn)。市場(chǎng)的這種有序反應(yīng)主要?dú)w功于聯(lián)儲(chǔ)的信息公布政策和高水平的活動(dòng)。市場(chǎng)預(yù)期官方利率仍將逐漸持續(xù)上升， 2021 年底可能達(dá)到 2%。 這種預(yù)期隨后被得到證實(shí)。 Ⅰ .4 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) Ⅰ . 市 場(chǎng) 國(guó)際金融的發(fā)展，尤其是 2021 年 4 月以來(lái)，主要由市場(chǎng)對(duì)美國(guó)官方利率上升預(yù)期的變化所推動(dòng)。 按照剩余期限分類的資產(chǎn)、負(fù)債之間的差距，也就是所謂的流動(dòng)性錯(cuò)配，顯示一年內(nèi)資產(chǎn)處空頭，一年以上的資產(chǎn)處多頭。以活期存款為例 (現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄賬戶 )，在理論上流動(dòng)性最高，可以立即轉(zhuǎn)化為實(shí)際需求，但是該賬戶也有一個(gè)長(zhǎng)期維持的余額水平。以資產(chǎn)負(fù)債的未到期情況進(jìn)行分類，可以大致了解流動(dòng)性的錯(cuò)配情況。通過(guò)這個(gè)事件，管理者和發(fā)行者意識(shí)到電子技術(shù)提供的可能性，不能僅僅被用于演奏宏大的交響曲，而且要用于管理進(jìn)入系統(tǒng)的指令執(zhí)行的可能性。 這個(gè)事件可以從不同的角度予以解釋。兩個(gè)規(guī)模巨大的交易指令通過(guò)一家世界級(jí)的銀行進(jìn)入不同的市場(chǎng)，第一個(gè)是售出指令， 其后一個(gè)是購(gòu)回指令，這兩個(gè)指令在執(zhí)行過(guò)程中幾乎耗盡了整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性。流動(dòng)性的惡化主要源于 MTS 和 SENAF 交易系統(tǒng)交易量的下降。沖銷數(shù)加平衡表上的不良資產(chǎn)數(shù)就是總的不良資產(chǎn)規(guī)模，不管是否被完全計(jì)提準(zhǔn)備，這個(gè)數(shù)目除以“貸款總額與沖銷之和”后得到的比率可以解釋為信貸風(fēng)險(xiǎn)的損失比率，該比率高出可疑資產(chǎn)比例 2～ 4 個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)施沖銷時(shí)，同時(shí)登記在名為“沖銷”的備忘科目下。 E、沖銷 西班牙會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)要求可疑資產(chǎn)三年后沖銷。實(shí)際上，當(dāng)前的信貸增長(zhǎng)與四年后可疑資產(chǎn)比率上升間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系。這種錯(cuò)誤將長(zhǎng)期潛伏，如果較為嚴(yán)重，這種信貸的超前循環(huán)因素將成為影響 金融系統(tǒng)穩(wěn)定的一大威脅。另外，也有一些理論 (災(zāi)難近視、羊群行為、代理問(wèn)題 )解釋了為什么銀行信貸傾向于過(guò)度的超前循環(huán)。 銀行信貸與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著緊密的正相關(guān)關(guān)系。 根據(jù)公司、家庭等居民私人部門可疑資產(chǎn)的變化情況，分為上升和下降兩類。 D、可疑資產(chǎn) 機(jī)構(gòu)總的可疑資產(chǎn)的絕對(duì)值仍在繼續(xù)下降。過(guò)去幾年的風(fēng)險(xiǎn)變化，從信貸角度分析，可以發(fā)現(xiàn)擔(dān)保交易的數(shù)量不斷上升。 GDP 的變化和機(jī)構(gòu)對(duì)貸款擔(dān)保物的要求之間存在著明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)水平下降主要是因?yàn)闊o(wú)擔(dān)保信貸減少轉(zhuǎn)為擔(dān)保信貸。 C、信貸組合的風(fēng)險(xiǎn)方面 2021 年 6 月至 2021 年 6 月間，西班牙存款機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)在下降。如果我們?cè)谒饺?