全球三大券商經(jīng)營模式研究報告(doc)-其他行業(yè)報告-文庫吧資料
2024-08-22 08:02本頁面
【正文】 圖 3：摩根斯坦利分業(yè)務(wù)部門的收入貢獻(xiàn)（單位：百萬美元） 2020年，摩根斯坦利的稅前收入 僅為 ，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于前面兩大投資銀行。 近年來由于對公司發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)文化的嚴(yán)重分歧導(dǎo)致的內(nèi)訌， 令摩根斯坦利業(yè)績表現(xiàn)大打折扣。 2020年，摩根斯坦利獲得 “ 最佳國際投資銀行 ” 和 “ 亞洲最佳并購行 ” 稱號，還被評為 “ 最佳國際股票相關(guān)融資行 ” 和 “ 進(jìn)步最大的信用衍生工具機(jī)構(gòu) ” 。 三、摩根斯坦利的經(jīng)營模式 摩根斯坦利在華爾街被譽(yù)為 “ 白鞋 ” 券商，講求明星的文化。 高盛自營的情況表明，高風(fēng)險高收益是永恒的市場法則。 華爾街的傳統(tǒng)觀點將股票交易認(rèn)為是紳士的生意，經(jīng)紀(jì)人賺取傭金而無須冒險投入自己的資金，因此券商盈利模式通常是通過高端客戶獲取傭金。由于高盛不單獨公布各下屬部門的利潤，業(yè)界估計其真實貢獻(xiàn)率約為 35％。在這里，高盛或者完全用自營資金交易，或者幫助客戶進(jìn)行交易。交易與本金投資集團(tuán)的核心盈利來源，則是其下屬的固定收益、貨幣及大宗商品業(yè)務(wù)部（ FICC）。 中國最大管理資源中心 第 8 頁 共 13 頁 FICC的自營業(yè)務(wù)才是真正的搖錢樹。正因為如此 ,高盛承銷的股票在熊市中比大多數(shù)其它同類股票遠(yuǎn)為抗跌。而高盛歷任 CEO都認(rèn)為 ,只有憑借強(qiáng)大的配售能力和定價能力贏得客戶 ,才能保持投行業(yè)務(wù)的規(guī)范性和穩(wěn)健性 ,從而逐步取得投資者的信任。 高盛投行憑借規(guī)范經(jīng)營和穩(wěn)健經(jīng)營獨步江湖。最經(jīng)典的例子是，自從 1956年高盛主持福特汽車公司的 IPO后 , 高盛采取了多項措施加深與福特公司的聯(lián)系，甚至拒絕與福特的對手通用汽車公司和克萊斯勒公 司進(jìn)行交往。這一特色為其贏得了大量忠實客戶 ,近年來反收購的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)已經(jīng)成為高盛投行最為繁忙的業(yè)務(wù)之一。 一直以來，高盛投行堅守客戶利益，以誠信贏得忠實客戶。在承銷業(yè)務(wù)方面 ,在公開發(fā)行股票和債券市場仍處于領(lǐng)先地位 ,在全球 IPO排行榜中名列第二。 2020年，高盛的全球收入達(dá)到創(chuàng)歷史記錄的 211億美元，投資銀行集團(tuán)獲得 ,將其它券商遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在身后。 核心業(yè)務(wù)分析 高盛在全球購并市場上及股票類證 券的發(fā)行承銷方面位居第一，在自營交易方面也表現(xiàn)得頗為不凡。 表 3：高盛集團(tuán)分業(yè)務(wù)部門的的收入貢獻(xiàn) （單位：百萬美元） 2020 2020 2020 Investment Banking 凈收入 3374 2711 2830 投資銀行 經(jīng)營費用 2973 2504 2454 稅前收入 401 207 376 Trading and Principal Investments 凈收入 13327 10443 8647 交易與本金投資 經(jīng)營費用 8287 6938 6505 稅前收入 5040 3505 2142 Asset Management and Securities Services 凈收入 3849 2858 2509 資產(chǎn)管理與證券服務(wù) 經(jīng)營費用 2430 1890 1562 稅前收入 1419 968 947 總計 凈收入 20550 16012 13986 經(jīng)營費用 13874 11567 10733 稅前收入 6676 4445 3253 2020年的公司年報顯示，高盛稅前收入為 ，其中投資銀行收入 ，占比 ％；交易與本金投資收入 ，占比高達(dá) ％ 。下面分三個部門：固定受益、貨幣與商品部（ FICC）、股票部以及本金投資部。 資產(chǎn)管理與證券服務(wù) 中國最大管理資源中心 第 6 頁 共 13 頁 集團(tuán) 致力于協(xié)助全球各地的機(jī)構(gòu)、政府和政府部門滿足其投資需求。 業(yè)務(wù)架構(gòu)與收入貢獻(xiàn)分析 高盛集團(tuán)將業(yè)務(wù)分入三大塊：投資銀行集團(tuán)、交易與本金投資集團(tuán)、資產(chǎn) 管理與證券服務(wù)集團(tuán)。 “ 我們 ” 代替了 “ 我 ” 。作為華爾街知名券商，它 “ 靠智慧而不是武力生存 ” ，在投資者心目中保持著一種尊貴而強(qiáng)大的形象。可以說 ,美林證券在一定程度上已經(jīng)不懼市場的牛熊。與此同時，為了克服證券市場波動對公司業(yè)績造成的影響 ,1996年科曼斯基成為公司 CEO時就已經(jīng)明確指出 ,美林將自己定位于一家不是僅靠雄厚資本取勝的 “ 智能型公司 ”, 因此美林大力發(fā)展針對客戶的 “ 可再生收入 ” 業(yè)務(wù) ,大力提升服務(wù)費收入在公司收入總額中的比重。 尋求可再生收入的金融超市。在美林證券，為達(dá)到這一 “ 共贏 ” 的組織目標(biāo)，公司建立了能為成員廣泛接受的核心信念（ Core Beliefs），并且在內(nèi)部工作與外部服務(wù)上，付諸實施，成為組織的標(biāo)準(zhǔn)行為典范，從而獲得真實的、全面的顧客滿意。 過去 現(xiàn)在 交易驅(qū)動型的商業(yè)模式： 均衡型的業(yè)務(wù)混合模式： 注重資產(chǎn) 注重資產(chǎn)和負(fù)債 零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 基于收費和交易的業(yè)務(wù)設(shè)置 股票 存款 債券 貸款 共同基金 財務(wù)與房產(chǎn)規(guī)劃 貨幣市場基金 保險 現(xiàn)金管理帳戶 信用卡 獨立的管理帳戶 其他投資 圖 2：圍繞客戶開展 業(yè)務(wù)的商業(yè)模式：一個源自美林經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的例子
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