培訓(xùn)講義收購與反收購(22頁)-管理培訓(xùn)-文庫吧資料
2024-08-26 18:22本頁面
【正文】 ?建立“合理的”持股結(jié)構(gòu)： 在這種股權(quán)結(jié)構(gòu)中，被收購公司股權(quán)難以“足量”地轉(zhuǎn)讓到收購者的手上。 二、反收購概述 （一）反收購的概念 反收購是指被收購公司管理層為了防止公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移而采取的旨在預(yù)防或挫敗收購者收購本公司的行為。 收購是市值管理的手段之一。 實證研究 研究員 樣本 結(jié)論 西方 HEALY,Palepu,Ruback 19791984年美國 50家最大的并購案例 行業(yè)調(diào)整后的公司資產(chǎn)回報率明顯提高 Agrawal,Jaffe,Mandelker 19791984年美國 50家最大的并購案例 市場調(diào)整后公司業(yè)績有所下降 Langtieg 同行業(yè)公司 公司并購后業(yè)績沒有明顯提高 Matsusake 最新一輪兼并浪潮案例 利潤率是兼并時有限考慮的因素 國內(nèi) 毛定祥 1999年滬市 429家上市公司 盈利能力是主要因素，償債能力不考慮 呂莜萍 滬市 1997年實施兼并的26家上市公司 兼并長 時間后公司經(jīng)營能力較兼并前下降 馮根福、吳林江 1995－ 1998年 201起并購事件 并購當年公司業(yè)績無顯著變化，第一年有所提升，三年后開始下降 方芳、閆曉彤 2020年 80起并購案例 現(xiàn)金流量和短期償債能力對公司整體績效有很大作用 朱乾宇 1998家實施并購的 126家上市公司 收購金額占凈資產(chǎn)比例高、或進行了資產(chǎn)置換的并購公司績效較好，存在關(guān)聯(lián)交易及承債式并購的并購公司績效較差 （七）收購與市值管理 市值是決定上市公司收購與反收購能力強弱的一個新標桿。 兩種方法在我國的應(yīng)用： （ 1）我國股市的弱有效性決定了非正常收益法的局限性，即股票價格難以反映企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞。 （六）企業(yè)并購績效評價 并購評價方法： ?非正常收益法： 通過企業(yè)在并購事件發(fā)生前后股票價格的異常波動的方向來衡量企業(yè)績效的變化。 ?《 公司法 》 ： 對公司的合并進行了明確的界定 ?《 證券法 》 ： 規(guī)定上市公司收購可以采用要約收購、協(xié)議收購及其他合法的形式。投資者進行上市公司收購，可以采用要約收購、協(xié)議收購和證券交易所的集中競價交易等多種方式進行。強制公開收購，是指收購人在具備法定情形時，依法必須進行的公開收購。公開收購，是指收購者公開向被收
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