財務(wù)案例研究第六講(ppt61)-財務(wù)綜合-文庫吧資料
2024-08-26 12:30本頁面
【正文】 售深佳和 ? 教學目的與要求： 通過本案例了解：如何對公司經(jīng)營戰(zhàn)略作出正確的選擇，在外部環(huán)境變化時如何對經(jīng)營戰(zhàn)略作出調(diào)整；掌握如何處理好財務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)，一元化經(jīng)營與多元化經(jīng)營的選擇時機；通過該案例了解在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間出售的全部過程，從財務(wù)角度掌握如何對出售方案進行評估以及確定轉(zhuǎn)移價格等問題。 ? 公司并購后還涉及的公司的管理體制、組織結(jié)構(gòu)、財務(wù)與債務(wù)等方面的整合。 四、購并決策 與可比競爭對手相比（ P233） ●公司并購戰(zhàn)略的獨到之處 積極擴張，鎖住風險 ●財務(wù)結(jié)構(gòu)差異 因為財務(wù)結(jié)構(gòu)上的差異可能會影響到公司未來的經(jīng)營風險，而財務(wù)風險和經(jīng)營風險二者之間的關(guān)系是極為密切的。 ? 說明兩個問題： 第一，可以說明資產(chǎn)出現(xiàn)了縮水； 第二，可以說明資產(chǎn)賬面的價值不能真正地反映資產(chǎn)的實際價值。 案例： “ 玫瑰 ” 調(diào)謝了 ??？ 北京玫瑰園的房地產(chǎn)公司因為破產(chǎn)而需要對資產(chǎn)進行評估，資產(chǎn)評估出現(xiàn)了下面價格。該模式的好處是資料比較好取。 ●經(jīng)會計師評估的凈資產(chǎn)價值。首先，要考慮債務(wù)的剝離情況。 四、購并決策 定價方式（ P233） 在并購之前，對目標公司的定價主要依靠目標公司的現(xiàn)狀分析。 四、購并決策 ? 對于一個公司來說，選擇何種并購方式，取決于公司的財務(wù)狀態(tài)，以及對未來的現(xiàn)金流量的預(yù)期。 4）破產(chǎn)并購。 3）股份交易式并購 。全部承債是承擔目標公司的全部債務(wù)。 指承擔債務(wù)，其分為部分承債或全部承債。 6）對目標公司的盈利預(yù)測。 3）財務(wù)狀況（資產(chǎn)負債率、現(xiàn)金流量等） 4）核心競爭能力。 選擇目標公司主要考慮因素 1）技術(shù)與裝備狀態(tài)。 四、購并決策 對目標公司的選擇（ P231） ? 擴張之前選擇目標公司是一個非常重要的問題，什么樣的公司可能被納入購并的范圍，是開展大量調(diào)查分析的結(jié)果。 三、購并的財務(wù)分析 —— 增股 ● 對目標公司財務(wù)預(yù)測及集團整體并購后的盈利預(yù)測的實現(xiàn)情況 ? 對目標公司在購并之后，業(yè)績增長、收益都必須進行科學地預(yù)測，利于合理估計目標公司的價值，從而降低公司的購并風險。 三、購并前的財務(wù)分析 —— 增股 對目標公司并購的方式及估價 ? 對目標公司估價，確定目標公司的價值 —— 購并支付金額上限，利于決定購并支付的價格和支付的方式。 三、購并前的財務(wù)分析 3． A股股票的增發(fā)狀況 (P228) 蘭島啤酒通過增發(fā) A股股票的方式為購并的目標公司籌集資金。 在購并后，部分控股的子公司目前也在享受著同樣稅率的優(yōu)惠。 三、 購并前的財務(wù)分析 2． 蘭島啤酒的稅收狀況（ P227）。 ? 1999年公司的主營業(yè)務(wù)利潤只有 ，而營業(yè)費用、管理費用、財務(wù)費用累計達到，占主營業(yè)務(wù)利潤的 %。 三、 購并前的財務(wù)分析 ? 公司的營業(yè)費用和財務(wù)費用仍然是呈上升的趨勢。 燕京啤酒的同期的資產(chǎn)負債率僅為 8． 21%。 ? 蘭島啤酒通過深入的分析研究，確定公司低成本擴張購并戰(zhàn)略。 尤其是在新建工廠投產(chǎn)初期，如果工人工資等沒有太大差別的情況下，新建工廠產(chǎn)品的成本往往高于原來工廠的成本。 上市公司在作出重大的購買、出售、置換資產(chǎn)決議的時候必須履行的規(guī)定程序。上市公司的實際控制人和公司的關(guān)聯(lián)人之間的資產(chǎn)必須保持獨立與完整，關(guān)聯(lián)人與關(guān)聯(lián)人之間的資產(chǎn)也必須保持獨立與完整。 一、與案例相關(guān)的法律背景 2． 對購買行為的要求 上市公司在進行重大的購買、出售、置換資產(chǎn)的時候必須要遵循保證上市公司的可
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