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碩士學(xué)位工商管理學(xué)科財(cái)務(wù)管理教程ppt83-財(cái)務(wù)綜合-文庫吧資料

2024-08-26 14:14本頁面
  

【正文】 Ri= βi( KM- RF) 若采用證券投資組合 , 則以證券投資組合的綜合風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) βp代替 βi。 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 證券組合的綜合 β系數(shù)可用加權(quán)平均的方法計(jì)算 , 即以組合中每個(gè)證券的 β系數(shù)與其資金在組合中所占比重的乘積之和反映 。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率證券市場所有證券平均某種證券的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率??第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 單個(gè)股票的 β系數(shù)一般由專門的投資服務(wù)機(jī)構(gòu)定期計(jì)算公布。 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無法用證券組合的方法來消除 。它們歷年的股價(jià)見下表 。 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 證券組合是否能分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),可根據(jù)組成證券組合的證券之間的相關(guān)關(guān)系( r)確定。 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ( 一 ) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ( 可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn) ) —— 由于發(fā)行證券的公司因生產(chǎn)經(jīng)營不好 , 現(xiàn)金短缺 , 競爭失敗或破產(chǎn)清算等原因 , 而對(duì)投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn) 。其計(jì)算公式為: 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 利用上例的數(shù)據(jù) , 分別計(jì)算項(xiàng)目 A和項(xiàng)目 C的標(biāo)準(zhǔn)離差率為: 5 4 %1 0 0 4 A ???4 8 %1 0 0 5 C ??????最優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)離差(率)最小為多個(gè)方案的最高限額,項(xiàng)目可行標(biāo)準(zhǔn)離差(率)<設(shè)定單一方案????應(yīng)選擇項(xiàng)目 C有利 。 %=== 4 0 2 222B ????? )-+(-)-+()(=%=== 2 1 5 222A )-+()-+()(= ????以上計(jì)算結(jié)果表明項(xiàng)目 B的風(fēng)險(xiǎn)要高于項(xiàng)目 A的風(fēng)險(xiǎn)。 ?????率的決策定,并且不知道出現(xiàn)概對(duì)未來情況不能完全確不確定性決策決策定,但知道出現(xiàn)概率的對(duì)未來情況不能完全確風(fēng)險(xiǎn)性決策決策對(duì)未來情況完全確定的確定性決策??????第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 —— 投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的報(bào)酬 期望投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ???相對(duì)數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率絕對(duì)數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬????第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 二、 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量 ( 一 ) 概率分布 隨機(jī)事件 —— 某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生 概率 —— 指隨機(jī)事件發(fā)生的可能性或出現(xiàn)某種結(jié)果的可能性 概率的特點(diǎn): ( 1) 0≤Pi≤1 ( 2) ?n1ii 1P==第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 例 1:有 A、 B兩個(gè)項(xiàng)目,兩個(gè)項(xiàng)目的報(bào)酬率及其概率分布情況如表 4- 2所示。 ?==)=%,( 76 0 0 04 2 0 0 0n8A/P)+= 122111 nn(nn ????????7 .1 3 9 0 71 1 ( 1 0 1 1 1 0 .6 87 .1 3 9 0 6 .7 1 0 1n? ???= + )= (年)>1 0 年查年金現(xiàn)值系數(shù)表 , 貼現(xiàn)率 i= 8% , 得: β1= > 7 n1= 11 β2= < 7 n2= 10 即應(yīng)還 , 現(xiàn)只還 10年 , 借不到 。 7% i 7 8% 7 1 0 2 3 70 2 3 %8%7i%7???? =7 .0 2 3 6 77 % ( 8 % 7 % 7 .0 7 57 .0 2 3 6 6 .7 1 0 1i? ???= + )= %<8 %)+= 122111 ii(ii ????????不能借到 。 ?==)=,( 7AP10iA/P( 2) 查期數(shù)為 n的相應(yīng)的系數(shù)表 , 找出與 ?最接近的兩個(gè)上下臨界值 , 設(shè)為 β1和 β2( β2< α< β1) ,找出 β1和 β2對(duì)應(yīng)的臨界利率 , 分別用i1和 i2表示 。 (元)=%= 405 2P第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值 三 、 貼現(xiàn)率和計(jì)息期數(shù)的計(jì)算 1. 貼現(xiàn)率或利率 ( i) 的計(jì)算 ( 1) 求出換算系數(shù) , 設(shè)為 ? 復(fù)利終值 、 復(fù)利現(xiàn)值 、 年金終值和年金現(xiàn)值的換算系數(shù)分別用下列公式計(jì)算: PFniP/F )=,(FPniF/P )=,(AFniA/F )=,(APniA/P )=,(下面用一個(gè)實(shí)例說明計(jì)算過程 。 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值 ( 三 ) 遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算 0 1 2 … m- 1 m m+ 1 m+ 2 … m+n- 1 m+ n A A A A 第一種: P=A( P/A, i, n) ( P/F, i, m) 第二種: P=A( P/A, i, m+n)- A( P/A, i, m) 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值 例 10:某人在年初存入一筆錢 , 計(jì)劃從第 9年開始 , 每年末提取現(xiàn)金 6000元 , 連續(xù)提取 10年 , 在利率為 7% 的情況下 , 現(xiàn)應(yīng)存入多少錢 ? 第一種: P= 6000 ( P/A, 7%, 10) 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值 例 8:例 5中 , 若某人每年初存入 300元 , 利率為 5% , 5年末得本利和為多少 ? F= 300 ( F /A, 5% , 5) ( 1+ 5%) = 300 = ( 元 ) 或: F= 300 [( F /A, 5% , 6) - 1] = 300 [ - 1] = ( 元 ) 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值 2. 先付年金現(xiàn)值 0 1 2 3 … n1 n A A A A A 111/1niP A iiA P A i n i??????????? ??(+)= ( +( , , )( +))第一種: 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值 第二種: )+()+(= i1i i11AP n ??????? ?? ??????????ii1i1(A 1n )()+)-(+=????????? 1ii11A 1n +)+-(= )(? ?/ 1 1A P A i n?( , -)+=后付年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減 1, 系數(shù)加 1, 即為先付年金現(xiàn)值系數(shù) 。利率按 10%計(jì)算。 第二種方法: > 6000元 (元)==)%,(= 2 5 97 1
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